안정화된 통화가 국제 통화 시스템에 미치는 영향: 통화 유통 영역에 따른 분석

최근 몇 년간 스테이블 통화가 예상보다 빠르게 확대되면서 국제 통화 시스템에 대한 스테이블 통화의 영향력이 점점 더 커지고 있습니다. 이러한 배경에서 본 논문은 스테이블코인이 국제 통화 시스템에 미치는 영향에 대한 이론적 논리를 '통화 유통 영역'이라는 새로운 분석 관점을 통해 공간적, 제도적, 기능적 관점에서 체계적으로 분석합니다. 본 논문은 통화 유통 영역의 관점을 바탕으로 최신 사례와 데이터를 결합하여 스테이블코인이 국제 통화 시스템에 미치는 영향의 현황을 밝히고, 통화 유통 영역의 구조적 변화에 체계적으로 대응하기 위해 스테이블코인 규제 강화와 국제 통화 시스템 개혁을 위한 정책 제언을 제시합니다. 전반적으로 이 백서의 분석 프레임워크는 스테이블코인의 글로벌 확산과 국제 통화 시스템에 대한 광범위한 영향을 이해하는 데 새로운 관점과 이론적 지원을 제공합니다.

이 글은 국제경제와 무역 탐구8호, 2025년에 게재되었으며, 독자의 편의를 위해 상-하편으로 나누어 게재하며 이 글은 하편에 해당합니다.

통화 안정이 국제 통화 시스템에 미치는 영향: 통화 유통 영역에 기반한 분석

통화 안정이 국제 통화 시스템에 미치는 영향: 통화 유통 영역에 기반한 분석

통화 유통 영역의 관점에서 본 스테이블 통화가 국제 통화 시스템에 미치는 영향

통화 유통 영역의 관점을 바탕으로 스테이블 코인이 국제 통화 시스템에 미치는 영향을 더 잘 분석할 수 있을 뿐만 아니라, 통화 유통 영역의 관점을 바탕으로 스테이블 코인이 국제 통화 시스템에 미치는 영향을 더 잘 분석할 수 있습니다.

통화 유통 영역의 관점을 바탕으로 "암호화폐와 스테이블코인을 규제하고 억제하기 어려운 이유", 즉 새로운 통화 유통 영역의 제도 부재의 근본 원인을 더 잘 이해할 수 있을 뿐만 아니라 스테이블코인이 국제 통화 시스템에 미치는 영향을 더 명확하게 파악할 수 있습니다. 4가지 구체적인 측면이 있는데, 그 중 하나는 통화 유통 영역의 경계가 해체된다는 것입니다. 스테이블코인의 탈중앙화와 글로벌 유통은 특히 전통적인 결제 기관에서 USD 스테이블코인을 채택할 때 전통적인 통화의 지리적 경계를 모호하게 만듭니다.두 번째는 화폐의 권력이 재편되는 것입니다. 재편하는 것입니다. USD 스테이블코인은 거래를 위해 은행 계좌나 기존 결제 네트워크가 필요하지 않아 사용 장벽을 낮추고 미국 달러의 유통 범위와 국제 통화 파워를 확대합니다.세번째는 공적 통화와 사적 통화 간의 경쟁입니다. . 스테이블코인은 시장 주도의 글로벌 네트워크 형성에 의존하며, 이는 국가 주도의 CBDC 확장 모델과는 크게 다릅니다.네 번째는 규제의 문제입니다. 전 세계적으로 통일된 규제 기준이 없기 때문에 스테이블코인의 국경 간 유통에 규제 공백이 발생하여 금융 위험이 증가하고 불법 활동이 조장되고 있습니다. 이 섹션에서는 최신 데이터와 사례를 바탕으로 스테이블코인(주로 미국 달러 스테이블코인)이 현재 국제 통화 시스템에 미치는 다양한 영향을 이 네 가지 관점에서 분석해 보겠습니다.

통화 유통 영역의 관점에서 본 국경 해체: 법정화폐의 국제 유통 인프라와 스테이블코인의 통합 가속화

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현재 국제 통화 시스템은 전통적인 은행 시스템과 국경 간 결제를 위한 SWIFT 네트워크에 의존하고 있습니다. 그러나 일반적으로 통관 및 결제 과정에 필요한 여러 중개자(거래 당사자와 중개 은행 등), 자금 세탁 방지 및 사기 방지 준수 검토 등으로 인해 현재의 국제 통화 시스템이 일반적으로 더 효율적이고 효과적입니다. 사기 및 자금세탁 방지 규정 준수 검토 등 일반적으로 높은 거래 비용, 느린 속도, 낮은 투명성 및 기타 문제가 있습니다. 반면 스테이블코인은 블록체인 기술을 통해 국제 송금 절차를 대폭 간소화하여 송금인이 수취인의 지갑 주소로 직접 스테이블코인을 전송하기만 하면 됩니다. 이 과정에서 블록체인 네트워크에 의해 거래가 검토되고 승인되며, 확인되면 블록체인에 영구적으로 기록되어 투명성, 보안성, 결제의 즉시성을 보장합니다(BIS, 2023). 스테이블코인 결제 서비스 제공자는 법정화폐와 유사한 자금세탁방지 규제를 적용받지만, 송금 시간은 기존 국경 간 결제 시스템보다 훨씬 짧습니다. 최근 몇 년 동안 블록체인 인프라가 큰 발전을 이루면서(초당 수천 건의 거래를 처리할 수 있는 고성능 블록체인이 등장) 스테이블코인 해외 결제의 효율성과 비용 이점이 완전히 실현되었고(Adachie 외, 2022), 점점 더 많은 개인과 기업이 스테이블코인으로 해외 결제를 선택하기 시작했습니다.토큰 터미널의 통계에 따르면 다음과 같습니다. 에 따르면 지난 4년(2020~2024년) 동안 월간 글로벌 스테이블코인 송금액은 월 1,000억 달러에서 1조 달러로 10배 증가했습니다. 스테이블코인 거래에는 수많은 자동화된 거래 프로세스가 포함되어 있기 때문에 스테이블코인 차익거래, 유동성 공급, 시장 조성 등의 활동을 실행하는 데 도움이 됩니다. 따라서 Visa는 결제에 사용되는 스테이블코인의 실제 규모를 반영하기 위해 알고리즘을 추가로 조정했습니다. 조정 후 2024년 10월 전 세계 스테이블코인 송금액은 5,120억 달러(2019년 10월의 178억 달러에 비해 증가)로, 1억 1,950만 건의 거래가 발생하여 글로벌 결제 및 국경 간 거래에서 스테이블코인에 대한 시장의 강력한 수요를 보여주었습니다. 또한 스테이블코인은 연중 내내 운영되며 주말에도 높은 거래량을 유지할 수 있습니다.

거래 데이터 외에도 최근 결제 분야의 많은 전통 기업과 신흥 핀테크 플랫폼이 기존 결제 시스템에 스테이블코인을 적용하는 데 박차를 가하고 있습니다. 첫 번째는 인터넷 결제 플랫폼의 스테이블코인 사업 참여가 가속화되고 있다는 점입니다. 그중에서도 페이팔은 방대한 글로벌 사용자 네트워크의 거래 프로세스를 간소화하고 가속화하기 위해 2023년 8월 결제 스테이블코인인 페이팔 USD(PYUSD)를 출시했으며, 2024년 10월에는 언스트앤영과 제휴하여 PYUSD를 활용한 첫 번째 스테이블코인 기업 송금을 완료했습니다. 같은 달, 또 다른 인터넷 결제 대기업인 스트라이프가 스테이블코인 결제를 지원하기 위해 팍소스와의 파트너십을 발표했고, 이어서 전통적인 결제 기관들이 스테이블코인 결제를 적극적으로 통합하고 있습니다. 세계에서 두 번째로 큰 카드 결제 기관인 Visa는 2023년 9월에 스테이블코인 결제에 솔라나 블록체인을 대규모로 사용한 최초의 대형 금융 기관 중 하나가 되었습니다.2024년 10월, Visa는 또한 기관이 자체적으로 스테이블코인을 발행하고 운영하는 데 도움이 될 블록체인 플랫폼인 VTAP의 설립을 발표했습니다.2025 마지막으로, 현재 글로벌 결제 시스템의 핵심인 SWIFT도 스테이블코인과도 적극적으로 호환됩니다. 예를 들어, BVNK는 기업들이 USD, EUR, 스테이블코인 간의 환전 업무를 편리하게 수행할 수 있는 SWIFT 호환 결제 솔루션을 출시했습니다. 일본의 3대 은행도 국경 간 결제의 효율성을 개선하고 관련 비용을 절감하기 위해 스테이블코인과 SWIFT의 통합을 모색하기 시작했습니다. 스테이블코인 결제는 점점 더 많은 주류 금융 기관과 기업에서 인정받고 있으며, 향후 스테이블코인의 글로벌 금융 시스템 편입을 가속화하여 기존 결제 방식과 통화 유통을 점차 변화시킬 것입니다. 이러한 추세는 국제 통화 시스템이 지배하는 통화 국제 유통의 형태와 범위를 변화시키고 법정화폐 유통 영역과 암호화폐 유통 영역 간의 경계 해체를 가속화하고 있습니다.

통화 유통 영역의 관점에서의 권력 재편: 미국 외 통화의 주권이 더 큰 충격을 받다

이론적 관점에서 보면 미국 달러와 같은 법정화폐에 고정된 스테이블코인은 일부 국가의 통화 주권에 도전이 될 수 있습니다. 특히 인플레이션이 높거나 통화가치가 하락하는 국가에서는 대중이 자국 화폐보다 외화에 연동된 스테이블코인을 선호할 수 있으며, 이는 자본 도피와 달러화 약화를 초래할 뿐만 아니라 국가 화폐의 기능을 약화시킬 수 있습니다. (Frost 외., 2021; Garita 외., 2024). 전 미국 통화감독청(OCC) 청장 대행인 브룩스(Brooks)도 미국 달러화 기반 스테이블코인의 시가총액이 수천억 달러에 달하고 수조 달러 이상의 거래를 지원하면서 초인플레이션 국가의 국민들이 미국 달러화 기반 스테이블코인을 합성 저축 계좌로 선택하는 사례가 늘고 있다고 주장합니다. 현지 은행에 계좌를 개설할 필요 없이 인터넷 연결만 있으면 됩니다. 동시에 많은 스테이블코인은 이자를 지급하고 거래 수수료가 낮거나 아예 없으므로 개발도상국의 통화 정책에서 벗어나 노동의 가치를 상대적으로 안정적인 달러로 저장할 수 있습니다. 라틴아메리카와 아프리카 등 공개적으로 달러화를 포기한다고 주장하는 국가에서도 스테이블코인 저축 및 결제 옵션을 제공하는 스타트업이 늘어나고 있습니다.

달러 스테이블코인은 현재 연준의 극단적인 통화정책 완화 및 긴축 사이클에서 미국 달러에 대한 중요한 대안으로 발전해왔습니다. 특히 현지 통화가 불안정하거나 가치가 하락하는 국가에서 사람들은 현지 통화 가치 하락의 위험을 피하기 위해 자신의 자산을 안정적인 통화로 이전하려는 경향이 강합니다. 데이터에 따르면 2024년 17개 국가 또는 지역(신흥 시장 국가)에서 기업과 소비자가 안정적인 통화에 접근하기 위해 지불하는 프리미엄은 미국 달러 기준 가격보다 평균 4.7% 높을 것이며, 이들 국가가 지불하는 총 프리미엄은 47억 달러에 달하고 2027년에는 254억 달러로 증가할 것으로 예상됩니다. 이들 국가 중 아르헨티나의 '스테이블코인 프리미엄'이 30%로 가장 높았고, 나이지리아가 22.1%로 그 뒤를 이어 현지 주민과 기업 사이에서 스테이블코인에 대한 수요가 매우 높다는 것을 알 수 있습니다. 이들 국가에서는 현지 통화의 심각한 평가절하, 경제 불안정, 전통적인 미국 달러 채널에 대한 접근 제한으로 인해 사람들이 자산 보호를 위해 스테이블코인으로 눈을 돌리고 있으며, 일부 국가에서는 암호화폐 거래소에서 스테이블코인 구매 비율이 급증하고 있습니다. Bitso에 따르면 2023년 하반기 이후 라틴 아메리카에서 구매한 암호화폐 중 38%는 비트코인, 30%는 스테이블코인입니다. 특히 아르헨티나의 경우 달러 스테이블코인 구매 비율이 60%에 달해 비트코인의 13% 수준을 훨씬 웃돌 뿐만 아니라 라틴 아메리카에서 스테이블코인을 가장 많이 구매하는 것으로 나타났습니다.2023년 7월 아르헨티나 페소화 가치가 0.004달러 이하로 떨어지자 다음 달 아르헨티나 스테이블코인 월간 거래량이 100만 달러 이상으로 급증했고, 2023년 12월에는 페소화 가치가 다음과 같이 떨어졌습니다. USD 0.002로 하락한 2023년 12월에는 스테이블코인 거래량이 다음 달에 천만 달러를 돌파했습니다. 한편, 스테이블코인 구매가 가장 많은 시기는 매월 첫 주이며, 이는 아르헨티나 사람들이 재산을 보호하기 위해 월급을 받자마자 스테이블코인을 구매하는 것으로 보입니다.

통화 유통 영역 관점에서의 민관 경쟁: 중앙은행의 디지털 통화 배포 진전이 국제 유통에 크게 뒤처져

이론적 관점에서 보면 중앙은행이 발행하는 법정화폐인 CBDC는 디지털 결제와 거래 비용 절감을 위한 합법적이고 규제된 수단을 제공합니다. 암호화폐에 더 어려운 환경을 조성하여 장기적으로 암호화폐의 장점 중 일부가 사라질 수 있습니다(Laboure et al., 2021). 특히, CBDC에 대한 신뢰가 높아지면 스테이블코인이 교환 수단으로서 존재할 수 없게 될 수도 있습니다(Ozili, 2023). 최근 유럽중앙은행(ECB)은 유로화 CBDC의 개발과 시행을 적극적으로 추진하고 있으며, 그 주요 목표 중 하나는 디지털 유로화를 통해 결제 분야에서 독점적 지위를 확보한 스테이블코인과 같은 신흥 세력에 대응하는 것이기도 합니다.

그러나 사실 스테이블코인과 CBDC는 새로운 화폐 유통 영역의 경쟁에서 선두를 달리고 있습니다. 데이터에 따르면 현재 전 세계 100개 이상의 국가와 지역에서 CBDC에 대한 연구 개발 작업을 시작했지만, 대부분 개발 초중반 단계에 있으며 아직 시범 사용이나 실제 사용과는 거리가 먼 것으로 나타났습니다. Statista에 따르면 2025년 1월 현재 중국, 나이지리아, 바하마, 자메이카만이 "활성" CBDC 프로그램을 보유하고 있지만, 이들 중 어느 나라도 국내 보급률(시장 점유율)이 0.2%를 넘지 않아 국가 간 유통 수준에서 진전이 제한되어 있습니다. 정책 실행 측면에서 볼 때, 나이지리아와 미국의 사례에서 볼 수 있듯이 CBDC 개발은 국가 거버넌스 역량과 정책 변화에 따라 달라질 수 있습니다.

한 사례로 나이지리아 정부는 2021년 2월 나이지리아 상업은행의 암호화폐 거래를 금지함으로써 암호화폐의 공세에 대응했습니다. 이어서 그해 10월에는 암호화폐를 기반으로 한 비공식 활동을 대체하기 위해 중앙은행의 디지털 화폐인 eNaira를 발행했습니다. 그러나 Ree(2023)에 따르면 eNaira 출시 1년 후, 공식 eNaira 지갑의 약 98.5%가 폐기되었고 거래에 활발히 사용된 비율은 1.5%에 불과했습니다. 대신, 2022년 7월부터 2023년 6월까지 나이지리아의 암호화폐 거래량은 전년 대비 9% 증가한 567억 달러에 달했습니다. 많은 나이지리아 국민들이 e나이라를 적극적으로 사용하는 대신 암호화폐(특히 스테이블코인)를 자산을 저장하고 이체하는 대안으로 사용하고 있다고 암호화폐 거래소 KuCoin은 말합니다. 그리고 2023년 7월부터 2024년 6월까지 나이지리아의 스테이블코인 사용량은 더욱 증가하여 나이지리아는 사하라 이남 아프리카에서 스테이블코인 유입량의 약 40%를 차지하는 최고의 스테이블코인 사용 국가가 되었습니다. 결국 나이지리아 정부는 2024년 1월 암호화폐 금지령 해제를 발표하고 나이지리아 은행, 핀테크, 블록체인 기업들로 구성된 컨소시엄과 협력하여 나이라 스테이블코인인 cNGN을 개발하겠다고 밝혔습니다. 이를 통해 기술 및 경제 거버넌스 능력이 없는 상태에서 CBDC가 USD 스테이블코인 등 글로벌 스테이블코인과 효과적으로 경쟁할 수 없다는 것을 알 수 있습니다.

두 번째 사례는 미국 정부 사이에서 CBDC 발행과 달러 스테이블코인 지원을 두고 치열한 정책 게임이 벌어지고 있다는 점입니다. 무엇보다도 미국 민주당 측은 연방준비제도의 미국 달러 CBDC 발행을 지지하는데, 이는 첫째, CBDC가 공식적인 행위로서 미국이 CBDC와 관련된 국제 디지털 금융 거래의 표준을 정하는 데 주도적인 역할을 할 수 있고, 둘째, 디지털 달러에 대한 민간 부문의 과도한 팽창을 억제할 수 있다고 주장합니다.2022 연방준비제도와 매사추세츠 공과대학(MIT)의 파트너십은 "프로젝트 해밀턴"(프로젝트 해밀턴)은 정부 주도의 금융 혁신을 통해 금융 안정성과 개발 우위를 유지하면서 디지털 달러의 이론적, 실용적 기반을 제공하기 위해 CBDC의 기술적 실현 가능성을 탐구하는 것을 목표로 합니다(Bao Hong, 2022). 이에 반해 공화당 의원들은 미국 결제 산업이 지속적인 혁신을 이룰 수 있었던 것은 CBDC가 없었기 때문이며, 연준의 CBDC가 "현장을 장악"함으로써 이러한 혁신을 몰아낼 수 있다고 주장했습니다. 도널드 트럼프가 미국 대통령에 재선되면서 미국 달러 스테이블코인은 더욱 강력한 지지를 받고 있습니다. 그는 달러화 기반 스테이블코인과 디지털 자산 시장 전반에 대한 규제를 강화하는 디지털 자산 법안을 추진하는 의회를 강력히 지지했을 뿐만 아니라 행정 명령을 통해 연방 기관의 CBDC 발행을 금지했습니다.세계 최대 준비 통화 발행국이자 최대 경제국인 트럼프의 정책은 달러 스테이블코인의 독점을 더욱 공고히 하고 통화 유통 영역의 공공 정책 개발에 국제적으로 모범적인 영향을 미칠 수 있을 것입니다. 국제적 시범 효과.

통화 유통 영역 관점에서의 규제 과제: 국제 규제의 회색 영역이 계속 확대

스테이블코인의 기술적 특성과 각 지역 규제 기준의 비일관성으로 인해 기존 국제 통화 규제 프레임워크에서 벗어나는 경향이 있는 '회색지대' "회색 영역". 최근에는 스테이블코인의 유통량 증가, 탈중앙화 스테이블코인 및 탈중앙화 자금세탁 도구의 사용, 중앙화된 스테이블코인 발행자의 '권력 남용'이 증가하면서 국제 규제의 문제도 더욱 심각해졌으며, 특히 도메인 간 범죄 활동을 효과적으로 규제하고 제재하기 어렵다는 측면에서 더욱 심각해졌습니다. 구체적으로:

DAI와 같은 탈중앙화 스테이블코인과 탈중앙화 코인 믹서의 등장으로 사용자들은 다양한 방식으로 코인을 사용할 수 있게 되었습니다. 코인 믹서를 통해 사용자는 제3자 기관에 의존하지 않고 거래를 완료하여 규제를 피할 수 있습니다. "세탁"을 할 수 있습니다. ">"화이트워싱"을 거쳐 궁극적으로 "깨끗한" 자산으로 재집합합니다. 2019년 미국 재무부 산하 해외자산통제실(OFAC)은 70억 달러 이상의 암호화폐 자금 세탁에 연루된 혐의로 토네이도 캐시를 제재 목록에 올리고 미국 시민과 기업의 서비스 사용을 금지했습니다. 2023년 연방수사국(FBI)과 국세청(IRS)은 암호화폐 믹서를 통해 범죄자들이 10억 달러 이상을 세탁하는 데 도움을 준 혐의로 토네이도 캐시의 창립자들을 체포했습니다. 그러나 현재도 코인 믹서는 여전히 운영 중이며, 거래의 상당 부분이 스테이블코인과 관련되어 있습니다. 블록체인 분석 업체 체인널리시스에 따르면 코인 믹서의 거래량은 2020년 이후 크게 증가하여 2020년 4분기에 처음으로 10억 달러를 돌파했으며, 2021년 1분기 이후에도 20억 달러를 장기간 유지하고 있습니다. 또한 불법 활동과 관련된 암호화폐 주소의 약 10%가 코인 믹서를 통해 전송되기 때문에 규제 당국이 범죄 자금의 흐름을 추적하기 어렵습니다. 우리나라의 경우 2020년 하반기부터 암호화폐가 다양한 유형의 불법 및 범죄 활동과 회색 산업의 주요 자금 세탁 채널이 되었으며, 미국 달러 스테이블코인인 USDT가 주요 코인일 뿐만 아니라 탈중앙화 거래 플랫폼과 코인 믹서의 사용도 포함되고 있습니다(Wang, 2022).

중앙화된 스테이블코인 발행자는 두 가지 통화 유통 영역의 끝에 있습니다. "규제가 약한" 영역에 있으며, 이들의 권력 남용은 점점 더 문제가 되고 있습니다. 스테이블코인 발행자는 암호화폐 생태계의 핵심 부분으로서 시장에서 기존 금융 시스템의 은행과 유사한 역할을 하고 있습니다. 그러나 일부 발행자는 부풀려진 담보와 시세 조작과 같은 잘못된 행위에 연루되기도 했습니다. 예를 들어, 1:1 담보 비율을 엄격하게 준수하지 않아 오랫동안 논란이 되어온 세계 최대 USD 스테이블코인 발행사인 테더(Tether)를 들 수 있습니다.2023년 미국 상품선물거래위원회(CFTC)는 충분한 USD 보유고를 허위로 표시하여 다음과 같은 이유로 4,100만 달러의 거액의 벌금을 부과했습니다. 고객과 시장을 오도했다는 이유로 4,100만 달러의 벌금을 부과했습니다. 그러나 전 세계적으로 미국 달러 스테이블코인 유통 규모에 맞는 규제 기관이나 정책이 없어 미국 달러 스테이블코인 발행자를 역외에서 규제하고 징계하기 어렵다는 점이 걸림돌로 작용하고 있습니다. 특히 신흥 시장과 개발도상국에서는 달러 스테이블코인과 그 발행자가 우월한 시장 지위를 가지고 있습니다. 현재와 같은 상황은 트럼프 행정부의 강력한 지원 정책으로 더욱 강화될 것입니다.

정책 권고

이 백서의 핵심 주장은 암호화폐가 의 등장과 블록체인 기술의 발전은 화폐의 유통 영역에 큰 변화를 가져왔다는 것입니다. 법정화폐와 암호화폐의 유통 영역 사이의 가교 역할을 하는 스테이블코인은 최근 몇 년간 암호화폐 생태계 발전에 크게 기여했을 뿐만 아니라, 법정화폐에 탈중앙화, 디지털화, 글로벌 접근성 등의 특징을 부여함으로써 전통적인 금융 규제 수단과 시스템의 실패를 초래하여 여러 방면에서 국제 통화 시스템에 지속적인 영향을 미쳤다는 것입니다. 따라서 국제 통화 시스템의 안정과 지속 가능한 발전을 위해서는 통화 유통 영역의 제도적 구축, 즉 새로운 통화 유통 영역의 특성에 맞는 제도적 틀과 기술 역량을 구축하는 것부터 시작해야 합니다. 현 단계에서 통화 유통 영역의 제도적 설계는 두 가지 매우 어려운 문제에 직면해 있는데, 하나는 공공 부문이 새로운 통화 유통 영역에서 충분히 매력적인 옵션을 제공하지 못해 안정 통화가 우위를 점하게 되는 것입니다. 첫 번째는 공공 부문이 충분히 매력적인 옵션을 제공하지 못해 스테이블코인이 우위를 점하게 되는 것으로, 이는 본질적으로 국가-시장 이분법 사이의 화폐 권력 경쟁이며, 두 번째는 달러 스테이블코인이 우위를 점하게 되는 것입니다. 두 번째 문제는 미국 달러 스테이블코인의 '지배력'입니다. 이와 관련하여 이 글에서는 다음과 같은 정책 제언을 제시합니다.

첫째, 글로벌 시장에서 가장 중요한 단계인 스테이블코인, 특히 미국 달러 스테이블코인에 대한 규제가 조속히 추진되어야 합니다. 현재의 딜레마는 참고할 정책 문서가 없다는 것이 아니라, 금융안정위원회는 2022년 초 스테이블코인 규제에 대한 글로벌 보고서를 발표했고(FSB, 2022), 유럽연합은 2023년 5월 세계 최초로 포괄적인 암호화폐 규제를 도입했습니다. --2023년 5월 암호자산 규제 법안(MiCA)이 도입되었지만, 국가 간 규제 태도와 역량에 큰 차이가 있다는 것이 가장 큰 문제입니다. 대다수 개발도상국이 오랫동안 미국 달러 스테이블코인으로 인해 어려움을 겪고 있는 만큼, 중국은 적극적으로 국제 협력을 주도하고 국제 차원의 특별 규제기구 설립을 위해 노력하여 통일된 글로벌 규제 프레임워크와 기술 플랫폼의 구축 및 시행을 통해 국제 금융 질서를 종합적으로 보호해야 합니다.

둘째, 디지털 특별인출권(eSDR)을 CBDC 또는 디지털 특별인출권(eSDR)으로 개혁을 가속화하는 다변화된 국제 통화 시스템의 개혁을 가속화하기 위한 진입점으로서. 스테이블코인의 부상은 국제 통화 시스템의 개혁이 필수적임을 시사할 뿐만 아니라 디지털 상품이 개혁의 핵심적이고 효과적인 방향이 될 수 있다는 사실을 지적합니다. 통화 유통 영역의 관점에서는 CBDC 또는 eSDR이 고려할 수 있는 개혁 옵션입니다. 그 중에서도 국가 주도의 디지털 화폐인 CBDC는 합법성과 보안성을 바탕으로 국가 간 결제와 금융 안정에 상당한 이점을 제공하는 동시에 통화 정책과 금융 안정에 대한 국가의 통제권을 유지할 수 있습니다. 그러나 여러 국가에서 CBDC의 연구 개발과 적용이 동일한 속도로 이루어지고 강력한 상호 운용성을 갖도록 보장하는 것이 어려운 과제입니다. 이와 관련하여 중국은 디지털 위안화와 CBDC의 경험을 적극적으로 홍보하여 더 많은 국가가 CBDC의 연구개발과 국경 간 사용에 동참하도록 유도할 수 있으며, 국제 통화 시스템의 진화 방향에서 볼 때 IMF 등 국제기구의 초주권 통화 발행은 장기적으로 미국 달러 표준을 대체하는 옵션이며, eSDR은 국경 간 사용이 쉽고 유연하며 통화의 실질 가치가 더 안정된다는 장점도 있습니다(Guan Tao, 2023). (Guan Tao, 2023). 특히 개발도상국에게는 CBDC보다 더 현실적인 국제 통화 옵션입니다. 중국은 대규모 개발도상국으로서 더 많은 국가가 IMF가 주도하는 SDR 연동 스테이블코인 발행에 적극적으로 참여하도록 유도하여 개발도상국의 미국 달러 스테이블코인에 대한 의존도와 자체 기술력 및 금융 거버넌스 역량 부족을 완화할 수 있습니다.

마지막으로, 통제 가능한 범위 내에서 스테이블코인과 기존 금융 시스템의 통합을 촉진할 것을 권장합니다. 블록체인 결제수단의 장점으로 인해 CBDC와 스테이블코인 모두 좋은 발전 전망을 가지고 있으며, 둘 다 국경 간 결제 네트워크 구축과 국제 통화 시스템 개혁에 중요한 영향을 미칠 것입니다(Liu Dongmin and Song Shuang, 2020). 그중에서도 스테이블코인은 결제와 송금에 사용되는 것 외에도 증권, 대출 등 전통적인 금융 상품과 결합하여 금융 거래에서 스마트 컨트랙트의 적용을 촉진할 수 있습니다. 이러한 통합은 금융 거래의 자동화 수준을 높이고 거래 비용을 줄이며 금융 시장의 효율성을 향상시킬 것으로 기대됩니다(Feyen 외, 2021). 따라서 금융 안정성을 보장한다는 전제하에 합법적인 규제 프레임워크 하에서 스테이블코인의 혁신적인 적용을 촉진하는 것은 여러 가지 이점이 있습니다. 중국은 홍콩과 마카오와 같은 곳에서 시범적으로 HKD, AUD 또는 역외 위안화 스테이블코인의 혁신과 적용을 살펴보는 것을 고려할 수 있습니다. 한편으로는 효율성과 보안을 고려한 과학적인 규제 프레임워크의 구축을 모색할 수 있고, 다른 한편으로는 금융 기관과 블록체인 업계가 스테이블 코인의 혁신적인 적용, 특히 국경을 넘는 시나리오에서 디지털 위안화와 스테이블 코인의 혁신적인 조합을 시도하여 '시장의 통제 가능한 주권과 효율성 향상'이라는 투트랙 시스템을 실현할 수 있는 가능성을 모색할 수 있습니다.