매도-매도 스프레드 시뮬레이션: 마켓 메이커의 환상

Arnaud710 작성자 글, 블록 유니콘 편집 기사

마켓 메이커는 트레이딩이 원활하게 진행되도록 하는 무대 뒤의 영웅으로, 거래소에서 무대 매니저 역할을 하며 시장 유동성과 원활한 거래 유동성과 원활한 거래를 유지하면서 안정성을 유지하기 위해 수많은 요소의 균형을 맞추는 역할을 합니다. 효율적인 시장 조성 시스템을 구축하는 것은 고성능 자동차를 만드는 것과 같습니다. 모든 부품이 완벽하게 작동해야 최고의 성능을 낼 수 있습니다.

시장조성이란 무엇인가요?

시장 조성의 핵심은 매수호가와 매도호가의 지속적인 호가를 통해 증권을 거래할 기회를 제공함으로써 금융시장에 유동성을 공급하는 것입니다. 마켓 메이커는 매수 호가와 매도 호가의 차이인 매수-매도 스프레드에서 수익을 얻습니다. 시장 조성자는 항상 판매할 물건을 가지고 있으면서 구매자와 판매자가 빈손으로 돌아가지 않도록 기꺼이 물건을 다시 사주는 친절한 동네 가게 주인이라고 생각하면 됩니다.

매수호가 스프레드: 시장 형성의 핵심

매수-매도 스프레드는 재고를 보유하고 거래를 촉진하는 데 드는 위험과 비용을 충당할 뿐만 아니라 마켓 메이커가 트레이더를 유치할 수 있는지 여부를 결정하는 마켓 메이커의 수익성의 핵심입니다.

• 넓은 스프레드: 수익성이 높을 수 있지만, 낮은 가격을 원하는 트레이더를 꺼리게 할 수 있습니다.

• 낮은 스프레드: 더 많은 거래를 유치하지만 마진이 낮습니다.

핵심은 스프레드가 너무 넓으면 재고를 잃게 되고, 너무 좁으면 수익을 거의 올리지 못하는 '스위트 스팟'을 찾는 것입니다. 핵심은 "스위트 스팟"을 찾는 것입니다. 잘 조절된 스프레드는 시장 조성자가 경쟁력을 유지하면서 비용을 충당하는 데 도움이 될 수 있습니다.

재고 보유 프리미엄(IHCi): 균형의 기술

시장 조성자는 유가증권을 거래하기 위해 일정량의 재고를 보유

재고 보유 비용: 두 가지 주요 출처에서 발생

1. 자금의 기회 비용

재고를 보유하면 다른 투자에 사용할 수 있는 자금이 묶이게 됩니다. 유가증권 가격이 더 높으면 이 비용을 충당하는 데 필요한 스프레드도 더 높아집니다. 고급 제품은 생산에 더 많은 자원이 필요하기 때문에 더 높은 가격이 책정된다고 생각하면 됩니다.

2. 가격 변동성 위험

증권 시장은 변동성이 매우 커서 가격 변동으로 인해 손실이 발생할 수 있습니다. 시장 가격이 불리한 방향으로 변동하면 마켓 메이커는 손실을 입게 됩니다. 이러한 위험을 방지하기 위해 마켓 메이커는 스프레드를 넓혀 불리한 가격 변동에 대한 완충장치를 마련하기도 합니다.

이 접근 방식은 증권 가격, 변동성, 보유 기간 간의 상호작용을 고려하고 프리미엄이 시장 상황에 맞게 조정되도록 보장합니다.

역선택비용(ASCi): 정보 우위 트레이더에 대한 보호

부정적 선택이란 트레이더가 시장 조성자가 갖지 못한 유가증권의 미래 움직임에 대한 특정 양질의 정보를 가지고 있는 상황을 말합니다. 이러한 정보 우위로 인한 트레이더의 잠재적 손실을 방지하기 위해 마켓 메이커는 스프레드를 조정하여 보호해야 합니다.

예를 들어 어떤 종목이 곧 오를 것이라는 것을 알고 있는 사람이 매도호가에 매수했다가 예상대로 주가가 오르지 않으면 마켓 메이커는 큰 손실을 볼 수 있습니다. 스프레드에 ASCi를 통합하면 마켓 메이커는 정보 비대칭으로 인한 이러한 위험을 완화할 수 있습니다.

정보에 기반한 거래 확률(P_I): 위험 평가

정보 우위를 가진 트레이더와 마주할 가능성을 평가하는 것은 패턴과 시장 데이터를 분석하여 거래가 내부 정보에 기반하는지 판단해야 하는 복잡한 작업입니다. 거래가 내부 정보에 기반한 것인지 판단하는 데는 여러 가지 요소가 있습니다. 거래 빈도, 거래량, 과거 가격 움직임 등의 요인이 이 판단에 영향을 줄 수 있습니다.

• P_I가 높을수록 역선택 위험이 크며 시장 조성자가 스프레드를 확대할 수 있습니다.

• 낮은 P_I: 위험이 적고 스프레드가 좁혀져 거래 활동이 늘어날 수 있습니다.

경쟁 프록시(H′): 시장 경쟁의 척도

시장 조성자 간의 경쟁은 스프레드 폭에 영향을 미치며, 경쟁이 치열할수록 시장 조성자는 트레이더를 유치해야 하기 때문에 일반적으로 스프레드가 좁아집니다. h′는 특정 증권의 시장 조성자의 집중도에서 계산할 수 있습니다:

• 방정식:H′=ViX<주석 인코딩="application/x-tex">H′ = \frac{V_i}{X} H′ = XVi

• ViV_iVi: 특정 마켓 메이커가 기여한 거래량입니다.

• XXX: 총 거래량.

H′ 값이 높을수록 경쟁이 적고 집중도가 높으며 스프레드가 넓어질 가능성이 높고, 경쟁이 치열할수록 스프레드는 좁아지는 경향이 있습니다.

생생한 비유를 통해 시장 형성의 핵심 원리를 쉽게 이해

• 기회 비용: 자본이 최고의 영업사원이라고 가정했을 때, 이들이 고가치 주문을 받는 대신 하루 종일 콜드 콜로 바쁘게 지낸다면 엄청난 수익을 놓치고 있는 것입니다. 자본을 현명하게 배분하고 잘 활용하여 '돈 버는 사람'이 자신의 업무에 집중할 수 있도록 하면 스프레드를 높이고 더 많은 수익을 창출할 수 있습니다.

• 변동성: 변동성을 트램폴린에서 점프하는 사람으로 상상해보면 다음 점프 높이나 방향을 예측할 수 없고, 마켓 메이커는 안정적이어야 하며 시세의 기복에 흔들리지 않아야 합니다.

• 역선택: 역선택은 일부 관중이 경기 결과를 살짝 엿보는 축구 경기를 보는 것과 같습니다. 마켓 메이커는 이러한 교활한 '내부자 관중'에 휘둘리지 않고 그들의 함정에 빠지지 않도록 스프레드를 정확하게 설정해야 합니다.

완벽한 시장을 구축하는 것은 단순히 스프레드를 맞추는 것만이 문제가 아닙니다. ">완전한 시장 조성 시스템을 구축하는 것은 훨씬 더 복잡합니다

요약하면 시장 조성의 예술과 과학은 시장 유동성과 원활한 거래를 보장하는 데 핵심적인 역할을 합니다. 효율적인 시장 조성 시스템을 구축하는 것은 예술과 과학이 결합된 기술적인 작업입니다. 심도 있는 기술 지식과 정확한 전략 조정은 물론 급변하는 시장 역학에 빠르게 적응할 수 있는 능력이 필요합니다.

시장 조성자는 신중한 운영을 통해 금융 시장이 항상 유동성과 효율성을 유지하도록 하고 전체 시장 생태계의 안정적인 발전을 위해 중요한 지원을 제공합니다.