비트코인 ETF가 승인되면 다음과 같은 일이 발생할 수 있습니다.

저자: 올리버 나이트, 옴카르 고드볼 출처: 코인데스크 번역: 굿옴브레, 골든파이낸스

저자. -align: left;">10년간의 신청 실패 끝에 미국 증권거래위원회(SEC)가 미국 최초의 현물 비트코인 ETF 승인을 목전에 두고 있습니다.

• If the SEC 가 비트코인 현물 ETF를 승인하면 암호화폐 시장에 어떤 일이 일어날지에 대한 의견이 엇갈리고 있습니다.

• 일부 분석가들은 투자 유입에 대한 예측이 다소 지나치다고 말합니다.

이번 주는 비트코인 블록체인의 첫 번째 블록(제네시스 블록)이 채굴된 지 15년째 되는 날입니다. 그 중 10년이 넘는 기간 동안 업계 관계자들은 미국 증권거래위원회(SEC)에 미국 현물 비트코인 상장지수펀드(ETF)를 승인해 줄 것을 간청해 왔으며, 이는 기관 투자 물결의 물꼬를 트는 계기가 될 것으로 기대됩니다.

지금까지 SEC는 모든 신청을 거부했지만 곧 바뀔 수 있습니다. 분석가들은 현재 접수된 12개 이상의 제안 중 적어도 하나는 빠르면 금요일에 승인될 것으로 예상하고 있습니다.

승인될 경우 암호화폐 시장에 어떤 변화가 일어날지에 대해서는 의견이 엇갈리고 있습니다.

반에크의 디지털 자산 전략 담당 이사인 가버 구르박스는 현물 ETF가 장기적으로 "수조 달러의 가치"를 창출할 것이지만, 사람들은 미국 비트코인 ETF의 가치를 "과대평가"하는 경향이 있다고 말했습니다. 미국 비트코인 ETF의 전략 책임자인 가버 거박스는 "미국 비트코인 ETF의 초기 영향은 (대부분 재활용되는) 수억 달러에 불과할 것"이라고 말했습니다.

다른 분석가들은 승인을 받으면 ETF 발행사가 기관 수요를 충족하기 위해 수백억 달러의 비트코인을 매입해야 하며, 이는 수요와 공급 역학의 근본적인 변화로 이어질 것이라고 말합니다. 일부 분석가들은 10월 외환 잔고가 5년 만에 최저치로 떨어진 후 '공급 충격'을 예측하기도 합니다. 거래소에 비트코인이 부족하다는 것은 보유자들이 개인 지갑에 비트코인을 보관하고 있으며, 이는 매도할 의향이 적다는 것을 시사합니다.

미국 최초의 금 현물 ETF인 SPDR 금 주식 ETF(GLD)는 2004년에 출시되어 자금 유입을 분석할 수 있는 풍부한 정보를 제공합니다. 암호화폐 거래소 코인베이스에 따르면 GLD는 출시 첫 4주 동안 19억 달러(인플레이션 차감 후)를 모았으며, 출시 첫해 말에는 48억 달러로 증가했습니다. 이 ETF의 총 자산은 현재 573억 7천만 달러입니다.

더 거슬러 올라가면, 세계에서 가장 혁신적인 기업의 나스닥 100 지수를 추종하는 ETF인 Invesco의 QQQ는 닷컴 버블이 터지기 1년 전인 1999년 3월에 출시되었습니다. 첫 30일 동안 이 펀드에는 8억 4,700만 달러(현재 달러로 16억 달러)의 자금이 유입되었습니다.

본론으로 들어가면, 비트코인 선물을 기반으로 하는 프로셰어즈 비트코인 전략 ETF(BITO)는 암호화폐 자산에 대한 정서가 매우 긍정적이었던 2021년 10월 출시 후 30일 만에 약 15억 달러의 인플레이션 조정 가치를 모았습니다. 목요일 현재 이 펀드의 총 자산은 16억 5천만 달러입니다.

BITO는 실제 암호화폐가 아닌 규제 대상인 CME 선물에 투자하기 때문에 롤오버 비용에 노출됩니다. 그럼에도 불구하고 이 펀드는 설립 이후 비트코인 현물 가격을 면밀히 추적해 왔으며, 소유와 보관의 번거로움 없이 비트코인에 노출되기를 원하는 투자자에게 적합한 옵션입니다.

또 다른 고려 사항은 글로벌 무위험 금리가 상승하고 가계 재정이 악화되고 있는 글로벌 경제입니다. 이러한 거시경제 환경은 현물 ETF 주류 시장의 강력한 성장세와 대조를 이룹니다.

시장은 어떻게 반응할까요?

비트코인은 10월 초 이후 61% 상승했는데, 이는 주로 SEC가 하나 이상의 현물 ETF 신청을 승인할 것이라는 기대감에 따른 것입니다. 이로 인해 몇몇 분석가들은 ETF가 출시되면 매도 소식이 하락을 촉발할 것이라고 예측했습니다. 이들은 이 소식이 확인되면 랠리로 이익을 본 투자자들이 차익 실현을 위해 매도하면서 가격이 하락할 것이라고 말했습니다.

2017년 12월 CME 비트코인 선물의 데뷔, 2021년 4월 중순 코인베이스의 나스닥 상장, BITO를 비롯한 여러 선물 ETF의 데뷔를 생각해 보십시오. 이러한 경우 비트코인은 상승세를 보였지만, 사건 발생 후 몇 주 만에 폭락했습니다.

예를 들어, 비트코인은 SEC가 첫 선물 ETF를 승인하기 전 3일 동안 15% 급등했습니다. 한 달 후 비트코인은 사상 최고치인 69,000달러를 기록한 후 1년 이상 지속된 약세장에 빠졌습니다.

크립토퀀트는 지난주 비트코인의 미실현 수익이 역사적으로 암호화폐 시장에서 일반적으로 10% 하락으로 간주되는 가격 조정 이전 수준에 있었기 때문에 비트코인이 32,000달러까지 하락할 수 있다고 말했습니다. 작년에 160% 상승한 비트코인은 이번 달에 4% 가까이 상승했습니다.

크립토퀀트만이 하락을 예측하는 것은 아닙니다. 싱가포르에 본사를 둔 암호화폐 트레이딩 회사인 QCP 캐피털은 지난달 텔레그램을 통해 ETF에 대한 초기 수요가 예상보다 낮을 수 있다고 말하며 전형적인 매도 뉴스 시나리오의 단초를 제공했습니다.

CME 선물과 프로셰어즈 BITO의 출시와 같은 일이 반복될까 걱정하는 투자자는 두 상품 모두 12개월 동안 수백 퍼센트 상승한 시장이 하락할 시점에 출시되었다는 점에 주목할 필요가 있습니다.

이번 현물 ETF의 출시는 비트코인 블록체인의 채굴 보상이 4년마다 절반으로 줄어드는 시기가 도래하기 직전에 이루어질 것으로 예상되며, 이는 과거 급격한 가격 상승의 시작을 알린 바 있습니다. 이는 이번 주에 4억 달러의 레버리지 베팅이 풀리고 20억 달러의 오픈 선물 포지션이 소진되면서 가격이 41,000달러까지 잠시 하락한 데 따른 것입니다.

회수된 자금 또는 신규 유입?

이전 매도 뉴스와 이번 뉴스의 차이점은 현물 비트코인 ETF가 실제 비트코인을 포함하고 있어 시장에서 공급을 제거했다는 점이며, CME의 선물 출시로 트레이더가 포괄적으로 공매도를 할 수 있게 되면서 가격 하락을 가져왔습니다. 암호 화폐.

현물 비트코인 ETF의 또 다른 측면은 코인베이스(COIN) 또는 마이크로스트레티지(MicroStrategy)와 같은 ETF 파생상품이나 비트코인 프록시 주식과 달리 일반적으로 보수적인 연금 및 보험 펀드와 같은 기관 투자자들이 네이티브 비트코인에 대한 노출을 늘릴 수 있다는 것입니다. 노출. (MSTR).

현재 미국에는 총 1,187억 달러의 자산을 운용하는 35개의 금 ETF가 있습니다. 금융 서비스 회사인 NYDIG의 최근 보고서는 이들을 잠재적인 비트코인 ETF와 비교했습니다.

이 보고서는 "비트코인이 금보다 약 3.6배 더 변동성이 크다는 점을 감안할 때, 투자자들은 동일한 수준의 노출을 달성하기 위해 달러 표시 금보다 약 3.6배 적은 비트코인이 필요합니다."라고 말합니다. "이는 여전히 300억 달러에 육박하는 비트코인 ETF에 대한 추가 수요가 있음을 의미합니다."