<기사><섹션>
I. 샨자이 코인 ETF의 집중
4분기, 2025년 4분기 미국 시장은 코티지 코인 현물 ETF가 집중되는 시기를 기대하고 있습니다. 비트코인과 이더리움에 대한 ETF의 문이 열리면서 XRP, DOGE, LTC, HBAR 및 기타 코티지 코인 ETF가 공식적으로 미국 시장에 출시되었습니다. AVAX 및 LINK와 같은 자산에 대한 ETF도 비트코인 ETF의 규제 게임과 달리 패스트 트랙 청문회에 들어갔으며 몇 달 만에 이 코티지 코인 ETF 배치의 신청에서 상장까지 모든 과정이 완료된 것은 미국 규제에서 상당한 전환을 보여줍니다. 태도의 중요한 전환을 보여주는 코티지 ETF의 상장은 더 이상 고립된 사건이 아니라 암호화폐 규제의 구조적 완화에 따른 당연한 결과입니다.
<그림>

이번 상장을 촉발한 핵심은 지난 9월 17일 SEC가 승인한 상품신탁 주식 일반 상장 제도 기준 개정안과 2025. 그리고 11월 미국 정부 셧다운 기간 동안 발동된 '섹션 8(a)'입니다. 일반 상장 기준은 암호화 자산 ETF에 대한 통일된 접근 방식을 설정하여 기준을 충족하는 자산이 사례별로 SEC의 강도 높은 조사를 받을 필요가 없도록 합니다. 해당 암호화 자산이 모니터링 및 공유 메커니즘을 갖춘 CFTC 규제 선물 시장에서 초과 거래 이력이 있거나 관련 익스포저의 40% 이상이 이미 시장에 존재하는 ETF라면 이 제도를 적용하여 수평 교환 주기를 240일에서 60-75일로 단축할 수 있습니다.
둘째, 11월에 섹션 8(a)와 SEC의 PASS가 발동되면서 ETF를 온라인화하는 과정이 빨라졌습니다. PASS는 미국 정부 셧다운 기간 동안 잠시 중단되었지만, 11월 14일 SEC는 처음으로 발행자가 S-1 등록 명세서에서 지연 수정 조항을 자발적으로 삭제할 수 있도록 허용하는 지침을 발표했습니다. 1933년 증권법 8조(a)에 따라 해당 조항이 포함되지 않은 증권신고서는 SEC가 자발적으로 취소하지 않는 한 20일이 지나면 자동으로 효력이 발생하게 됩니다. 이로 인해 사실상의 기본 상장 경로가 만들어졌습니다. 이때 정부 부처의 셧다운으로 인해 제한된 기간 동안 사안별로 신청을 차단할 수 없었고, 비트와이즈, 프랭클린 템플턴 등의 발행사가 이 틈을 놓치지 않고 지연 완료 조항을 삭제해 빠르게 등록을 진행하면서 11월 중하순에 코티지 코인 ETF가 집중적으로 출시되어 현재와 같은 암호자산 ETF 상장 붐이 조성되었습니다.
II. 주요 코티지 코인 ETF 성과 분석(2025년 10월~12월)
솔라나(SOL)
SOL은 지난 10월 28일 상장한 상품으로, 상장 이후 SOL의 가격은 약 31% 하락세를 이어가고 있지만 하락할수록 자금이 매수하는 역추세 유입을 보이고 있습니다. 12월 2일 기준 SOL ETF 섹터 전체 누적 순유입액은 6억 1,800만 달러에 달하며, 총 자산은 9억 1,500만 달러로 SOL 전체 시가총액의 1.15%에 달합니다. 두 달도 채 되지 않아 이러한 규모를 달성했다는 사실은 시장에서 SOL이 "세 번째로 큰 퍼블릭 체인"으로서의 입지를 어느 정도 인정받았다는 것을 보여줍니다.
비트와이즈가 출시한 BSOL은 단일 상품에만 약 5억 7,400만 달러의 자금을 유치하여 유입액 기준으로 가장 큰 단일 SOL ETF가 되었습니다.
BSOL의 리더십의 핵심은 약속된 소득 메커니즘의 설계에 있습니다. --모든 SOL 보유 자산은 직접 약정되며, 적립된 약정 보상은 투자자에게 지급되지 않고 자동으로 재투자되어 펀드의 순자산가치(NAV) 성장을 촉진합니다. 이러한 방식의 서약 보상을 펀드의 NAV에 연동하는 방식은 SOL 생태계에 참여하지만 개인 키와 노드를 직접 관리하고 싶지 않은 기관/투자자에게 규정을 준수하고 편리하고 유리한 대안을 제공합니다.
<그림>

리플(XRP)
XRP ETF는 2025년 11월 13일에 출시되었으며, 같은 기간 동안 XRP 가격은 하락했습니다. 가 출시되기 시작했고, 같은 기간 동안 XRP 가격은 약 9% 하락했습니다. SOL과 마찬가지로 XRP ETF도 가격이 하락함에 따라 점점 더 많이 매수하는 경향을 보였습니다. 12월 2일을 기준으로 누적 순유입액은 8억 2,400만 달러, 총 자산 가치는 약 8억 4,400만 달러로 XRP 전체 시가총액의 0.65%에 달했습니다. 최근 XRP ETF 상품에서 발행자 간 규모 격차가 크게 확대되었으며, 몇몇 기관이 관련 시장 점유율을 보이고 있습니다.
<그림>

도그 코인 (DOGE)
도그 ETF가 완전한 시장 냉각을 맞이하여 밈 코인과 기관 자금 조달 채널 사이에 큰 격차가 있음을 확인했습니다. 11월 24일에 출시된 셰이드 오브 그레이의 GDOG로 대표되는 이 상품은 누적 순유입액이 268만 달러에 불과하고, 운용 자산이 700만 달러 미만이며, 쉐어도그 전체 시가총액의 0.03%에 불과한 극히 저조한 실적을 기록했습니다. 더 견고한 비트와이즈 유사 상품들은 유입이 전혀 없었고, 일일 거래량(약 109만 달러)도 낮은 것으로 보아 전통적인 투자자들은 여전히 펀더멘털 부족 등 도지에 대해 회의적이며, 주로 MEME 자산에 대한 커뮤니티 정서에 의존하고 있는 것으로 보입니다.
<그림>

아이비 (HBAR)
중소형주의 대표 종목인 HBAR ETF는 중소형주의 대표주입니다. 하지만 규모에 비해 성공적인 진입을 이뤄냈습니다. 이 ETF는 10월 29일에 출시되었으며, 지난 두 달 동안 HBAR의 가격이 약 28% 하락했음에도 불구하고 8,204만 달러의 순이익을 올렸습니다. 이로 인해 HBAR ETF의 운용자산(AUM)은 HBAR 전체 시가총액의 1.08%까지 상승했습니다. 이러한 침투력은 도지나 LTC와 같은 급등주보다 훨씬 더 효과적이며, 이는 시장이 명확한 엔터프라이즈 애플리케이션을 보유한 HBAR과 같은 중형주 자산에 대해 어느 정도 신뢰를 가지고 있음을 의미할 수도 있습니다.
<그림>

라이트코인 (LTC)
반면 LTC ETF는 새로운 내러티브가 부족한 전형적인 사례가 되었습니다. 새로운 내러티브가 부족한 전통 자산은 당분간 ETF 접근성에도 불구하고 활력을 되찾기 위해 고군분투하고 있습니다. 10월 29일 상장 후 약 7.4% 하락하며 약세를 보였고, 총 순유입액은 747만 달러에 불과했으며, 하루 동안 유입된 자금이 0원이라는 당혹스러운 상황도 여러 번 발생했습니다. 일일 거래량이 53만 달러에 불과하다는 것은 유동성이 부족하다는 것을 보여줍니다. 이는 현재 디지털 은에 의존하고 있는 라이트코인에 대한 시장의 매력이 떨어진다는 것을 보여줍니다.
<그림>

체인링크(LINK)
유사하게 GLINK ETF도 마찬가지로 진행되었습니다. 는 12월 3일 공식 출시되었으며, 출시 첫날 약 4,090만 달러가 유입되어 현재 총 자산가치는 약 6,755만 달러로 링크 전체 시가총액의 0.67%에 해당합니다. 첫날의 거래 결과로 볼 때, 유동성과 자본 유치 측면에서 글링크는 순조로운 출발을 보이고 있습니다.
<그림>

셋째, 샨자이 코인 ETF의 주요 참여자 및 자금 출처
샨자이 코인 ETF 이후 상장 이후 암호화폐 ETF 시장은 큰 변동을 보였습니다. 비트코인과 이더리움의 펀딩 가격이 계속 하락하고 관련 ETF가 계속 출시되는 동안 SOL, XRP, HBAR, LINK 등과 같은 코티지 코인 ETF는 추세를 거스르고 자금이 유입되었습니다. 반대로 비트코인 및 이더리움 ETF에서 인출된 자금 중 일부는 암호화폐 시장을 떠나지 않고 오히려 고수익 자산으로 이동했습니다. 이는 주식 배분과 추종 자산을 유지한 산자이 코인 ETF의 출처가 제시한 구조에서도 알 수 있습니다.
증액 자금의 주요 출처는 블랙록, 피델리티, 밴에크, 프랭클린템플턴, 카나리 등 이 상품에 참여한 전통적인 금융기관에서 나옵니다. 이들 기관의 자금 출처는 헤드, 보험 펀드, 자산 관리 계좌, 401K 은퇴 플랜, 재무 고객 및 패밀리 오피스 등으로, 과거에는 코인의 급류를 직접 구매할 수 없는 컴플라이언스 펀드에 설정되었지만 이제는 처음으로 ETF를 통해 합법적인 배분이 이루어지고 있으며 이는 진정 새로운 자본의 유입이라고 할 수 있습니다. 즉, 코티지 ETF의 대규모 출시로 인해 기존 자금이 암호화폐 자산을 매수할 수 있는 새로운 기회가 생긴 것입니다.
넷째, 향후 전망: 코티지 코인 ETF의 다음 단계
솔, XRP, HBAR 등의 성공적인 출시는 코티지 코인 ETF의 제도화를 위한 발판을 마련했습니다. 다음으로, 더 큰 생태계와 더 많은 기관의 관심을 받는 퍼블릭 체인에 자금을 지원하는 것이 다음 초점이 될 것이며, 여기에는 AVAX, ADA, DOT, BNB, TRX, SEI, APT 등이 포함될 것입니다. 상장이 승인되면 이러한 자산은 규제 준수를 더욱 촉진하고 멀티체인 생태계에 새로운 유동성 이동을 가져올 것입니다. 앞으로 코티지 코인 ETF 시장은 세 가지 주요 트렌드를 보일 것입니다.
첫째, 헤드 집중과 상품 차별화가 심화됩니다. <펀더멘털이 명확하고 장기적인 스토리가 있는 자산은 지속적인 자금 선호를 받는 반면, 생태적 동력이 부족한 프로젝트의 상장은 성과 개선에 어려움을 겪을 것입니다. 동시에 ETF 상품의 자금 유치 경쟁은 금리, 약정 수익률, 브랜딩 역량에 더 집중될 것이며 주요 발행사가 가장 큰 비중을 차지할 것입니다.
두 번째는 방향성 전략과 상품 형태의 조합을 추적하는 단일 배포입니다.
위험 분산, 수익률 제고, 장기 배분 등 기관의 전문적인 니즈를 충족하기 위해 지수 기반 멀티자산 바스켓과 액티브 매니저 상품이 속속 등장할 것입니다.
셋째, ETF는 시장의 자금 구조를 심층적으로 암호화하는 핵심 동력이 될 것입니다.
ETF에 편입된 자산은 '규제 준수 프리미엄'을 받고 자금이 꾸준히 유입되는 반면, 규제 준수 프레임워크에 편입되지 않은 토큰은 유동성과 관심을 지속적으로 잃게 되어 시장 계층화 구조가 더욱 강화될 것입니다.
즉, ETF 경쟁의 초점이 '상장 가능 여부'에서 '상장 후 자금을 어떻게 유지할 것인가'로 옮겨가고 있습니다. 아박스, 에이다, 닷, 비엔비, 트렉스 등이 골수 끝자락에 접어들면서 코티지 코인 ETF의 2라운드 확장 사이클이 조용히 막을 올렸습니다. 2026년은 상장 콘텐츠의 지속적 확산뿐만 아니라 자본 가격 논리와 생태적 경쟁 패턴을 끌어들여 부가가치의 깊이를 가져오는 암호화폐 자산 전면 제도화의 핵심 노드가 될 것입니다.
섹션>기사>