엔화 폭락: 일본 상장 기업들이 헤징을 위해 비트코인으로 전환

출처: Carbon Chain Value

5월 13일, 일본 상장기업인 메타플래닛은 높은 수준의 정부 부채, 장기간의 마이너스 실질 금리, 엔화 약세로 인해 일본의 심각한 경제 상황에 대응하기 위해 회사의 전략적 예비 자산으로 비트코인을 채택했다고 발표했습니다. 또한 현지 자산 관리 분야에서 기업 혁신의 선례를 남겼습니다.

메타플래닛은 일본의 재정 정책과 관련된 엔화 리스크를 완화하고 글로벌 대차대조표에서 꾸준히 통합되고 있는 비트코인의 지속적인 화폐화 과정의 기회를 활용하기 위해 전략적 결정을 내렸다고 밝혔습니다.

일본의 경제 상황

메타플래닛에 따르면 일본의 경제 환경은 현재 261%에 달하는 국내총생산(GDP) 대비 정부 부채 비율이 선진국 중 가장 높다는 사실로 인해 그늘이 짙게 드리워져 있습니다. 이러한 상황에서 현재와 미래의 부채 부담을 관리하기 위해서는 자국 통화 평가 절하를 포함한 장기적인 통화 완화가 필요합니다.

또한 일본은행은 2016년부터 마이너스 통화정책을 시행해 왔으며 최근 정책금리를 -0.1%에서 0~0.1% 범위로 조정했습니다. 상대적으로 큰 국가 부채와 구조적으로 낮은 이자율로 인해 엔화는 크게 약화되어 지난 10년간 달러 대비 50% 하락했습니다. 엔화 약세는 모든 시장 참여자가 분명히 느끼고 있으며 일본은행의 국채 및 외환 시장 개입은 이러한 추세를 일시적으로 가렸을 뿐입니다. 일본은행은 엔화를 찍어 국채를 매입하여 차입 비용을 인위적으로 낮추는 동시에 외환 시장에 개입하여 통화 인쇄로 인한 엔화 가치 하락을 억제하는 두 가지 정책을 시행하고 있습니다.

비트코인의 장점

메타플래닛은 비트코인을 전략적 준비 자산으로 사용하면 회사의 대차대조표를 강화하고 엔화의 영구적인 가치 하락을 방지할 뿐만 아니라 글로벌 비트코인 중심 투자 수단으로 자리매김할 수 있다고 주장합니다. 이 전략은 비트코인 중심 접근 방식을 활용할 뿐만 아니라 일본의 독보적인 글로벌 자본 비용 이점을 활용하여 회사의 국제 경쟁력을 확대합니다.

메타플래닛은 비트코인의 네 가지 주요 이점을 다음과 같이 보고 있습니다.

첫째는 통화 평가절하로부터의 보호입니다. 엔화가 계속 약세를 보임에 따라 비트코인은 가치를 저장하는 비주권적 수단을 제공하며, 이는 전통적인 법정화폐에 비해 가치가 계속 상승하고 있고 앞으로도 상승할 가능성이 높습니다.

둘째, 자본 시장에서의 투기적 차익거래: 메타플래닛은 일본 자본 시장의 엄청난 기회를 통해 기존 현금 보유량과 자산 보유로 인한 초과 현금 흐름을 사용하여 전략적 통화 차익거래에 참여하고 기회가 발생하면 장기 엔화 표시 부채 발행을 통해 비트코인을 축적할 계획입니다.

셋째, 운영 기업의 비트코인 에이전트 역할을 하고 있습니다. 전 세계적으로 비트코인 직접 현물 노출, ETF/ETP 등 다양한 형태의 비트코인 노출이 존재하지만 메타플래닛은 상장된 운용사로서 비트코인 리저브 전략을 실행하고 있습니다. 이는 공개 자본 시장에서 기회가 발생하면 부채 또는 자본을 활용하여 추가 비트코인 노출을 늘릴 수 있는 가능성을 포함하여 글로벌 투자자들에게는 제공되지 않는 다양한 옵션을 제공할 것입니다.

넷째, 우호적인 세금 제도. 일본 내 개인의 경우 실현된 기타소득을 기준으로 최대 55%까지 세금이 부과됩니다. 반면 상장 주식/증권에 대한 세제 환경은 실현된 주식에 대해 20%의 세율을 적용하는 등 상당히 열악합니다. 일본 기업들은 미실현 암호화폐 이익에 대해 세금을 납부했지만, 우호적인 규제가 통과되면서 상황이 바뀌었습니다.

이를 염두에 두고 메타플래닛의 비트코인 전략의 핵심 원칙은 회사의 과세 대상 이익을 최소한으로 유지하는 장기 지향적 HODL에 집중하는 것입니다. 또한 메타플래닛은 현재 100억 엔 이상의 세금 손실 자산을 보유하고 있으며, 이는 필요한 경우 향후 실현 가능한 이익을 상쇄하는 데 사용할 수 있습니다.

비트코인 보유

메타플래닛은 회사의 미래 전략은 점점 더 하락하는 엔화를 계속 보유하기보다는 장기 엔화 부채를 활용하고 전략적 재무 옵션으로 주기적으로 주식을 추가 발행하여 더 많은 비트코인을 지속적으로 축적하는 데 우선순위를 두고 있다고 밝혔습니다. 이러한 결정의 목표는 주당 비트코인 가치를 높이고 주주 가치를 공고히 하는 것입니다.

4월 9일, 메타플래닛은 650만 달러 규모의 비트코인 매입이 초기 약속이자 비트코인을 더 폭넓게 수용하기 위한 일환이라고 발표했습니다.

사실, 비트코인을 회사의 전략적 예비 자산으로 사용하는 상장 기업은 메타플래닛이 처음이 아닙니다. 2020년에는 Square, MicroStrateg, Stone Ridge와 같은 미국 상장 기업이 전략적 자산의 일부로 비트코인을 대량으로 구매했습니다. 특히 마이크로스트레티지가 비트코인을 회사의 전략적 준비금으로 사용하기로 결정한 것은 전 세계의 주목을 받았습니다.

최근 데이터에 따르면 MicroStrategy의 설립자인 세일러는 개인적으로 10억 5천만 달러 상당의 비트코인 1만 7천 개를 보유하고 있습니다. 그의 회사인 MicroStrategy는 전체 비트코인의 1%에 해당하는 214,400 비트코인을 보유하고 있습니다.

업계 관계자들은 달러 가치가 하락하고 채권 수익률이 하락하며 금의 실적이 저조하고 현금을 보관할 곳이 거의 없어지면서 상장 기업들이 비트코인으로 눈을 돌리고 있다고 말했습니다. "기업들이 예비 자산의 일부 또는 대부분을 비트코인으로 사용하는 것이 새로운 트렌드가 되고 있습니다." 소식통은 말했습니다.