솔라나의 수익 거래 시즌이 다가옵니다.

저자: 흐름 출처: onchaintimes 번역: goodopa, 골든파이낸스

소개

2024년 초, 이더리움에서 수익 거래가 증가했습니다. 이러한 추세는 펜들이 이더파이 및 아이겐레이어 위에 구축된 다른 유동성 대체 프로토콜과 통합된 데서 비롯되었습니다. 당시 수익 트레이딩은 EigenLayer 또는 EtherFi 에어드랍에 베팅하는 가장 좋은 방법이자 높은 APY를 얻기 위한 ETH 전략으로 여겨져 많은 자금이 유입되었습니다. 이는 이더파이 인컴 트레이딩 붐과 매력적인 기회로 가득한 시장으로 이어졌습니다.

오늘날 솔라나는 비슷한 개발 단계를 거치고 있습니다. 솔라나의 첫 수익 거래 프로토콜이 독자적인 모습을 갖춰가고 있으며 솔라나 생태계에서 새롭게 등장하는 프로토콜과 통합되고 있습니다. 솔라나의 수익 거래는 아직 초기 단계에 있지만, 시장 잠재력은 매우 커서 탈중앙 금융이 활용할 수 있는 새로운 기회와 수익성 높은 수익이 많습니다.

이 백서에서는 솔라나의 수익 거래와 현재 시장 기회, 그리고 이 메커니즘을 활용해 솔라나 생태계에서 새로운 프로토콜을 활용하는 방법을 살펴봅니다.

수익 거래 기초

수익 거래는 복잡한 용어로 가득 차 있으므로 핵심 개념과 작동 방식부터 살펴봅시다.

단순히 말해 인컴 트레이딩 프로토콜은 인컴 자산을 원금(PT)과 수익률(YT) 두 부분으로 나누고 별도의 토큰화된 자산을 채굴합니다. 이러한 토큰은 독립적으로 거래할 수 있으며 만료 시간이 있습니다.

PT (Principal Token)

PT 전략은 가장 간단하고 직관적입니다. 인컴 트레이딩 계약에서 PT를 매수한 후 투자자는 풀이 만료될 때까지 고정 연 수익률을 고정할 수 있습니다.

시장 수익률은 변동할 수 있지만 특정 수익률로 PT를 매수하면 해당 수익률은 고정됩니다. 일반적으로 고정 APY가 높을수록 PT의 매력도가 높아집니다.

YT(수익 토큰)

YT를 보유한다는 것은 실제 수익률은 포기하지만 (계약의 포인트에 연동된) 내재 수익률에 레버리지 노출되는 것을 의미합니다.

각 YT는 전체 수익 자산의 통합 수익률을 나타냅니다. YT 가격은 자산 자체보다 훨씬 낮기 때문에 본질적으로 레버리지가 높은 포인트 채굴 방법, 즉 "포인트 증폭기"라고 할 수 있습니다.

YT와 PT의 가격과 APY는 시장에 의해 결정되며, 이 둘의 비율은 항상 1로 합산된다는 점에 유의해야 합니다.

LP(유동성 공급)

수익 거래 메커니즘이 작동하려면 시장이 필요하며, 유동성이 없으면 시장이 형성될 수 없습니다. 따라서 사용자는 YT와 PT 외에도 수익 자산을 프로토콜에 예치하여 유동성을 공급하고 LP 토큰을 받아 YT와 PT 거래를 지원할 수 있습니다.

LP 보유자는 인컴 자산과 동일한 수익을 누릴 뿐만 아니라 거래 수수료 수입과 인컴 트레이딩 프로토콜에서 에어드랍 보상도 받을 수 있습니다.

요약

소득 자산을 분할함으로써 소득 거래는 완전히 새로운 DeFi 기회를 창출하여 시장에 큰 시장 열정을 불러일으켰습니다. 앞서 언급했듯이 이 새로운 모델은 2024년 초 이더리움 거래 붐을 일으켜 이른바 '펜들 시즌'을 불러일으켰습니다. 이 현상이 어떻게 진화했는지 자세히 살펴보겠습니다.

이더스의 "펜들 시즌"

2024년 1월 10일, 펜들은 이더파이의 유동성 리플렛지 토큰인 eETH와 아이겐레이어의 통합을 완료했다고 발표했습니다.

당시 펜들은 아직 실제로 폭발적인 성장을 이루지 못했습니다. 이미 프로토콜 자체로서 어느 정도 가치가 있었음에도 불구하고 총 락업 볼륨(TVL)이 약 2억 2천만 달러에 불과할 정도로 시장의 관심은 낮았습니다. 하지만 이번 첫 LRT(유동성 대체 토큰) 수익 거래가 통합되면서 시장 환경이 변화하기 시작했습니다. 투자자들은 당시 시장에서 가장 화제가 되었던 두 프로젝트인 EigenLayer와 이더파이 크레딧에 더 쉽게 접근하거나 이더리움에서 높은 APY를 고정할 수 있는 다양하고 새로운 방법을 제공받았습니다.

예를 들어, 과거에는 투자자들이 단순히 적립을 위해 eETH를 보유했습니다. 하지만 이제는 수익을 극적으로 증폭시키고 매력적인 차익거래 기회를 제공하는 YT-eETH에 참여하여 높은 레버리지 방식으로 채굴할 수 있습니다(2024년 1월 말 Pendle 인턴의 트윗에서 언급된 트렌드).

동시에 또 다른 인기 거래 전략이 인기를 끌고 있습니다: 트레이더들이 PT-eETH를 구매하고 회전 차변과 신용을 통해 수익을 증폭시켜 이더로 전환하는 것입니다.

시장이 이러한 차익거래 기회를 이해하게 되면서 펜들의 TVL은 폭발적으로 증가했습니다. 5개월도 채 되지 않아 TVL은 2억 2천만 달러에서 약 50억 달러로 치솟았습니다. 같은 기간 동안 이더파이의 TVL도 비슷한 기하급수적인 성장을 보였습니다.

물론 이더파이만이 이러한 추세의 혜택을 받는 것은 아닙니다.렌조, 퍼퍼 파이낸스, 켈프 DAO와 같은 여러 리플과 Swell 및 기타 여러 유동성 리플리지 계약도 주목을 받고 있지만, 이더파이가 여전히 시장에서 가장 크고 가장 뜨거운 경쟁을 벌이고 있는 프로젝트입니다.

이러한 흐름에서 도출할 수 있는 핵심 결론은 "리플레깅 + LRT + 수익 거래"가 이더파이 전략의 "황금 삼각지대"가 되었다는 것입니다. 인기 프로젝트를 채굴하여 포인트를 얻거나 이더리움에서 가장 높은 APY를 얻기 위해 시장은 이 전략을 적극적으로 채택하고 있습니다. 이것이 바로 펜들 시즌의 본질입니다.

솔라나도 비슷한 발전을 보일까요?

그렇다면 솔라나에서 일어나는 일을 이해하는 데 펜들 시즌 경험이 중요한 이유는 무엇일까요? 그 이유는 솔라나가 시장에서 비슷한 구조적 변화를 겪고 있기 때문입니다.

솔라나의 리플레징은 아직 초기 단계에 있지만, 최근 지토가 지토 (재)스테이킹을 출시하며 리플레징 영역에 진입했고, 솔레이어와 같은 리플레징 프로토콜이 가동되었으며, 솔라나 생태계에서 최초의 유동 리플레징 프로토콜이 만들어지는 등 빠르게 성장하고 있습니다. 최초의 솔라나 수익 거래 계약도 등장했습니다.

이러한 추세는 이더 생태계에서 아이겐레이어, 이더파이, 펜들의 고전적인 조합을 재현하고 있지만, 이번에는 이번 시장 주기에서 가장 강력한 성능을 자랑하는 L1 블록체인인 솔라나에서 일어나고 있습니다.

솔라나가 시장 주기에서 사용되는 것은 이번이 처음입니다. style="text-align: left;"> - 이겐레이어의 역할이 지토 (재)스테이킹 또는 솔레이어로 대체

- 이더파이의 역할이 키로스 또는 아드라스테아

로 대체되었습니다. - 펜들의 역할이 Exponent 또는 RateX로 대체

그뿐만 아니라 솔라나에서의 수익 거래는 더욱 혁신적인 SOL 및 USD 전략 모두에 대해 심층적으로 살펴볼 가치가있는 기회를 제공합니다. 다음에서는 솔라나의 대표적인 수익 거래 프로토콜인 지수와 레이트엑스의 핵심 전략에 대해 집중적으로 살펴보겠습니다.

익스포넌트의 인컴 트레이딩 기회

익스포넌트는 솔라나의 고정금리 및 레버리지 인컴팜 프로토콜입니다. 핵심 메커니즘은 자체 개발한 수익 박탈 기술입니다. 이 메커니즘은 디파이 상품의 원금 가치에서 수익을 분리하여 거래 가능한 두 가지 자산, 즉 원금 토큰(PT)과 수익 토큰(YT)을 생성합니다. 이러한 토큰은 만기가 있는 자산을 지원하는 인컴 자산을 위해 특별히 설계된 Exponent의 자동화된 시장 메이커(AMM)에서 거래할 수 있습니다. Exponent는 사용자 경험과 기술적 투명성 측면에서 솔라나 인컴 거래 플랫폼 중 최고의 성능을 자랑하는 플랫폼입니다.

카미노와 스쿼드 출신의 프로토콜 핵심 개발자들은 로봇 벤처스, 솔라나 벤처스, 메커니즘 캐피탈 등 솔라나 생태계 내 최고 수준의 투자자로부터 200만 달러 이상의 자금을 확보했습니다. Capital 등을 포함한 최고 수준의 투자자들로부터 200만 달러 이상의 자금을 확보했습니다.

현재 Exponent는 총 TVL이 약 800만 달러로 아직 개발 초기 단계에 있지만 솔라나 수익 거래의 선두주자가 될 수 있는 잠재력을 보여줬습니다. 이 플랫폼은 현재 4개의 자산만 통합하고 있으며, 그 중 가장 주목할 만한 자산은 USD*와 kySOL입니다.

kySOL 대 키로스

Kyros는 지토 (재)스테이킹 위에 구축된 솔라나 네이티브 플로우 리플레지 콘트랙트입니다. 솔라나의 리플렛지 내러티브는 아직 초기 단계에 있지만, 큰 잠재력을 가지고 있으며 이미 강력한 사용 사례를 보여주고 있습니다.

Kyros의 첫 번째 제품은 SOL에 연동된 유동성 리플렛지 토큰인 kySOL입니다. kySOL을 보유한 사용자는 사실상 지토솔을 간접적으로 보유하게 되며 솔라나의 서약 보상과 MEV 보상을 포함한 모든 혜택을 누릴 수 있습니다. 또한, 노드 합의 네트워크(NCN)에 경제적 보안을 제공함으로써 추가적인 리플링 혜택을 얻을 수 있습니다. 현재, 연간 25억 달러 이상의 팁을 처리하고 수익의 0.15%를 지토솔 리플렛저에게 분배하는 팁라우터 NCN의 보안을 위해 kySOL이 사용되고 있으며, 이는 kySOL에 추가 수익을 창출하고 있습니다.

Kyros는 현재 약 4,300만 달러의 TVL을 보유하고 있으며 아직 토큰을 출시하지 않아 솔라나 생태계에서 가장 유망한 프로젝트 중 하나입니다.

익스포넌트에서 사용자는 YT-kySOL(최대 17.01배 레버리지)을 통해 높은 레버리지로 카이로스 포인트를 채굴하거나 PT-kySOL을 통해 2025년 6월까지 18.66% SOL 수익률(350만 달러 이상의 유동성)을 확보할 수 있습니다. .. SOL을 장기적으로 보유한 투자자에게는 고려할 가치가 있는 기회입니다.

현재 데이터:

- 유동성: $3.6백만

style="text-align: 왼쪽;"> - PT-kySOL 수익률: 18.66%

- YT Implied 수익률: 18.65%

- 수익률 레버리지: 17.01배

- 만기: 2025년 6월 14일

USD* 대 페레나

페레나는 디지털 화폐의 미래를 위한 인프라를 구축하기 위해 노력하고 있으며, 전 솔라나 재단의 스테이블코인 책임자였던 안나 위안이 설립한 회사입니다.

대표 상품인 Numéraire는 스테이블코인 거래, 유동성 공급 및 자본 효율성을 최적화하도록 설계된 스테이블스왑 AMM으로, 결합 가능하고 확장 가능한 자금 풀을 통해 기존 AMM 모델에서 미사용 유동성의 양을 줄입니다. "허브 앤 스포크" 모델을 사용하여 유동성을 통합하고 모든 거래는 핵심 "허브" 스테이블코인인 USD*를 통해 라우팅됩니다.

페레나는 카이로스와 마찬가지로 아직 초기 단계로, 약 1,870만 달러의 TVL을 보유하고 있으며 아직 토큰을 출시하지 않아 솔라나 생태계에서 주목해야 할 또 다른 잠재적 채굴 기회입니다.

페레나는 플랫폼에서 가장 높은 고정 스테이블코인 수익률(13.26%)을 제공하는 PT-USD가 있는 Exponent에 스테이블코인 수익률 볼트를 출시했습니다. 또한 YT-USD는 최대 36.76배의 레버리지 페레나 포인트 채굴을 지원하여 잠재적인 에어드랍 보상으로 이어질 수 있습니다.

현재 데이터:

- 유동성: $1.3M

style="text-align: 왼쪽;"> - PT-USD* 수익률: 13.26%

- YT implied 수익률: 13.26%

- 수익 레버리지: 36.76배

- 만기일: 2025년 4월 30일

이 모든 수익 거래 기회에서 지수 포인트도 적립할 수 있다는 점에 주목할 필요가 있습니다(아직 확정되지 않았으며 포인트 프로그램은 아직 운영되지 않습니다). . 따라서 USD 또는 SOL에서 높은 APY를 얻을 수 있을 뿐만 아니라 페레나 및 카이로스 포인트를 동시에 획득하고 익스포넌트 에어드랍을 통해 총 수익률을 더욱 높일 수 있는 기회이기도 합니다.

RateX의 수익 거래 기회

RateX는 PT, YT, LP ( 유동성 공급) 기능을 제공합니다. 이 팀은 솔라나 르네상스 해커톤에서 우승했으며 애니모카, 솔라나 벤처스, 쿠코인 벤처스 등의 투자자로부터 시드 펀딩 라운드를 마감했습니다.

현재 RateX는 총 3,700만 달러 이상의 락업으로 솔라나에서 가장 높은 TVL 수익을 올리는 거래 프로토콜이며, 가장 광범위한 디파이 통합을 지원합니다. 그러나 RateX는 Exponent에 비해 UI가 약간 더 복잡하고 사용자 환경이 더 혼란스럽습니다.

RateX는 다양한 인컴 트레이딩 기회를 제공하지만(아래 참조), 다음 섹션에서는 가장 매력적인 전략에만 초점을 맞추겠습니다.

kySOL vs Kyros

RateX에서 kySOL 기회는 지수의 기회와 유사하며, 투자자는 고정 APY를 고정하거나 높은 레버리지로 카이로스 포인트를 채굴할 수 있습니다. 그러나 시장 데이터는 약간 다릅니다.

현재 데이터:

- 유동성: $630,000

- PT-kySOL 수익률: 17.20%

- < YT 내재 수익률: 18.24%

- 수익 레버리지: 19.2배

- 수익 레버리지: 19.2배

- 만기: 2025년 6월 25일

lrtsSOL (2506), 아드라스테아

아드라스테아는 리퀴드 리스테이킹과 같은 고급 디파이 전략을 단순화하고 솔라나에서 쉽게 사용할 수 있도록 설계된 구성 가능한 프로토콜입니다.아드라스테아는 카이로스와 유사하지만 카이로스는 지토를 기반으로 구축되었다는 점에서 다릅니다. (재)스테이킹을 기반으로 하는 반면, 아드라스테아는 솔레이어를 기반으로 합니다.

이 시스템에서 lrtsSOL은 아드라스테아의 리퀴드 리플레징 토큰(LRT)으로, 솔레이어에서 사용자의 리플레징 포지션을 나타내고, 솔레이어에서 생성되는 추가 수익을 받습니다. 현재 아드라스테아의 TVL은 약 2,500만 달러입니다.

율트엑스에서 사용자는 YT-lrtsSOL을 사용해 소닉, 아드라스테아, 솔레이어 등 여러 프로젝트에서 동시에 포인트를 획득할 수 있으며, 또한 PT-lrtsSOL을 통해 2025년 6월까지 14.84%로 고정된 포인트를 확보할 수 있습니다. APY를 통해 현재 650만 달러 이상의 유동성을 확보할 수 있습니다.

현재 데이터:

- 유동성: $650만

style="text-align: 왼쪽;"> - PT-lrtsSOL 수익률: 14.84%

- YT 내재수익률: 15.70%

- 수익 레버리지: 19.6배

- 만기: 2025년 6월 25일

USD*

지수의 USD* 기회와 유사하지만 RateX의 시장 데이터는 다음과 같습니다.

현재 데이터:

. 왼쪽;"> - 유동성: $1.1M

- PT-USD 수익률*: 15.39%

- YT 내재 수익률: 16.29%

- 수익률 레버리지: 18.2배

- 만기: 2025년 6월 25일

sUSDe 및 USDe와 에테나

USDe는 에테나의 첫 달러 표시 토큰으로 프로토콜에서 생성된 수익을 축적하지 않습니다. 대신, sUSDe는 그 가치를 유지하고 펀딩 비율을 통해 추가 수익을 얻을 수 있는 USDe의 약정 버전입니다.

현재 에테나는 탈중앙 금융 생태계에서 매우 잘 알려져 있으므로 여기서 자세히 설명하지는 않겠지만, USDe와 sUSDe 모두 RateX에서 매우 매력적인 수익 거래 기회를 제공합니다.

USDe

PT-USDe는 현재 14.06% APY를 제공하고 있으며, YT-USDe는 내재 수익률 14.88%와 함께 제공되는 50배의 수능 포인트 배율이 제공됩니다.

현재 데이터:

- 유동성: $832,000