2일 전, 저희는 미국이 비트코인 현물 ETF 시장을 쉽게 포기하지 않을 것이라고 예상했습니다. 10년이 지난 오늘 마침내 그 이정표가 실현되었습니다. 미국 증권거래위원회(SEC)가 11개의 비트코인 현물 ETF를 승인했고, 이들은 시카고옵션거래소(CBOE), 뉴욕증권거래소(NYSE), 나스닥거래소(NASDAQ)에 상장될 예정이며, 이는 비트코인이 글로벌 금융 시스템과 공식적으로 연결된다는 것을 의미합니다.

이것은 어려운 여정이었습니다. 현재까지도 결의안 자체에 대한 의구심과 이미 승인된 비트코인 ETF의 향후 과제에 대해 많은 의문이 제기되고 있습니다.

'서커스 분위기'를 피하고 비트코인을 '정상적으로' 바라보기

'서커스 분위기'를 피하고 비트코인을 '정상적으로' 바라보기. text-align: left;">증권거래위원회의 승인 문서가 공개되자 SEC 위원들도 다양한 입장을 담은 성명을 발표했는데, 그중에는 오랫동안 암호화폐를 지지해 온 헤스터 피어스(Hester Pierce) SEC 위원이 "비트코인을 거부한 SEC의 결정은 매우 중요한 결정"이라며 10년간의 '거부'와 자신의 개인적인 견해를 지지하는 발언을 한 것이 포함돼 있습니다. SEC는 "비트코인 현물 ETP를 고려할 때 정상적인 기준과 절차를 따르지 않음으로써 인위적인 열풍을 일으켰다. 이 상품이 다른 유사 상품과 같은 방식으로 시장에 출시되었다면 지금과 같은 서커스 같은 분위기는 피할 수 있었을 것입니다."라고 말했습니다.

차트 "인위적 열풍을 일으킨 SEC"

'시장 중립성'을 가장 중요시하는 SEC도 시장에 편입되었습니다. SEC 역시 시장의 광풍에 휩싸였습니다.

비트코인은 수천 년 전에 채굴된 금만큼이나 획기적인 기술입니다. 디지털 시대가 되면서 채굴 도구가 바뀌었고, 채굴된 귀금속이 디지털 재화가 되었을 뿐입니다. 금 ETF와 마찬가지로 비트코인 현물 ETF가 도입되면 투자자는 비트코인을 직접 보유 및 관리하지 않고도 ETF 주식을 매수하여 비트코인 투자 수익을 얻을 수 있습니다.

"정상적인" 방식으로 비트코인을 바라본다면, 시장은 10년을 기다릴 필요가 없을지도 모릅니다.

증권거래위원회의 발목을 잡는 가장 큰 두 가지

지난 10년간 가장 많은 의문이 제기된 두 가지 측면은 "비트코인 에스크로의 보안 문제"와 "비트코인 에스크로의 보안 문제"였습니다. 비트코인 에스크로의 보안 문제"와 "비트코인 ETF의 잠재적 조작 문제"이며, 승인 문서에서도 다시 한 번 강조되었습니다.

비트코인 현물 ETF는 위에서 언급한 금 ETF와 마찬가지로 투자자에게 편리하고 장벽이 낮은 투자 방법을 제공하도록 설계되었습니다. 그렇다면 여기서 "투자자"는 정확히 누구일까요?

이 ETF는 기초 자산을 보유할 수 없는 펀드, 기관 투자자, 개인 투자자를 위한 것입니다. 즉, 수탁기관에 의한 중앙집중식 통합 관리가 기초자산을 직접 보유할 수 없는 투자자에게 도움이 된다는 뜻입니다. 기술적으로 말하자면, 비트코인 에스크로의 보안과 관련해서는 지갑 비즈니스의 웹 3.0 업계 리더들이 참고하고 배우거나 직접 협력할 수 있습니다.

증권거래위원회 승인 문서 스크린샷

비트코인 ETF의 조작 가능성에 대한 우려는 캐롤라인 크렌쇼(Caroline A. Crenshaw) SEC 위원장의 성명에서 자세히 다뤄졌습니다. 그녀는 비트코인 ETP의 글로벌 현물 시장이 사기와 조작, 집중, 적절한 감독 부족으로 몸살을 앓고 있다고 주장했습니다.

그림 "상관관계는 투자자를 보호하지 못한다"

승인 문서에 따르면 2021년 초부터 코인베이스와 크라켄의 BTC 가격은 다음과 같이 측정되었습니다. 두 암호화폐 거래소의 BTC 가격(현물)과 CME 선물 가격 간의 상관관계는 시간 단위로 측정했을 때 95~99%에 달합니다. 따라서 시장에 조작이 있을 경우 SEC는 선물 시장을 통해 이를 모니터링할 수 있습니다.

증권거래위원회 승인 문서 스크린샷

그러나 선물시장 모니터링을 통한 현물시장 예측은 투자자가 투자 데이터의 지표로 사용할 수 있을 뿐, 규제 당국이 시장 조작을 종합적으로 모니터링하는 데 활용할 수 있는 지표는 아닙니다.


선물 vs. 선물 시장과 현물 시장은 매우 다릅니다. 선물 시장은 미래의 어느 시점에 계약이 이행되는 거래 장소인 반면, 현물 시장은 실물 자산이 즉시 거래되는 시장입니다.

비트코인 현물 시장은 기원전 4,000년경 고대 메소포타미아와 이집트에서 최초의 금이 발굴되고 이후 고대 그리스와 다른 국가 및 지역에서 가격이 형성된 것처럼 탈중앙화되고 다원화된 글로벌 시장의 점진적 형성과 같습니다.

단일 규제기관에 의존하거나 선물 시장을 통해 이미 급성장한 현물 시장을 규제하는 것은 투자자를 보호할 수 있는 방법이 아닙니다. 따라서 해결책은 기술을 사용하여 기술이 만들어내는 문제를 해결하는 것입니다. 체인에 대한 데이터 분석, 대규모 움직임 등을 통해 시장이 조작될 가능성이 있다는 첫 번째 증거를 발견할 수 있습니다.

미래에 대한 3가지 생각

1. 기술 솔루션을 제공하는 웹3.0 업계 기업들은 횡재를 보게 될 것입니다.

이번 SEC 승인 문서에서 우리는 기술의 보안, 호스팅의 보안, 모니터링의 부재에 대한 대중의 우려를 확인할 수 있습니다. 시장의 우려는 곧 시장의 큰 요구이기도 합니다. 따라서 암호화 자산 시장과 금융 시장의 연결성이 계속 확대됨에 따라 이에 대한 수요도 증가할 것입니다.

체인널리시스, 오케이링크, 엘리피틱스와 같은 데이터 분석 도구를 보유한 기업과 콜드월렛 및 핫월렛에 대한 검증된 보안 기술을 보유한 기업이 횡재를 보게 될 것입니다. 월렛 사업을 하는 웹 3.0 업계의 리더들은 비트코인의 에스크로 보안과 관련하여 참고하고 배울 수 있거나 직접 파트너 관계를 맺을 수 있는 기업들입니다.

2. ETF와 탈중앙화는 상충하지 않습니다.

비트코인 현물 시장은 ETF가 추가되기 전에 이미 형성되고 있었습니다. 그렇지 않았다면 다양한 기관이 금리를 낮춰 투자자를 끌어들이는 일은 없었을 것입니다. 투자자를 유치하려는 욕구 외에도 수수료에는 '규모 효과'가 있습니다. ETF 규모가 커지면 관리 수수료와 운용 비용을 더 큰 자산 기반에 분산할 수 있어 ETF당 보수가 낮아질 수 있습니다. 따라서 금융기관의 신뢰도가 높다는 의미로 역으로 해석할 수도 있습니다.

반에크의 설립자 Jan. 반에크는 오늘 아침 수익금의 5%를 비트코인 개발자 커뮤니티나 이미 거래 비용을 극복한 비트코인 보유자에게 직접 전달할 것이라는 성명을 발표하면서 비트코인과 블록체인 기술이 공공재라는 생각이 자리 잡았다고 말했습니다.

3. 비트코인 현물 ETF는 다른 비증권 암호화폐 ETP에 획기적인 선례를 제공합니다.

헤스터 피어스는 성명에서 "이제 위원회가 강력한 상관관계 분석을 수행할 수 있다는 것을 알았으니 다른 현물 암호화폐 ETP를 승인하는 길도 덜 험난할 것"이라고 말했습니다. "

그림 "다른 현물 암호화폐 ETP는 덜 험난한 길"

그러나 이번 승인은 증권이 아닌 암호화폐 기반에 대한 승인이라는 점에 주목할 필요가 있습니다. SEC 위원장은 성명에서 "오늘 위원회의 조치는 비증권 상품인 비트코인을 보유하는 ETP에 국한된다"고 언급했기 때문에, 그 이후의 모든 "기타" 암호화폐 자산은 먼저 증권으로 명확히 규정될 필요가 있습니다.

그리고 이더리움의 경우, 이 부분은 모호한 영역입니다. 그러나 금융 대기업들은 이미 기반을 마련했으며, 아래 표를 통해 SEC는 5월 23일과 24일에 첫 번째 VanEck 신고서에 대한 최종 답변 기한을 정했습니다.

수량에 관계없이 "우려가 많았음에도 불구하고 신속 승인 문건이 발표됐고, 열광적인 시장 분위기에 일조하고 싶지 않았던 증권거래위원회(SEC)도 수용적인 시장 분위기에 휩싸여 서커스단의 일원이 됐다. 규제를 준수하고 문턱이 낮은 투자 채널이 점차 확대되고 지원 도구와 기술이 성숙해짐에 따라 시장은 점차 성숙해져 '서커스 분위기'에서 근본적으로 벗어날 수 있을 것입니다.

이번엔 시장이 승리했습니다! 오늘 밤, 미국 암호화폐 시장의 새로운 시대가 시작됩니다.