미국 증권거래위원회 성명서: 토큰화된 증권은 여전히 증권입니다.

출처: Hester M. Peirce, 미국 증권거래위원회 위원; AIMan@Golden Finance 편집

블록체인 기술은 '토큰' 형태의 증권을 발행하고 거래하는 새로운 모델을 열어줍니다. 블록체인 기술은 '토큰화'라는 형태로 증권을 발행하고 거래하는 완전히 새로운 패러다임을 열어줍니다. 토큰화는 자본 형성을 촉진하고 투자자가 자신의 자산을 담보로 사용할 수 있는 능력을 향상시킬 수 있습니다. 이러한 가능성에 매료된 신규 참가자와 많은 기존 기업들이 온체인 서비스를 도입하고 있습니다.

블록체인 기술은 그 힘에도 불구하고 기초 자산의 본질을 바꿀 수 있는 마법의 능력을 가지고 있지는 않습니다. 토큰화된 증권은 여전히 증권입니다. 따라서 시장 참여자는 이러한 상품을 거래할 때 연방 증권법을 고려하고 준수해야 합니다.

간혹 발행자가 증권을 토큰화하기도 합니다. 예를 들어, 운영 회사나 투자 회사가 주식을 토큰화할 수 있습니다. 또는 다른 기업이 발행한 증권을 보유한 비계열 제3자가 보유 자산과 연계된 새로운 토큰화된 증권을 발행하거나 수탁 기관의 보유 자산에 대한 투자자의 '보안 지분'을 토큰화할 수도 있습니다. 이러한 제3자 토큰의 구매자는 거래 상대방 위험과 같은 고유한 위험에 노출될 수 있습니다.

토큰화된 증권의 유통업체는 연방 증권법에 따른 공시 의무를 고려해야 하며, 이 주제에 대한 기업 재무 부서의 최근 직원 성명서를 참조할 수 있습니다. (Golden Financial의 이전 보도 참조: 암호자산의 증권 제공 및 등록)

토큰화된 증권을 유통, 구매, 거래하는 시장 참여자는 또한 다음과 같은 사항을 고려해야 합니다. 해당 증권의 성격이 증권법에 미치는 영향을 고려해야 합니다. 예를 들어, 특정 사실과 상황에 따라 토큰은 그 자체로 증권이지만 토큰 배포자가 보유한 기초 증권과 동일하지 않은 "증권 영수증"일 수 있습니다. 또는 토큰 보유자에게 기초 증권의 법적, 수익적 소유권을 제공하지 않는 토큰은 개인 투자자가 장외에서 거래할 수 없는 "증권 기반 스왑"일 수 있습니다. 블록체인 기반 토큰화는 새로운 것이지만, 증권을 나타내는 상품을 발행하는 과정은 새로운 것이 아닙니다. 이러한 상품의 온체인 버전과 오프체인 버전에는 동일한 법적 요건이 적용됩니다.

시장 참여자는 토큰화된 상품을 구조화할 때 위원회 및 위원회 직원과의 만남을 고려해야 합니다. 당사는 기술의 고유한 측면으로 인해 기존 규칙을 변경해야 하거나 규제 요건이 오래되었거나 불필요한 경우 시장 참여자들과 협력하여 적절한 예외를 개발하고 규칙을 현대화할 준비가 되어 있습니다.