OKX 벤처스 펀더멘털 랩: 인프라 진입을 위한 길

초록

사이클과 내러티브는 항상 글로벌 암호화폐 시장의 핵심 화두였습니다. 과거 업계에서는 비트코인 반감기를 참고해 사이클을 인지하고 큰 내러티브의 방향을 잡았지만, 비트코인 및 이더 현물 ETF가 통과된 이후 암호화폐 시장은 글로벌 금융시장의 흐름과 높은 연동성을 보이며 암호화폐 시장의 추세에 영향을 미치는 변수가 증가하고 있습니다.

카오스 값이 치솟는 배경에는 주기성을 보다 명확하게 인지하고 향후 내러티브 트렌드를 파악하는 것이 중요합니다. 그리고 투자 기관은 혁신적인 내러티브 캐처로서 항상 상대적으로 최첨단의 후각을 가지고 있습니다. 이러한 점을 고려하여 OKX는 특별히 "암호화폐 진화" 칼럼을 기획하여 세계 주류 암호화폐 투자 기관을 초청하여 현재 시장 사이클, 새로운 내러티브의 방향, 인기 경주 트랙의 세분화 및 기타 주제에 대해 체계적으로 산출하여 새로운 아이디어를 끌어낼 수 있도록 했습니다.

다음은 "인프라의 다음 단계는 무엇인가?"라는 주제로 OKX 벤처스와 펀더멘털 랩이 토론하는 네 번째 편입니다. 그들의 인사이트와 관점이 여러분에게 영감을 주기를 바랍니다.

소개OKX 벤처스

OKX 벤처스는 선도적인 암호화 자산 거래 플랫폼이자 웹3.0 기술 기업인 OKX의 투자 부문으로, 초기 자본금 1억 달러를 투자했습니다. 전 세계 최고의 블록체인 프로젝트 발굴, 최첨단 블록체인 기술 혁신 지원, 글로벌 블록체인 산업의 건전성 증진, 장기적인 구조적 가치에 대한 투자에 중점을 두고 있습니다. 블록체인 산업의 성장을 지원하는 기업가들에 대한 헌신을 통해 OKX Ventures는 혁신적인 기업을 구축하고 블록체인 프로젝트에 글로벌 자원과 역사적 경험을 제공합니다.

정보펀더멘털 랩스

펀더멘털 랩스는 2016년부터 Web3에 투자하여 최고의 기업가들이 더 나은 디지털 사회를 위한 가치를 창출하면서 혁신을 주도할 수 있도록 지원하고 있습니다. 코인베이스, 폴카닷, 비체인, BNB, 애벌랜치, 애니웨어, 피크 네트워크, 체인링크, 파일코인, 마스크, 싱귤래리티넷, 스택 등에 투자하며 AI, 암호화폐 금융 등을 아우르는 다양한 포트폴리오를 보유하고 있습니다, Zecrey, Bitlight Labs 등 60개 이상의 프로젝트가 글로벌 웹3 생태계를 활성화하기 위해 긴밀히 협력하고 있습니다.

I. 트랙 현황에 대한 간략한 분석

OKX Ventures : L2Beat에 따르면, 롤업이 너무 많지만 그 중 ETH보다 더 많은 활동을 하는 롤업은 보다 더 많은 활동을 하는 롤업은 극소수라고 합니다.

우리의 관찰에 따르면 지난 2년간, 특히 자금 조달이 가장 어려웠던 2022~2023년에 인프라가 1차 시장에서 가장 많은 관심을 받았던 분야였습니다. 그러나 작년 말에는 이러한 추세가 역전되어 앱 기반 웹3.0이 VC가 가장 많이 투자한 분야가 되었습니다.

우리는 현 단계에서 인프라를 변함없이 지지하지만, 투자할 때 인프라와 앱 간의 리소스 불균형으로 인해 L2, Raas, DAU의 어색한 상황이 발생하지 않도록 반복적으로 바퀴를 만드는 관성에 빠지지 않도록 항상 스스로에게 상기시킵니다.

이러한 현상의 원인 중 하나는 모듈화 이야기와도 관련이 있습니다. DA, 실행, 상호운용성 등과 같은 개별 아키텍처를 내부적으로 미세 조정하거나 성능 최적화를 위해 재조합하여 시장 교육 비용에 대한 걱정 없이 혁신 또는 업그레이드라고 주장할 수 있습니다. 그 결과 현재 인프라 업계가 널리 비판받고 있는 유령 도시 현상과 생태적 파편화가 심화되고 있습니다.

1. 병렬 EVM 또는 Move 및 기타 고성능 퍼블릭 체인;

2. zk 코프로세서.

현재 올바른 길을 가고 있다면 향후 2~3년 내에 대량 도입을 가능하게 하는 메가 애플리케이션이 빠르게 등장할 수 있습니다.

펀더멘털 랩: 현재 웹3.0 인프라 트랙은 모든 분야에서 상당한 진전과 혁신을 이루며 매우 활발하게 진행되고 있습니다. 비트코인과 이더리움은 여전히 가장 지배적인 블록체인이며, 이더리움은 가장 초기의 성숙한 스마트 컨트랙트 플랫폼이라는 지위로 인해 널리 사용되고 있습니다. 동시에 솔라나, 앱토스, 코스모스 등 레이어 1 퍼블릭 체인도 높은 성능과 크로스체인 호환성 등으로 인해 큰 발전을 이루었습니다. NEAR는 AI와 온체인 추상 내러티브에 중점을 두어 뛰어난 성과를 거두었으며, 체인 내 활성 주소 수가 크게 증가하여 솔라나를 제외하고 올해 가장 우수한 성과를 거둔 레이어 1 중 하나로 꼽혔습니다.

탈중앙화 거래소, 대출, 유동성 채굴과 같은 디파이 플랫폼은 여전히 업계에서 가장 지배적인 애플리케이션 트랙이며, 디파이 애플리케이션에서 발생하는 수수료가 주요 퍼블릭 체인의 주요 수익원이 되고 있습니다. 롤업 기술이 적용된 레이어 2는 블록체인의 트랜잭션 처리 용량을 크게 확장하고, 오프체인 계산을 최적화하여 트랜잭션 수수료를 줄이면서 성능을 개선합니다.

전반적으로 Web3 인프라의 현재 상태는 다양하고 혁신이 주도하고 있으며, 다양한 영역이 얽혀 탈중앙화 네트워크의 발전을 이끌고 있습니다.

II. 인프라의 형태는 어떻게 진화할까요?

OKX 벤처스: 현실적으로 인프라가 해결하는 문제는 근본적으로 변하지 않을 것이며, 우리는 여전히 전체 현실 세계의 상태 머신 및 자산 결제 레이어가 되기 위해 더 빠르고 더 나은 성능의 인프라를 필요로 할 것입니다. 단기적으로 업스트림 인프라의 동질화 단계에 있는 현재, 주목해야 할 두 가지 주요 변화가 있습니다.

한편으로는 ETF 채택의 기회와 도전이 있습니다.

도전 수준에서 보면 주로 지분 증명 네트워크의 탈중앙화에 대한 기관의 입장과 노드 운영의 전문성이 미치는 영향에서 비롯됩니다. 예를 들어 이더리움의 경우, ETF가 통과된 후 코인베이스와 같은 거래소들이 대부분의 기관의 수탁자가 될 가능성이 높고, 거래소 서약이 극도로 중앙화되어 있기 때문에 33%의 노드를 인질로 잡는 것은 생각보다 훨씬 비용이 적게 들 수 있습니다. 솔라나의 설립자 톨리의 말처럼 [경제 보안은 밈]입니다. 탈중앙화 거버넌스 정도에 따른 담보 비율 증가의 한계 효용이 감소하는 상황에서 이더는 LST 프로토콜 거버넌스, DVT 기술 등과 같은 엔지니어링 설계를 통해 경제 보안의 악화를 막아야 하며, 그렇지 않으면 최근 이더 팀 내에서 이루어진 PeerDAS 업그레이드와 같은 비판이 계속될 수밖에 없을 것입니다.

기회 차원에서는 결제, AI 인프라, 소셜, RWA 등 새로운 PMF를 위한 인프라를 제공하기 위해 ETF 형태의 시장 교육을 위한 최고의 기회를 잡을 필요가 있습니다.

다른 한편으로는 DA코프로세서가 필요하며, DA는 코프로세서가 필요합니다. /솔버 네트워크/공유 소터/체인 추상화 및 기타 미드스트림 및 다운스트림 인프라의 반복이 필요합니다. 이 영역은 보다 무의미한 교차 체인 작업, 더 저렴한 금융 상호작용, 증명 집계를 통한 새로운 애플리케이션 시나리오 등 플러그인과 같은 형식으로 여러 차원에서 인프라의 성능을 개선할 것입니다.

펀더멘털 랩스: 인프라의 진화는 근본적으로 사용자의 필요에 의해 주도될 것입니다. Web3 사용자 기반이 증가함에 따라 인프라 성능, 안정성, 보안에 대한 요구는 계속 증가할 것입니다. 보다 효율적이고 비용이 적게 들며 사용자 친화적인 사용자 인터페이스와 ID 관리가 인프라 발전의 방향이 될 것입니다. 플랫폼 간 및 애플리케이션 간 통합과 협업도 관심의 대상이 될 것입니다. 이 과정에서 개인정보 보호, 데이터 주권 제어, 분산형 거버넌스 메커니즘도 커뮤니티 구성원의 효과적인 참여를 촉진하는 방향으로 진화해야 합니다.

현재 새로운 퍼블릭 체인과 2차 네트워크가 등장하고 있으며, 이는 사용자에게 새로운 선택권을 제공하지만 생태계의 파편화가 심화되고 있어 서로 다른 블록체인 간의 상호운용성을 강화할 필요가 있습니다. 동시에 규제 프레임워크가 점진적으로 확립됨에 따라 인프라는 사용자에게 서비스를 제공하면서 새로운 규정을 준수하여 운영 규정 준수를 보장하고 사용자의 권리를 보호해야 합니다.

장기적으로 인프라는 성능 향상, 컴퓨팅 병렬화, 모듈화, 기술 융합, 관리 추상화, 사용 편의성, 비용 경제성, 규제 준수를 향해 반복적으로 발전할 것입니다. 투자 논리 측면에서는 항상 업계의 고충과 실제 요구 사항에서 출발하여 연구 중심의 접근 방식으로 업계 발전에 긍정적인 자극을 줄 수 있는 프로젝트를 지원합니다.

특히 퍼블릭 체인 분야에서는 비트코인 생태계의 인프라에 대해 낙관적입니다. 비트코인 ETF가 승인되면 더 많은 자금과 유동성이 공급되고, 대중의 신뢰가 향상되며, 광범위한 채택이 촉진될 것입니다. 라이트닝 네트워크, 탭루트 에셋, RGB, BitVMB와 같은 비트코인 확장성 솔루션도 새로운 기회를 얻을 것입니다. 사용자의 크로스체인 운영을 간소화하고 경험을 향상시킬 보안 집계 및 계정 집계와 같은 솔루션을 통해 체인 추상화와 인공지능 내러티브를 대표하는 NEAR를 주목할 가치가 있습니다.

애플리케이션 분야에서는 규제 프레임워크가 명확해짐에 따라 디파이 플랫폼은 새로운 규제를 준수하기 위해 AML 및 KYC 조치를 강화해야 할 수 있습니다. 규정을 준수하는 기술 인프라와 스테이블코인의 중요성이 더욱 커질 것입니다.

또한 기술 융합으로 인해 발생하는 새로운 기회에도 주목해야 합니다. 예를 들어 탈중앙화된 AI 연산 인프라, 토큰화된 트레이닝 데이터와 머신파이, 규제 준수 RWA 플랫폼이 주목받고 있습니다.

III. 업계 관찰 및 투자 인사이트

OKX Ventures: 지난 사이클과 비교하면 모듈화 개념이 도입된 이후 퍼블릭 체인 인프라 환경은 상당히 변화했으며, 시장 전체가 실제로 소화하고 받아들이는 데 시간이 걸렸습니다.

현재 저희는 프로젝트를 검토할 때 상호운용성 문제를 해결하기 위해 크게 실행 레이어, DA, 정산 레이어, 미들웨어 시설로 분류하고 있습니다. 전체 기술 스택에 대한 투자 배치는 대부분 지난 1~2년 동안 집중적으로 이루어졌습니다. 예를 들어 롤업 중심의 실행 레이어 확장 트랙에서는 지난 사이클에서 시장의 모든 주요 L2 프로젝트에 투자했을 뿐만 아니라 작년에 가장 핫한 병렬 EVM 개념에도 많은 관심을 기울였으며 대표적인 포트폴리오로는 세이, 모나드, 메가ETH 등이 있습니다.

솔라나, 무브 등 다른 퍼블릭 체인들은 아직 L2 개념이 성숙하지 못했습니다. 개념이 아직 성숙하지 않았습니다. SonicSVM, Lumio와 같은 비 EVM 퍼블릭 체인 기반 실행 레이어 프로젝트에 투자했지만, 크로스-VM 실행 레이어 솔루션이 시장에서 인정받을지는 아직 알 수 없습니다. 그러나 블록체인의 개방성 원칙에 비추어 볼 때 폐쇄적인 1인 L2/L3는 장기적인 해결책이 될 수 없다고 생각합니다.

DA 레이어는 상대적으로 기술 혁신이 덜하고 매튜 효과가 더 중요하기 때문에 폴리곤과는 무관한 셀레스티아와 어베일러에만 투자했습니다.

그러나 이 트랙 내에서 BTC 생태계에 대해 이야기할 수 있으며, 작년 말 수백 개의 BTC 레이어 2 프로젝트와 집중적으로 대화를 나눴습니다. BTC 레이어 1은 스마트 컨트랙트를 지원하지 않기 때문에 결제 레이어로 사용할 수 없습니다. 기존의 멀린, B2, 비트레이어 등은 모두 BTC를 DA 레이어로 사용하고 있으며, UTXO 기반의 L2 RGB++ 프로토콜이 유일한 예외입니다. 하지만 기술적 차이와 상관없이, 저희는 비수탁 네이티브 BTC 이자 생성, 온체인 자산 발행과 같은 개념을 이식하고, 특히 비트코인 지지자들이 BTC를 기반으로 디파이와 같은 생태계를 구축할 수 있도록 하는 것이 BTC 레이어 2의 핵심 과제라고 생각합니다. 이것이 바로 저희가 바빌론과 롬바드와 같은 일부 BTC LSDfi 프로젝트에 투자한 이유입니다.

그러나 올해 결제 레이어에서 몇 가지 혁신이 있었지만 이더리움과 경쟁하는 것은 '정치적으로 올바른' 선택이 아닌 것 같고, 대부분의 프로젝트는 아직 초기 단계에 머물러 있습니다. 또한 저희는 주로 이러한 플러그인 기능이 블록체인의 대량 채택을 촉진하는 데 도움이 되기 때문에 FHE/프루프 어그리게이션과 같은 코프로세서에 투자했습니다.

펀더멘털 랩: 저희의 투자 논리는 항상 기술 스택 관점에서 다양한 인프라 계층을 배치하는 것이었습니다.

기본 퍼블릭 체인의 경우, 저희는 BTC 산술을 배치하고 NEAR, Avalanche, Polkadot, Nervos, Platon 등과 같은 일련의 레이어 1을 지원했습니다. 새롭게 떠오르는 DePIN 트랙에서는 2022년 Peaq Network에 대한 투자를 주도했습니다.

미들웨어 트랙에서는 파일코인, 체인링크, 스트라토스, 디앱 애플리케이션 계층에서는 메타플렉스, 민트베이스와 같은 마켓플레이스와 개발 프레임워크에 투자했습니다.

사용자 액세스 계층에서는 수학 지갑, 마스크 네트워크, RSS3에도 투자했습니다. 규정을 준수하는 중앙화된 거래소는 전체 산업에 중요한 인프라이므로 코인베이스에 투자했습니다. 일반적으로 웹3.0의 중요성은 기존 웹 2.0에 비해 탈중앙화와 사용자 자율성을 강화하는 것입니다. 이것이 앞으로 나아갈 인프라 트랙의 핵심입니다.

위험 경고 및 면책 조항 

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