비트코인 현물 ETF가 곧 폭발할 것이다: 시장 구조의 거대한 변화의 전야

저자: 코인 메트릭스 굿 오바 번역, 골든 파이낸스

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2009년 비트코인은 첫 번째 블록을 채굴하며 혁신적인 통화 시스템의 탄생을 알렸고, 어느덧 15년이 지났습니다. 비트코인의 탄생은 1조 6,000억 달러 규모의 디지털 자산 경제의 초석이 되었고, 많은 사람들이 블록체인과 디지털 자산 세계를 처음 접할 수 있는 문을 열었습니다. 그로부터 15년이 지난 지금, 업계 전체가 비트코인 역사에서 중요한 순간인 현물 상장지수펀드(ETF)의 출시를 간절히 기다리고 있습니다. 이 중요한 시점이 다가옴에 따라 가장 큰 암호화폐 자산이자 네트워크인 비트코인은 새로운 발전 단계에 접어들고 있습니다. 이번 코인 메트릭스 보고서에서는 디지털 자산 시장의 구조에 대해 자세히 살펴보고, 이 흥미진진한 장으로 이끄는 역학 관계를 살펴봅니다.

ETF로 가는 길

비트코인 현물 ETF를 출시하기까지의 여정은 길고 험난했지만, 또한 다음과 같이 진행되었습니다. 2023년, 블랙록, 피델리티, 반에크 등 주요 자산운용사와 금융기관이 11개의 현물 ETF를 신청하면서 '코인티키 더비'라고 불리는 경쟁이 시작되었습니다. 발행사와 미국 증권거래위원회(SEC) 간의 복잡한 대화가 진행되었고, 제안된 ETF의 운영 및 구조적 세부사항에 대해 심도 있는 논의가 이루어졌습니다. 이러한 논의를 통해 ETF의 관리인 선정, 상환 메커니즘을 위한 현금 창출 모델 채택 결정, 수수료 구조, 생성 및 상환 프로세스를 촉진하기 위한 공인된 참여자, 자금 유입을 촉진하기 위한 초기 자본 투입 고려 등 주요 측면이 밝혀졌습니다.

1월 10일 SEC 마감일이 다가오면서 S-1 서류의 최종 수정안은 수수료 구조에 대한 치열한 경쟁을 강조했습니다. ARK는 관리 수수료를 0.8%에서 0.25%로 낮춰 피델리티의 0.39%, 블랙록의 0.2%와 경쟁해 우위를 점했습니다. 비트와이즈는 0.24%의 가장 낮은 장기 수수료로 1위에 올랐습니다. 발행사들이 단기 수익보다 시장 점유율을 우선시하는 것으로 보아 유입 수요가 상당할 것으로 보입니다. 비트코인 현물 ETF에 대한 업계의 기대는 매우 높으며, 참여자들은 모든 업데이트를 면밀히 주시하고 발행사는 자산 관리 규모에서 상당한 점유율을 확보하기 위해 전략적으로 포지셔닝하고 있습니다.

2023년 156% 급등한 비트코인 가격에도 이러한 열기가 반영되어 있습니다. 신뢰할 수 있는 현물 거래량은 1분기에 회복세를 보였지만, 3월 실리콘밸리 은행 위기 이후 주춤했습니다. 그러나 ETF에 대한 기대감이 높아지면서 거래량이 다시 증가해 현재 평균 약 100억 달러에 달하지만, 여전히 FTX 폭락 이전 수준에는 미치지 못하고 있습니다. 비트코인의 유동성은 특히 곧 출시될 ETF와 함께 자산의 효율적인 거래를 가능하게 하는 핵심 요소로 남아 있습니다.

현물 및 선물 거래소의 역학

거래소의 비트코인 현물 거래량 비중은 점점 더 세분화되고 있는 거래소 환경을 보여줍니다. 이는 코인베이스의 점유율이 1분기 75% 이상에서 2024년 1월 30% 이하로 하락한 데서도 알 수 있습니다. 그 결과 코인베이스와 불리시와 같은 다른 거래소들이 이익을 얻었으며, 중앙 집중식 거래소의 거래량이 보다 균형 있게 분배되었습니다.

특히 현물 ETF의 출시로 도입된 비용 효율적인 구조를 고려할 때 거래소의 역할에 대한 의문은 여전히 남아 있습니다. 하지만 이제 투자자들은 비트코인에 접근할 수 있는 또 다른 수단을 갖게 되었으며, 다양한 그룹의 위험 감수성을 충족하는 데 도움이 될 것입니다. 일부 투자자는 안전하고 비용 효율적인 방법으로 자산에 투자할 수 있는 방법을 찾고 있어 ETF의 도입이 큰 이점이 될 수 있지만, 다른 투자자는 비트코인을 자체적으로 호스팅하는 기능을 선호할 수 있으며, 거래소는 중요한 관문 역할을 할 수 있습니다.

국내 거래소의 역할도 면밀히 검토될 것입니다. 그러나 코인베이스가 대다수 신청자의 수탁자 역할을 수행함에 따라 미국 최대 거래소는 다각화된 비즈니스 모델의 추가 수익원뿐만 아니라 참여자 기반 확대를 통한 거래량 증가로 혜택을 받을 수 있을 것으로 보입니다. 경쟁에 동참하기. 최근 디지털 자산 시장이 반등하면서 코인베이스의 평균 현물 거래량은 25억 달러 이상으로 다시 증가했으며, 시장 활동이 지속됨에 따라 거래량은 계속 증가할 것으로 보입니다.

사전 ETF가 만들어지기 전에는 파생상품 환경이 시장 구조의 역학을 형성하는 데 중요한 역할을 했습니다. 시카고상품거래소(CME)의 선물 미결제약정이 사상 최고치인 54억 달러로 치솟으면서 디지털 자산 시장이 주로 소매업자가 주도하던 시장에서 기관이 주도하는 시장으로 변화하는 것을 목격했습니다. 수조 달러를 운용하는 수많은 금융 자문사, 등록 투자 자문사(RIA), 패밀리 오피스가 비트코인을 기존 포트폴리오에 점점 더 많이 편입함에 따라 이러한 추세는 더욱 확대될 것으로 보입니다.

미국 증권거래위원회가 모든 ETF 신청을 거부할 수 있다는 지난주 시장 루머로 촉발된 오픈 포지션 청산과 같은 급격한 단기 변동성이 나타날 수 있지만, 장기 전망은 매우 다릅니다.

변동성 및 수익률 특성

비트코인 및 기타 암호화폐 자산의 역사적 변동성은 위험한 투자로 간주되어 비판의 대상이 되어 왔습니다. 초기 단계에서는 이러한 비판이 있었지만, BTC의 평균 실현 변동성은 오랜 기간 동안 하락 추세를 보여 왔으며, 이는 BTC가 보다 성숙한 자산으로 진화했음을 시사합니다. 아래 차트는 시장에 늦게 진입하여 BTC에 비해 더 큰 변동성을 보이는 이더리움(ETH)과 솔(SOL)도 비슷한 추세를 보여줍니다. 암호화폐 자산 공간 내에서 이러한 자산은 다양한 수준의 변동성과 성숙도를 보이며, 이는 전체 시장 구조와 포트폴리오에서의 역할에 영향을 미칩니다.

에서 5년 동안 디지털 자산의 위험과 보상을 투자 가능한 다른 자산과 함께 비교하면 포트폴리오에서 디지털 자산의 역할에 대한 흥미로운 인사이트를 얻을 수 있습니다. 금과 같은 전통적인 자산은 위험과 수익 잠재력이 가장 낮기 때문에 안전자산으로 분류되며, Apple(AAPL), Microsoft(MSFT), Amazon(AMZN)과 같은 대형 기술주에 대한 대체 자산으로 분류됩니다. 이들은 모두 비슷한 특성을 보입니다. 반면, 이 차트에 표시된 디지털 자산은 고유한 특성을 보여줍니다. 대표 디지털 자산이자 최대 디지털 자산인 비트코인은 이더리움이나 솔보다는 변동성이 낮지만 기술주보다는 수익률이 높아 성숙하고 성장 지향적인 자산으로 진화했음을 시사합니다. 또한, 기존 자산과 거의 < href="https://charts.coinmetrics.io/formulas/?id=8238">상관성이 없는 특성은 포트폴리오 다각화에서 그 가치를 더욱 강조하고, 상관관계가 없는 수익을 추구하는 투자자에게 더 큰 매력을 선사합니다. 수익률.

대체로 이러한 특성으로 인해 BTC는 현물 ETF 상품에 대한 잠재적 접근성을 갖춘 최고의, 가장 크고 유동성이 높은 디지털 자산으로서 입지를 굳혔으며, 이는 시장 성숙도를 입증하는 증거입니다. 이더리움도 이와 유사한 특성을 보이기 때문에 그 뒤를 이을 다음 화폐가 될 것으로 예상됩니다.

결론

비트코인의 여정은 새로운 디지털 화폐에서 세계적으로 인정받는 네트워크 및 자산 클래스로 변모하며 새로운 차원으로 나아가고 있습니다. 현물 ETF의 등장은 지난 10년간의 탐구의 정점이자 시장 진화의 중요한 전환점인 이 중추적인 순간을 기념합니다. 세계 최대 암호화 자산의 새로운 국면으로 접어들면서 비트코인은 디지털 자산 생태계에서 입지를 공고히 할 뿐만 아니라 글로벌 금융 무대에서 빛을 발하게 될 것입니다.