기관들은 이더리움과 '결별'했지만 여전히 이더리움을 놓지 못하고 있습니다.

저자: 윤요한 출처: 코인텔레그래프 번역: 굿오바, 골든파이낸스

이더리움은 창립 이래 가장 중요한 순간 중 하나를 맞이하고 있습니다. strong>. 기본 네트워크의 사용량이 급감하고 있고, 코어 수가 수년래 최저치에 근접했으며, 심지어 공동 창립자 비탈릭 부테린은 이더의 아키텍처 개편을 위한 급진적인 제안을 했습니다.

기관 투자자들은 더 이상 결과를 기다리지 않습니다. 온체인 데이터에 따르면 갤럭시 디지털과 패러다임과 같은 오랜 후원자들은 최근 몇 주 동안 이더리움(ETH) 포지션을 크게 줄였습니다.

지금까지 메인 이더 네트워크의 활동은 4월 내내 계속 감소하고 있습니다: 네트워크 수수료는 하락한 반면 인플레이션은 상승했습니다. 세컨드 티어 네트워크는 여전히 번창하고 있지만, 메인 네트워크의 가치 창출 능력을 잠식하고 있습니다.

그러나 '붕괴'하는 것은 이더리움만이 아닙니다. 일부 거대 고래들은 이 침체를 급락할 수 있는 드문 기회로 보고 있습니다. 이더를 매도하는 사람들조차도 이더를 완전히 포기하지 않았습니다.

기관들이 이더를 '포기'하고 있지만, 정말 각자의 길을 가고 있는 것일까요?

이러한 기관들은 '헤어지는' 것처럼 보이지만 '전'을 놓지 못하고 있습니다. 이들은 이더리움을 블랙볼하는 대신 '콜드 스토리지'에 보관하면서 솔라나 같은 '새로운 인물'을 시험해보고 있습니다.

최근 몇 주 동안 온체인 분석가들은 많은 조직이 태그가 붙은 지갑에서 대량의 이더를 이체하는 것을 목격했으며, 대부분 이를 판매하기 위한 것으로 보이며, 룩온체인에 따르면 갤럭시 디지털은 65,600개의 이더(약 1억 5,550만 달러 상당)를 코인세이프로 전송했다고 보고했습니다. 이 회사는 2월에 약 98,000개의 이더리움을 보유하고 있었으나, 현재는 약 68,000개로 감소했습니다(아캄 데이터).

갤럭시의 ETH 순위는 최근 하락했지만 연초에 비해 여전히 비교적 높은 수준을 유지하고 있습니다. 이는 이더리움 투자 상품의 전반적인 추세를 반영하는 것으로, 코인셰어즈 데이터에 따르면 지난 한 주 동안 이더리움 투자 펀드에서 2,670만 달러가 유출되었고 지난 8주 동안 누적 유출액은 최대 7억 7,200만 달러에 달했습니다. 그러나 연간 누적 순유입액은 2억 1,500만 달러에 머물러 있습니다.

동시에 갤럭시도 752,240 SOL(약 9,837만 달러 상당)을 회수했습니다. 특히 솔라나가 주요 격전지가 되었던 2024년에서 2025년 초의 메모리코인 열풍에 이더리움 시장의 일부 열기를 솔라나가 빼앗아갔습니다. 사기, 봇 운영, 저품질 프로젝트로 인해 결국 붐은 식었지만, 높은 거래량에도 불구하고 낮은 수수료와 큰 다운타임 없는 운영 성능을 유지하는 솔라나의 기술력을 입증하기도 했습니다.

패러다임은 4월 21일에 5,500 이더(약 866만 달러)를 앵커리지 디지털에 양도하며 이더리움 포지션을 줄인 또 다른 투자자이기도 합니다. 온체인 분석업체 EmberCN에 따르면 패러다임은 2024년 1월 이후 앵커리지에 약 9만 7,000 ETH(약 3억 1,571만 달러 상당)를 이체했으며, 이후 중앙화된 거래소로 흘러들어갔다고 합니다.

세이 랩스의 공동 설립자 제이엔드라 조그는 코인텔레그래프에 " 기관 투자자들은 처음에는 '초음속 통화'라는 이야기를 바탕으로 이더리움을 매수했지만, 현재는 프로토콜 수익 감소와 토큰의 경제 모델 악화라는 현실에 직면해 있습니다."라고 말했습니다.

이더스의 '인플레이션'으로의 복귀

ETH의 디플레이션 특성은 한때 투자자들을 끌어들이는 주요 판매 포인트였습니다. 투자자들을 끌어들이는 주요 판매 포인트였습니다. 이 메커니즘은 두 가지 주요 업그레이드를 통해 이더 네트워크에 도입되었습니다. 첫 번째는 2021년 8월 런던 하드포크로, 일부 거래 수수료를 소진하는 EIP-1559 제안을 도입했고, 이어서 2022년 9월 더 머지 업그레이드로 이더가 지분 증명(PoS) 메커니즘으로 공식 전환하여 신규 코인 발행 수를 대폭 줄였습니다. 발행된 신규 코인의 수입니다.

합병 업그레이드 이후 이더리움의 총 공급량은 이더리움이 다시 인플레이션에 진입하기 시작한 2024년 4월까지 계속 감소했습니다. 2025년 2월 초까지 ETH의 총 공급량은 합병 당시 수준을 초과했습니다.

이더리움 인플레이션의 원인 중 하나는 네트워크 수수료가 급격히 하락해 이더가 소멸되는 양이 줄었다는 점입니다. 인투더블록에 따르면 2024년 4월 14일부터 21일까지 이더 네트워크는 수수료로 1,873.52 ETH를 징수했습니다. 이는 2017년 7월 31일 이후 수수료가 가장 낮은 주였던 3월 17일 주에 부과된 1,697.61 이더보다 약간 높은 수치입니다(이더 기준).

Vitalik, 급진적 제안: EVM 대신 RISC-V

4월 20일, 비탈릭 부테린은 네트워크 실행 계층의 속도와 효율성을 개선하기 위해 현재의 이더 가상 머신(EVM) 명령어 세트인 RISC-V 아키텍처로 대체할 것을 제안했습니다. 일부에서는 이를 기존 아키텍처에 대한 '항복'의 신호로 간주하기도 합니다.

세이 랩스의 공동 창립자인 제이엔드라 조그는 비탈릭의 RISC-V 제안이 본질적으로 이를 인정하는 것이라고 언급했습니다: 비탈릭의 RISC-V 제안은 본질적으로 EVM의 기본 아키텍처가 한계에 부딪혔다는 것을 인정한 것입니다. 이더리움의 창시자가 전체 생태계를 지탱하는 핵심 가상 머신을 교체하자고 제안한 것은 진화가 아니라 점진적으로 개선할 수 없는 설계 병목현상을 인정한 것입니다.

이 제안은 최근 이더 재단이 리더십 개편을 단행하고 커뮤니티에서 이더의 미래 방향에 대한 논란과 비판이 가열되는 가운데 발표되었습니다.

이더리움은 '놓친 기회'가 될까요?

Ether의 현재 고민은 부분적으로 R롤업 중앙집중식 확장 전략에서 비롯되었습니다. 이 전략의 핵심은 레이어 2 확장 네트워크를 구축하여 트랜잭션을 메인 체인 밖으로 이동시키되, 이더 메인 체인의 보안을 그대로 활용하는 것입니다. 이는 네트워크 피크 시간대의 혼잡을 완화할 수 있지만, 이더 파괴와 생태계 파편화 감소와 같은 새로운 도전과제를 야기하기도 합니다.

그러나 이더재단의 새로운 공동집행이사인 토마스 스탄작(Tomasz Stańczak)은 X에 올린 메시지를 통해 레이어 1 확장에 대한 커뮤니티의 관심이 높아지고 있다고 전했습니다. 스탄차크는 X에 올린 글에서 이더리움 재단이 단기적인 목표, 주로 레이어 1 확장과 레이어 2 확장 지원에 다시 집중하고 있다고 말했습니다.

한편 일부 거대 고래들은 이더 가격 하락을 이용해 저가 매수에 나서기 시작했습니다. 블록체인 모니터링 플랫폼 룩온체인은 4월 23일에 두 개의 주소가 수백만 달러 상당의 이더를 축적하고 있는 것을 발견했으며, 4월 22일에는 또 다른 지갑이 2월 15일 이후 1억 달러 이상의 이더를 매입한 것을 발견했습니다. 2월 15일 이후 1억 달러의 이더리움 구매.

현재 이더리움 가격은 작년 12월의 $4,000 이상 최고치에서 하락했지만 4월 23일에 10% 이상 상승하여 $1,800으로 돌아섰습니다. 1,800달러 이상.

스탠다드차타드는 최근 고객에게 보낸 서한에서 2025년 ETH 가격 추정치를 10,000달러에서 다운그레이드했습니다. 그러나 현재 하락세를 보이고 있는 이더리움은 여전히 상승 잠재력을 가지고 있으며, 스탠다드차타드는 여전히 연말 목표가를 4,000달러로 유지하고 있습니다.

스탠다드차타드의 디지털 자산 리서치 책임자인 Geoff Kendrick에 따르면 이러한 보수적인 전망은 주로 이더의 구조적 약세에서 비롯된 것입니다. 그는 메인체인에서 창출될 수 있었던 수수료 수익이 수많은 레이어 2 네트워크에 의해 "전용"되어 메인체인의 경제 모델을 약화시켰다고 지적했습니다.