IOSG｜유주얼 머니의 새로운 스테이블코인 금본위제

2년간의 노력 끝에 메인넷을 성공적으로 론칭한 유주얼머니를 축하드립니다! 이 중요한 이정표를 기념하며, 저희는 이 시간을 통해 유주얼머니가 추구하는 기회와 이번 주기가 가장 큰 자산 성장 기회가 될 수 있다고 생각하는 이유에 대해 생각해보고자 합니다.

블랙록이 갑자기 블록체인 기술에 관심을 갖게 된 배경과 간단한 질문부터 시작하겠습니다.

블랙록은 암호화폐라는 개념을 받아들였나요? 아마 아닐 겁니다. 기존 금융 인프라를 블록체인 기술로 대체하는 것이 장기적으로 이점이 있다고 보았나요? 어느 정도는 그렇습니다. 하지만 가장 큰 이유는 아마도 현재 존재하는 인상적인 비즈니스 기회 때문일 것입니다.

이제 USDT의 배후에 있는 테더의 이야기를 들어보겠습니다.

1. Tether. 최고의 비즈니스 모델

Tether는 지난해 블랙록의 관리 자산이 테더보다 120배나 많음에도 불구하고 1분기 순이익이 블랙록을 넘어섰다는 보도가 나오면서 헤드라인을 장식했습니다. 어떻게 이런 일이 일어났을까요? 어떻게 이런 일이 일어났을까요?

테더의 핵심 사업은 오프라인 은행 계좌에서 법정화폐 담보를 수락하고 해당 법정화폐의 디지털 버전인 USDT를 발행하는 것입니다.

금융 관련 업계에서 최고의 비즈니스 모델을 보유한 테더의 이유는 다음과 같습니다. 다음과 같은 이유 때문입니다.

• 100% 담보에 투자할 수 있는 유연성: 받은 법정화폐를 자유롭게 관리할 수 있습니다.

• 투자 수익의 100% 보유: 모든 수익이 사내에 유지됩니다.

• 뛰어난 운영 레버리지와 수익성: 규모에 관계없이 운영 비용이 일정하게 유지됩니다.

국채와 같은 생산적인 자산에 법정화폐를 투자함으로써 Tether는 관리 중인 1,100억 달러에서 연간 60억 달러의 수익을 창출할 것으로 예상하고 있습니다. 은행과 달리 스테이블코인 자체와 널리 통용되는 결제 수단으로서의 유용성에 주로 관심이 있는 사용자들과 수익을 공유할 필요가 없습니다. 마지막 요인은 이러한 종류의 비즈니스에서 엄청난 운영 레버리지가 있다는 것입니다. 100억 달러, 1,000억 달러, 1조 달러를 관리하든, 테더의 운영 비용은 비교적 일정합니다. 이러한 확장성은 엄청난 기회를 제공합니다.

2. 수조 달러로 확장하기 수준: 리스크가 없는 스테이블코인에 대한 수요

완만한 성공에도 불구하고, 테더와 서클 같은 현재 스테이블코인 제공업체는 해결해야 할 몇 가지 주요 문제에 직면해 있습니다. 실리콘밸리은행(SVB) 붕괴 과정에서 드러난 몇 가지 문제는 스테이블코인에 위험이 없지 않다는 것을 보여줍니다. 그리고 이러한 위험이 현실화되면 사용자들이 가장 먼저 피해를 입게 됩니다.

2.1 투명성 부족

SVB 위기 동안 대중은 스테이블코인 공급자가 어떤 영향을 받았는지 알지 못했습니다. 이는 중요한 투명성 문제를 강조합니다. 투명성 부족은 사용자 신뢰를 약화시킬 뿐만 아니라 정보 비대칭성으로 인해 스테이블코인이 증권으로 분류될 수 있는 규제 리스크를 야기합니다.

2.2 뱅크런에 대한 취약성

서클은 총 자산의 일부만을 SVB에 보유하고 있지만, 여전히 도산 위험에 노출되어 있습니다. 나선형 위험. 이는 기존 스테이블코인의 리스크 관리가 얼마나 허술한지를 보여줍니다. 서클의 예치금은 한 계좌에 많은 금액이 예치되어 있기 때문에 무담보 상태입니다. 미국 정부의 개입이 없었다면 서클은 담보 가치가 이미 하락한 상황에서 1:1 상환을 고집하여 치명적인 뱅크런에 직면했을 수 있습니다.

2.3 원칙의 변수

테더와 서클 같은 현재의 스테이블코인은 향후 수조 달러에 이르는 수요를 감당할 수 없습니다. 인간의 판단에 의존하고 예측 불가능하며 불변하는 원칙이 없기 때문에 규모에 비해 암호화폐 산업에 치명적인 영향을 미칠 수 있는 블랙스완 리스크에 취약합니다. 우리에게 필요한 스테이블코인은 원칙이 변하지 않고, 잘 정립된 규칙에 기반하며, 영구적인 서비스가 가능해야 합니다.

2.4 과도한 위험 감수

서클은 SVB의 붕괴로 눈에 띄게 영향을 받은 유일한 스테이블코인 제공자이지만, 그렇다고 해서 이것이 테더의 경영진이 더 신중하다는 의미는 아니며, 지금까지 운이 좋았을 뿐입니다. 앞서 언급한 리스크는 테더의 규모를 고려할 때 우려할 만한 수준이며, 테더는 최근 이러한 문제를 해결하고 블랙 스완 리스크를 일부 완화하기 시작했다고 주장할 수도 있습니다. 그러나 대차 대조표를 살펴보면 오프라인 자금 관리의 유연성이 상당한 수준임을 알 수 있습니다. 수십억 달러가 담보 대출과 '기타 투자'와 같이 유동성이 낮은 포지션에 묶여 있습니다. USDT 보유자는 이러한 대출 및 투자 활동과 관련된 위험에 대해 적절한 보상을 받고 있나요?

3. 소개 유주얼: 시스템 리스크가 없는 사용자 소유 스테이블코인

상승장에서 수십억 달러를 흡수하는 투자 전략과 수조 달러 규모로 확장할 수 있는 스테이블코인을 구축하는 것은 완전히 다른 문제입니다. 유주얼은 후자의 과제를 해결하고 있습니다.

최근 몇 년 동안 스테이블코인이 블록체인 결제의 주요 매체로서 변동성이 큰 암호화폐를 대체할 것이 분명해졌습니다. 기존 스테이블코인 수요 1,500억 달러를 충족하기 위해서도 담보로 외생 자산이 필요할 것이 분명합니다.

• 불변성 원칙에 따라 예측 가능하게 작동

불변성 원칙에 따라 예측 가능하게 작동하는 인프라 구축입니다

• 투명성 극대화

• 뱅크 런의 위험을 최소화하고 블랙 스완 이벤트의 영향을 완화

• 중요한 인프라 역할을 감안하여 비관론을 염두에 둔 스테이블코인 설계

유주얼의 온체인 인프라는 뱅크런을 방지하고 고품질 담보를 효율적으로 모으는 메커니즘을 통해 원활하게 확장되도록 세심하게 설계되었습니다.

유주얼의 온체인 인프라는 뱅크런을 방지하고 고품질의 담보를 효과적으로 모으는 메커니즘을 통해 원활하게 확장할 수 있도록 세심하게 설계되었습니다.

그러나 위험을 회피하고 보수적인 설계는 종종 출시하고 규모를 달성하기 어렵습니다. 새로운 RWA 기반 스테이블코인의 대부분은 얼리어답터들의 관심을 끌지 못하는데, 이들은 연간 수익이 5%에 불과한 리베이스 스테이블코인에 매력을 느끼지 않을 가능성이 높습니다. 얼리 어답터가 제공하는 모멘텀이 없다면 이러한 프로젝트는 기관의 관심을 끌기 위해 필요한 규모에 도달하기 어려울 것이며 전망은 암울합니다.

4. 위험 회피형 스테이블코인 코인 x 디젠 거버넌스 토큰 설계

반면, 유주얼 머니는 기본 토큰(위험 회피형 스테이블코인)과 수익이 완전히 할당되는 거버넌스 토큰을 분리하여 혁신적인 접근 방식을 취합니다. 시간이 지남에 따라 강력한 네트워크 효과를 촉진하고 장기적인 사용자 유지를 보장합니다. 거버넌스 토큰 분배 메커니즘은 초기 참여자에게 강력한 보상을 제공하도록 설계되었습니다. 시간이 지남에 따라 일반적인 규모와 네트워크 효과가 구축되면 거버넌스 토큰 채굴은 단계적으로 중단되어 공급을 효과적으로 제한합니다.

기회의 규모를 고려해보십시오: 오늘 Tether가 상장된다면, 약 1,100억 달러의 관리 자산(효율적으로 활용되고 있음)과 약 10의 보수적인 주가수익비율을 기준으로 500억 달러 이상의 가치가 있을 수 있습니다. Tether가 이 가치를 커뮤니티에 다시 분배하기로 선택한다면 다음과 같습니다. 테더가 이 가치를 커뮤니티에 다시 분배하기로 결정한다면, 모든 사용자에게 최소 50%의 일회성 수익을 창출할 수 있습니다.

유주얼 머니는 스테이블코인 상품과 거버넌스 토큰을 로그 함수로 분배하는 거버넌스 토큰을 더 분리합니다. 추가 약정을 하고 수익을 극대화하고자 하는 참여자들을 위해 유주얼은 복잡한 게임 이론을 통합한 토큰 경제 모델을 도입할 계획이며, 이는 veCRV가 시작된 이래 가장 혁신적인 설계입니다.

조기 공개를 방지하기 위해 프로토콜의 백서와 토큰 경제학 백서를 곧 공개하여 토큰 생성 이벤트(TGE) 전에 커뮤니티가 주요 정보를 숙지할 수 있는 충분한 시간을 제공할 예정입니다.

5. . 뛰어난 팀과 비전

우리는 지난 4년간 암호화폐 업계에서 수천 개의 팀을 보아왔고, 그중에서도 Usual이 최고 중의 최고라고 말할 수 있습니다. Usual 팀은 프로젝트 에너지, 헌신, 첫날부터의 긴박감, 야심찬 비전을 실현하려는 열망 측면에서 타의 추종을 불허합니다. Usual 팀은 프로젝트 에너지, 헌신, 첫날부터의 긴박감, 야심찬 비전을 실현하고자 하는 열망 면에서 타의 추종을 불허합니다. 이들은 위험을 회피하는 스테이블코인 설계를 구축하는 데 필요한 법률 및 재무 전문 지식을 갖추고 있으며, 커뮤니티를 시작하고 제품 확장의 첫 단계를 거치는 방법을 알고 있을 만큼 암호화폐에 정통합니다.

유주얼은 새로운 스테이블코인의 표준이 될 잠재력을 가지고 있습니다. 전담 팀, 혁신적인 온체인 인프라, 혁신적인 토큰 경제학을 갖춘 Usual은 테더에 도전할 준비가 되어 있으며, 성공한다면 이번 강세장에서 가장 큰 부의 효과를 가져올 수 있습니다.