리플의 영향: 기술의 미래와 금융 포퓰리즘

이예타, 출처: 작성자 트위터 @YettaSing

어제 대통령의 발언으로 $XRP가 다시 급등하며 단기간에 $ETH를 제치고 두 번째로 큰 FDV가 된 리플, 오랫동안 유명해졌지만 리플이 무엇을 하는지, 리플이 거대한 사기인지 아닌지 아는 사람은 많지 않습니다. 리플은 거대한 사기일까요? 그렇지 않다면 왜 매일 실제 사용자를 거의 볼 수 없으며, 리플의 사업 규모는 무엇이며 현재 가치를 정당화할 만큼 충분히 큰가요? 그렇지 않다면 무엇에 의존하고 있을까요?

이 글에서는 리플의 국경 간 결제 혁신부터 XRP의 핵심 역할에 이르기까지 리플의 비즈니스 논리, 도전과 논란을 살펴보고, 업계의 포퓰리즘을 자본과 기술의 향연으로 바꾸는 방법을 이해하는 데 도움이 될 것입니다.

리플은 어떤 기업인가요?

리플은 국경 간 결제 비즈니스입니다. 전통적인 국경 간 결제 프로세스는 정보 흐름과 자본 흐름으로 나뉩니다. 정보 흐름 차원에서는 송금-수취 국가별 표준이 SWIFT를 통해 통일되고, 자본 흐름 차원에서는 청산 및 정산이 송금 은행과 수취 은행에서 이루어지며, 둘 사이에 직접적인 관계가 없는 경우 해당 은행 또는 중앙은행을 통해 자금을 이체해야 하며 대부분의 자금 이체는 여러 중개 은행을 통해 이루어져야 합니다. 따라서 1. 시간 소모, 2. 높은 비용, 3. 낮은 투명성 및 기타 문제가 발생할 수 있습니다.

자금 이체와 결제를 해결하기 위한 암호화폐는 매우 적합합니다.

먼저 스테이블코인을 통한 해결책을 말씀드리자면, 현지 OTC/결제 회사가 외화를 받으면 은행에서 USD로 환전하고, USD는 컴벌랜드와 같은 OTC로 가서 USDT로 환전한 후 체인에서 송금이 완료되고, 수취 측에서도 다시 USDT를 USD로 환전한 후 은행을 통해 현지 통화로 환전하는 과정을 거쳐야 합니다. 현지 통화. 이 솔루션에서는 USDT의 송금과 정산이 매우 간단해지지만, 해자만큼이나 어려운 것은 전체 OTC 네트워크입니다. USDC를 사용하는 경우 서클과 함께 컴플라이언스 장소에서 직접 돈에 대한 액세스를 완료 할 수 있기 때문에이 프로세스가 조금 더 편리합니다.

아래 다이어그램은 한쪽 끝에는 USDT, 다른 쪽 끝에는 USDC가 있는 흐름도를 보여줍니다. 사실 아래 다이어그램의 빨간색 박스는 스테이블코인의 국경 간 결제의 핵심, 즉 언제든지 USDT에 접근할 수 있는 OTC가 있고, 이들이 차지하는 금액이 적지 않아 국경 간 결제의 '가장 높은 비용' 측면 중 하나이며, 따라서 테더가 가장 많은 해자를 가진 곳이기도 한데, 이는 제가 제 글에서 "균열의 합의: 테더와 새로운 글로벌 금융 질서: 모든 종류의 채널과 거래소 플랫폼이 전 세계로 네트워크를 확장하는 데 도움이 되는 테더의 일꾼이 되었습니다.

리플은 사실 훨씬 더 간단한 스테이블코인입니다. 솔루션보다 훨씬 간단한 스테이블코인으로, 외화가 현지 은행이나 결제업체를 통해 CEX로 이동하여 XRP로 교환되고, XRP가 수령 국가의 CEX에 도달한 후 현지 통화로 교환되는 과정을 거칩니다. 아래 차트는 예를 들어 브라질에서 태국으로의 통화 연결을 BRL - & gt; XRP - & gt; BHT로 보여줍니다. 즉, 리플은 XRP를 브리지 통화로 사용하여 외환 시장을 재창조하고 있는 것입니다.

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리플은 실제로 매우 똑똑하고 효율적인 국경 간 결제 솔루션을 제공합니다. 기존의 SWIFT나 스테이블코인 해외 결제 시나리오에서 자본 사용은 항상 골칫거리였습니다. 은행이나 장외거래소는 전체 결제 프로세스가 원활하게 완료될 수 있도록 계좌에 자금을 미리 준비해야 하며, 스테이블코인 솔루션의 경우 은행은 자금 교환을 위해 충분한 USD를, 장외거래소는 USDT를 미리 보유해야 하기 때문에 전통적인 SWIFT 또는 스테이블코인 국경 간 결제 시나리오에서 자금 사용은 항상 문제점이 되어왔습니다. 그러나 리플의 장점은 이러한 현금 사전 자금 조달의 문제점을 피하기 위해 CEX의 유동성 메커니즘을 영리하게 사용한다는 것입니다. CEX에서 직접 자산을 교환함으로써, 리플은 < href="https://ripple.com/insights/on-demand-liquidity-spans-worldwide/">온디맨드 유동성으로 이를 제안합니다.

이 외환 시장을 재창조하는 핵심은 무엇인가

리플은 단순한 사업을 하는 것이 아니라 완전히 새로운 국경 간 송금 모델을 주도하고 있다고 할 수 있습니다. 컴플라이언스의 관점에서 볼 때 정책 환경과 채택할 수 있는 거래 모델은 지역마다 다르며, 리플은 자체적인 노력으로 이 새로운 시장에서 변화를 주도하려고 노력하고 있습니다.

이것은 두 가지입니다. 핵심 요소:

1. 은행 BD: 은행이 XRP를 국경 간 결제 솔루션으로 사용하도록 유도하기.

2. CEX 시장 깊이: 각 지역의 XRP 거래 시장에 글로벌 환전을 지원할 수 있는 충분한 유동성이 있는지 확인합니다.

이를 위해 리플은 최선을 다하고 있습니다.

첫 번째 요점부터 말씀드리자면, 리플은 2017년까지 통화 관련 비즈니스에 직접적으로 관여하지 않았습니다. 처음에는 리플의 정보 계층을 활용해 다양한 은행과 협력하고 시장의 교육 프로세스를 주도하면서 SWIFT를 대체하는 것을 목표로 삼았습니다. 이러한 방식으로 리플은 점차 전 세계 주요 은행을 전략적 파트너로 삼았습니다. 예를 들어, 2016년 9월에는 SBI(전략적 비즈니스 혁신자)가 리플의 지분 10.5%를 5,500만 달러에 인수했습니다. 같은 해에 리플은 SCB(시암 상업 은행)로부터도 투자를 받았습니다. 그리고 2017년이 되어서야 쿠알릭스가 최초의 금융기관으로 리플을 브릿지 통화로 활용하기 시작했고, 리플의 유행과 함께 리플을 브릿지 통화로 사용하는 사업이 본격적으로 시작되었습니다.

리플의 국경 간 결제 솔루션이 일반 사용자나 판매자에게 직접 노출되지 않기 때문에 리플의 실제 사용 사례를 찾아보기 힘든 이유도 여기에 설명할 수 있습니다. 주로 은행의 채널을 통해 운영되기 때문에 판매자나 송금 수취인은 은행의 뒤에서 송금이 어떤 경로로 이루어지는지 알 필요가 없습니다. 사실, 은행이 리플을 통해 비즈니스의 일부분을 기꺼이 포기하는 한 전체 비즈니스 모델을 지원하는 것으로 충분합니다.

두 번째 요점은 리플이 글로벌 CEX 네트워크를 구축하여 XRP의 거래 심도가 24시간 연중무휴로 유지되고 슬리피지가 충분히 작으며 입출금이 원활하게 이루어지도록 해야 한다는 것입니다. 이를 위해 리플은 많은 노력을 기울이고 있습니다. 예를 들어, 2019년에 리플은 멕시코의 첫 번째 CEX 비트소에 투자했으며 점차 브라질과 아르헨티나로 시장 범위를 확장했습니다. 한편, 필리핀의 주류 거래소인 Coins.ph는 리플의 공인 파트너로서 XRP 결제를 위한 선호 CEX가 되어 리플의 시장 침투력을 더욱 강화했습니다.

리플은 실제로 BD 중심의 비즈니스이며, 링크드인을 살펴보면 리플이 많은 수의 BD 및 마케팅 팀을 육성했으며, 이들 모두 고급 컨설팅 및 투자 은행 배경을 가지고 있다는 것을 알 수 있습니다.

이 사업에서 리플은 어떻게 하고 있는가

2023년 글로벌 국경 간 결제 규모는 약 190조 달러가 될 것입니다. 이에 비해 리플은 현재까지 약 3,500만 건의 국경 간 거래가 이루어졌으며, 거래 금액은 약 700억 달러로 글로벌 국경 간 결제 규모에 비하면 참깨 한 알에 해당하는 규모입니다.

중남미 현지 장외거래 판매자를 인터뷰한 결과, 이들의 크로스보더 거래 규모는 연간 10억~15억 달러 정도이며, 이는 평균적인 장외거래 데스크의 거래 규모일 뿐이므로 스테이블코인 결제가 시장에 미치는 영향에 비하면 리플의 거래 규모도 미미한 수준인 것으로 보입니다.

업계 관행상 국경 간 결제 수수료는 일반적으로 1~2% 범위입니다. 이러한 계산에 따르면 리플이 해외 결제 사업 수익에만 의존해 수익을 창출한다면 리플은 분명 적자를 기록할 것입니다.

또한 초기에 리플은 은행과 결제 회사가 자사 솔루션을 사용하도록 하기 위해 막대한 보조금을 지급해야 했습니다. 예를 들어, 리플은 한때 세계에서 두 번째로 큰 송금 회사였던 머니그램에 리플 네트워크 사용을 장려하기 위해 2020년 1분기에 1,500만 달러의 보조금을 지급했습니다.

리플의 다음 단계 - 커스터디와 스테이블코인 확대

미 달러의 글로벌 유동성을 직접적으로 활용하여 헤게모니 확장을 추진하는 테더와 달리, 리플의 생태계는 자체 구축한 네트워크와 제휴에 전적으로 의존하여 스스로를 유지해 나가고 있습니다. 결제 비즈니스의 병목 현상은 분명합니다. 따라서 리플은 이 병목 현상을 어떻게 돌파할지 고민해야 합니다. 리플은 자체 기업 측면에서의 고객 우위를 바탕으로 결제, 커스터디, 스테이블코인의 세 가지 사업 분야를 확장하기로 결정했습니다.

2023년 5월 리플은 스위스 커스터디 업체인 메타코를 2억 5천만 달러에 인수했습니다.

2023년 5월 리플은 스위스 커스터디 업체인 메타코를 2억 5천만 달러에 인수했습니다.

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2024년 6월 리플은 미국에서 약 40개의 암호화폐 결제 관련 라이선스, 싱가포르 통화청(MAS)의 주요 결제 기관 라이선스(MPI), 아일랜드 중앙은행으로부터 가상자산 서비스 제공자(VASP) 등록을 보유한 스탠다드 커스터디를 인수했습니다. 맥도날드는 리플의 스테이블코인 수석 부사장이기도 하며, 리플이 스테이블코인을 발행할 수 있는 기반을 마련했습니다.

2024년 12월, 리플은 공식적으로 RLUSD 스테이블코인을 발행하고 뉴욕 금융서비스국(NYDFS)의 승인을 받았습니다.

이 시점까지 리플은 완전한 정상적인 핀테크 회사로 취급할 수 있습니다.

암호화폐가 리플에 어떻게 도움이 되었나

사업 자체에서 큰 수익을 내지 못한다면, 리플은 무엇으로 수익을 올릴까요? 답은 간단합니다: 코인 판매입니다.

리플이 SEC를 상대로 오랫동안 진행 중인 소송은 코인 판매에 관한 것이었습니다.

SEC는 리플이 회사 자금을 조달하기 위해 1,278개 기관에 13억 달러 이상의 XRP를 판매했다고 주장했습니다. 또한 SEC는 리플이 미등록 증권으로 연방 증권법을 위반한 행위라고 주장하며 리플에 최대 20억 달러의 벌금을 납부할 것을 요구했습니다. 결국 2023년 8월, 법원은 리플이 약 1억 2,500만 달러만 지불하면 된다고 판결했지만, 판사는 리플의 '주문형 유동성' 서비스가 도를 넘었을 가능성도 언급했습니다.

리플은 어떻게 그렇게 많은 코인을 판매할 수 있었나요?

우리는 앞서 온디맨드 유동성(ODL)이 리플의 국경 간 결제 솔루션의 핵심이며, XRP 유동성이 보장되는 한 당사자 중 누구도 돈을 교환할 때 XRP를 통해 사전 자금을 조달할 필요가 없다고 언급했습니다. 이러한 이유로 ODL이 리플에 지속적인 유동성 지원을 제공하는 것도 결국 XRP의 최대 보유자는 리플 그 자체이기 때문입니다. 그리고 국경 간 결제를 위한 가교 통화로서 XRP는 증권이 아닌 통화로 명확히 정의되어야 합니다.

온디맨드 유동성은 사실 리플의 비즈니스에서 일석이조의 효과를 거둘 수 있는 매우 훌륭한 방법입니다.

리플은 비즈니스 요구와 XRP의 유통을 긴밀하게 연결하고 있으며, 비즈니스 시나리오에서 XRP의 유동성은 리플의 이야기를 뒷받침하는 동시에 자본 시장에서 더 편안하게 운영할 수 있게 해줍니다.

고급 금융 포퓰리즘 실험

리플의 비즈니스 모델은 점차 상품에서 자본 운영으로 전환하여 수익성에 대한 "시장 합의 중심" 접근 방식으로 진화하고 있습니다. 이것이 바로 우리가 리플을 정책적 호의에 따라 등락을 거듭하는 블루칩 밈이라고 우스갯소리로 부르는 이유입니다.

제 생각에 리플의 비즈니스 논리는 훌륭한 '금융 포퓰리즘 실험'입니다. 리플은 국경 간 결제 문제를 포장하여 주류 금융 기관을 끌어들이는 동시에 암호화폐 소매업의 인지적 편향을 활용하여 비즈니스의 전략적 중요성을 확대하고 있습니다. 이는 또한 리플의 비즈니스 운영을 전통적인 핀테크 기업의 단순한 '비즈니스 중심 수익' 경로에서 벗어나 '시장 내러티브'와 '자본 논리'에 더 의존하는 방식으로 만들었습니다. "

우리가 얼마나 할 수 있을지 확신할 수 없습니다.

자본 운용을 통해 초기 자본을 확보하여 산업 발전을 촉진하기 위한 것이었는지, 아니면 특정 상품의 가치를 차용하여 자본 차익거래 게임을 하기 위한 것이었는지 프로젝트의 원래 의도가 무엇인지 알 수 있는 방법이 없기 때문입니다. 그러나 부인할 수 없는 것은 리플이 금융 포퓰리즘에 능숙하다는 것입니다.

금융 시장에서는 가치 창출과 가치 인식이 완전히 일치하지 않는 경우가 많으며, 특히 투기성이 높은 암호화폐 환경에서는 '시장 합의' 자체가 하나의 비즈니스 모델이 될 수 있는데, 리플이 바로 이러한 모델의 대표적인 사례입니다. 리플은 전통적인 핀테크처럼 제품 성장에만 의존해 수익을 창출하거나 순수한 암호화폐 투기처럼 유동성 거품에 의존하지 않고, 제도권 금융 시스템 안팎을 넘나들며 제도적 지원으로 신뢰를 구축하는 동시에 정책과 시장 정서를 통해 이야기를 증폭시키는 비즈니스 모델의 전형적인 예시입니다.

리플은 가치를 창출하는가, 아니면 믿음을 창출하는가? 고급 금융 포퓰리즘의 중심에는 종종 이 모호한 경계가 존재합니다.