스테이블코인의 수익 모델

암호화폐 시장의 급속한 발전과 함께 스테이블코인이 빠르게 등장하고 있습니다. 이 글에서는 테더, 서클, 페이팔, 월마트, 징동, JP모건, 스트라이프 등 스테이블코인 참여자들의 수익 모델을 소개합니다.

1,Tether

테더는 2014년에 미국 달러에 1:1로 고정된 USDT를 출시했습니다. 테더는 USDT 준비금과 미국 국채 매입 등 회사 자체 자금을 투자하여 이자 수익을 얻습니다. 2024년 테더의 전체 연간 실적은 다음과 같습니다. 재생 에너지, 비트코인 채굴, 인공 지능, 통신 및 교육과 같은 신흥 부문에 대한 전략적 투자의 성과를 반영하여 순이익이 130억 달러를 초과하고 그룹 자본이 200억 달러 이상으로 급증합니다.

2025년 1분기에 테더는 미국 국채 포트폴리오의 견고한 성과와 투자한 금의 성과가 암호화폐 시장의 변동성을 거의 상쇄한 덕분에 10억 달러 이상의 영업이익을 기록했습니다. 분기 동안 테더의 초과 준비금은 56억 달러에 달했고, USDT 유통량은 약 70억 달러 증가했으며, 사용자 지갑 수는 4,600만 개 증가했습니다. 2025년 3월 31일 기준 테더는 1,216억 달러의 현금과 현금 등가물 및 기타 단기 예금을 보유하고 있습니다.

예치금 외에도 Tether는 재생 에너지, 인공 지능, P2P 통신, 데이터 인프라 등의 분야에 20억 달러 이상을 장기 투자에 할당하는 Tether Investments를 통해 전략적인 투자를 지속하고 있습니다. 이러한 미래 지향적인 투자는 USDT를 뒷받침하는 준비금에 포함되지 않습니다.

2015년 1분기는 테더가 엘살바도르의 디지털 자산 프레임워크에 따라 스테이블코인 발행자 라이선스를 받은 첫 분기이기도 합니다. 이 규제 이정표는 테더의 신뢰성을 높여줍니다.

2025.3.31 기준 USDT의 준비자산 구성

2,원

코인베이스의 스테이블코인 사업은 서클과의 긴밀한 협력 관계를 통해 수익을 창출합니다.2018년 코인베이스와 서클은 센터를 공동 설립했습니다. 2023년에 센터 컨소시엄이 종료되고 서클이 스테이블코인 발행자가 되어 모든 스마트 계약 개인 키 보유, 준비금 거버넌스 규정 준수, 새로운 블록체인에서 USDC 활성화 등 USDC의 발행과 거버넌스에 대한 모든 책임을 맡게 됩니다. 코인베이스는 거래 플랫폼을 통해 USDC의 다양한 유통 채널을 제공하여 암호화폐 거래에서 USDC의 폭넓은 사용을 가능하게 하고, 코인베이스와 서클은 각자의 플랫폼에서 보유한 USDC 수에 따라 USDC 보유에서 발생하는 이자 수입을 공유함으로써 양측이 함께 USDC의 유통과 사용을 촉진할 수 있는 인센티브를 제공할 것입니다. 코인베이스는 2023년부터 스테이블코인 수익 데이터를 공개하기 시작했습니다.2023년 스테이블코인 수익은 전체 수익의 24%인 약 7억 달러로 전년 대비 183% 증가했으며, 2024년 수익은 무려 9억 1천만 달러로 전년 대비 31% 증가해 한 해 동안 전년 대비 31% 증가했습니다. 전체 수익의 13.86%를 차지했으며, 스테이블코인 수익은 2025년 1분기 2억 9,800만 달러로 전년 대비 51.27% 증가하여 코인베이스 수익에서 가장 빠르게 성장하는 사업 부문이 되었습니다.2022-2024년 서클의 주요 사업 수익은 각각 7억 7,200만 달러, 14억 5,000만 달러, 16억 7,600만 달러였습니다.

USDC 준비자산

3,PayPal

PYUSD는 PayPal이 지원하는 USD 표시 스테이블코인입니다. 준비 자산은 미국 달러 예금, 미국 국채 및 현금 등가물이며, PYUSD는 PayPal이 아닌 뉴욕 소재 신탁인 Paxos가 이더 및 솔라나 암호화폐 네트워크에서 발행하며 Paxos USD 지원 스테이블코인 이용약관("Paxos 약관")의 적용을 받습니다. 팩소스 이용약관("팩소스 약관").

팍소스 약관에는 Paxos가 미국 달러 상당의 은행 예금, 미국 정부의 신용이 보증하는 미국 국채, 미국 국채 역환매 계약으로만 PYUSD가 지원되도록 보장할 의무가 포함되어 있습니다. 시장 자금. 예비 자산은 이자 및 기타 수입을 창출하여 Paxos의 수탁 서비스 비용을 지불하는 데 사용할 수 있으며 Paxos는 이 금액을 PayPal과 공유할 수 있습니다.

PYUSD는 다른 암호화폐 자산과 다릅니다. 시장에서의 PYUSD 가격과 관계없이 PayPal이 암호화폐 센터에서 PYUSD 토큰을 구매할 때 가격은 토큰당 1.00달러입니다. 사용자가 암호화폐 센터에서 PYUSD를 구매하거나 판매하면 PayPal은 Paxos에서 PYUSD를 구매하거나 Paxos에 PYUSD를 판매하는 방식으로 주문을 이행하며, Paxos는 PYUSD 토큰당 1.00달러의 안정적인 가격으로 PayPal에 PYUSD를 매매할 의무가 있습니다.PYUSD 구매, 판매, 보유 또는 전송에 대한 수수료는 부과되지 않습니다. PYUSD를 구매, 판매, 보유 또는 송금하는 데는 수수료가 없지만, 다른 암호화폐로 PYUSD를 교환할 때는 구매 또는 판매하는 암호화폐의 가치에 따라 달라지는 수수료가 발생합니다.

4,월마트

Walmart

최근 월마트와 아마존은 미국에서 스테이블코인을 발행하여 비자 및 마스터카드의 기존 결제 시스템을 우회하는 데 사용하기 위해 논의 중이었습니다. 아직 공식적인 발표는 없었습니다. 월마트와 아마존의 스테이블코인 계획은 주로 내부 사용에 초점을 맞추고 있으며, 각자의 폐쇄적인 생태계와 공급업체 네트워크 내에서 사용되는 폐쇄 루프 토큰입니다. 이 경우 소매업체는 거래당 2~3%의 수수료를 부과하는 신용카드 네트워크나 며칠이 걸리는 은행 송금에 의존하지 않아도 된다는 이점이 있습니다. 스테이블코인 기반 시스템을 통해 소매업체는 훨씬 저렴한 비용으로 즉시 거래를 결제할 수 있으며, 잠재적으로 발행자에게 새로운 수익원을 열어줄 수 있습니다. 지니어스 법에 따라 스테이블코인 발행자는 현금 또는 이에 상응하는 자산을 1:1 비율로 토큰을 뒷받침해야 합니다. 발행자는 일반적으로 단기 국채(재무부 채권)를 현금 등가물로 선택하며, 이는 발행자가 해당 국채의 수익금을 받을 수 있다는 것을 의미합니다.

5,징동

징동 그룹의 자회사인 징동 코인체인 테크놀로지(홍콩) 유한회사("징동 코인체인")는 국경 간 결제 기능을 강화하고 실물 경제에 서비스를 제공하기 위해 시범적으로 홍콩 달러 스테이블코인 발행을 적극 추진하고 있으며, 2023년 말까지 홍콩은 스테이블코인 규제 체계를 수립하고 2024년 말까지 홍콩은 스테이블코인 규제 체계를 마련할 계획입니다. 2023년 말 홍콩은 스테이블코인 규제 프레임워크를 공식화했고, 2024년 7월 징동은 샌드박스 파일럿에 진입했으며, 2025년 5월 홍콩 입법회는 스테이블코인 조례를 통과시켰습니다. 현재 징동의 스테이블코인은 샌드박스 테스트 후기 단계에 있으며 홍콩이 정식 라이선스를 발급한 후 시장에 출시될 것으로 예상됩니다.

징동 코인 체인 CEO 리우 펭은 징동 코인 체인이 4분기 초에 스테이블코인 라이선스를 취득할 것으로 예상한다고 밝혔습니다. 현재 징동 코인체인은 '샌드박스'에서 시나리오 테스트가 순조롭게 진행되고 있으며, 홍콩 달러와 다른 통화에 각각 고정된 스테이블코인을 출시할 계획입니다. 징동 코인 체인의 퍼스트 무버 장점 중 하나는 징동 이커머스 생태계를 0에서 1로 만드는 '콜드 스타트' 시나리오를 가지고 있다는 점이라고 생각합니다.

샌드박스 자체 테스트의 두 번째 단계는 국경 간 결제, 투자 거래, 소매 결제의 세 가지 실제 시나리오에 중점을 두고 있습니다. 크로스보더 결제는 '직접 고객 확보 + 협력 도매'의 두 가지 경로를 통해 사용자를 확대할 계획이며, 투자 거래는 글로벌 컴플라이언스 거래소와 협력을 논의 중이며 다른 지역에서 JD Stablecoin으로 온라인화할 계획이고, 소매 측면에서는 'JD 글로벌 셀링 홍콩 및 마카오' 웹사이트에서 가장 먼저 온라인화하고 'JD 글로벌 셀링 홍콩 및 마카오' 웹사이트에서 사용자에게 우선권을 부여할 예정입니다. 소매 측면에서는 '징동 글로벌 세일 홍콩 및 마카오 스테이션'에서 JD 스테이블코인이 출시되며, 사용자는 징동 자체 전자상거래 사이트에서 스테이블코인으로 우선적으로 쇼핑할 수 있습니다.

소개에 따르면, JD 스테이블코인의 목표는 암호화폐 네이티브 또는 투자 거래 현장에 관여하는 것이 아니라 새로운 "전장"을 여는 것입니다. -- 즉, 전통적인 국경 간 무역 결제 시장을 연결하는 것입니다. "text-align: left;">제이피모건 체이스는 자체 발행 스테이블코인 유사 토큰 중 하나인 JPMD를 통해 암호화폐 분야로 더 나아가고 있습니다. JP모건 체이스는 이더 네트워크 위에 구축된 코인베이스의 퍼블릭 블록체인인 베이스에서 예금 토큰을 출시할 계획을 밝혔습니다. 각 예금 토큰은 상업 은행 예금의 디지털 매핑 역할을 할 예정이며, JPMD는 코인 보유자에게 이자 지급뿐만 아니라 24시간 연중무휴 결제 서비스를 고객에게 제공할 것입니다. 이는 소위 "라이선스 토큰"으로, 많은 공개용 스테이블코인과 달리 JP모건의 기관 고객만 사용할 수 있으며 온체인 결제와 국경 간 B2B 송금이 가능하도록 설계되었습니다.JP모건의 블록체인 사업부 키넥시스는 은행 예금을 완전히 안전하고 이자를 창출하는 디지털 방식으로 표현한 '예금 토큰'으로, 기존 은행 업무와 쉽게 조정할 수 있다고 홍보하고 있습니다. 국채로 뒷받침되는 스테이블코인과 달리 JPMD는 JP모건 체이스 예금을 토큰화한 바우처로, 예금 보험과 유동성을 통합한 상품입니다. 이 상품은 지니어스 법안이 상원을 통과한 시점에 출시되었으며, 1) 100% 준비금 지원, 2) 월별 공개, 3) 규제된 발행이라는 새로운 스테이블코인 프레임워크에서 JPMorgan의 입지를 강조했습니다.

7, 스트라이프

스트라이프는 2025년 5월 스테이블코인 기반의 새로운 화폐인 '스테이블코인 금융 계좌'를 출시했습니다. 관리 기능을 101개국의 비즈니스에 제공할 예정입니다. 이는 스테이블코인 플랫폼 Bridge 인수를 완료한 지 불과 3개월 만에 이루어진 일입니다.

이 새로운 계정을 통해 기업은 스테이블코인 잔액을 보유하고, 암호화폐와 법정화폐 채널을 통해 자금을 받고, 전 세계 어디에서나 스테이블코인을 송금할 수 있게 됩니다. 이러한 계정을 통해 통화 변동성이 큰 국가의 기업가들은 인플레이션 위험을 헤지하고 글로벌 경제에 더 쉽게 접근할 수 있으며, Stripe는 우선 USDC와 Bridge의 USDB라는 두 가지 미국 달러 표시 스테이블코인을 지원하고 추후 다른 스테이블코인을 추가할 계획입니다.

스테이블코인 거래량은 지난 한 해 동안 50% 이상 급증했습니다. 스테이블코인은 국제 송금 속도를 크게 높이고 비용을 절감할 수 있기 때문에 세계 유수의 대기업들이 스테이블코인 전략을 수립하기 위해 Stripe를 선택하고 있습니다. 하지만 법정화폐만 취급하는 기업에서 스테이블코인을 사용할 수 있도록 하는 방법은 한 가지 과제로 남아 있습니다.

이 문제를 해결하기 위해 Bridge는 Visa와 제휴하여 스테이블코인 잔액을 법정화폐처럼 쉽게 사용할 수 있는 세계 최초의 카드 발급 상품을 출시했습니다. 과 같은 핀테크 업체는 수십 개 국가에서 스테이블코인 지갑에 연결된 비자 카드를 발급할 수 있게 됩니다. 카드 소지자가 구매를 하면 Bridge는 스테이블코인 잔액에서 자금을 공제하고 법정화폐로 변환하여 판매자가 현지 통화로 결제할 수 있도록 합니다. 이러한 스테이블코인 카드는 Visa를 받는 전 세계 1억 5천만 개의 가맹점에서 사용할 수 있습니다.