마이크로소프트의 비트코인 투자 계획 공개

저자: Liam; 출처: Carbon Chain Value

10월 27일 미국 증권거래위원회(SEC)에 제출된 문서에 따르면, 시가총액 3조 달러가 넘는 소프트웨어 대기업인 마이크로소프트는 12월 9일 열리는 주주총회에서 " 비트코인 투자에 대한 평가'에 대한 투표를 실시할 예정입니다. 이 안건은 2025 프로젝트와 관련된 보수적인 국립 공공정책연구센터가 제안한 것입니다. 이 센터는 비트코인을 "최고는 아니더라도 훌륭한 인플레이션 헤지 수단"이라고 말하며, 이것이 마이크로소프트에 제안한 주요 이유였습니다.

마이크로소프트는 SEC 제출 서류에서 지속적이고 종종 심각한 인플레이션 기간 동안 기업의 재무 상태는 기업이 얼마나 잘 운영되는지뿐만 아니라 자체 사업에서 얼마나 많은 이익을 축적하는지에 따라 달라진다고 언급했습니다.

자산을 현명하게 투자하는 기업은 그렇지 않은 기업보다 주주 가치를 더 많이 높일 수 있으며, 실제로 그렇게 하는 경우가 많습니다. 따라서 기업은 이익을 늘리고 그 이익이 평가절하되지 않도록 보호함으로써 주주 가치를 극대화해야 할 의무가 있습니다.

CPI 데이터에 따르면 미국의 인플레이션은 지난 4년간 평균 5.03%를 기록했으며 2022년 6월 9.1%로 정점을 찍었습니다. 그러나 실제 인플레이션율은 훨씬 더 높으며, 일부 연구에서는 인플레이션율이 CPI의 두 배에 가까운 것으로 추정하기도 합니다. 따라서 기업의 자산이 지난 4년 동안 이 정도의 비율로 상승해야 손익분기점을 달성할 수 있습니다.

2024년 3월 31일 현재 Microsoft의 총 자산은 4,840억 달러이며, 이 중 대부분은 미국 국채와 회사채로 물가 상승률보다 약간 높은 수익률을 기록하고 있습니다(CPI가 정확하다고 가정할 경우, 그렇지 않아서 채권 수익률은 실제로는 실제 인플레이션율).

따라서 인플레이션 시기에는 단기적으로 변동성이 크더라도 채권보다 더 많은 가치를 창출하는 자산으로 대차대조표를 다변화하는 것을 고려해야 하고, 그렇게 해야 할 의무가 있습니다.

2024년 6월 25일 기준 비트코인 가격은 전년 대비 99.7% 상승하여 평균 약 94%의 회사채를 앞질렀습니다. 지난 5년 동안 비트코인 가격은 414% 상승하여 회사채를 평균 약 411% 앞질렀습니다.

마이크로스트레티지는 마이크로소프트와 같은 기술 기업이지만, 마이크로소프트와 달리 대차대조표에 비트코인을 보유하고 있습니다. 마이크로스트레티지의 사업 규모는 마이크로소프트의 일부에 불과하지만, 올해 마이크로스트레티지의 주가는 마이크로소프트의 주가를 313% 앞질렀습니다. 그리고 이것은 고립된 사례가 아닙니다. 기관과 기업의 비트코인 도입은 점점 더 보편화되고 있습니다. Microsoft의 2대 주주인 BlackRock은 고객에게 비트코인 ETF를 제공합니다.

현재 비트코인은 회사채보다 변동성이 훨씬 큰 자산이므로, 기업들은 주주 가치를 훼손하지 않기 위해 너무 많이 보유해서는 안 됩니다. 그러나 비트코인은 훌륭한(최고는 아니지만) 인플레이션 헤지 수단이고 회사채 수익률은 실제 인플레이션보다 낮기 때문에, 기업이 주주 가치 훼손을 피하기 위해 비트코인을 완전히 무시해서는 안 됩니다. 최소한 기업은 비트코인의 일부(1%에 불과하더라도)를 보유함으로써 얻을 수 있는 이점을 평가해야 합니다.

그러나 마이크로소프트 이사회는 12월에 주주들에게 이 문제에 대해 투표를 요청하는 것은 이미 조사된 사안이므로 '근거가 없다'고 말하며, 회사 경영진이 논란이 되고 있는 이 사안을 '신중하게 고려'했으므로 '불필요하다'고 말하며 잠재적 투표에 반대했습니다.

이 회사는 이 제안에 대한 반대에 대해 "과거 평가에서는 비트코인과 기타 암호화폐가 고려 대상에 포함되었으며, Microsoft는 향후 결정을 내리기 위해 암호화폐와 관련된 동향과 발전을 계속 모니터링할 것"이라고 말했습니다.

동종 업계에서는 MicroStrategy가 2020년 초에 비트코인을 매입하기 시작했습니다. 버지니아주 타이슨에 본사를 둔 이 회사는 현재 암호화폐를 가장 많이 보유한 기업이 되었습니다. 현재 170억 달러 상당의 252,220 비트코인을 보유하고 있으며, 비트코인 가격이 상승하면서 올해 주식이 급격히 상승했습니다.

지난 금요일, 마이크로스트레티지 CEO 마이클 세일러는 마이크로소프트 CEO 사티아 나델라에게 '(마이크로소프트) 주주들에게 다음 1조 달러를 벌어들이고 싶다면 주주들에게 다음 1조 달러를 투자하고 싶다면 저에게 전화 주십시오."

파이오니어 그룹, 블랙록, 스테이트 스트리트 등의 주주들은 12월에 마이크로소프트의 비트코인 제안에 대해 투표할 수 있는 자격을 갖게 될 것으로 알려졌습니다.

외신 보도에 따르면 마이크로소프트가 마이크로스트레티지의 전철을 밟을 수 있다면 비트코인의 역사적인 이정표가 될 것입니다: 마이크로소프트는 시가총액 3조 208억 달러로 세계에서 세 번째로 큰 기업입니다.

이런 일이 실제로 일어날까요? 현재로서는 누구나 추측할 수 있는 일입니다. 하지만 마이클 셀러가 직접 사티아 나델라 마이크로소프트 회장 겸 CEO에게 연락해 가능성을 타진했습니다. 나델라의 마음을 대변하고 일을 해낼 수 있는 사람이 있다면 바로 세일러입니다. Microsoft가 비트코인에 투자해야 하는 이유 ...... 얼음처럼 녹아내리는 750억 달러의 현금을 보유하고 있다는 점 등 여러 가지가 있습니다.

즉, 세일러는 대차대조표에 실제 BTC를 보유하는 것의 중요성을 이해하고 있을 뿐만 아니라 비트코인 투자에 관심이 있는 다른 대기업들이 다른 투자 방식(예: 비트코인 현물 ETF의 주식 매입)을 선호할 수 있다는 것도 잘 알고 있습니다. 따라서 마이크로소프트가 비트코인에 투자한다면 아마도 블랙록과 다른 비트코인 ETF의 주식을 매입할 것입니다.

그러나 한 가지 확실한 것은 비트코인은 이제 세계 최대 기업들도 무시하기에는 너무 커졌다는 점입니다.