연준, 25bp 추가 인하 암호화폐 시장에 어떤 영향을 미칠까요?

글: 덩통, 골든 파이낸스, 출처: 골든 파이낸스, 블룸버그, 코인데스크, 뱅크리스, 블록웍스

베이징 시간으로 11월 8일 새벽, 미국 연방준비제도이사회는 금리를 25베이시스포인트 인하해 연방기금금리 목표 범위를 4.5%~4.75%로 낮추겠다고 발표했고, 이는 연준의 시장의 예상에 따른 두 번째 금리 인하입니다. 올해 9월 18일 연준은 연방기금 금리 목표 범위를 4.75%에서 5% 사이로 50bp 인하한다고 발표하며 현재의 금리 인하 사이클을 공식적으로 시작했습니다.

연준이 금리를 인하한 이유는 무엇인가요? 금리 인하가 암호화폐 시장에 미치는 영향은 무엇인가요? 앞으로도 계속 금리를 인하할까요? 골든 파이낸스가 관련 정보를 아래에 정리했습니다.

I. 연준은 왜 금리를 인하했나?

9월 연준은 금리를 무려 50 베이시스 포인트 인하하며 이른바 유동성 완화 사이클을 시작했고, 이는 암호화폐를 포함한 위험 자산에 긍정적인 현상입니다.

금리 인하 결과가 나오기 전, 연방기금 선물 데이터에 따르면 목요일에 25bp 인하가 예상되었고, 12월에는 비슷한 움직임이, 1월에는 동결이, 2025년까지 여러 차례 금리 인하가 있을 것으로 예상되었습니다. 또한 웰스파고는 연준이 금리를 동결할 것으로 보고 있으며, 모건스탠리는 경제 성장에 대한 평가를 상향 조정하고 인플레이션 진전을 계속 인정하면서 11월과 12월에 각각 25bp 인하할 것으로 예상하는 등 연준의 금리 인하를 예상하는 목소리가 많습니다.

1. 고용 데이터

연방기금금리(기준 대출 비용)의 목표 범위는 4.75%~5%로, 3%~3.5%로 예상되는 '중립' 수준을 훨씬 상회하는 수준입니다. 그 결과 금리 인하 이전에는 특히 10월에 노동 시장이 급격히 냉각된 이후 연준이 금리를 인하하여 과도하게 긴축적인 통화 정책을 정상화할 여지가 충분하다고 널리 믿어졌습니다. 올해 들어 지금까지 미국은 월 평균 약 17만 개의 신규 일자리를 추가했습니다.

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연준은 FOMC 성명에서 목표에 대한 위험이 "대략적으로 균형"을 유지하고 있고 노동시장 여건이 "대체로 완화"되었다고 밝히며 테이퍼링 규모를 그대로 유지하고 할인 금리를 5.00%에서 4.75%로 인하했으며, 야간 역환매 금리도 4.00%에서 4.75%로 인하했다. 오버나이트 리버스 리포 금리는 4.80%에서 4.55%로, 오버나이트 리포 금리는 5.00%에서 4.75%로 인하했습니다.

2. 인플레이션

2020년부터 2023년까지 경기부양책은 물가에 큰 영향을 미쳤습니다. 아래 차트는 지난 5년간의 미국 경제분석국 개인소비지출(PCE) 지수의 변화를 보여줍니다. 이 지표는 소비자가 지불하는 달러뿐만 아니라 의료 혜택과 같은 항목에 지불하는 달러도 측정하기 때문에 연방 준비 은행은 이 지표를 소비자 물가 지수(CPI)에 사용하는 것을 선호합니다. 정책 입안자들은 이 지표를 통해 소비에 대한 더 나은 그림을 얻을 수 있습니다. 현재 PCE는 팬데믹 이전 수준으로 떨어졌습니다.

3. 경제 생산

지난주 미국 경제분석국은 3분기 GDP가 2.8% 성장했다고 발표했습니다. 이는 상당히 인상적인 수치입니다. 하지만 1분기와 2분기의 1.4%, 3% 증가율을 합치면 올해 평균 성장률은 약 2.4%로 금융위기 이후 정상 성장률인 2.3%를 약간 상회하는 수준입니다.

최신 PCE 데이터에 따르면 실질 금리(유효 연방기금 금리에서 PCE를 뺀 값)는 2.8%입니다. 이는 대출 비용이 물가 상승률을 끌어내리는 것을 멈추기 전에 중앙은행이 금리를 280 베이시스 포인트 더 인하할 수 있음을 의미합니다.

4. 느슨한 재정 정책

트럼프는 상원에서 과반수를 확보했으며, 하원을 장악할 경우 선거 공약을 이행할 능력이 강화될 것입니다 - 감세와 느슨한 재정 정책. 트럼프는 미국산 제품에 대한 수요를 촉진하고 국내 경제를 활성화하는 데 도움이 될 것으로 믿는 평가절하된 달러를 지지하고 있습니다. 더 낮은 차입 비용은 이를 달성하기 위한 약이 될 수 있는데, 낮은 금리는 곧 달러가 더 풍부해져 달러 가치가 하락할 것입니다.

한 전문가는 "파월 의장은 여러 답변에서 여러 가지 논리를 펼쳤다"며 "하나는 현재 통화정책이 여전히 제한적이며, 연준은 9월부터 금리 인하를 시작했고 이번 금리 인하도 또 다른 조치로 간주해야 한다는 것이다"고 지적했습니다. 연준은 고용 시장의 추가 냉각을 원하지도, 필요로 하지도 않는다; 셋째, 연준은 임대료와 같은 인플레이션의 일부 부문이 주로 "따라잡기"(캐치업)의 반영이라고 믿는다; 셋째, 연준은 임대료와 같은 인플레이션의 일부 부문이 주로 "따라잡기"(캐치업)의 반영이라고 믿는다; 연준은 임대료와 같은 인플레이션의 일부 부문이 주로 "따라잡기"(캐치업)의 반영이라고 믿는다. "(캐치업) 효과, 즉 현재보다는 과거의 인플레이션 압력을 반영하기 때문에 인플레이션이 2%를 향해 계속 움직이는 경향이 있습니다." 자세한 내용은 "왜 금리 인하를 고수하는가? -- 연준의 2024년 11월 금리 회의에 대한 해석"

둘, 연준의 금리 인하는 암호화폐 시장에 어떤 영향을 미칠까요?

연준의 금리 인하로 미국 주식, 채권, 원자재가 모두 상승했고 금요일 아시아 증시도 상승했습니다.

호주, 일본, 한국, 중국의 주가가 모두 상승하며 아시아 지역 증시 지수가 이틀 연속 상승했습니다. 앞서 스탠더드앤드푸어스 500 지수는 0.7%, 나스닥 100 지수는 1.5% 상승하며 모두 최고치를 경신했습니다. 미국 국채 가격은 아시아에서 소폭 하락했고, 미국 주가지수 선물은 거의 변동이 없었습니다.

현재 금리 인하가 암호화폐 시장에 미치는 영향은 매우 제한적일 것으로 보인다: 암호화폐 시장은 이미 연준의 지속적인 금리 인하에 대한 기대감을 소화했고, 미국 대선에서 트럼프의 승리로 암호화폐 추세가 크게 상승했으며, 단기적으로는 암호화폐 시장이 호재와 악재의 딜레마에 직면해 있지만 장기적으로는 암호화폐 시장에 밝은 전망이 될 것으로 보인다.

금리 인하는 민간 부문 위축의 압박을 완화하고 주택 구매력을 강화할 것으로 예상되며, 금리 인하로 인해 차입 비용이 낮아져 자본 차입 비용이 감소하고 이는 결과적으로 금융 시장 전반의 유동성을 개선하여 유동성 주도형 자산 클래스입니다.

현재 금리 인하는 유동성의 수문을 더욱 열어 자본이 위험 곡선을 따라 흐르도록 장려합니다. 암호화폐의 경우 이러한 환경이 특히 유리합니다. 역사적으로 비트코인과 유사한 자산은 유동성이 확대되는 시기에 번성했고, 낮은 차입 비용으로 높은 수익을 추구하는 투자자들을 끌어들였습니다. 특히 인플레이션이 진정되면서 연방준비제도이사회가 민간 부문의 회복력을 보장하는 데 초점을 맞추면서 암호화폐는 더 많은 자본이 국내 및 글로벌 시스템에 유입될 수 있는 완벽한 자산 클래스가 되었습니다.

셋째, 연준의 향후 금리 인하 기대

CME "Fed Watch"에 따르면 연준이 12월까지 현재 금리를 동결할 확률은 32.6%, 누적 25bp 금리 인하 확률은 66.8%, 누적 50. 누적 25 베이시스 포인트 인하 확률은 66.8 %, 누적 50 베이시스 포인트 인하 확률은 0.6 %입니다. 내년 1월까지 현재 금리를 동결할 확률은 17.9%, 누적 25bp 인하 확률은 51.5%, 누적 50bp 인하 확률은 30.4%입니다.

금리 인하 기대에 대한 파월 의장의 답변:

연준이 12월 금리 인하를 고려하고 있느냐는 질문에 제롬 파월 연준 의장은 기자회견에서 통화정책 기조를 중립으로 전환하면서 중앙은행이 12월에 어떤 정책 조치를 취할지 아직 결정하지 않았다고 말했습니다. 그는 "불확실한 전망에 따라 통화정책의 적절한 속도와 궁극적인 목표에 대한 평가를 조정할 준비가 되어 있다"고 말했습니다. 노동 시장이 악화되면 중앙은행은 더 빨리 행동할 준비가 되어 있을 것입니다. 제한적인 금리 정책의 축소 속도를 늦추는 것도 적절할 수 있습니다." 제롬 파월 연방준비제도 의장은 지난 3개월 동안 실업률이 감소했으며 여전히 낮은 수준을 유지하고 있다고 말했습니다. 폭풍과 파업이 없었다면 고용은 "조금 더 높아졌을 것"이라고 말했습니다. 또한 그는 공급 여건 개선이 경제를 뒷받침하고 있으며 소비자 지출 증가세가 여전히 탄력적이라고 말했습니다.

연준은 이제 막 중립금리에 접근함에 따라 금리 인하 속도 조정을 고려하기 시작했으며, 그 속도가 더 느려질 수 있습니다. 연준은 금리 변화의 속도와 목표에 대한 평가를 조정할 준비가 되어 있습니다. 또한 연준은 중립금리에 도달하기 위해 서두르지 않으며, 중립금리를 찾는 올바른 방법은 신중하게 진행하는 것이라고 말했습니다. 금리 인상은 연준의 계획이 아니며, 연준의 기본적인 기대는 금리가 점진적으로 중립 수준으로 조정될 것이라는 것입니다. 파월 의장은 기자 회견에서 중앙은행이 지난 몇 년간의 오버슈팅을 만회하기 위해 의도적으로 인플레이션을 2% 미만으로 유지하지 않을 것이라고 말했습니다. 그는 "목표치를 초과한 기간을 만회하기 위해 의도적으로 2% 아래로 내려가는 것은 적절하지 않다고 생각한다"고 말했습니다. 연준은 현재 평균 인플레이션 목표라는 정책에 따라 운영되고 있지만 내년 정책 검토에서 체제를 변경할 것으로 예상합니다."

단기적으로 업계에서는 연준이 12월에도 금리를 계속 인하할 것으로 보고 있습니다.

• 미국 금리 선물 가격 연준은 2025년에 금리를 67베이시스포인트 더 인하할 예정입니다.

• LSEG 데이터: 미국 금리 선물 가격은 연준의 금리 결정 이후 12월에 25bp 추가 인하에 대한 기대감을 반영하고 있습니다.

• KPMG의 다이앤 스웡크: 연준은 12월에 금리를 인하할 수 있지만, 향후에도 '옵션'을 열어두고 싶어하는 것 같습니다. 현재 연준의 주요 과제 중 하나는 "많은 포워드 가이던스"를 제공할 수 있는 시기가 아니기 때문에 "커뮤니케이션"입니다.

• 골드만삭스 캐피털 매니지먼트의 채권 및 유동성 솔루션 공동 책임자인 휘트니 왓슨은 연준이 12월에 금리를 25bp 인하할 것이라고 말했습니다. "그러나 데이터 강세와 재정 및 무역 정책에 대한 불확실성으로 인해 연준이 완화 속도를 늦출 수 있습니다. 속도는 점점 커지는 위험입니다. 2025년에는 '스킵(건너뛰기)'라는 단어가 우리의 어휘에 들어갈 수 있습니다."

향후 금리 인하 기대에 회의적인 애널리스트도 있습니다.

• Orion 벤 바스케, 포트폴리오 솔루션 수석 투자 전략가: 예상대로 오늘 FOMC는 25bp 금리 인하를 발표했고, 이는 9월에 비해 금리 인하 폭이 줄어든 것을 의미합니다. 첫 번째 금리 인하 이후 장기 금리가 급격한 상승세를 보이다가 오늘 발표 이후 하락하기 시작했다는 점에 주목할 필요가 있습니다. 미국 경제의 강세를 배경으로 연준이 앞으로 가야 할 길은 꾸준한 금리 인하보다 더 복잡할 수 있습니다.

• 린제이 제임스, 퀼터 인베스터스 애널리스트: 연준의 향후 금리 인하 속도는 금리 결정 전에 널리 예상했던 인하 속도보다 훨씬 덜 확실해 보입니다. 이 투자 전략가는 "고용 시장의 불안정한 데이터가 도널드 트럼프의 승리와 마찬가지로 전망을 어둡게 만들었다"며 "향후 연준의 금리 인하에 대한 기대는 많은 사람들이 처음에 기대했던 것보다 상당히 축소되고 있다"고 덧붙였습니다.

• 잭슨 가튼, 마케나 캐피털 매니지먼트 공동 최고투자책임자: 파월 의장은 기자회견에서 새로운 포워드 가이던스를 제시하는 데 침묵했고, 경제 기대치 요약 변경에 대해서는 언급하지 않았습니다. 파월의 발언 당시 미국 단기 채권 수익률은 거의 변동이 없었으며, 가튼은 여전히 연준이 12월에 금리 인하를 선택할 수 있다고 생각하지만 확실하지 않습니다. 그는 "다음 회의에서 금리 인하가 25bp로 계속될 가능성이 50% 이상이라고 생각하지만 100% 확신할 수는 없다"고 말했습니다.

트럼프의 승리와 연준의 금리 인하라는 두 가지 호재에 영향을 받아 보도 시간 현재 BTC는 24시간 동안 0.8% 상승한 76,035.89 달러, ETH는 24시간 동안 3.7% 상승한 2,919.63 달러, SOL은 24시간 동안 4.5% 상승한 198.45 달러로 보고되었습니다.