JP 모건이 오래된 데이터로 190억 달러 규모의 암호화폐 폭락을 조작했다고 분석가들이 주장했습니다.

비트코인 포 코퍼레이션(BFC)의 애널리스트들은 JP 모건 체이스가 마이크로스트레티지에 대한 공포를 재점화하기 위해 전략적으로 42일 전 내부 투자자 메모를 다시 공개했다고 주장하며, 이 은행이 2025년 10월 10일 암호화폐 시장 폭락을 조율했다고 비난하고 있습니다.

투자자 노트는 현재 스트래티지(Strategy)로 브랜드가 변경된 MicroStrategy가 MSCI 미국 지수 및 나스닥 100 지수에서 제외될 수 있으며, 이로 인해 최대 28억 달러의 패시브 자금 유출을 유발할 수 있다고 경고했습니다. BFC는 JP 모건이 해당 문서를 새로운 정보로 재활용할 때까지 6주 동안 시장이 사실상 경고를 무시했다고 주장하며, 이로 인해 패닉에 따른 매도세가 촉발되어 비트코인 관련 주식 가치 190억 달러가 사라졌다고 주장합니다.

조율된 타임라인? 분석가들은 이벤트가 "너무 편리해 보인다"고 말합니다;

BFC의 분석은 4개월에 걸쳐 "전략적으로 연계된" 일련의 사건으로 인해 MicroStrategy 및 기타 상장된 비트코인 재무 회사에 대한 압력이 총체적으로 강화되었다는 내용을 요약하고 있습니다.

타임라인은 2025년 5월, 저명한 숏 셀러인 짐 차노스가 마이크로스트레티지 주식이 비트코인에 비해 저조한 실적을 보일 경우 수익을 내도록 설계된 "BTC 롱, MSTR 숏" 거래를 공개하면서 시작됩니다. 두 달 후인 7월, JP Morgan은 MSTR 포지션에 비정상적으로 가파른 증거금 요건 인상을 부과하여 거래 비용을 높이고 주식의 유동성을 고갈시켰습니다.

9월에 비트코인 재무 회사인 메타플래닛이 자본 확충을 발표한 후 압력이 더욱 높아졌으며, 분석가들은 "Saylor Playbook"을 확장하는 기업에 대한 기관의 불안감이 높아졌다고 말합니다.

그러나 가장 의심스러운 타이밍은 10월 10일, 트럼프 대통령이 새로운 관세를 발표하기 정확히 16분 전에 MSCI가 분류 협의 업데이트를 발표했을 때였습니다. BFC에 따르면, 관세 소식은 거시적 관점에서 완벽한 주의를 분산시켰고, 자동매매 시스템은 미국 주요 지수에서 MicroStrategy가 제외될 위험에 공격적으로 반응했습니다.

BFC는 이러한 일련의 사건들이 우연이 아니며, 공매도를 위한 조작된 환경을 조성했다고 주장합니다.

이후 트레이더, 평론가, 투자 은행가들이 이러한 주장에 동조하고 있습니다. 투자자 사이먼 딕슨은 JP 모건이 "마이크로스트레티지의 기업 부채 노출을 이용해 비트코인 가격에 간접적으로 영향을 미쳤다"고 비난하며 마이클 세일러의 부채 지원 비트코인 전략이 기존 금융 기관이 악용할 수 있는 취약점을 만들었다고 덧붙였습니다.

분석가들은 10월 10일 폭락이 비트코인 펀더멘털 때문이 아니라 지수 연동 알고리즘, 자동화된 디레버리징, 갑작스러운 강제 매도 등으로 인해 증폭된 기술적 유동성 충격 때문이라는 데 대체로 동의하고 있습니다.

MSCI 판결을 앞두고 기관의 매도세에 세일러, 반격에 나서다

마이클 세일러는 이러한 의혹에 대해 마이크로스트레티지는 단순한 비트코인 프록시가 아니라 연간 수억 달러의 매출을 올리는 건실한 엔터프라이즈 소프트웨어 회사라고 강조하며 대응했습니다. 그는 지수 분류에 대한 논쟁이 격화되고 있음에도 불구하고 회사의 비트코인 트레이딩 전략은 변함없다고 거듭 강조했습니다.

마이크로스트레티지의 분류에 대한 MSCI의 최종 결정은 2026년 1월에 내려질 예정입니다. 주요 지수에서 제외되면 수십억 달러의 패시브 자금이 더 유출될 수 있으며, 마감일이 다가올수록 투자자들은 불확실한 상황에 놓이게 됩니다.

한편, 기관 공시에 따르면 JP 모건, 블랙록, 뱅가드 등 주요 자산 운용사들이 이번 결정을 앞두고 MSTR 주식을 처분하고 있는 것으로 나타났습니다. JP 모건만 25%의 포지션을 감축한 것으로 알려졌는데, 분석가들은 이 감축이 마이크로스트레티지의 가격 압박에 크게 기여했다고 말합니다.

마이크로스트레티지의 주가는 전월 대비 56% 하락했고, 비트코인 자체는 연초 대비 12% 하락했습니다. 비평가들은 이러한 움직임이 기관 투자자들이 지수 메커니즘과 오래된 데이터를 무기화하여 10월 10일 급락에 직접적으로 기여했다는 주장을 뒷받침한다고 주장합니다.

그 결과 유기적인 조정이라기보다는 비트코인에 노출된 기업을 대규모로 불안정하게 만들려는 기존 금융 기관의 조직적인 노력으로 보이는 시장 이벤트가 발생했다고 이들은 말합니다.