중립 프로젝트 설명
일부 VC는 일을 할 수 없고, 일부 VC는 리스크를 거부하고 일부는 VC 주식 시장에 주목합니다.
최근 시장은 사이클에 역행하는 투자를 하는 실리콘밸리 VC, 사실상 사망과 유사 생존의 양자 상태 사이에서 꿈틀거리는 중국 VC, 22/23년의 대량 발효였던 암호화폐 VC가 마지막을 향해 가는 것처럼 보이는 등 약간 혼란스러웠습니다.
그러나 최근 500만 달러의 투자를 받은 뉴트럴은 VC의 잠금 해제 토큰을 석유와 유사한 재생 불가능한 자원으로 취급하고 고갈되기 전에 새로운 자산 발견 메커니즘을 활용하는 대안이 있습니다.
우선, 저는 개인적으로 뉴트럴의 미래를 낙관하지는 않지만 프로젝트를 위해 저축하는 뉴트럴의 아이디어는 모든 창립자가 살펴봐야 할 것이므로 단계별로 분석해 보겠습니다.
에테나와 펜들을 기반으로 한 마이크로 혁신
VC의 미래 수익을 확보하고 VC의 현재 위험을 감수합니다.
우선, 에테나와 펜들은 TVL, 수수료, 토큰 가격 측면에서 이전 모델을 대체하는 것이 아닌 새로운 온체인 템플릿을 구성했으므로 기존 유니스왑과 에이브의 패러다임은 잊어버리자. 이는 TVL, 수수료 또는 토큰 가격 측면에서 전자를 대체하는 것이 아니라 자산 발행 방식의 완전한 변화를 의미합니다.
- 스테이블코인, 특히 이자부 스테이블코인(YBS)은 새로운 형태의 자산이 되었으며, 백엔드에 랩업된 자산과 관계없이 프론트엔드는 YBS로 나타나며 에테나에서 빌려온 것입니다. 뉴트럴의 NUSD가 핵심이 아니라 sNUSD가 본질인 에테나의 작동 방식에서 힌트를 얻은 YBS는 서약을 유치하고 유통 규모와 균형을 맞춥니다.
- 특히 기대자산과 실현자산의 자기 거래;">- 스테이블코인, 특히 이자지급 스테이블코인(YBS)은 새로운 형태의 자산이 되었습니다. 특히 기대와 현실 사이의 자체 거래는 유니스왑에서 거래 쌍을 형성하기 위해 두 가지 유형의 토큰이 필요하며, 펜들은 기본적으로 자산의 시차를 기반으로 유동성을 구성하므로 뉴트럴이 유지되려면 자체 수익 창출이 가능해야 합니다.
이것은 기본적으로 뉴트럴이 잠금 해제되기를 기다리는 VC 토큰의 선도 쿠폰 가치와 현재 토큰의 "할인된" 가치를 사용해 유동성을 구성한다는 점을 제외하면 뉴트럴의 요점입니다. 유동성.
이 메커니즘의 예를 들어보겠습니다.
- 앨리스는 크립토 VC를 대표합니다. 앨리스는 Crypto VC를 대표하여 밥의 체인 추상화 프로젝트에 20억 달러의 가치로 1억 달러를 투자하여 5%의 지분을 확보했습니다.
- 밥은 100억 개의 토큰을 발행할 계획입니다. 밥은 100억 개의 토큰을 개당 0.20달러의 초기 가격으로 발행하여 앨리스에게 1억 달러 상당의 토큰 5억 개를 제공할 계획입니다.
하지만 시비가 대표로 있는 헤드 거래소는 앨리스에게 초기 가격이 2달러 아래로 떨어지지 않도록 보장하고 토큰의 초기 가격을 유지할 것을 요구하고 있습니다. 2달러 이하로 떨어지지 않고 3개월 동안 가격을 유지할 것을 요구합니다.
- 이 시점에서 앨리스는 10억 달러 상당의 토큰을 보유하고 있는데, 여러분이 앨리스라면 토큰을 보유하시겠습니까 아니면 모두 판매하시겠습니까? 모두 팔겠습니까?
진실은 게임 이론과 하이에크의 빅 핸드에 따라 VC, 마켓 메이커, 거래소, 프로젝트 소유자는 판매를 선택할 것이고, 시간이 지나면 개인 투자자들은 유통 시장에서 인수하지 않기로 선택할 것이라는 것입니다. 이는 24년 만에 일어난 일이 아니라 17~21년 동안 일어났던 오래된 이야기입니다.
이렇게 락업 기간이 만들어졌지만, 락업 메커니즘 자체는 실패했고, 유동성이 약해져 토큰의 초기 유동성을 더 이상 감당할 수 없어 결국 VC들은 락업 토큰을 비워두게 되었습니다.
Neutrl은 앨리스를 예로 들어 5억 개의 토큰이 필요하며, 처음에는 10%(0.5억 개의 토큰)를 잠금 해제하고 향후 36개월 동안 나머지 90%(4억 5천만 개의 토큰)를 선형적으로 해제하는 새로운 출구 방법을 VC에 제공했습니다.
하지만 대부분의 VC는 36개월을 넘기지 못하고, 코인 서클 2~3개월은 작은 사이클에 적합한 시간이며, a16z는 이글을 반주기적으로 끓일 수 있으며, 대부분의 작은 VC는 작은 사이클의 라운드에서 버려지고 시간이 지나면서 코인 서클의 VC가 나타날 것입니다. 거래소의 경우와 마찬가지로 말 택시 효과가 나타날 것입니다.
뉴트럴의 아이디어는 중견 VC로부터 자금을 조달하고, 중대형 VC로부터 OTC 형태로 언락될 토큰을 인수한 후 이를 기초자산으로 삼아 액면가와 할인된 가치 사이에 거래 채널을 마련하는 것입니다.
이런 관점에서 볼 때 '공매도 제공'은 뉴트럴의 핵심이 아니며, VC 코인의 엑시트 채널을 제공하는 것이 본질입니다. 하지만 VC 코인을 할인된 가격에 판매할 수 있다면 할인된 가치가 실제 가치를 가질 수 있을까요?
에버그란데와 밈에 대해 알아보겠습니다.
에버그란데는 계속해서 세계에서 가장 인기있는 VC 코인이 될 수 있습니다. ">에버그란데는 계속해서 레버리지를 늘릴 수 있고, 표면은 "땅을 사고 집을 짓고 싶다"는 기대 가치이며, 공급 업체, 은행 및 다양한 장소 사이를 계속 이동할 수 있지만 이러한 가치의 순환을 달성 할 수있는 것은 상업어음, 즉 에버그란데의 에버그란데 이해 관계자가 발행 한 자체 신용으로 쿠폰 가치와 할인 가능성을 가진 에버그란데입니다. 에버그란데가 향후 회생할 수 있다고 생각하면 상업어음을 저가에 매입하고, 그렇지 못하면 액면가 이하로 매각하면 됩니다.
둘째, 밈 코인은 숏이 불가능하며, 여기서 말하는 것은 도게와 같은 주류 밈 코인을 말하는 것이 아니라 펌프 펀이 출시되자마자 숏할 수 없는 이유, 즉 밈의 거래 사이클이 너무 짧아서 예상 가치와 현재 가격의 차이가 즉시 인식되기 때문입니다. 밈의 거래 주기가 너무 짧아 예상 가치와 현재 가격의 차이가 발생하면 즉시 사라지기 때문입니다.
이테나는 한편으로는 자체 수익 창출이 가능하고 거래량이 많으며 다른 한편으로는 만기 시 액면가를 실현해야 하기 때문에 ETH를 기초 자산으로 선택했습니다.
이데나는 거래량이 부족하고 후반에 자체 손실이 발생하며 밈은 기대 가치가 없고 현재 스프레드도 없습니다.
뉴트럴이 정크 코인인 VC 코인을 선택한 이유는 좋은 코인은 유동성이 부족하지 않고 기대 가치가 실현되었을 가능성이 높으며 현재 거래소 가격이 합리적인 가치일 가능성이 높기 때문입니다.
이것이 뉴트럴의 역설이며, 실제로 마이크로 혁신이지만 유동성을 조직하기 어렵다는 것입니다.
수익률 버킷은 몇 개나 남았나요?
세계의 Yield는 총 1석, USDT만 8버킷, 에테나는 1버킷, 태초부터 총 1버킷이 있습니다.
그렇다면 뉴트럴은 좋은 프로젝트인가요?
개인적으로는 그 논리에 동의하지 않지만, 그렇다고 해서 Neutrl이 정당화될 수 없는 것은 아닙니다. Neutrl은 VC의 대안적인 출구이며, 자본을 보존하고자 하는 LP나 적시에 유동성을 확보하고자 하는 VC에게 좋은 선택이 될 수 있습니다.
Neutrl은 VC를 위한 대체 출구입니다.
본질적으로 Neutrl은 B2B 프로젝트이며, VC들이 폭넓게 참여하도록 설득할 수 있다면 서구 VC 연합이 중국을 '수확'하는 것과 같은 차익거래의 여지가 실제로 존재할 수 있습니다. 광범위한 VC가 참여하도록 설득할 수 있다면, 서구 VC 연합이 중국 VC를 '수확'하거나 VC가 프로젝트 당사자와 거래소를 공동으로 '수확'하는 등 차익거래의 여지가 실제로 존재합니다.
Neutrl의 성공은 규모에 기반해야 하며, 오늘날의 상황에서는 규정 준수를 위한 선택이 그리 어렵지 않습니다. LP는 a16z와 같은 거대 기업에 약정하고 5~10년 이상의 긴 기다림을 감수하거나 Neutrl과 같은 새로운 출구 방법을 시도할 수 있습니다. Neutrl 및 기타 새로운 출구 방법.
1000/100배의 횡재의 시대는 끝났고, 개인 투자자들은 밈을 선택하고 있으며, VC는 새로운 변화를 만들어야 합니다.
하지만 흥미롭게도 Neutrl의 생각은 매우 흥미로운데, 어떤 잠재 수익률이 시장에 알려지지 않은 채로 남아있을까요? 왼쪽;">- 레벨 0.5 시장: 비트코인, 스테이블코인(USDT/USDC)의 P2P 거래
- 레벨 1 ">- 레벨 2: 코인 + 하이퍼리퀴드 + 데리비트
- 레벨 2.5: 차익거래
- 레벨 2.5: 차익거래
- 레벨 3: YBS
YBS가 가능한 곳 시장의 처음 몇 레벨을 최대한 많이 커버하고, 자산 패키지의 프론트 엔드로 사용할 수 있으며, 자산의 입구로도 사용할 수 있으며, Neutrl의 아이디어는 VC 코인을 할인하는 것이고, Ethena의 아이디어는 stETH, Level의 아이디어는 USDT, 상대적으로 온도, 블랙록은 종이 상품권 및 전자 상품권 대신에 사용되는 고객 확보 수단으로 스테이블 코인을 사용하는 것입니다.
부동산, 채권 등 수조 달러에 달하는 RWA 자산이나 트레이딩 금융은 기본적으로 '제도권'에 더 가깝고 일반 기업가나 개인 투자자와는 큰 관련이 없다는 점에 유의해야 합니다. 일반 기업가나 개인 투자자와는 그다지 관련이 없습니다.
수건을 던져보면, L1, MEV, YBS가 잠재적인 목표이며, 이더가 다시 L1 내러티브에 포함되고 Alt L1 퍼블릭 체인에 더 유리해지면서 이들은 잠재적인 새로운 수익원이 될 수 있으며 프로젝트 기반이 될 가능성도 존재할 수 있습니다.
결론
TVL은 프로젝트 측이 부담해야 하는 부채입니다!
기관 수익률이 이미 활용되었다는 신호라면, 프로젝트 측 자체의 수익률, 마켓 메이커 등을 활용하는 방법이 혁신과 기업가 정신을 위한 다음 새로운 방향이 될 수 있습니다.
이 길을 떠날 때 당신은 다리가 없는 새가 되어 바다에 떨어질 때까지 계속 날아야 합니다.
Miyuki
Brian
Weiliang
Alex
Joy