35조 원 규모의 스테이블코인 중 실제로 사용된 것은 1%에 불과하다

1973년, 15개국 은행 관계자들이 브뤼셀의 한 회의실에 모여, 혼란스러운 국경 간 송금 전신 시스템을 표준화된 전신 프로토콜로 대체하기로 결정했습니다. 이 시스템은 나중에 ‘SWIFT’라는 이름을 얻게 되었습니다.

이 일의 의미는 기술이 얼마나 진보했는지에 있는 것이 아니라, 결제 채널을 장악한 자가 전 세계 모든 자금 흐름에서 수수료를 챙길 수 있다는 단순한 사실에 있었다. 지난 50년 동안 이 길에는 신호등도, 우회로도 없었다.

마침내 누군가가 이 길을 더 이상 가지 않기로 결심할 때까지.

2025년, 블록체인 기반 스테이블코인의 결제 총액은 35조 달러에 달했다. 이 수치는 마스터카드의 연간 처리량보다 더 큰 규모다. 하지만 맥킨지와 아테미스 애널리틱스의 공동 보고서는 당혹스러운 진실을 드러냈다. 실제로 결제에 사용된 금액은 약 3,800억 달러에 불과했으며, 이는 총액의 1%에 해당한다.

스테이블코인은 아직 결제 시장을 뒤집지는 못했다. 하지만 '결제'라는 단어가 정확히 무엇을 의미하는지 재정의하고 있다.

99%의 돈은 어디로 갔을까

35조 달러, 이 수치는 마치 스테이블코인이 전 세계 결제 시장의 큰 부분을 차지한 것처럼 들린다.

하지만 이 수치를 자세히 살펴보면 상황은 완전히 다릅니다. Visa가 2025년에 발표한 온체인 분석 보고서는 이러한 거래를 직접 “노이즈”라고 칭했습니다. 차익 거래 봇이 서로 다른 DEX 사이를 오가며 자금을 이동시키는데, 하나의 전략이 한 바퀴 돌기만 해도 온체인에 수백만 달러의 흔적을 남기지만, 실제로 교환되는 상품이나 서비스는 전혀 없습니다; 거래소가 핫월렛과 콜드월렛 사이를 오가며 자금을 이동시키고, 시장이 격변하면 수십억 달러 규모의 USDT가 서로 다른 체인 사이를 오가는데, 이는 순전히 내부 장부 기록일 뿐이다.

돈을 왼쪽 주머니에서 오른쪽 주머니로 옮긴 뒤, 두 건의 거래를 창출했다고 주장하는 것. 온체인 세계의 번영은 상당 부분 이런 식으로 만들어진다.

업계는 이를 위해 '조정 거래량'이라는 지표를 고안해 냈는데, 이는 봇, 내부 이체, 중복 계산을 걸러내기 위한 것이다. 필터링 후 35조 달러는 약 9조~10조 달러로 줄어든다. 한 걸음 더 나아가, 누군가가 돈을 지불하고 누군가가 물건을 받는 진정한 결제 규모는 3,800억에서 3,900억에 불과하며, 이는 조정 후 거래량의 약 4%에 해당한다.

스테이블코인이 허세를 부리는 것처럼 들리나? 꼭 그렇지만은 않다. 이 4%의 전년 대비 성장률은 거의 100%에 육박한다. 문제는 규모가 작다는 것이 아니라, 온체인 활동의 대다수가 본질적으로 기계와 기계 간의 통신이라는 점에 있습니다.

실제로 돈을 쓰는 주체: 우리 개인이 아니라 기업입니다

그 1%의 실제 결제 중 60% 이상이 기업에서 발생합니다.

맥킨지의 데이터에 따르면, B2B 스테이블코인 결제는 2025년에 2,610억 달러에 달하며 전년 대비 6배 이상 증가할 것으로 전망됩니다. 이는 투기꾼들의 장난이 아니라, 실물 자금이 오가는 사업입니다.

이는 개별적인 현상이 아닙니다. 국경 간 공급망 결제는 1,300억 달러에 달했으며, 전 세계 급여 및 송금 결제는 약 900억 달러에 이릅니다(맥킨지 글로벌 결제 지도 추적 데이터에 따르면, 이는 해당 분야의 100조 달러가 넘는 총 거래액의 1% 미만에 불과합니다). 심지어 AI 컴퓨팅 파워와 클라우드 리소스 구매에도 스테이블코인 결제가 시작되어 약 110억 달러 규모를 기록했습니다.

스테이블코인은 B2B 시장에서 한 차례 정체성 전환을 이루었습니다. 거래소 내의 투기 수단에서 기업 재무부의 생산성 도구로 변모한 것입니다. 수년간 SWIFT에 수수료를 지불해 온 기업들에게 이는 어떤 ‘웹3 비전’이 아니라, 순수한 비용 절감입니다.

소비자 부문에서는 왜 아무도 사용하지 않을까

B2B 부문의 폭발적인 성장을 언급한 뒤라면, C2C 부문의 데이터는 유난히 초라해 보인다. B2B와 C2C를 합쳐도 전체 스테이블코인 결제는 전 세계 연간 결제 총액의 약 0.02%에 불과하며, 그중 60%는 여전히 기업이 지불하는 몫이다. 일반 소비자에게 돌아가는 비중은 통계학적으로 거의 존재하지 않는 수준이다.

이유는 그리 복잡하지 않다. 미국과 같은 시장에서 스테이블코인은 법정화폐가 아니다. 이를 이용해 커피 한 잔을 산다면, 법적으로 자산 처분과 같은 행위가 된다. 연말 세금 신고 시, 이 몇 달러에 해당하는 원가와 시가 차액을 정확히 기록하여 양도소득세를 계산해야 한다. 5달러짜리 커피 한 잔에 드는 규정 준수 비용이 커피 자체 가격보다 더 비쌀 수도 있다. 반면 Visa 카드로 결제한다면? 세금 부담이 전혀 없고, 캐시백까지 받을 수 있다.

가맹점 측도 준비가 되어 있지 않습니다. 월마트와 아마존은 스테이블코인 직접 결제를 받지 않습니다. 이러한 소매 거대 기업들에게 블록체인 결제 게이트웨이를 통합한다는 것은 완전히 새로운 회계 처리, 자금 세탁 방지 모니터링, 그리고 변동성 리스크 관리를 의미합니다. 수익은 불확실하고, 번거로움은 확실합니다.

하지만 한 가지 우회 전략이 조용히 효과를 발휘하고 있습니다.

Visa와 Mastercard는 스테이블코인 연동 카드를 출시했다. 사용자가 디지털 지갑에 스테이블코인을 보유하면, 결제 순간 게이트웨이가 자동으로 스테이블코인을 현지 법정화폐로 환전하며, 가맹점은 여전히 달러나 유로를 수령한다. 2025년, 이러한 카드의 지출 규모는 673% 증가해 45억 달러에 달했다.

사용자는 전 과정에서 가스(Gas) 수수료가 무엇인지 이해할 필요도 없고, 자신이 '블록체인을 사용했다'는 사실조차 알 필요가 없다. 어쩌면 이것이 바로 스테이블코인이 진정한 의미에서 대중화되는 방식일지도 모른다. 사람들의 결제 습관을 바꾸도록 설득하는 것이 아니라, 그들이 변화를 전혀 느끼지 못하게 하는 것이다.

선진국의 효율성 도구, 개발도상국의 생명줄

스테이블코인의 글로벌 분포는 극히 불균형하며, 이러한 불균형은 더 깊은 진실을 드러내고 있다.

아시아에서 발생한 스테이블코인 결제량은 전 세계의 60%를 차지하며, 약 2,450억 달러에 달한다. 싱가포르 금융청과 홍콩 금융관리국은 차례로 스테이블코인 발행자에 대한 허가 제도를 확립했고, 일본도 이를 따랐다. 이 지역들에서 스테이블코인은 효율성 도구로, 기업들은 이를 통해 번거로운 대리 은행 네트워크를 대체하고 더 빠르고 저렴한 국경 간 결제를 수행한다. 모든 것이 규제 프레임워크 내에서 운영되며, 깨끗하고 투명하며 추적 가능하다.

그런 다음 시선을 남쪽으로 돌려보자.

아르헨티나에서는 인플레이션율이 세 자릿수를 기록한다. 나이지리아에서는 달러 현금을 사려면 암시장에 가야 한다. 브라질에서는 체인애널리시스(Chainalysis) 보고서에 따르면, 암호화폐 거래의 90% 이상이 스테이블코인과 관련되어 있으며, 주요 용도는 거래나 투기가 아니라 위험 회피를 위한 저축과 고향의 가족에게 송금하는 것입니다.

하지만 맥킨지의 '공식 결제' 통계를 살펴보면, 아프리카와 라틴 아메리카의 비중을 합쳐도 10억 달러에 미치지 못합니다. 데이터는 어디로 사라진 것일까요? 답은, 이 지역들의 막대한 결제 거래가 장외 거래 플랫폼과 P2P 시장에서 발생하고 있어, 규제 준수 결제 인터페이스로는 전혀 포착할 수 없다는 것이다.

선진 시장에서는 스테이블코인이 결제를 더 빠르게 만드는 도구다. 개발도상국 시장에서는 스테이블코인이 접할 수 있는 유일한 ‘디지털 달러’다.  하나는 효율성 향상이고, 다른 하나는 생존을 위한 필요다. 같은 기술이지만, 완전히 다른 두 가지 이야기다.

기술적 측면에서 보면, 낮은 수수료를 자랑하는 퍼블릭 체인(Layer 2 솔루션이든 고성능 체인이든) 덕분에 몇 센트만으로 국경 간 송금을 완료하는 것이 가능해졌다. 계정 추상화 기술의 도입은 마지막 장벽마저 허물었다. 사용자는 더 이상 가스비를 지불하기 위해 원생 토큰을 보유할 필요가 없으며, 가맹점이 대신 지불하거나 심지어 스테이블코인으로 직접 수수료를 지불할 수도 있다. 블록체인 지갑을 사용하는 것은 알리페이와 별반 다르지 않게 되었다.

요약

맥킨지 보고서 속의 그 '1%'는 스테이블코인의 묘비가 아니라, 그 위치를 나타내는 좌표다.

이 1%는 글로벌 금융 시스템에서 가장 아픈 곳이자 비효율적인 부분인, 국경 간 B2B 결제와 신흥 시장의 생존 금융에 정확히 파고들었습니다. 그리고 2025년 7월 발효되는 미국의 《GENIUS 법안》, EU의 MiCA, 홍콩의 스테이블코인 규정은 이 1%를 위해 합법적인 고속도로를 닦고 있습니다.

어쩌면 언젠가, 아마도 2026년이면, 한 브라질인이 WhatsApp을 통해 가족에게 50달러를 송금할지도 모른다. 그는 이 돈이 블록체인을 통해 이동한다는 사실을 모를 것이며, 알 필요도 없다.

최고의 인프라는 그 존재를 느끼지 못할 때다.