스테이블코인이 미국, 신흥 시장 및 통화의 미래에 미치는 영향

서문

지난 며칠 동안 저는 Sandeep(Polygon의 공동 창립자 겸 COO)의 최근 포스팅에 대해 생각해 보았습니다.

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이 때문에 저는 제 노트를 다시 살펴보고 몇 가지 데이터를 조사하게 되었고, 숫자를 더 자세히 들여다볼수록 모든 것이 이해가 되었습니다(대부분의 사람들이 생각하는 것보다 훨씬 더 명확해졌습니다).

2024년 말까지 테더는 캐나다와 멕시코 같은 국가를 제치고 연간 미국 국채를 구매하는 7번째로 큰 외국인 구매자가 되었습니다.

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현재까지는 이러한 주장이 더욱 힘을 얻고 있습니다. 안정된 통화는 인플레이션, 통화 평가절하, 자본 통제로 어려움을 겪고 있는 신흥 시장에 금융 생명줄을 제공하는 동시에 미국 달러에 대한 글로벌 수요를 견인하는 가장 큰 힘 중 하나로 조용히 부상하고 있습니다.

이 글에서는 달러화 2.0의 부상을 보여주는 최근 데이터와 동향을 분석해 보겠습니다.

페트로달러의 시대는 끝났으며, 이러한 변화는 적어도 단기적으로는 미국과 신흥 경제국 모두에게 이익이 되는 방향으로 세계를 재편하고 있습니다.

스테이블코인이 암호화폐 분야뿐만 아니라 현지 통화가 취약한 신흥 경제에서 헤지 및 가치 저장 수단으로서 글로벌 금융 시장의 '생명줄'로 빠르게 자리잡고 있는 과정을 살펴볼 것입니다.

초기

스테이블코인은 틈새 거래 도구에서 글로벌 암호화폐 금융의 기둥으로 빠르게 진화했습니다. 2024년 온체인 스테이블코인 거래액은 15조 6천억 달러에 달했으며, 이는 Visa의 연간 결제액보다 약 20% 높은 수치입니다. 현재 암호화폐의 총 공급량은 전년 대비 50% 이상 증가한 3,000억 달러가 넘습니다. 테더의 USDT가 주도하는 달러 고정 토큰은 암호화폐 거래와 디파이 프로토콜부터 송금과 일상 결제에 이르기까지 다양한 애플리케이션을 지원합니다.

스테이블코인의 매력은 간단하고 강력합니다. 법정화폐의 신뢰성과 암호화폐의 속도 및 국경 없는 특성을 결합하여 전 세계적으로 거의 즉각적이고 저렴한 비용으로 결제할 수 있다는 점입니다.

2024년 스테이블코인 송금 규모가 Visa와 은행의 연간 거래량을 합친 것보다 많은 27조 6천억 달러에 달할 것이라는 CEX.io 보고서에 따르면 매일 1천억 달러 이상의 스테이블코인 거래가 퍼블릭 블록체인에서 발생하고 있으며 이미 주요 결제 네트워크의 연간 거래량과 비슷하거나 능가하고 있는 것으로 나타났습니다. CEX.io의 보고서에 따르면 2024년 스테이블코인 송금 규모는 비자와 마스터카드의 합산 규모보다 약 8% 높은 27조 6천억 달러에 달할 것이라고 합니다.

이러한 엄청난 사용량은 스테이블코인이 진정한 상품-시장 적합성을 달성했다는 사실을 보여줍니다. 사용자들은 일반적인 암호화폐의 변동성을 겪지 않고 미국 달러(또는 기타 법정화폐)에 고정된 통화로 거래할 수 있다는 점을 높이 평가하고 있습니다.

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차트: 2024년 분기별 온체인 스테이블코인 송금(파란색) 대 비자(분홍색) 및 마스터카드(노란색) 결제. 2024년 4분기까지 스테이블코인 네트워크는 주요 카드 네트워크보다 훨씬 더 많은 가치를 처리했습니다.

스테이블코인이 인기 있고 빠르게 성장하는 데에는 몇 가지 이유가 있습니다.

• 스테이블코인은 법정화폐와의 관계로 인해 가능합니다. 1:1의 법정화폐(주로 미국 달러)와의 관계를 통해 안정성과 친숙함을 결합하여 암호화폐의 변동성을 피하고 블록체인의 이점을 유지합니다.

• 24시간 연중무휴 글로벌 거래가 가능하여 결제 시간이 며칠에서 몇 분으로 단축됩니다(송금 및 국경 간 거래에 적합).

• 이체당 0.1%에 불과한 낮은 수수료를 제공하므로 소액 및 고액 결제가 모두 가능합니다.

• 금융 포용을 촉진하여 인터넷에 접속할 수 있는 사람이라면 누구나 안정적이고 접근 가능한 자금을 이용할 수 있습니다(특히 인플레이션이나 은행 시스템이 취약한 국가에서는).

• 그리고 프로그래밍이 가능하여 대출, 거래, 수익 창출을 위해 디파이와 직접 통합할 수 있습니다.

이 기회가 실제로 얼마나 큰지 살펴봅시다

미국의 M2 통화 공급은 현금, 당좌 예금, 저축 계좌, 소액 정기 예금 및 소매 자금 시장을 포함하는 경제의 유동성을 나타내는 광범위한 척도입니다. M2 통화 공급은 현금, 당좌 예금, 저축 계좌, 소액 정기 예금 및 소매 머니 마켓 펀드를 포함하는 광범위한 경제 유동성 척도입니다. 2025년 중반이 되면 M2의 규모는 약 22조 달러가 될 것이며, 이는 기존 금융 시스템에서 유통되는 많은 양의 달러를 반영합니다.

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출처: 기사 "스테이블코인, 미국 정부의 가장 강력한 금융 동맹 중 하나가 될 수 있다"

이에 비해 스테이블코인의 글로벌 시가총액은 약 3천억 달러로 미국 M2 통화량의 약 1%에 불과합니다. 공급. 절대적인 규모는 여전히 작지만, 이 비교는 스테이블코인의 빠른 성장과 엄청난 확장 가능성을 보여줍니다. 스테이블코인은 사실상 블록체인에서 운영되는 디지털 달러이며, M2 통화 공급량의 일부를 차지하게 된다면 시장 규모가 수조 달러에 달해 결제, 송금, 달러의 글로벌 유통을 재편할 수 있습니다.

중요한 것은 스테이블코인이 기존 결제 네트워크를 위협하는 것이 아니라 보완하는 역할을 하고 있다는 점입니다.

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모건 스탠리도 스테이블코인을 점진적인 투자 기회로 보고 있습니다. 특히 이러한 토큰의 성장은 단기 미국 국채에 대한 수요를 증가시켜 재무부가 적자를 줄이고 현금 흐름을 관리하는 데 더 큰 유연성을 제공할 수 있습니다. 이러한 토큰은 은행 간 이체나 무역 결제와 같은 대규모 결제를 거의 즉시 청산할 수 있으며, 디지털 현금 계좌와 유사하게 작동합니다.

이 유틸리티는 규제 당국의 주목을 받고 있습니다. 미국에서는 얼마 전 제정된 미국 스테이블코인 국가혁신지도 및 설립법(GENIUS 법)에 따라 스테이블코인은 1:1 준비금과 국채 또는 미국 달러와 같은 유동자산으로 뒷받침되어야 하며, 매월 정보 공개를 의무화하고, 발행자 파산 시 안전한 처분 조치 등 소비자 보호를 최우선 과제로 삼고 있습니다.

대서양 건너편에서는 2024년 중반에 발효되는 EU의 MiCA 규정이 스테이블코인에 라이선스, 투명성, 준비금 기준을 부과하여 안정성과 시장 무결성을 강화합니다.

스테이블코인이 제대로 규제된다면 기존 결제 네트워크를 대체하는 것이 아니라 증강하면서 더 빠르고 저렴하고 원활하게 돈을 이동시키는 한 세대에 한 번뿐인 변화를 촉발할 수 있습니다. (이미 이런 일이 일어나고 있습니다.)

페트로달러에서 디지털 달러로: 스테이블 코인이 미국의 지배력을 확장하는 방법

미국은 오랫동안 준비 통화로서의 미국 달러의 지위를 이용해 글로벌 영향력을 공고히 해왔습니다. 가장 대표적인 예가 바로 페트로달러 시스템입니다. 이 시스템 하에서 달러 표시 석유 수출은 달러와 미국 국채에 대한 지속적인 수요를 보장했습니다. 많은 사람은 오늘날 달러 기반 스테이블코인이 이러한 역사를 반복하고 있다고 생각합니다. USDT와 USDC와 같은 암호화폐 토큰은 미국 달러 가치에 1:1로 고정되어 있으며 주로 미국 자산으로 뒷받침됩니다. 미국은 달러 스테이블코인을 장려함으로써 인터넷의 속도로 달러를 효과적으로 수출하여 수십 년 전 석유 달러가 석유 경제를 지탱했던 것과 마찬가지로 디지털 경제에서 달러의 헤게모니를 공고히 하고 있습니다.

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미국 정책 입안자들은 이러한 추세를 분명히 수용했습니다. 현 행정부 하에서 미국은 스테이블코인에 대한 규제 프레임워크를 확립하는 획기적인 지니어스 법안을 통과시켰습니다. 이 법의 의도는 분명합니다. 미국 달러를 글로벌 기축 통화로 공고히 하고 스테이블코인이 뒷받침하는 미국 국채에 대한 수요를 늘리기 위한 것입니다. 즉, 미국 정부는 달러 스테이블코인을 달러의 지배력을 공고히 하고 미국 부채를 조달할 수 있는 전략적 디지털 달러 동맹으로 보고 있습니다.

지니어스 법은 달러 스테이블코인이 현금과 단기 국채와 같은 안전하고 유동적인 자산으로 완전히 뒷받침되어야 한다고 규정하고 있습니다. 즉, 스테이블코인이 새로 발행될 때마다 미국 국채를 매입하는 것과 같으며, 1970년대 석유 달러 흑자를 국채에 투입했던 방식과 유사하지만 현대적 버전으로 바뀐 것입니다. 분석가들은 스테이블코인을 미국 부채의 '트로이의 목마'라고까지 표현하며 전 세계 사용자들의 미국 국채 수요가 계속 증가할 것이라고 전망했습니다.

데이터를 통해 이러한 추세가 확인되었습니다. 미국 달러 스테이블코인 최대 발행자인 테더는 현재 약 1,800억 달러의 미국 국채를 보유 중입니다. 이로써 테더는 세계에서 가장 많은 미 국채를 보유하게 되었으며, 심지어 많은 국가의 보유액을 능가하게 되었습니다.

유통되는 각 USDT 토큰은 해외 투자자들이 보유하고자 하는 1달러를 의미하며, 해당 달러가 미국 국채에 투자되면 사실상 미국 정부에 대한 (거의) 무이자 대출과 같은 효과를 발휘합니다. USDC를 발행하는 Circle과 같은 다른 발행사도 미국 채권에 많은 투자를 하고 있습니다.

이러한 추세는 매우 중요하기 때문에 많은 분석가들은 스테이블코인이 향후 10년 동안 미국 정부의 가장 중요한 전략적 자산 중 하나가 되어 외국 중앙은행이 미국 국채 보유를 줄이면서 생긴 자금 공백을 메울 수 있을 것으로 보고 있습니다. 해외 기업이나 개인이 미국 달러 스테이블코인을 보유할 때마다 달러의 글로벌 입지를 공고히 하고 단기 미국 국채에 대한 수요를 창출함으로써 간접적으로 미국 재정 적자를 메우는 역할을 하게 됩니다.

이러한 이유로 미국 지도자들은 스테이블코인을 공개적으로 채택했습니다. 트럼프 대통령은 2025년 스테이블코인 법안에 서명하면서 "달러에도 좋고 국가에도 좋다"고 말했습니다.

지정학적 논리는 간단합니다. 과거에는 석유 수출국이 달러를 보유해야 했던 것처럼, 오늘날 디지털 경제에서 거래하는 모든 사람은 미국 스테이블코인을 사용할 수 있습니다. 이를 통해 미국은 많은 사람들이 차세대 페트로달러 시스템이라고 부르는 것을 촉진하고 있습니다. 미국은 달러가 유출되더라도 결국 투자 형태로 본국으로 다시 유입되기 때문에 조폐세와 부채 자금 조달 모두에서 이익을 얻게 됩니다. 즉, 스테이블코인은 미국의 금융 영향력을 사이버 공간으로 확장하여 무역과 저축에 달러를 사용하는 세계인의 습관을 유지하면서 글로벌 자본의 흐름을 미국 국채로 유도합니다.

신흥 시장에서 스테이블 코인의 중요성

신흥 시장에서 스테이블 통화는 현지 금융 시스템이 자주 실패하는 상황에서 결제, 안정성, 효율성을 쉽게 제공하는 금융 생명줄이 되고 있습니다. 인플레이션이나 자본 통제로 인해 자국 통화가 붕괴되면 사람들은 미국 달러로 눈을 돌립니다. 하지만 지폐 대신 국경을 넘어 원활하게 유통될 수 있는 디지털 달러를 사용하는 사람들이 점점 더 많아지고 있습니다.

스테이블코인은 신흥 시장의 세 가지 미충족 수요를 해결합니다

1) 문턱 없는 달러 거래

에서 많은 국가에서 자본 통제와 취약한 은행 시스템으로 인해 미국 달러를 보유하기가 어렵습니다. 스테이블코인은 스마트폰만 있으면 누구나 24시간 연중무휴로 디지털 달러를 사용할 수 있게 함으로써 이 문제를 해결합니다. 나이지리아와 에티오피아 같은 곳에서는 이미 은행과 외환 시장이 마비되었을 때 기업들이 스테이블코인을 사용하여 공급업체에 대금을 지불하고 있습니다.

2) 더 저렴하고 빠른 결제

이 같은 추세는 가장 변동성이 큰 지역에서 가장 두드러지게 나타나고 있습니다. 아르헨티나에서는 암호화폐 거래의 62% 이상이 스테이블코인으로 이루어지며, 이는 작년의 45%에서 증가한 수치입니다. 브라질에서는 거래소 유출의 약 70%가 USDT 또는 USDC로 표시되어 스테이블코인이 무역, 저축, 급여 지급을 주도하고 있다는 사실을 반영합니다. 55%가 넘는 인플레이션율에 직면한 터키는 지난해 스테이블코인으로 380억 달러 이상을 거래했으며, 이는 GDP의 4.3%에 해당하며 세계에서 가장 높은 비율입니다.

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터키의 인플레이션율도 60%가 넘으며, 터키의 스테이블코인 채택률은 전례 없는 수준입니다. 2023년 4월부터 2024년 3월까지 터키의 스테이블코인 구매액은 전 세계에서 가장 높은 비율인 GDP의 4.3%에 달했습니다. 이 기간 동안 스테이블코인 거래액은 약 380억 달러에 달했습니다. 오늘날 스테이블코인은 많은 신흥 시장에서 암호화폐 거래량의 절반 이상을 차지하며, 심지어 비트코인과 같은 주요 자산을 능가하고 있습니다.

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올해 연간 거래액이 400억 달러가 넘는 아프리카 최대 결제 처리 업체인 Flutterwave는 30개국 이상에서 국경 간 스테이블코인 결제를 위한 기본 블록체인으로 Polygon을 선택했습니다. 이 파트너십은 역사상 가장 큰 규모의 실제 스테이블코인 배포 중 하나로, Uber 및 Audiomack과 같은 주요 고객을 위한 소비자 및 기업 수준의 거래 프로세스를 지원합니다.

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이러한 추세는 전 세계적으로 더욱 뚜렷하게 나타납니다. 라틴 아메리카, 아프리카, 동남아시아에서 폴리곤은 전체 비USD 스테이블코인 거래의 50~70% 이상을 지원합니다. 전통적인 금융 시스템이 느리고 비용이 많이 들며 파편화된 지역에서는 수백만 명의 사용자가 긱 경제에서 즉시 송금, 일상적인 구매, 소득 정산을 위해 Polygon의 결제 채널에 의존하고 있습니다.

3) 안정적인 계정 단위

높은 인플레이션은 현지 가격 책정을 불가능하게 만듭니다. 아르헨티나에서는 암호화폐 거래 활동의 약 62%가 스테이블코인에 집중되어 있으며, USDT는 공식 미국 달러 환율보다 높은 가격에 거래되고 있습니다.

아시아에서는 핀테크와 정부 차원에서 폴리곤 도입이 가속화되고 있습니다. 일본의 JYPC는 세계 최초로 엔화 연동 스테이블코인을 출시했으며, 이는 Ether, Avalanche, Polygon 플랫폼에 배포되어 일일 거래량과 활성 사용자 주소 측면에서 Polygon이 선두를 달리고 있습니다.

수요는 시장의 압력으로 인해 매우 강해졌고, 심지어 사람들은 토큰화된 달러를 얻기 위해 달러 액면가보다 프리미엄을 기꺼이 지불할 의향이 있습니다. 아르헨티나에서 USDT는 한때 공식 환율에 30%의 프리미엄이 붙은 채 거래되기도 했습니다. 이는 사람들이 현지 은행이나 정부 보증을 신뢰하는 것보다 디지털 화폐를 훨씬 더 신뢰한다는 사실을 잘 보여줍니다.

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이 모멘텀은 이제 소매 시장을 넘어 기관 투자자들이 스테이블코인과 실물자산(RWA)에 접근하기 위해 선택하는 플랫폼이 되었습니다. 30억 달러의 자산을 보유한 세계 최대 규모의 미국 국채 토큰화 상품인 블랙록의 BUIDL 펀드는 이더리움을 제외한 최대 투자 규모인 5억 달러를 폴리곤에 투자했습니다.

프랭클린 템플턴의 3억 달러 이상의 가치에 달하는 FOBXX 펀드도 폴리곤을 토큰화된 미국 국채 노출을 위한 실행 계층으로 사용합니다.

이더가 프로그래밍 가능한 통화를 위한 기관 등급 네트워크로서의 입지를 계속 유지하고 있는 가운데, 폴리곤은 신흥 시장의 리더이자 확장 가능한 저비용 인프라를 위한 전 세계 최고의 선택 중 하나로 떠오르고 있습니다.

폴리곤의 최근 결제 활동은 이러한 모멘텀을 반영하며, 2025년 10월에 다음과 같이 기록적인 온체인 송금을 달성했습니다.

• 앱 거래 전년 대비 20% 증가

• 자금 입출금 활동 35% 증가

• 카드 결제 30% 증가

• 인프라 사용량 19% 증가

네트워크는 301개와 관련된 총 1억2880만 건의 트랜잭션을 처리했습니다. 시가총액은 31억 달러로, 이더와 웨이브필드에 이어 세계에서 세 번째로 큰 스테이블코인 네트워크입니다.

폴리곤의 강점은 다양성에 있습니다. 세계 최대 핀테크 결제 처리 업체인 Stripe는 현재 폴리곤 통합을 통해 매월 800만 달러 이상의 거래를 처리하고 있습니다. 코인베이스, 문페이, 레인, 팍소스는 모두 스테이블코인 및 결제 흐름에 폴리곤의 오비탈을 활용하고 있습니다.

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결론

스테이블코인의 이야기는 더 이상 종이 위에 있는 것이 아니라 실시간으로 펼쳐지고 있습니다. 수십억 개(곧 수조 개가 될)의 스테이블코인이 이더와 폴리곤 같은 네트워크를 통해 유동하며 전 세계의 가치 저장, 전송, 결제 방식을 재편하고 있습니다. 미국 국채부터 라고스의 일용직 근로자의 급여까지, 이제 동일한 트랙이 매우 다양한 경제에 사용되며 모두 동일한 디지털 표준인 미국 달러를 기반으로 합니다.

이 같은 변화가 중장기적으로 어떻게 전개될지는 아직 지켜봐야 합니다. 그러나 분명한 것은 스테이블코인이 새로운 금융 인터넷의 핵심 구성 요소로 자리 잡았으며, 기존 시스템으로는 불가능한 방식으로 기관, 시장, 개인을 계속 연결하고 있다는 점입니다.

제가 항상 말씀드린 것처럼요.

이 숫자는 자의적인 것이 아니라 이러한 트랙에 의존하는 신흥 경제국의 수백만 명의 사람들에게 실질적인 가치와 영향을 미칩니다.