마이클 세일러의 비트코인 전략, 보유 자산의 40%가 BTC 9만 달러 이하로 하락하면서 압박에 직면하다

마이클 세일러의 비트코인 전략, 보유량이 9만 달러 아래로 떨어지면서 압박에 직면하다

마이클 세일러의 비트코인 중심 전략은 회사의 막대한 비트코인 보유량이 타격을 받으면서 면밀한 조사를 받고 있습니다.

비트코인이 7개월 만에 처음으로 9만 달러 아래로 하락한 이후, 현재 Strategy의 비트코인 스택 중 약 40%가 수익성이 없는 상태입니다.

이 회사는 약 649,870 BTC를 보유하고 있으며, 디지털 자산의 최대 기업 보유자 중 하나입니다.

최근 구매로 인한 손실 심화

불과 며칠 전 스트래티지에서는 평균 가격 102,171달러에 8,178 BTC를 매수했는데, 현재 비트코인이 92,000달러 가까이 거래되면서 약 1억 달러의 미실현 손실이 발생했습니다.

이전에는 106,000달러로 약 90%의 수익률을 기록했지만 현재는 약 60%로 수익성이 떨어졌습니다.

비평가들은 올해 초 정점 대비 약 55% 하락한 Strategy의 주가($MSTR)에 대한 압박을 지적하며 위험을 빠르게 부각시켰습니다.

주가는 206.80달러로 마감하여 2024년 10월 이후 최저치를 기록했으며, 약 720억 달러의 시장 가치가 사라졌습니다.

피터 쉬프가 세일러에게 도전하고 비트코인 전략을 비판하다

오랜 비트코인 비평가인 피터 쉬프는 올해 12월 두바이에서 열린 바이낸스 블록체인 위크에서 세일러와 토론을 벌이며 스트래티지의 비즈니스 모델을 '사기'로 규정했습니다.

쉬프는 X 게시물에서 이렇게 썼습니다:

"비트코인이 어떻게 되든 MSTR은 결국 파산할 것이라고 믿습니다."

그는 또한 금 온스로 환산했을 때 비트코인의 가격이 40% 하락했다고 언급하며 금 대비 비트코인의 하락세를 강조했습니다.

그는 '디지털 금'이라는 이야기의 힘에 의문을 제기하며 덧붙였습니다,

"그것을 산 사람은 팔 것이다."

시장 변동성으로 인한 압박감

비트코인은 사상 최고치인 12만 6,000달러에서 25% 이상 하락하여 주요 심리적 수준에서 하락하고 레버리지 트레이더의 손실을 촉발했습니다.

세일러는 비트코인이 상승할 때 눈에 띄는 존재감을 유지해왔지만, 이번 하락장에서는 미실현 손실 증가에 대한 언급 없이 '₿elieve'와 'HODL'만 게시하며 눈에 띄게 조용한 모습을 보였습니다.

지난 7일 동안 비트코인은 약 12% 하락하여 현재 약 90,903.54달러에 거래되고 있으며, 소폭의 회복세로 인해 암호화폐 시장의 누적 시가총액은 3조 1,990억 달러, 24시간 거래량은 838억 달러로 증가했습니다.

이더리움, XRP, 솔라나도 같은 기간 3~7%의 상승률을 기록했습니다.

손실 속에서도 자신감을 잃지 않는 Saylor

세일러는 폭스 비즈니스와의 인터뷰에서 비트코인의 연간 변동성이 2020년의 약 80%에서 현재 약 50%로 떨어졌다며 시장 변동성에 대한 우려를 경시했습니다.

그는 자산이 성숙기에 접어들고 있으며 향후 몇 년 동안 변동성이 점진적으로 감소할 것으로 예상했습니다.

그는 단언했습니다:

"회사는 80~90%의 손실을 감수하고도 계속 운영되도록 설계되어 있습니다... 그래서 우리는 거의 파괴되지 않는다고 생각합니다."

손실에도 불구하고, 10월 5일 비트코인이 125,100달러를 기록했을 때 약 1.52배였던 Strategy의 mNAV 배수는 1.003배로 떨어졌습니다.

이 회사의 BTC 보유 자산은 발행 시점에 595억 9,000만 달러로, 노출 규모가 얼마나 큰지 알 수 있습니다.

공격적인 적립 전략으로 인한 우려 제기

최근 스트래티지가 우선주 발행을 통해 8,178 BTC를 인수한 것은 비트코인 우선 자사주 모델에 대한 지속적인 노력을 보여주는 것입니다.

현재 시장 수준보다 약 10% 높은 평균 가격으로 매입이 이루어졌기 때문에 집중 리스크가 더욱 심화되었습니다.

분석가들은 이러한 접근 방식이 시장 변동에 대한 회사의 노출을 증폭시키고 자본 구조의 지속 가능성에 대한 의문을 제기할 수 있다고 경고합니다.

경제학자와 암호화폐 전문가들은 전략의 접근 방식이 비트코인의 시장 역학 관계에 해를 끼칠 수 있다는 우려를 표명했습니다.

프락소스 캐피털의 공동 설립자인 비니 링햄은 세일러의 모델이 "비트코인이 원래 의도했던 것과는 정반대"라며 가격 움직임과 투자자 신뢰에 영향을 미칠 수 있다고 말했습니다.

헬리우스랩의 CEO 메르트 뭄타즈는 고점에서는 공격적으로 매수하지만 시장 하락기에는 관망하는 패턴에 주목하며 다음과 같이 말했습니다:

"그럼 그들의 전략은 말 그대로 고점 매수 후 아무것도 하지 않겠다는 건가요? 암호화폐 자금을 CNBC로 끌어들이기 위한 창의적인 방법인 것 같습니다."

전략의 대차 대조표에 대한 잠재적 위험

분석가들의 경고에도 불구하고 세일러는 MSTR이 대규모 비트코인 하락장에서도 살아남을 수 있다고 주장했습니다.

그는 BTC당 약 12,650달러까지 하락하면 보유 자산 가치가 총 부채 82억 2,000만 달러와 거의 같아지기 때문에 회사가 심각한 어려움에 처할 수 있다고 지적했습니다.

하지만 전환사채는 비트코인 가격에 연동되는 엄격한 약정이 없기 때문에 강제 청산이 즉각적으로 이루어지지 않습니다.

Saylor는 80~90% 하락(~$18,800~$9,400)만 해도 회사가 과도한 손실을 입게 될 것이라고 거듭 강조했습니다.

베테랑 트레이더인 피터 브란트는 비트코인이 과거 시장 거품과 유사한 패턴을 따른다면 전략이 "수중"에 있을 수 있다고 경고하며, 집중된 노출에 대한 더 큰 우려를 반영했습니다.

광범위한 암호화폐 시장에서의 전략의 역할

전략의 축적은 공급 역학 및 기관 심리에 계속 영향을 미칩니다.

시장 저점에서 대규모 매수는 자신감을 나타내는 신호일 수 있지만, 리스크가 집중되고 유동성이 감소할 수 있습니다.

분석가들은 MSTR 및 기타 디지털 자산 국고(DAT)와 같은 기업 보유 레버리지 비트코인 자산의 부상으로 인해 비트코인이 검열에 저항하는 개인 가치 저장소라는 원래의 비전에서 멀어지고 있다고 주장합니다.

현재 전체 비트코인의 약 9%가 ETF나 정부 국고에 보관되어 있어, 시장은 수탁 및 규제 구조에 노출되어 있습니다.

전략은 비트코인이 장기 준비 자산이라고 주장하지만, 레버리지와 공개 시장 노출이 증가하면서 재무 건전성이 BTC 가격 동향과 직결되고 있습니다.

주주와 시장 관찰자들은 세일러의 신념이 현재의 침체를 극복할 수 있을지, 아니면 집중적인 노출이 회사와 더 넓은 암호화폐 시장 모두의 변동성을 증폭시킬지 면밀히 지켜볼 것입니다.