시장 신호: "똑똑한" 투자자들이 비트코인을 매도하고 있습니다.

저자: 온체인 마인드, 쇼 골든 파이낸스 편찬

시장 변동성의 이면에는 비트코인 탄생 이후 막후에서 상황을 조작해온 투자자 그룹이 있습니다. --<바로 장기 보유자들입니다. 이들은 거의 움직이지 않는 지갑과 수년 동안 휴면 상태로 남아 있는 비트코인을 손에 쥐고 비트코인 공급이 줄어들거나 시장에 넘쳐나는 시기를 조절합니다.

이들이 무엇을 하고 있는지 아는 것은 흥미로울 뿐만 아니라 비트코인의 다음 큰 움직임을 예측하는 가장 확실한 방법이기도 합니다.

이 글에서는 장기 보유자의 역할을 분석하고, 이들의 영향력을 보여주는 주요 인체인 메트릭을 살펴보고, 이들의 움직임을 추적하는 것이 오늘날 시장에서 가장 신뢰할 수 있는 신호인 이유를 강조할 것입니다.

한눈에 보는 주요 내용

• 공급 지배력: 장기 보유자 는 비트코인의 약 75%를 보유하여 시장의 진정한 유동성 앵커 역할을 합니다.

• 온체인 신호: 30일 순 포지션 변화, HODL 모멘텀, 유동성 등 장기 보유자(LTH) 지표는 뚜렷한 축적 및 할당 주기를 보여줍니다.

• 시장 단계: 현재 데이터는 투기적 열풍보다는 질서 있는 차익 실현을 시사하며, 이는 시장이 고점보다는 횡보 중임을 의미합니다.

• 전략 정렬: 장기 보유 행태에 맞게 전략을 정렬하면 특히 정기 채권 투자(DCA)에 기반한 전략의 경우 위험 조정 진입 시점을 개선할 수 있습니다.

가장 지배적인 플레이어

비트코인 생태계에서 장기 보유자(LTH)는 비트코인의 안정성을 지키는 수호자입니다. 현존하는 약 2천만 개의 비트코인 중 약 1천 5백만 개의 비트코인이 155일 이상 손길이 닿지 않은 지갑에 보관되어 있습니다. 이 기준은 임의로 정한 것이 아니라 해당 기간 동안 휴면 상태였던 비트코인이 가까운 미래에 사용되거나 거래될 가능성이 훨씬 낮다는 통계 분석에 근거한 것입니다.

남은 5백만개는 단기 보유자들의 손에 있습니다. 이러한 참여자는 가격 변동에 민감하게 반응하며 시장 변동성이 큰 기간에 매도할 가능성이 높습니다. 반대로 장기 보유자는 시장을 안정시키는 앵커 역할을 합니다. 이들의 결정은 공급 가용성에 영향을 미치고 가격 하한선을 형성하며 간접적으로 시장 심리를 유도합니다.

장기 보유자(LTH)는 종종 "스마트 머니"라고 불리며, 그럴 만한 이유가 있습니다. 역사적으로 이들은:

• 약세장에서는 공격적으로 자산을 축적하여 초과 공급을 흡수합니다.

• 최고 강세장에는 보유 자산을 분산하여 사이클 고점을 효과적으로 정의합니다.

• 대중을 상대로 운용하여 그들의 행동을 신뢰할 수 있는 반대 지표로 만듭니다.

과거 사이클을 돌아보면 이를 명확히 알 수 있습니다. 2017년 정점에 달했을 때 LTH의 분포는 단기 보유자와 장기 보유자가 50 대 50으로 나뉘는 상황으로 시장을 몰아갔습니다. 2021년에는 비슷하지만 약간 더 작은 패턴이 나타납니다.신규 참여자들이 재분배된 코인을 흡수하면서 장기 보유자의 공급량이 61%로 감소합니다.

현재 사이클에는 두 가지 주요 분배 이벤트가 있었습니다: 첫 번째는 가격이 7만 달러에 근접했던 ETF 상장 후 랠리 기간에, 두 번째는 초기 가격이 10만 달러로 급등했을 때였습니다. 약 10,000달러로 급등했을 때였습니다. 각 이벤트에서 100만 개 이상의 비트코인이 장기 보유자에서 단기 참여자로 이동했으며, 이러한 대규모 이동으로 시장 유동성이 일시적으로 증가했습니다.

그러나 장기 보유자가 여전히 공급량의 75%를 장악하고 있다는 점을 고려하면, 이전 고점에서 보았던 수급 균형과는 여전히 거리가 멀습니다. 이는 이 사이클이 계속될 여지가 있음을 시사하며, 이 그룹이 더 많은 칩을 출시하도록 유도하려면 가격이 더 상승해야 할 것입니다.

장기 보유자 행동 측정

장기 보유자의 활동을 이해하려면 축적과 배분의 역학 관계에 대해 각각 다른 관점을 제공하는 다양한 지표가 필요합니다.

1. LTH 30일 순 포지션 변동

이 지표는 30일 연속 장기 보유자 잔고의 일일 변화를 요약합니다.

• 양수 값은 순 축적을 나타내며, 장기 보유자가 공급을 흡수하고 있음을 의미합니다.

• 음수 값은 순 유통을 나타내며 비트코인이 유통되고 있음을 나타냅니다.

역사적으로 이 지표는 시장 사이클과 밀접한 상관관계가 있습니다. 열광적인 상승세에서는 장기 보유자(LTH)의 매도 속도가 빨라지며, 주요 고점에서는 하루 25,000비트코인에 달했던 이 전례가 있습니다. style="text-align: 왼쪽;">. 현재 매도 비율은 하루 6,000비트코인 정도입니다. 이러한 매도세는 본격적인 투매보다는 소폭의 차익 실현을 반영하는 것으로, ETF와 국채 매수자의 기관 자금 유입에도 불구하고 가격 움직임이 "진정된" 것처럼 보이는 이유를 설명해줍니다.

모든 포지션이 완전한 매도를 의미하는 것은 아니라는 점에 유의할 필요가 있습니다. 일부 장기 보유자는 보안과 편의성을 개선하거나 세금 효율성을 높이기 위해 비트코인 보유를 자기 보관에서 상장지수펀드(ETF)와 같은 기관 수단으로 옮길 수 있습니다. 생활과 관련된 소액의 인출('라이프칩' 효과)도 비트코인을 다시 유통시킬 수 있습니다.

2. HODL 모멘텀

HODL 모멘텀은 장기 안정성 대비 단기 보유자 활동의 비율을 측정하여 비트코인이 다시 유통되는 속도를 효과적으로 추적합니다.

• 역사적으로 80 이상의 수치는 지역 및 전체 정점을 모두 나타냅니다.

• 현재 HODL 모멘텀은 약 68로 높은 편이지만 아직 극단적인 수준은 아닙니다.

현재 진동 구조는 시장이 전환기에 있음을 시사합니다. 한 차례의 분포를 거친 후 서서히 냉각되고 있거나 또 다른 상승을 준비하기 위해 모멘텀을 구축하고 있습니다. 결정적으로 이 지표는 가격이 극단적으로 치닫기 훨씬 전에 투기적 열기를 알려주므로 자산을 축적하거나 노출을 줄이는 데 전략적 이점을 제공합니다.

3. LTH 흐름 지표

LTH 흐름 지표는 1년 이상 휴면 상태인 비트코인 비율의 변화를 추적하여 장기 참여자의 흡수 또는 매도를 효과적으로 측정하므로 지속적인 모멘텀 분석에 가장 유용한 도구 중 하나입니다. 장기 참여자에 의한 흡수 또는 매도를 효과적으로 측정합니다.

• 양수(녹색) 수치는 비트코인이 유동성 시장에 다시 진입하는 순할당을 나타냅니다.

• 음수(빨간색)는 순 축적을 나타내며, 장기 보유자가 공급을 흡수하고 있음을 의미합니다.

지표는 50일 SMA를 사용하여 평활화되고 다음으로 변환됩니다. 오실레이터, 기존의 거래량 분석에 잘 맞는 모멘텀 기반 축적/배분 도구입니다. 특히 정기 고정 투자(DCA) 전략에 유용합니다.

• 적색 영역은 장기 보유자 축적과 함께 매수하면서 DCA 비중을 늘려야 함을 나타냅니다.

• 녹색 영역은 현 시점의 비중은 단기 고점일 수 있으므로 주의하거나 비중을 줄여야 함을 나타냅니다.

나는 이 방식을 사용하여 동적으로 투자 비중을 조정하는 것을 선호합니다. 적립 기간(진한 빨간색 영역)에는 비중을 늘리고 분배 기간(녹색 영역)에는 투자를 줄이거나 일시 중지하여 위험 조정 진입 전략을 개선합니다.

현재 이 지표는 시장 고점보다는 중간 정도의 수익 실현을 통해 약간의 순자산 비중을 보이고 있어 공격적인 적립보다는 인내심을 갖고 신중한 접근을 지지하고 있습니다.

데이터 살펴보기

이러한 지표를 종합하면 비트코인의 현재 사이클에 대한 미묘한 그림이 드러납니다:

• 30일 순 포지션 변화는 안정적이지만 관리하기 쉬운 분포를 보여줍니다.

• HODL 모멘텀은 강화되었지만 아직 조증 극단에 도달하지는 않았습니다.

• LTH 흐름은 공격적인 매도가 아닌 가벼운 매도를 나타냅니다.

이것은 시장이 국지적으로 저평가되거나 과열된 것도 아니며, 장기 보유자들이 조용히 조정하는 과도기적 단계에 있어 긴장이 조성되기는 하지만 아직 패닉을 유발하지는 않고 있음을 시사합니다.

제 생각에는 현재 장기 보유자의 75% 공급 수준은 시장이 주기적 고점에 도달했다는 것을 의미하지 않습니다. 장기 보유자 비중이 하락할 여지가 여전히 남아 있어, 매닉 고점을 나타내는 대규모 매도세가 나타나기 전까지 추가 상승이 가능하다는 뜻입니다.

시장을 과열시키지 않고 유입을 유도하는 적당한 차익 실현은 건전합니다. 안정적인 모멘텀 지표와 함께 장기 포지션이 적당히 분포되어 있다는 것은 시장이 모멘텀을 구축하고 있고 새로운 라운드를 시작할 준비가 되었음을 의미하며, 곧 정점을 찍을 것임을 시사합니다.

저는 체계적 축적의 속도를 늦추고 반응하기보다는 관찰하는 데 시간을 보내고 있습니다.