중동 분쟁과 시장 역학 관계 변화로 변동성 확대될 유가 전망

지정학적 긴장과 수정된 수요 전망치가 시장을 불안하게 만들면서 화요일 아시아 장 초반 유가는 2달러 하락했습니다. 이러한 하락세는 OPEC이 2024년과 2025년의 세계 석유 수요 증가 전망을 낮춘 데 이어 이스라엘이 지역 긴장이 지속되는 상황에서 핵이나 석유 자산이 아닌 이란의 군사 시설을 공격할 수 있다는 언론 보도와 맞물려 발생했습니다.
12시 45분(GMT) 기준 브렌트유 선물은 2.11달러(2.7%) 하락한 배럴당 75.35달러에, 미국 서부 텍사스산 원유(WTI) 선물은 2.07달러(2.8%) 하락한 배럴당 73.76달러에 거래되었습니다. 두 벤치마크 모두 월요일에 이미 2% 하락 마감했는데, 이는 글로벌 석유 시장의 변동성을 반영한 것입니다.

지정학적 긴장이 시장 심리를 압박하다
중동, 특히 이스라엘과 이란 간의 갈등이 고조되면서 석유 시장의 단기 전망이 계속 흐려지고 있습니다. 최근 보도에 따르면 베냐민 네타냐후 이스라엘 총리가 이란에 대한 이스라엘의 군사 공격은 석유나 핵 시설은 피하고 군사 목표물에 집중할 것이라고 미국에 전달했다고 합니다. 이 지역의 불안정성은 역사적으로 에너지 가격에 영향을 미쳤으며 이스라엘이 군사 옵션을 공개적으로 논의하고 있기 때문에 시장은 계속 불안할 것으로 보입니다.
중동 지역은 전 세계 석유 생산과 수송의 핵심 허브로서 그 위상을 고려할 때 전통적으로 유가 상승의 강력한 요인으로 작용해 왔습니다. 최근 이스라엘의 보도로 직접적인 석유 공급 차질에 대한 당장의 우려는 줄어들 수 있지만, 광범위한 지역 불안정의 위협은 여전히 에너지 시장의 중요한 위험 요인으로 남아 있습니다. 이 지역의 잠재적 군사 분쟁으로 인한 파급 효과는 즉각적인 생산 우려를 넘어 글로벌 시장의 투자 심리와 에너지 흐름에 영향을 미칠 수 있습니다.

씨티 리서치의 이중 시나리오 전망
최근 유가 하락에도 불구하고 잠재적인 공급 차질과 지속적인 지정학적 위험으로 인해 유가는 향후 몇 달 내에 반등할 것으로 예상됩니다. Citi Research는 2024년 마지막 분기 및 2025년 1분기의 유가 상승 시나리오를 상향 조정했습니다. 이 은행은 중동 분쟁의 격화로 인한 공급 손실 위험이 높아지면서 유가가 배럴당 80달러였던 기존 예상치에서 배럴당 120달러까지 오를 것으로 전망했습니다. 이 시나리오는 상황이 악화되어 주요 석유 공급을 위협하고 가격을 상승시킬 수 있다는 시장의 우려가 커지고 있음을 반영합니다.
그럼에도 불구하고 Citi는 2024년 4분기에는 평균 배럴당 74달러, 2025년 1분기에는 배럴당 65달러로 예상하면서 브렌트유에 대해 보다 보수적인 기준선 전망을 유지합니다. 이러한 전망은 글로벌 수요 부진과 풍부한 공급 등 석유 시장의 펀더멘털이 약해져 가격 급등이 장기화될 수 있다는 은행의 평가에 근거한 것입니다.
동시에 씨티는 유가가 2024년 4분기에 배럴당 60달러, 2025년 1분기에 배럴당 55달러로 급락할 가능성이 있다는 약세 시나리오도 유지하고 있습니다. 이 약세 전망은 석유 공급 리스크 감소와 함께 OPEC+가 12월부터 생산량을 늘린다고 가정합니다. 이 시나리오는 20%의 확률을 가지고 있지만, 지정학적 상황이 어떻게 전개되느냐에 따라 석유 시장이 어느 방향으로든 움직일 수 있음을 시사합니다.

지정학적 위험에 대한 역사적 관점
지정학적 긴장으로 인해 유가가 크게 인상될 가능성이 제기되고 있지만, 과거에도 석유 공급에 영향을 미치는 지정학적 리스크 사건이 몇 분기 이상 지속된 적은 거의 없었다는 점도 Citi Research는 지적합니다. 1950년대 이후 잠재적 또는 실제 공급 차질이 발생하면 일반적으로 단기적인 가격 급등으로 이어졌지만, 일반적으로 장기적인 가격 상승으로 이어지지는 않았습니다. 이러한 역사적 관점은 근본적인 시장 펀더멘털을 주시하면서 중동 지역의 상황을 모니터링하는 것이 중요하다는 점을 강조합니다.

유가 변동성 지속 가능성
최근 유가 하락에도 불구하고 시장은 불확실성을 야기하는 여러 요인으로 인해 여전히 큰 변동성을 보이고 있습니다. 이스라엘과 이란 간의 지정학적 긴장이 지속되고 있고, Citi Research의 유가 상승 전망과 함께 중동 분쟁이 심화될 경우 유가 급등 가능성이 현실화될 수 있음을 시사합니다. 동시에 OPEC의 수요 전망치 하향 조정과 기초 펀더멘털 약화는 유가 상승의 범위를 제한할 수 있습니다.
단기적으로 유가는 투자자들이 지정학적 충격의 위험과 시장 펀더멘털 약화 사이에서 균형을 맞추면서 낙관론과 신중론 사이에서 등락을 거듭할 것으로 예상됩니다. 역내 불안정이 확대되거나 공급 우려가 심화되면 유가는 Citi의 강세 시나리오인 배럴당 120달러까지 급등할 수 있습니다. 반대로 긴장이 완화되고 OPEC+가 생산량을 늘리면 시장은 유가가 은행의 약세 전망으로 후퇴할 수 있습니다. 어느 쪽이든 유가의 앞길은 변동성이 계속될 것으로 보입니다.