1,000억 달러 규모의 온라인 게임 시장을 목표로 하는 폴리마켓 암호화폐 거인과의 연대

저자: flowie , ChainCatcher

8월 14일 현재, 폴리마켓은 미국 선거 관련 예측에 6억 달러 이상의 베팅을 걸었습니다.

이 같은 강력한 베팅은 미국 규제 당국의 관심을 끌었고, CFTC는 5월에 정치 이벤트에 베팅하는 이벤트 계약을 금지하는 제안을 승인했습니다.

8월 5일, 다수의 미국 상원 의원과 하원 의원들은 미국 선거의 상품화를 막기 위해 CFTC가 이 규칙을 신속하게 확정하고 시행할 것을 다시 한 번 촉구했습니다.

제미니, 크립토닷컴, 로빈후드, 코인베이스 등 거대 암호화폐 기업들이 이번에는 CFTC가 예측 시장을 규제할 권한이 없다고 주장하며 집단적으로 반발하고 나섰습니다.

양측의 게임 이면에는 온라인 예측 시장에 대한 거대 암호화폐 업체들의 선호도가 있습니다.

현재 암호화폐 예측 시장의 총 매출액은 약 20억 달러이지만, 그 이면에는 훨씬 더 큰 시장이 존재합니다. 전 세계 온라인 베팅 시장 규모는 2023년 606.3억 달러에서 2028년 1,037.4억 달러로 성장할 것으로 예상됩니다.

예측 시장과 CFTC의 오랜 불화

2022년, 폴리마켓은 CFTC의 소송을 당한 후 140만 달러를 지불하고 합의를 위해 미국 시장에서 철수했습니다.

CFTC는 폴리마켓이 장외(OTC) 바이너리 옵션 계약을 제공했지만 상품거래법(CEA)에 따른 지정계약시장(DCM) 및 스왑 실행 시설(SEF) 등록을 취득하지 않았다고 주장했습니다.

바이너리 옵션은 특정 거래 시간 이후 기초자산의 행사가격과 가격의 변화를 예측하는 것으로 콜 옵션 또는 풋 옵션으로 분류됩니다.

만쿠니안 로펌의 샤오 시웨이 변호사는 암호화폐 예측 시장 플랫폼은 본질적으로 사용자가 예측된 이벤트의 결과에 대해 '예' 또는 '아니오' 옵션을 갖는 바이너리 옵션형 상품을 제공한다고 게시했습니다. 옵션은 사용자가 얻는 옵션 상품입니다.

미국의 규제 환경에서는 장외 바이너리 옵션이 전면 금지되어 있으며, 북미 파생상품 거래소(Nadex)와 캔터 거래소 등 두 개의 주요 거래소만 합법적인 바이너리 옵션 거래를 제공할 수 있습니다. 또한 미국은 자금의 이동 경로를 규제하기 위해 브로커가 미국에 기반을 둔 결제 서비스 제공업체와만 협력하도록 요구하고 있습니다.

CFTC는 장외 바이너리 옵션을 제공하는 예측 플랫폼에 반복적으로 불이익을 주고 있습니다.

미국 대선이 있었던 2012년, 1999년에 설립된 아일랜드의 경제 시사 베팅 사이트인 InTrade는 선거 기간 동안 가장 많이 인용된 베팅 사이트였습니다. 뉴욕 타임즈는 한 해 동안 무려 68번이나 인트레이드를 인용하기도 했습니다.

미국 대선을 통해 '하늘이 내린 부'를 얻은 인트레이드는 2012년 말 미국 상품선물거래위원회(CFTC)로부터 불법 시장으로 기소되어 미국 내 영업을 중단해야 하는 '운명'을 맞이했습니다.

2012년 CFTC의 미국 사업 폐쇄 결정은 큰 진전이었습니다.

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미국 시장을 잃은 지 1년 후, 인트레이드는 70만 달러의 자금 부족으로 인해 청산에 들어갔다고 발표했습니다.

2013년에 설립된 암호화폐 예측 시장 플랫폼인 프리딕트잇은 2014년에 CFTC의 특별 면제를 받았습니다. 뉴질랜드 웰링턴 빅토리아 대학교와 제휴한 비영리 연구 기관이라는 점과 단일 계약에 투자할 수 있는 최대 금액이 850달러라는 조건이 있었습니다. 투자 금액에 대한 제한으로 인해 거래량도 제한되었습니다.

2022년 8월, CFTC는 특별 면제를 취소하고 프리딕트잇에 영업을 중단할 것을 요구했습니다.

2018년에 설립되어 세쿼이아 캐피털의 투자를 받은 예측 플랫폼인 칼시도 지난해 9월 미국 대선과 관련된 예측 계약으로 CFTC의 거래 금지 조치를 받았습니다.

올해 초 칼시와 칼시의 최고경영자 타렉 만수르는 CFTC가 행정절차법을 위반했으며 해당 계약이 CFTC의 규제 대상에 속하지 않는다고 주장하며 CFTC에 불만을 제기했습니다.

칼시는 이러한 계약은 위험을 헤지하는 전형적인 방법이라고 주장하며 칼시가 '공익에 반하는' 불법 베팅 활동을 하고 있다고 판결한 CFTC의 판결을 취소해 달라고 법원에 요청했습니다.

바이너리 옵션과 관련하여 샤오 씨는 미국뿐만 아니라 전 세계 대부분의 국가나 지역에서 바이너리 옵션에 대한 명확한 정의는 없지만 규제 태도는 매우 엄격하고 신중하다고 말했습니다.

예를 들어 중국은 바이너리 옵션을 비합법 금융 상품으로 규정하고 있으며, 최고인민법원은 지침 사건 146호 '천칭하오 등 카지노 의심 사건'을 발표하여 바이너리 옵션 웹사이트의 운영을 카지노 개설로 명시적으로 규정하고 있습니다.

영국 정부는 바이너리 옵션을 금융상품으로 분류하고 있으며, 영국에서 바이너리 옵션 상품을 운영하려면 FCA의 허가를 받아야 합니다.

CFTC의 규제 권한에 대한 도전

올해 초 예측 플랫폼 칼시는 예측 시장에 낙관적인 벤처 캐피털인 패러다임의 지원을 받아 CFTC에 소송을 제기한 바 있습니다.

패러다임은 예측 시장 계약이 암호화폐 스타트업을 포함한 기업이 위험을 헤지하고 일반 대중에게 긍정적인 파급 효과를 가져올 수 있다고 주장합니다.

패러다임은 또한 예측 플랫폼이 암호화폐 업계에서 중요한 킬러 앱이 될 가능성이 높다고 말했습니다. 1KX의 애널리스트 마이키에 따르면, 현재 암호화폐 예측 시장의 총 거래 가치는 약 20억 달러에 달합니다.

그러나 모도인텔리전스에 따르면 온라인 베팅 시장 규모는 2023년 606.3억 달러에서 2028년 1,037.4억 달러로 성장할 것으로 예상되는 등 훨씬 더 큰 시장이 존재합니다.

이 거대한 시장 기회에 직면하여 이 분야에 발을 들여놓으려는 거대 암호화폐 업체들이 CFTC에 공개적으로 도전장을 내밀었습니다.

제미니, 크립토닷컴, 로빈후드, 코인베이스와 같은 암호화폐 기관과 드래곤플라이 같은 투자 회사들도 공개적으로 반대하고 있습니다.

그 이유는 두 가지입니다. 첫째, 정치적 사건에 대한 예측 계약은 선거에 긍정적인 영향을 미치기 때문에 CFTC가 이러한 강력한 시장에 접근할 수 있는 미국 시민의 권리를 훼손하는 것을 선택해서는 안 된다는 것과 둘째, 미국 CFTC는 규제할 권한이 없다는 것입니다.

암호화폐 벤처캐피털 드래곤플라이의 법률 고문인 제시카 퍼와 브라이언 에델만은 CFTC에 보낸 서한에서 "정치 이벤트 계약을 슈퍼볼과 같은 도박 게임과 동일시해서는 안 됩니다. 오히려 선거는 상당한 경제적 영향을 미칩니다. 이러한 계약은 중요한 위험 헤지 기능을 수행하고 상품거래법(CEA)의 요건을 준수하며 대중에게 귀중한 예측 데이터를 제공하기 위한 것입니다."

드래곤플라이는 올해 5월 폴리마켓의 4,500만 달러 시리즈 B 펀딩 라운드에 참여했습니다.

제미니의 설립자인 윙클보스는 여론조사나 전문가 의견과는 달리 예측 시장은 참여자들이 직접 행동해야 하기 때문에 많은 것이 걸려 있으며, "탈중앙화된 예측 시장은 실질적인 공익성을 지닌 주요 혁신"이라고 주장합니다. "

한편 코인베이스의 수석 변호사인 폴 그루왈은 "이 제안은 예측 시장에 대한 공익성을 인정하지 않고 있다"고 말했습니다.

예측 플랫폼 이해당사자들이 과거 여러 차례 CFTC에 의해 예측 시장이 큰 타격을 받은 후 이번에 공개적으로 미국 CFTC에 반대하는 용기를 낸 것은 지난 6월 말 미국 대법원에서 40년 된 셰브론 규칙(Chevron deference rule)이 뒤집힌 사실 때문일 수 있습니다.

드래곤플라이 법은 또한 미국 대법원이 셰브론 법을 뒤집은 후 CFTC가 이러한 계약을 규제할 수 있는 권한이 있는지 확인해야 한다고 언급했습니다.

코인베이스는 CFTC가 제안한 도박의 정의가 너무 모호하다고 주장했으며, 크립토닷컴의 수석 부사장 스티브 휴메닉은 CFTC가 "도박 규제 기관도 아니고 선거 규제 기관도 아니며 시장을 규제할 업무가 없다"고 말했습니다.

체브론 규칙이 뒤집힌 것은 CFTC의 규제 권한에 중대한 도전을 제기한 것입니다.

폴리마켓의 원거리 및 근거리 우려

유사웹에 따르면 CFTC와의 합의 이전에는 미국 트래픽의 비중이 34%에서 54%에 달했습니다.

2022년 CFTC와 합의한 후 Polymarket은 미국에서 철수를 발표했습니다. 그러나 현재 Polymarket 웹사이트 방문자의 25%는 여전히 미국에서 방문하고 있습니다.

포브스는 최근 폴리마켓을 깎아내리는 기사에서 폴리마켓의 설립자인 코플란이 자신의 플랫폼에서 지역 차단 조치에 대해 언급하지 않았다고 보도했습니다.

폴리마켓의 올해 누적 거래액은 미국 대선, 올림픽 및 기타 이벤트로 인한 거래량 급증으로 10억 달러를 돌파했습니다. 이 중 7월 1일부터 30일까지만 거래량이 3억 달러를 돌파했습니다.

폴리마켓의 거래량 대부분은 미국 선거 관련 거래에서 발생했으며, 2024년 미국 대통령 선거의 당선자를 예측하는 상금은 6억 달러에 달하기도 했습니다.

2012년 대선에서 돌풍을 일으킨 시사 및 경제 베팅 사이트인 인트레이드와 유사한 폴리마켓은 블룸버그 등 여러 전문 미디어에서 선거 예측을 인용하는 소스로 자리 잡았습니다.

선거 예측과 같은 계약을 금지하는 CFTC의 제안된 규칙은 폴리마켓을 겨냥한 것은 아닙니다.

미국을 제외한 전 세계 대부분의 지역에서 엄격하게 규제되는 바이너리 옵션 상품을 제공하는 폴리마켓은 본질적으로 바이너리 옵션 상품을 제공합니다.

규제 문제 외에도 폴리마켓은 열기가 지속 가능한지에 대한 의문과 경쟁사들의 압박에 직면해 있습니다.

현재 폴리마켓은 미국 대선과 같이 암호화폐 업계에서 큰 관심을 보이는 단기적인 주제에 대한 트래픽만 일부 보유하고 있습니다.

폴리마켓의 비선거 시장 거래량은 계속 증가하고 있지만, 여전히 낮은 관심도를 보이고 있습니다. 2024년 미국 대선이 연말에 끝나는데, 이후 폴리마켓의 거래량이 어떻게 유지될까요?

폴리마켓의 후원자인 제너럴 카탈리스트의 바르가바는 걱정하지 않는다며, 선거 이외의 주요 이벤트는 항상 있을 것이며, 변동성이 커지는 세상에서는 더욱 그러할 것이라고 주장합니다.

폴리마켓은 또한 최근 채널을 확장하고 예측 정확도를 개선하여 플랫폼의 콘텐츠 생성 능력과 판당고 커버리지를 개선하고 있습니다.

7월 30일에는 선도적인 구독 기반 콘텐츠 결제 플랫폼인 서브스택에 폴리마켓의 예측 마켓플레이스가 내장되었으며, 8월 13일에는 AI 기반 검색 엔진 퍼플렉시티와 제휴하여 사용자에게 실시간 이벤트의 뉴스 요약을 제공한다고 발표했습니다.

경쟁사 측면에서는 웹3.0 데이터 플랫폼인 RootData가 50개 이상의 암호화폐 예측 시장 프로젝트를 포함시켰습니다.

1kx 애널리스트 마이키의 데이터 분석에 따르면, 스포츠 카테고리를 포함할 경우 전체 연간 거래량 측면에서 아주로와 SX 네트워크가 폴리마켓에 더 가깝습니다.

EVM에서 운영되는 리미트리스(Limitless)와 같은 잠재적 경쟁자가 등장하고 있습니다. 거래소, 솔라나 생태계의 헤지혹 마켓, 그리고 아직 개발 중인 드리프트 익스체인지, 엑스마켓, 이너서티 소셜, 독사, 콘트로 등 여러 예측 플랫폼이 있습니다.

이미지 크레딧: 1kx 애널리스트 mikey

시장 예측에 활용할 수 있는 솔라나 에코 거버넌스 프로젝트인 메타다오도 최근 패러다임으로부터 투자를 받았습니다.

전통 금융 분야의 라이벌도 무시할 수 없는데, 억만장자 제프 야스의 트레이딩 회사인 Susquehanna International은 4월에 Polymarket의 라이벌인 Kalshi에 마켓플레이스를 구축하기 위해 독립적인 부서를 설립했습니다.