저자: AI Soros Scott 출처: X, @0xScottBTC

국경 간 결제는 왜 때로는 빠르고 때로는 느리며, 스테이블코인 혁신은 어디에 있으며, 어떤 문제가 걸림돌이 되고 있을까요? 이 글에서는 스테이블코인을 통한 빠른 국경 간 결제와 느린 국경 간 결제의 시나리오를 해체하고 이를 바탕으로 스테이블코인 국경 간 결제 보급률을 추정해 보겠습니다.

소개

커피숍에서는 QR 코드를 스캔하고 몇 초 만에 결제를 받을 수 있지만, 선전 조립 공장에서 브라질 공급업체에 5만 달러를 지불하고자 할 때 은행에서 "얼마를 지불할 수 있는지 잘 모르겠다"는 말을 자주 듣게 됩니다. 하지만 선전 조립 공장이 브라질 공급업체에 5만 달러를 지불하려고 하면 은행에서 "T+2에서 T+3이 걸릴 것으로 예상됩니다." 이는 은행의 컴퓨터가 작동하지 않아서가 아니라 장부 파편화, 유동성 관성, 규정 준수 검토라는 세 가지 제도적 사슬이 기술의 잠재력을 실제 장애물로 바꾸어 놓았기 때문입니다. -기술적 잠재력이 현실의 걸림돌로 바뀌었기 때문입니다. 이 글에서는 먼저 체인이 어떻게 국경을 넘나드는 속도를 늦추고 있는지 살펴본 다음, 스테이블코인을 더 빠르게 만드는 요소와 실제로 어떤 시나리오에서 연착륙하고 있는지 살펴보고, 마지막으로 아직 넘어야 할 높은 벽과 잠재적인 시장 공간을 해체해 보겠습니다.

1. 전통적인 국경 간 결제: 세 가지 제도적 사슬

1.1 장부의 파편화

1.1 장부의 파편화

1.1 파편화명칭｜통신 은행: 두 은행이 서로 계좌가 없는 경우, 제3의 은행이 장부 작성 및 청산을 대행합니다.

국제적으로 '세계 중앙은행 장부'는 존재하지 않습니다. 태국의 카시콘 은행이 브라질의 방코두브라질에 미국 달러를 지급하려면 뉴욕이나 런던의 특파원 은행에 송금해야 하고, 이 은행은 다시 수취 은행에 송금합니다. 홉이 하나 추가될 때마다 메시지, 조정 및 송금 수수료가 하나 더 추가됩니다.

퍼즐의 조각을 간단히 살펴보기

• 다계층 에이전트 뱅크 → 메시지가 서로 다른 수준에서 암호화 및 복호화됨

• 운영 시간대가 다름 → 승인 노드 동기화가 어려움

• 처리 수수료가 각 수준에서 징수됨 → 최종 비용이 높음

1.2 유동성 관성

명칭 | 노스트로: 청산 자금을 사전 예치하기 위해 은행에 개설하는 외화 계좌입니다. 청산 자금의 사전 입금에 사용됩니다.

청산에 실패할 수 있는 '잔액 부족'이 발생하여 하루 종일 돈이 방치되어 투자할 수 없는 경우에 대비하여 은행은 해당 은행에 미국 달러를 선예치해야 합니다.

• 뉴욕 오후 15:00에 마감;

• 주말 및 공휴일에는 48시간 동안 마감합니다;

• 아시아의 금요일 밤 주문은 종종 월요일까지 '수면' 처리됩니다.

유동성 관성의 두 가지 주요 부작용

1. 자금 유휴화: 기업은 분명히 장부에 여전히 자금이 남아 있습니다. 첫 번째 단계는 적재적소에 적절한 금액의 자금이 있는지 확인하는 것입니다.

2. 숨은 비용: 죽은 돈을 미리 예치하는 데 드는 기회 비용 + 일별 이자 차액.

1.3 컴플라이언스 검토

명칭 | FATF 40조: 자금 세탁 방지 및 테러 자금 조달에 관한 글로벌 표준 및 테러 자금 조달(FATF) 기준.

미국 재무부 해외자산통제실(제재 목록).

KYC, AML 및 제재 목록 심사는 크로스보더 체인에서 각 홉마다 독립적으로 수행됩니다.

• 위험 모델에서 조금이라도 의심스러운 부분이 있으면 수동 검토가 트리거됩니다.

• 시간대 불일치 + 공휴일. 매번 명령이 중단됨;

• 하나의 노드가 느려지면 전체 체인의 속도가 느려집니다.

컴플라이언스 검토의 핵심 문제점

• "가장 느린 사람의 법칙 사람 결정의 법칙": 한 번의 지연은 링크 지연으로 증폭됩니다.

• 거액의 벌금: 은행은 자금 세탁의 위험을 감수하고서라도 느려지기를 원합니다.

2. 체인을 깨기 위한 스테이블코인의 '삼중고'

2.1 공유 원장 - 여러 홉을 "원 홉"으로 압축

명칭｜공유 원장: 여러 당사자가 유지 관리하며 조작할 수 없는 블록체인 데이터베이스입니다.

USDC 네트워크에서는 송금 은행이 50,000 USDC를 수신 은행의 주소로 송금하면 몇 초 후 체인 반대편에서 확인됩니다. 송금 은행, 메시지, 조정의 세 단계가 동시에 사라집니다.

2.2 프로그래밍 가능한 유동성 - 죽은 돈이 살아나다

3자 레포: 제3자 수탁기관이 중개하는 미국 채권에 대한 환매 계약으로, 하룻밤 동안 유동성을 빌려주는 것을 허용합니다. 명사 설명｜토큰화된 T-Bill: 스마트 컨트랙트로 호출할 수 있는 체인 매핑된 단기 미국 재무부 토큰.

• J.P. 모건 오닉스: 체인에 3자 리포, 그룹 내 리포 → 세컨드-포-당분간 넣음.

• 프랭클린 템플턴 벤지: USDC를 담보로 토큰화된 T-Bill 발행.

• 2025 결제 스테이블코인 법안: 상하 양원 통과, 준비금이 실시간 공시를 통해 90일 이내 국채를 보유할 수 있도록 허용, OCC 규정.

현재 상황: 데드머니는 '국채 담보→스테이블코인 차입'이 가능하지만 전 세계적으로 일반적인 도구가 되려면 수탁은행, 청산소, 규제 샌드박스 등을 통해 확장해야 합니다.

2.3 자본 관리로서의 결제 - 0% → 4%+

2.3 자본 관리로서의 결제 - 0 % → 4%+

2.2. 왼쪽;">유럽과 미국에서는 1:1 적립금만 있으면 자금의 80% 이상을 90일 이내 국채에 연 4%의 수익률로 투자할 수 있습니다. 원래의 무이자 고객 잔액은 즉시 수익 엔진이 됩니다.

3. 기존 코인 대 스테이블코인: 누가 더 빠르고, 누가 더 느리며, 어떻게 차이를 만들 수 있을까요?

3.1 레거시가 이미 빠른 시나리오

명사 | FedNow / SEPA 즉시: 미국과 유로존에서 몇 초 만에 작동하는 현지 즉시 결제 시스템입니다.

• 동일 통화 + 단일 청산 네트워크 → 원활한 기술, 저렴한 비용.

• 서브 시나리오 스테이블코인은 프론트엔드 속도가 제한되지만 기술 구조를 변경하면 백엔드는 4% 국채 스프레드를 빌려 수익을 늘릴 수 있습니다. align: left;">런던 ↔ 뉴욕은 업무 시간 동안 해당 은행에서 홉, 스킵, 점프만 하면 USD를 T+0.5에 착륙시킬 수 있습니다. 그러나 주말이나 휴무일에는 속도가 떨어지고 스테이블코인은 24시간 온체인 결제가 가능한 '최하위 솔루션'이 될 것입니다. align: left;">긴 링크: 태국 ↔ 브라질, 2~3단계 통신 은행 + 약한 RTGS → T+2~3.

• 취약한 인프라: 아프리카, 라틴 아메리카 송금 수수료 7~10%.

• 작은 조각: 프리랜서의 200달러 급여가 20달러 수수료로 희석됨.

• 차단의 사각지대: 주말 달러 흐름이 48시간 동안 멈춤

위 시나리오에서 원홉 체인 + 가스 < 1% + 24×7 스테이블코인의 장점이 즉시 분명해집니다. 는 즉시 명백합니다.

4, 스테이블 코인은 여전히 다섯 개의 높은 벽을 넘어야 한다

1. 현지 통화 상륙 - 체인 달러가 법정화폐가 되려면 여전히 합법적인 외환 라이선스와 할당량을 확보해야 합니다.

2. 규제 분할 - 미국은 "결제 스테이블코인", EU는 "전자화폐", 일본은 "전자통화"라고 부릅니다. "그리고 일본은 "은행 발행"을 요구합니다.

3. 예치금 투명성 - USDC 월별 감사, USDT만 포렌식, 할인율과 빈도의 통일성 부족.

4. 온체인 규정 준수 - 여행 규칙은 실명을 요구하고, GDPR은 국경 간 데이터를 제한하며, 기업은 "양방향 운영"을 해야 합니다.

5. 매크로 안정성 - 은행들이 동일한 스테이블코인을 비축하면 결제 위기가 단기 국채 시장을 강타할 수 있습니다.

5, 시장 전망: 중간값

• 2024년 현황: 스테이블코인 시가총액 ~ 1,500억 달러, 국경 간 보급률 2%

• 가정: 주말 + 롱링크 송금이 전 세계의 12% 차지, 스테이블코인 국경 간 보급률 2025~30년 CAGR 45%.

연간 시가총액(중앙값) 국경 간 침투 대행사 수수료 절감*   2026 ≈ $500억 ≈ 10% ≈ $1.5억 달러   2030 $1-1.5조 달러 25 -30% ≈ 4~6조 달러

*기존 특파원 은행의 평균 금리인 50bp로 추산했습니다.

결론

• 전통적 느림: 장부 파편화, 데드머니 컷오프, 규제 준수 검토;

• 스테이블코인 빠름: 공유 원장 + 프로그래밍 가능한 유동성, 무이자 제공을 4% 이상의 스프레드로 전환하기. 4% 이상의 스프레드로 결제

• 높은 벽의 현실: 현지 통화 연착륙, 글로벌 규제 합의, 해결해야 할 거시 안정성.

한 마디로 스테이블코인은 국경 간 결제를 '시간을 두고 공간을 이동하는 장거리 이동'에서 '전 세계가 공유하는 장부 상의 한 줄의 포인터 이동'으로 업그레이드했습니다. "속도는 놀랍지만 정말 파괴적입니다. 속도는 놀랍지만 진짜 파괴적인 것은 여러 거래 상대방의 수익 사슬입니다. 규제, 유동성, 거버넌스가 궁극적으로 체인에서 동기화되는 한, 국경 간 결제는 더 이상 근무일이 아닌 '블록 높이' 시간에 따라 결정될 것입니다.