ETF의 네 번째 반감기, 비트코인은 "10년의 금"이 될 수 있을까요?

비트코인이 4번째 반감기까지 24시간이 채 남지 않았습니다.

비트코인 블록이 840,000개에 도달하면 매일 유통되는 비트코인 수는 900개에서 약 450개로 줄어들게 됩니다. 역사적으로 반감기 이후 12개월 동안은 일반적으로 비트코인 가격이 크게 상승하는 경우가 많았습니다. 글래스노드 데이터에 따르면 비트코인 가격은 첫 번째 반감기 이후 1,000% 이상 급등했고, 두 번째 반감기 이후 200%, 세 번째 반감기 이후에는 600% 이상 상승했습니다.

첫 세 반기의 경험 2024년 첫 3개월은 기관이 주축이 되고, 순자산이 높은 개인 투자자들이 꾸준히 유입되었으며, 비트코인 가격이 최고치를 경신하는 등 압도적인 강세 분위기가 이어졌습니다.

그러나 중반에 가까워지면서 며칠 동안 하락세를 보였고 시장은 갑자기 '혼조세'로 바뀌었습니다.

시장의 낙관론은 눈에 띄지 않는 많은 위험을 쉽게 가릴 수 있습니다. 비트코인이 4번째로 반토막 난 것은 ETF의 존재와 거시 환경 및 비트코인 생태계의 변화로 인해 이전 3번과는 완전히 달라졌기 때문입니다. 우리는 단기적으로는 위험을 인식하고 장기적으로는 기회를 인식하면서 더 넓은 관점을 가져야 합니다.

ETF의 존재는
비트코인의 가격을 미리 책정할 수 있습니다

비트코인은 미래에 가격이 책정될 수 있습니다. align: left;">비트코인 현물 ETF는 1월~3월 시장의 주요 동력이었으며, 업계의 가장 큰 문제 중 하나였던 합법화를 어느 정도 해결했습니다. 지난 몇 년 동안 비트코인의 최대 구매자는 마이클 세일러의 비교적 잘 알려지지 않은 소프트웨어 회사인 마이크로스트레티지, 유명한 비트코인 팬인 잭 도시가 운영하는 블록, 엘론 머스크의 테슬라 등이었지만, 환경 문제로 인해 많은 비트코인 약속을 포기한 것은 테슬라로 규제의 불확실성을 부각시켰습니다. 는 규제의 불확실성을 강조합니다.

ETF는 이를 완전히 바꿔놓았습니다. 그렇다고 월스트리트에 더 이상 비트코인 비평가가 없다는 것은 아니지만, 블랙록, 피델리티, 프랭클린 템플턴, 반에크, 위즈덤트리와 같은 기업들이 이 신흥 디지털 시장에 대한 전통적인 입구를 완전히 개방하면서 가장 먼저 시장에 진입하기 위해 경쟁하고 있다는 점에 주목할 필요가 있습니다. 블룸버그 인텔리전스에 따르면, 블랙록 아이셰어스 비트코인 트러스트(IBIT)는 출시 17일 만에 유입액 기준 2024년 상위 5개 상장지수펀드(ETF) 중 하나가 되었습니다. 시장은 많은 사람들이 상상했던 것보다 더 많은 피드백을 주었습니다.

하지만 비트코인 반감기 이야기를 훨씬 더 약하게 만든 것도 ETF의 등장입니다.

다른 신흥-주류 시장과 마찬가지로 작은 특이한 사건은 유동성과 규모가 증가함에 따라 변동성을 감소시키는 원인이 되며, 비트코인 반감기도 그러한 특이한 사건 중 하나였고, 이번 반감기는 이전 세 번의 반감기에 비해 양적 영향이 적었다는 것은 말할 것도 없습니다. 이전 세 번의 반감기보다 양적 영향이 적었습니다. 반면, ETF를 통해 비트코인을 접해본 적이 없는 더 많은 투자자들이 비트코인을 접하게 되었지만, 정부와 대중이 비트코인을 완전히 받아들이고 기꺼이 "올인"할 것이라는 증거는 아직 찾지 못했으며, 비트코인이 대규모로 수용되고 채택되기 전에는 비트코인이 "비트코인에서 나타난 가격 혁신은 비트코인에서만 나타난 것이 아닙니다.

비트코인에 더 많은 자금이 유입되면 ETF는 분명 혜택을 받겠지만, 이는 시간적인 문제이며 '반감기' 이야기 자체는 시장에서 거의 소화되었을 가능성이 높습니다.

거시경제 및 채굴 문제단기 비트코인 가격 상승에 도움이 되지 않음

거시경제 및 채굴 문제단기 비트코인 가격 상승에 도움이 되지 않음

거시경제학 역시 비트코인 가격의 급격한 상승을 견인할 만한 요소를 갖추지 못했습니다. <2024년의 거시경제 상황은 지난 10년간의 저금리와 낮은 인플레이션과는 전혀 다르며, 현재의 높은 금리는 암호화폐와 같은 위험한 투자를 덜 매력적으로 만들 수 있습니다. 연준이 금리 인하 정책을 빠르게 변경한다면 경제에 유입된 유동성이 비트코인의 성과를 뒷받침할 수 있지만, 금리 인하가 실제로 실현될 때까지는 이를 바탕으로 한 가격 변동 예측의 정확성을 보장하기 어려울 것입니다.

골드만삭스와 JP모건의 애널리스트들은 이번 주에 금리 인하가 새로운 매수자를 불러올 것이라는 생각에 신중할 것을 경고하는 보고서를 발표했습니다.

골드만삭스는 투자 보고서에서 고객이 과거의 반감기 주기를 과도하게 해석하지 말아야 한다고 말했습니다. 역사가 반복되려면 거시적 환경이 벤처 캐피털의 발전을 충분히 뒷받침해야 합니다. 실제로 첫 세 차례의 반감기는 연준, ECB, 일본은행, 중국인민은행 등 세계 주요 중앙은행이 M2 통화 공급을 빠른 속도로 늘리던 시기에 발생했습니다. 당시 선진국의 금리는 제로 수준 또는 그 이하로 유지되어 금융 시장이 위험한 투자 행태를 보이도록 크게 자극했습니다.

JPMorgan은 다른 각도에서 분석을 내놓았습니다. 화요일에 발표한 보고서에서 반감기를 앞둔 채굴주 약세를 주의해야 할 신호로 지적했습니다. <3월 31일부터 4월 15일까지 은행이 추적한 14개 미국 상장 비트코인 채굴업체의 시가총액은 28%(58억 달러) 감소한 142억 달러로 집계됐습니다. 모든 종목이 비트코인보다 실적이 저조했으며, 모두 최소 20% 이상 하락했습니다. 보고서는 또한 비트코인이 올해 들어 지금까지 43%, 지난 6개월 동안 130% 상승했으며, 여러 요인으로 인해 "전형적인 반감기와 반등"이 조기에 발생한 것으로 보인다고 언급했습니다.

제이피모건은 "네트워크 파워의 성장이 비트코인 가격 상승을 앞질렀다"며 4월 첫 2주 동안 채굴 수익성이 낮았다고 지적했습니다. 또 다른 기관인 크립토퀀트의 기영주 대표는 '반감기 이후에도 채굴자들이 생존하고 번성하기 위해서는 효율적이고 현금 흐름을 창출하며 적절한 재무 관리를 해야 한다'고 말했습니다. 비트코인이 6만 달러 수준을 유지하더라도 많은 기업이 현재의 채굴 운영으로는 수익을 낼 수 없어 파산이 줄을 이을 것"이라고 말했습니다.

수익성 하락으로 인해 채굴업체들이 문을 닫을 수도 있습니다. 여러 반감기의 역사를 되돌아보면, 비트코인의 산술 연산량은 2020년 반감기 이후 15%, 2016년 반감기 이후 5%, 2012년 반감기 이후 13% 감소했습니다. 이러한 연산량 감소는 단기적으로 비트코인의 사이버 보안 위험을 증가시킬 것입니다.

비트코인 생태계가 새로운 변수

단기적인 기대에 대한 많은 암울한 신호에도 불구하고 비트코인은 장기적으로 새로운 기회도 더 많이 목격하고 있습니다. 비트코인 생태계가 그 중 하나입니다.

오디널스 프로토콜의 도입으로 비트코인 생태계는 한 단계 더 발전했습니다. 반감기 이후에는 비트코인에서 토큰을 생성, 발행, 전송할 수 있는 오디널스 창립자 케이시 로다모어(Casey Rodarmor)가 만든 룬즈 프로토콜도 출시될 예정이며, 반감기 직후 출시될 예정입니다. 룬스가 비트코인 네트워크에서 미미 웨이브를 만드는 데 성공한다면, 로다모어가 제안하는 것처럼 수수료 증가로 인한 채굴자들의 수입 증가는 반감기 위기를 극복하는 데 큰 도움이 될 수 있습니다.

다른 한편으로, 이전의 NFT와 유사한 비문은 비트코인의 판도를 바꾸어 놓았으며, 투자자와 개발자들 사이에서 생태적 네트워크로서의 비트코인 확장에 대한 관심을 다시 불러일으켰습니다. 기관들이 비트코인 인프라에 관심을 기울이고 구축하기 시작했으며, BEVM, BOB 등 다양한 유형의 비트코인 레이어2 네트워크가 등장하여 수백만 달러 또는 수천만 달러의 자금 조달을 완료했고, Nervos의 RGB + + , Merlin Chain 및 기타 프로젝트가 시장 열기 속에서 급상승했습니다. 이러한 레이어 2 네트워크가 궁극적으로 성공하든 그렇지 않든, 비트코인 자체에 더 많은 성장과 기회를 가져다줄 잠재력을 가지고 있습니다.

비트코인 생태계가 더 확장 가능한 붐을 일으킬 수 있다면 비트코인은 반감기의 불확실성을 빠르게 극복하고 조기에 꾸준한 상승세로 접어들 것입니다.

단기간의 변동성 이후
비트코인은 더욱 견고해질 것입니다

이번 시장의 목소리에도 불구하고 "혼조세"를 보였지만, 전반적으로 비트코인의 견고한 장기 성장에 대해 낙관하는 의견이 여전히 다수를 차지하고 있습니다.

4월 초에 발행된 보고서에서 바이낸스 리서치는 비트코인의 반감기로 인해 채굴자들이 암호화폐의 기반 기술과 네트워크의 역학을 재평가하게 되었고, 이러한 영역의 개선이 비트코인 네트워크의 견고함을 더하여 사용자와 기업 모두의 신뢰를 높여 우호적인 환경을 조성할 것이라고 제안했습니다. 비트코인 채택에 유리한 환경을 조성할 것입니다.

바이낸스가 호주 시장에서 실시한 설문조사도 이러한 견해를 뒷받침합니다. 호주 암호화폐 투자자 2,000명 이상을 대상으로 한 설문조사에 따르면 응답자의 80% 이상이 다가오는 반감기가 업계에 긍정적이라고 생각했으며, 절반 이상이 비트코인 가격이 직접적으로 상승할 것으로 예상했습니다.

반면, 비트코인 현물 ETF의 존재는 비트코인이 계속 상승할 수 있는 지속적인 모멘텀을 제공할 수 있습니다. 미국 ETF 발행사가 기관 및 더 많은 개인 투자자들이 비트코인을 매수하도록 하는 데는 시간이 더 걸릴 것이며, 더 많은 투자자들이 "암호화폐에 5%를 추가하는 것이 위험 대비 수익률에 유리하다"는 것을 깨닫게 되면 더 큰 투자 물결이 일어날 것입니다.

미국뿐 아니라 글로벌 시장에서 비트코인의 '합법화'는 비트코인의 견고한 성과에 도움이 될 것입니다. 홍콩 시장에서는 곧 비트코인과 이더리움 현물 ETF가 상장될 예정입니다. 미국과 달리 홍콩의 비트코인 현물 ETF는 현물 상환을 통해 ETF 주식에 가입할 수 있어 기존 기관에 더 나은 가격 발견 기회를 제공하고 전반적인 비트코인 유동성을 개선할 수 있습니다. 홍콩이 규정을 준수하는 방식으로 발전한다면 전 세계의 더 많은 전통 기관이 비트코인 네트워크에 참여할 수 있는 기회가 생기며, 비트코인의 지속적인 상승 여부는 확장 가능한 인식을 개발하는 능력이 관건입니다.

결과가 어떻든, 비트코인의 4차 반감기가 시장의 방아쇠를 당기는 계기가 될 것임은 확실합니다. 비트코인의 10년 황금기를 기대하며, 비트코인이 전 세계적으로 인정받는 가치 저장 수단이자 안전 자산이 되고, 나아가 금처럼 영원히 존재할 수 있기를 기대합니다.