디파이 보고서: 베타 측면에서 어떤 자산에 더 투자할 가치가 있을까요?

저자: 마이클 나도우, The Defi 보고서, 통 덩, 골든 파이낸스 편집

우리의 주장은 결국 대량 채택을 달성하는 소수의 레이어 1 블록체인이 존재할 것이라는 것입니다.

우리의 주장은 다음과 같습니다:

• 비트코인은 이미 글로벌 가치 저장 수단으로서 "인터넷 화폐" 또는 "디지털 화폐"를 달성했습니다. "또는 "디지털 금"으로서 글로벌 가치 저장 수단으로 자리매김했습니다.

• 이더스의 네트워크 효과는 L1이 "오픈 소스 앱 상점"의 글로벌 독점 사업자가 될 것이라는 점을 가리킵니다.

• 솔라나는 두 번째로 큰 스마트 컨트랙트 네트워크로 확고히 자리 잡았습니다.

우리는 이 세 가지 자산이 잘 구성된 암호화폐 포트폴리오의 기초를 형성해야 한다고 생각합니다. 물론 이들은 모두 대형주입니다. 이번 사이클에서 가장 큰 상승은 이 세 가지 자산에서 나올 것 같지는 않습니다.

그러나 이기는 자산을 식별하는 것이 얼마나 어려울까요?

이번 주에는 그 수수께끼를 풀고 상위 L1 원본을 능가하는 것이 얼마나 어려운지 보여드리겠습니다.

베타란 무엇인가요?

금융에서 베타는 전체 시장 또는 벤치마크 자산에 대한 주식의 변동성을 측정하는 척도입니다. 이 경우 벤치마크로 대표적인 L1 자산인 ETH와 SOL을 사용합니다.

• 베타가 1이면 테스트 대상 자산이 벤치마크 자산과 일치하게 움직인다는 의미입니다.

• 베타가 1이면 테스트 중인 자산이 벤치마크 자산보다 변동성이 더 크다는 뜻입니다. 예를 들어 베타가 1.5인 자산은 벤치마크 자산이 5% 상승하면 테스트 자산은 7.5% 상승한다는 것을 나타냅니다. 따라서 베타가 1.5인 자산은 벤치마크가 5% 하락하면 7.5% 하락할 것으로 예상됩니다.

• 베타 < 1은 측정 자산이 벤치마크 자산보다 변동성이 낮음을 나타냅니다. 예를 들어 베타가 0.5인 자산은 벤치마크 자산의 절반인 50%를 움직일 것으로 예상됩니다.

• 음수 베타는 테스트 대상 자산이 벤치마크와 반대 방향으로 움직인다는 것을 나타냅니다. 예를 들어 벤치마크가 1퍼센트 상승하면 베타가 -0.1인 자산은 0.1퍼센트 하락할 것으로 예상됩니다.

베타는 다양한 자산의 위험/보상을 이해하고 포트폴리오 관리 도구로 사용하며, 특히 높은 베타 자산의 성과가 가장 좋은 상승장에서 유용하게 사용됩니다.

이더리움 대비 베타가 높은 자산은 무엇인가요?

이번 주 보고서에 집계된 데이터는 완전성을 위해 일간, 주간, 월간 베타를 분석했다는 점을 참고하시기 바랍니다. 단, 월별 데이터에 초점을 맞춘 이유는 짧은 기간의 노이즈를 제거하고 장기간 투자한 투자자에게 더 적합한 경향이 있기 때문입니다.

선정된 자산은 펀더멘털이 탄탄한 프로젝트를 기반으로 하며, 분석에는 대형주 모달 코인이 포함됩니다.

마지막으로, 데이터는 1년간의 회고에 기반하고 있는데, 이는 현재의 강세장 상황에서 이러한 자산이 어떻게 작동할지(주기 후반에 일어날 수 있는 일에 대한 예측으로) 보고 싶었기 때문입니다.

더 이상 지체하지 않고 데이터를 살펴보겠습니다.

주요 요점

페페는 모든 기간 동안 모든 자산 중 ETH 대비 베타가 가장 높았습니다. 지난 주기에서 시바와 비슷한 방식으로 거래되고 있는 것으로 보입니다.

메이커다오는 모든 기간 동안 이더리움 대비 베타가 가장 낮습니다. 월간 베타가 0.39라는 것은 이더리움이 두 배로 상승하더라도 MKR은 39%만 상승할 수 있다는 것을 의미합니다.

일반적으로 1) 펀더멘털, 2) 제품 시장 적합성, 3) 린디 효과, 4) 강력한 브랜드를 갖춘 가장 강력한 프로젝트는 일반적으로 ETH 대비 베타가 낮아 리스크(잠재적 상승 가능성)가 적다는 것을 나타냅니다. 이는 리스크가 적고 상승 여력이 적음을 나타냅니다.

1년 수익률 대 ETH

주요 내용:

• 선정된 9개 자산 중 4개만이 지난 1년 동안 이더리움을 능가하는 것이 얼마나 어려운지를 보여줍니다. 암호화폐의 주요 자산을 능가하는 것이 얼마나 어려운지 보여줍니다(대부분의 VC는 벤치마크를 능가하는 데 어려움을 겪고 있습니다).

• 메이커다오 는 가장 낮은 베타(낮은 위험을 의미)를 가지고 있지만 지난 1년 동안 이더리움보다 39% 더 높은 성과를 거둔 점이 눈에 띕니다.

• ENS는 월간 베타가 두 번째로 낮지만(.74), 지난 1년간 ETH를 두 번째로 많이 앞질렀습니다. 다시 말하지만, 이는 위험은 낮지만 여전히 우수한 성과를 보이고 있음을 의미합니다.

• Chainlink 를 포함한 탈중앙 금융 OG는 계속해서 ETH와 싸우고 있습니다.

• 페페는 이번 주기에서 이더 생태계에서 가장 두드러진 성과를 보인 자산입니다.

솔에 대한 베타가 더 높은 자산은 무엇인가요?

다시 한번, 우리는 강력한 펀더멘털과 다양한 사용 사례에 맞는 상품 시장을 가진 자산을 선택했습니다.

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*WIF, JUP, JITO, PYTH, DRIFT 토큰은 상장된 지 1년이 채 되지 않았음을 참고하시기 바랍니다. SOL과 비교한 성과는 자산이 시장에 출시된 기간을 기준으로 측정되었습니다.

주요 요점:

봉크와 WIF는 일일 시장 움직임을 기준으로 SOL 대비 베타가 가장 높습니다. 그러나 주간 및 월간 시장 움직임을 기준으로 보면 두 자산 모두 음의 베타 계수를 가지고 있습니다. 이는 두 자산이 더 긴 기간에 걸쳐 SOL과 반비례한다는 것을 시사합니다.

주피터와 마리네이드는 월간 시장 움직임 기준으로 그룹에서 유일하게 베타가 양수인 자산입니다. 이는 생태계에서 시가총액이 작은 자산일수록 월별 변동성이 적기 때문에 SOL 자체의 변동성이 크다는 것을 시사합니다.

1년 수익률 대 SOL 수익률

주요 내용:

• 이 사이클에서 SOL을 능가하는 것은 정말 어렵습니다. 이 토큰은 과거에 638% 상승했습니다.

• 본크는 올 한 해 동안 공개적으로 거래된 자산 중 유일하게 수익률을 상회했습니다(WIF는 4분기에, JUP는 1분기에 거래를 시작했습니다). 무려 87배(!) 상승하는 엄청난 성과를 거두었습니다. .

• 단기간에 SOL을 능가하는 성과를 거둔 종목도 있다는 점에 주목할 필요가 있습니다. 예를 들어 마리네이드와 오르카는 작년 4분기에 6주 동안 10배 상승하여 소규모 자산을 적극적으로 관리해야 할 필요성을 강조했습니다.

결론

• < p>대부분의 벤처캐피탈이 암호화폐 업계에서 선도적인 자산을 능가하는 성과를 거두지 못하는 데에는 그만한 이유가 있습니다. 정말 어렵습니다. 시장 조사, 퀀트 전략의 이점, 최고의 시드 단계 딜 흐름에 대한 접근성이 없다면 선도 자산에 대한 엄격한 배분으로 투자하는 것이 더 낫습니다.

• 작년에 본크에 초기 투자하고 끝까지 지켜주신 분들께 축하를 드립니다. 여러분은 아마도 세계에서 가장 높은 보수를 받는 펀드 매니저 대다수를 능가하는 성과를 거두었을 것입니다. 암호화폐 트위터에서는 이번 사이클에서 솔라나 밈 토큰으로 WIF가 선호된다는 의견이 감정적으로 더 많은 것 같습니다. 그러나 본크는 기대치를 훨씬 뛰어넘는 성과를 거두었습니다. 저희는 이러한 모멘텀이 이번 사이클 후반에도 지속될 것으로 생각합니다.

• 지난 1년간 S&P 500에 대한 SOL의 베타가 궁금하신가요(월별 데이터 사용)? . 이것이 바로 지금까지 사이클의 트레이딩이었습니다.

• 이 보고서에서 데이터를 제시하는 방식(주로 측정 기간과 관련된)에는 많은 뉘앙스가 있다는 점을 유념하시기 바랍니다. 앞서 언급했듯이 일부 자산은 단기간 동안 초과 성과를 보였지만 벤치마크 수준보다 훨씬 낮은 수익률로 한 해를 마감하여 적극적인 관리의 필요성을 강조했습니다.

• 이 보고서는 토렌트가 상위 L1을 능가하는 것이 얼마나 어려운 일인지 강조합니다. 그러나 역사적으로 토렌트는 강세 사이클의 후반부에 상승세를 보였으며, 이러한 추세는 사이클 후반부에도 이어질 것으로 예상됩니다. 셀레스티아, 모나드, 베라체인(후자의 두 프로젝트는 아직 출시되지 않음)과 같은 새로운 프로젝트가 더 나은 성과를 낼 수 있다는 점을 명심하시기 바랍니다.

• 우리는 대형주 밈 코인에 접근하는 것이 신중하다고 생각합니다(저희는 Bonk를 보유하고 있습니다).