저자: Kevin, Movemaker Fellow; 출처: X, @MovemakerCN

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• 핵심 포지셔닝: 플라즈마는 테더 기반 비트코인 사이드체인으로, USDT의 궁극적인 결제 레이어가 되는 것을 목표로 하는 테더 기반 비트코인 사이드체인입니다.

• 사업 동기: 플라즈마의 핵심 목표는 테더가 이더와 웨이브필드 같은 퍼블릭 체인에서 매년 벌어들이는 수십억 달러의 USDT 거래 수수료를 다시 회수하고, " 스테이블코인 발행자"에서 "글로벌 결제 인프라"로의 전략적 업그레이드를 실현하기 위한 것입니다.

• 기술 전략: 강력한 포트폴리오: 플라즈마는 위험성이 높은 새로운 기술을 추구하는 대신 검증된 솔루션을 통합합니다:

 Plasma는 세계 최초로 안정적인 결제 인프라를 구축한 퍼블릭 체인입니다. align: left;">         a. USDT 최적화: "계정 추상화" 기술(Paymaster)을 사용하여 수수료 없는 USDT 송금을 실현합니다.

      b. BTC 지원: 검증자 네트워크의 크로스 체인 브리지 아키텍처를 사용하여 pBTC를 도입하고 LayerZero와 결합하여 크로스 체인 이후 BTC의 유동성 문제를 해결했습니다. 조각화 문제를 해결했습니다.

• 매력적인 적용 시나리오:

a. 네이티브 BTC를 위한 탈중앙 금융: 기관과 개인 투자자가 비트코인 보유를 탈중앙 금융 프로토콜에 넣어 수익을 창출할 수 있는 더 안전하고 사용하기 쉬운 채널입니다.

     b. 실세계 결제: 수수료 없는 USDT로, 수조 달러 규모의 국경 간 송금과 온체인 급여 시장을 공략합니다.

     c. 기존 금융에 도전: 고금리 저축과 높은 구매 캐시백을 제공하는 플라즈마 원 네오뱅크 출시로 PayPal과 직접 경쟁, Visa 및 기타 결제 대기업과 직접 경쟁하는 플라즈마 원 네오뱅크 출시.

• 전망과 도전과제:

& a. 강점: 최고 수준의 자원과 배경, 명확하고 야심찬 내러티브, 암호화폐 업계에서 가장 핵심적인 두 자산(USDT와 BTC)에 대한 발판.

      b. 도전 과제: 이더 및 웨이브필드와 같은 기존 생태계와 치열한 경쟁에 직면할 것이며, 사용자가 마이그레이션하는 데 시간과 비용이 소요되고 금융 상품도 거대한 규제 불확실성에 직면하게 될 것입니다.

돌아본 TGE 붐

Plasma의 올해 중반 구독 캠페인은 시장의 초기 매력을 살펴보는 중요한 창입니다. 매력은 시장의 중요한 창입니다. '선 입금, 후 신청' 방식은 일정 수준의 자금력이 있고 참여 의지가 높은 사용자를 객관적으로 선별하는 액세스 메커니즘입니다. 이번 이벤트는 30분 만에 약 10억 원의 자금 유입을 기록했는데, 이는 메인 웹사이트 론칭 이전에 이미 시장에서 프로젝트의 가치에 대한 높은 기대감과 참여에 대한 강한 공감대가 형성되어 있었음을 보여줍니다.

플라즈마와 코인의 자산 관리 플랫폼인 바이낸스 어닝과의 파트너십은 또 다른 주요 시장 확장 요소였습니다. 맞춤형 '플라즈마 USDT 고정 포지션 상품'을 출시함으로써 플라즈마는 최고의 중앙화된 거래소의 지지를 얻었을 뿐만 아니라 대규모 사용자층에 다가갔습니다.

상품의 첫 2억 5천만 USDT 할당량은 한 시간 만에 빠르게 청약되었고, 이후 10억 USDT 한도까지 발행되었으며, 이러한 일련의 수치는 고자산 얼리어답터들의 수요가 더 넓은 소매 시장으로 성공적으로 전달되었음을 입증하는 것이었습니다. 상품 설계의 이중 수익 구조(일일 USDT 수익과 TGE 이후 XPL 토큰 보상)는 단기 수익 기대치와 장기 보유 인센티브의 균형을 효과적으로 맞췄습니다.

지난주 TGE 이벤트 기간 동안 플라즈마의 성과는 경이적이었습니다. 에어드랍 분배 전략을 살펴보면, 이 프로젝트는 각 참가자에게 최소 9,300 XPL 토큰을 보장하는 매력적인 참여 임계값을 설정했습니다. 최근 최고가인 1.69달러를 추정치로 사용하면 최소 에어드랍의 자산 가치는 15,700달러입니다. 이 높은 가치의 광범위한 에어드랍 모델은 XPL 토큰에 대한 견고한 가치 기반과 긍정적인 시장 정서를 구축합니다.

TGE 전후의 자본 흐름을 분석했을 때, 두 가지 뚜렷한 단계가 관찰되었습니다. TGE 이전에는 네트워크 내 스테이블코인 예치금이 주로 AETHUSDC(전체의 ~60%)와 AETHUSDT(전체의 ~39%)와 같은 크로스체인 캡슐화된 자산으로 구성되었습니다. 이번 주 TGE가 끝난 후, 총 스테이블코인 예치금이 줄어든 것을 확인할 수 있었습니다. 데이터에 따르면 총 스테이블코인 예치금은 약 9억 5천만 달러 감소한 것으로 나타났습니다. 이러한 대규모 자본 유출은 정상적이고 예측 가능한 시장 행동으로 보아야 하며, 이는 주로 단기 차익거래에 초점을 맞춘 자금이 목표를 달성한 후 이익을 취하기 때문입니다.

하지만 더 주목할 만한 것은 바로 이어진 자본 구조의 전략적 재조정과 최적화입니다. 단기 투기성 자본이 떠나면서 장기 전략적 자본이 들어올 수 있는 여지가 생겼습니다.

플라즈마는 테더가 온체인 USDT 결제를 마스터하기 위한 주요 진입점으로서, 네트워크를 위한 안정적이고 효율적이며 깊고 탄력적인 금융 인프라를 구축하기 위해 비트파이넥스, 플로우 트레이더스, DRW 등과 같은 기관 유동성 공급자와 파트너십을 맺었습니다.

그러나 플라즈마는 테더와 협력하여 네이티브 USDT를 도입하고 비트파이넥스, 플로우 트레이더스, DRW 등 유동성 파트너와 협력하고 있으며, 플라즈마의 USDT는 일주일 만에 4백만에서 37백만까지 증가했습니다.

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Plasma의 미션: 웹2.0과 웹3.0의 핵심 문제 해결

Plasma는 전략적 자원과 정밀한 시장 포지셔닝이라는 강력한 배경을 가지고 있습니다. 플라즈마는 강력한 전략적 배경과 정확한 시장 포지셔닝, 그리고 생태계와 가장 강력한 시너지 효과를 내는 비트파이넥스(Tether의 모회사)를 비롯해 주류 기술 투자 분야의 피터 틸의 파운더스 펀드와 크립토 네이티브 분야의 최고 벤처캐피탈인 프레임워크 등 최상위 투자자 기반을 보유하고 있습니다. 이러한 독특한 투자 조합은 플라즈마가 초기 개발 단계에서 경쟁하는 데 필요한 자본, 전략적 제휴, 기술적 신뢰성을 제공합니다.

이러한 자원을 바탕으로 프로젝트 팀은 올해 9월 스테이블코인을 위한 '네이티브 디지털 은행'으로 자리매김한 플래그십 애플리케이션 레이어 제품인 플라즈마 원(Plasma One)을 출시했습니다. 스테이블코인을 위한 '네이티브 디지털 은행'으로 자리매김한 이 제품은 기존 금융과 암호화폐 세계를 매끄럽게 연결하는 데 중점을 두고 있습니다. 플라즈마 원은 시그니파이 홀딩스와 제휴하여 비자 라이선스 실물 은행 카드를 발급함으로써 전 세계 수천만 개의 오프라인 및 온라인 결제 단말기에서 USDT를 사용할 수 있도록 확장합니다. 동시에 기존 암호화폐 결제 솔루션의 핵심 문제점을 해결하고, USDT 수수료 없는 송금, 혁신적인 "사용한 만큼 적립" 계정 시스템, 구매 시 최대 4%의 캐시백을 제공하여 주요 핀테크 기업에 버금가는 사용자 인센티브를 제공합니다.

플라즈마의 장기적인 잠재력을 평가할 때, 초기 엄청난 성공은 우연이 아니라 시장의 두 가지 문제점에 대한 깊은 통찰력과 정확한 대응에서 비롯된 것임을 인식할 필요가 있습니다. 웹2.0(외부적 시장 견인)과 웹3.0(내생적 전략 주도)이라는 두 가지 차원으로 그 핵심 스토리를 분석해 볼 수 있습니다.

1. 웹2 관점: 합법화 이후 결제 인프라 공백 메우기

외부 시장 환경의 관점에서 결정적인 거시적 촉매제는 미국에서 2025년 지니어스법(Genius Act)이 통과된 것이었습니다. 지니어스 법안)이 2025년 7월에 통과되었습니다. 이 법은 그동안 스테이블코인을 직불카드 네트워크 및 ACH 시스템과 함께 합법적인 결제 수단으로 인정해 왔습니다. 그러나 이 최상위 법안이 발표되면서 USDT가 여전히 이더리움이나 트론과 같은 범용 퍼블릭 체인에서 주로 운영되는 등 기본 인프라의 심각한 지연이 부각되었습니다. 이러한 네트워크는 고빈도 결제 시나리오를 위해 설계되지 않았으며 세 가지 핵심 결함이 있습니다.

• 거래 비용 마찰: USDT를 전송하는 사용자는 ETH 또는 TRX의 형태로 수수료를 지불하고 보유해야 합니다. ETH 또는 TRX와 같은 변동성 자산으로 표시된 가스 수수료를 지불해야 하므로 암호화폐를 사용하지 않는 사용자에게는 사용 장벽과 비용 불확실성이 높아집니다.

• 성능 병목 현상: 일반 체인의 아키텍처가 향후 대규모 결제에 필요한 확장성을 충족하지 못합니다.

• 불충분한 규정 준수: 프로토콜 계층에 내장된 기관 사용자를 위한 규정 준수 및 인증 프레임워크가 부족합니다.

이러한 맥락에서 플라즈마는 비트코인 네트워크의 합의를 보안의 초석으로 삼아 USDT 전용 결제 레이어가 됨으로써 이러한 인프라 수준의 병목 현상을 모두 해결할 수 있는 전략적 위치를 점하고 있습니다.

2. 웹3.0 관점: 테더의 비즈니스 모델 진화와 가치 환원

내부 전략 측면에서 플라즈마는 모기업인 테더의 비즈니스 모델에 근본적인 변화를 가져온 퍼즐의 핵심 조각입니다. 플라즈마는 모회사인 테더의 비즈니스 모델에 근본적인 변화를 가져온 핵심 요소입니다. 오랫동안 USDT 발행사인 테더는 수천억 달러 규모의 자산을 보유하고 이를 통해 이익을 얻었지만, 이더와 웨이브 필드 및 기타 기본 퍼블릭 체인 캡처에 의한 거래 수수료 형태의 대부분을 차지하는 막대한 네트워크 효과와 거래 가치를 창출했습니다. 테더가 "나눠주는" '시장 배당금'의 이 부분은 비즈니스 모델에서 큰 차이를 만들어냅니다.

플라즈마에 대한 테더의 핵심 동기는 가치 사슬을 수직적으로 통합하고 경제의 이 부분을 자체 생태계로 되돌리려는 것입니다. 이는 단순히 수수료 수입을 되찾는 것뿐만 아니라 수동적인 '스테이블코인 부채 발행자'에서 네트워크의 규칙과 비즈니스 모델을 통제하는 능동적인 '글로벌 결제 인프라 운영자'로의 완전한 전략적 전환을 의미합니다. 테더는 플라즈마를 통해 USDT의 발행, 유통, 결제, 적용을 통제할 수 있는 폐쇄형 생태계를 구축하여 장기적으로 비즈니스 제국을 공고히 하는 것을 목표로 하고 있습니다.

테더는 얼마를 잃었나요?

플라즈마의 전략적 필요성을 이해하려면 먼저 1700억 달러의 유동 시가총액으로 전례 없는 규모로 성장한 테더의 현재 비즈니스 모델에서 심각한 '가치 포착의 비대칭성'을 살펴보는 것이 중요합니다. USDT 네트워크의 규모는 1,700억 달러의 유동성 시가총액과 페이팔과 비자를 합친 것보다 더 많은 연간 거래 결제량을 기록하는 등 전례 없는 수준에 도달했습니다. 그러나 이 거대한 온체인 경제의 운영과 발행사인 테더의 핵심 수익 모델 사이에는 근본적인 단절이 존재합니다.

테더의 현재 연간 수익 약 130억 달러는 주로 미국 국채 등 보유 자산을 운용하여 얻는 연 3~4%의 수익에서 압도적으로 창출되고 있습니다. 절대적인 수익은 상당하지만, USDT를 뒷받침하는 네트워크에서 매일 발생하는 엄청난 양의 경제 활동에 비하면 이 수익 모델은 극히 수동적이고 간접적입니다. 본질적으로 테더는 암호화폐 세계에서 가장 유동성이 높은 핵심 자산을 생성하지만, 해당 자산의 '흐름'으로부터 직접적인 이익을 얻지 못하며, 이는 비즈니스 모델의 근본적인 문제입니다.

이 같은 가치 포착의 불균형은 USDT가 호스트 퍼블릭 체인에 창출하는 막대한 외부 효과에서 잘 드러납니다.

테더의 이더 '손실'

USDT는 이더 생태계에서 탈중앙 금융의 초석 유동성 공급원입니다. 출처. USDT 관련 송금과 스마트 콘트랙트 상호작용은 매일 이더 네트워크에 약 10만 달러의 가스 수수료를 기여하며, 전체 이더 수수료 소비의 6% 이상을 꾸준히 차지합니다.

이렇게 중요하고 지속적인 수익은 네트워크 보안을 유지하기 위한 경제적 인센티브의 일환으로 이더의 검증자 노드에 의해 포착됩니다. 그러나 가치 창출의 원천인 테더는 수익금을 전혀 공유하지 않습니다.

웨이브필드 네트워크에서 테더의 "손실"

가치 유출은 웨이브필드 네트워크에서 훨씬 더 극심합니다. 송금 비용과 속도를 최적화함으로써 Wavefield는 USDT를 위한 최고의 소매 결제 및 송금 네트워크로 자리매김했으며, USDT 관련 활동이 전체 송금 및 가스 소비의 98% 이상을 차지할 정도로 Wavefield 네트워크에서 가장 큰 비중을 차지하고 있습니다.

웨이브필드 네트워크의 거래 활동과 경제 모델은 USDT에 '결제 아웃소싱 서비스'를 제공하는 것을 기반으로 하고 있는 셈이다. 이러한 긴밀한 관계를 통해 웨이브필드는 2024년에만 연간 20억 달러에 가까운 수익을 올릴 것으로 예상됩니다. 이는 USDT에 대한 막대한 수요에서 비롯된 엄청난 수익이지만, 테더의 대차대조표에 직접적으로 반영되지는 않습니다.

전략적 결론: 불가피한 가치 환원으로서의 플라즈마

요약하자면, 테더가 플라즈마를 출시한 즉각적인 동기는 가치 분배의 오랜 불균형을 바로잡기 위해서였습니다. . 이더 및 웨이브필드와 같은 타사 퍼블릭 체인은 사실상 테더가 생성한 대규모 스테이블코인 경제를 완전히 통제하고 수익을 창출하는 능력을 제한해왔습니다.

따라서 플라즈마의 탄생은 '가치 사슬의 수직적 통합'을 달성하기 위한 테더 전략의 핵심입니다. 플라즈마의 근본적인 목적은 다음과 같습니다.

1. 수익에 대한 권리 되찾기: 현재 이더와 웨이브필드 같은 네트워크가 가져가고 있는 USDT 거래 수수료, 결제 서비스, 관련 디파이 생태계 수익을 되찾아오는 것이죠. 관련 탈중앙화 금융 생태계 수익을 다시 자체 시스템으로 환수하는 것입니다.

2. 경제 주권 확립: 제3자 퍼블릭 체인에 대한 의존에서 벗어나 USDT를 기본 자산으로 하는 자율적이고 통제 가능한 금융 인프라를 구축합니다.

3. 비즈니스 모델 업그레이드: 단일 준비금 관리 수익 모델에서 거래, 결제, 애플리케이션 개발 등 다차원에서 가치를 창출하는 플랫폼 비즈니스 모델로 확장.

플라즈마 인프라가 성숙함에 따라 테더는 지난 수년간 외부 퍼블릭 체인에 '양도'한 막대한 시장 배당금을 회수하는 것을 목표로 하고 있습니다. 이는 당면한 문제점에 대한 전술적 해결책일 뿐만 아니라 미래의 디지털 경제에서 테더의 핵심 역량을 유지하기 위한 장기적인 전략이기도 합니다.

플라즈마의 두 가지 기본과 두 가지 혁신

플라즈마의 전략적 의도를 명확히 한 다음, 그 기본을 분석해 보겠습니다. 플라즈마의 전체 구조는 두 가지 핵심 기둥을 중심으로 구축되어 있습니다: 1) USDT를 절대적으로 우선시하는 자산 지원과 2) BTC의 네이티브 통합.

따라서 플라즈마의 기술적 펀더멘털에 대한 올바른 평가는 두 가지 핵심 질문을 중심으로 이루어져야 합니다.

• USDT의 경우: 플라즈마는 어떤 메커니즘을 통해 다른 네트워크보다 뛰어난 유용성을 제공하나요? 플라즈마의 기술적 구현이 복제하기 어려운 지속 가능한 경쟁 장벽을 형성하나요?

• For BTC: "네이티브 지원" 체계에서 탈중앙화와 보안 사이의 상충 관계는 무엇인가요? 신뢰는 업계 표준 관행을 도입한다는 가정입니까, 아니면 검증되지 않은 새로운 위험 모델을 도입한다는 가정입니까?

1. 핵심 네트워크 아키텍처: 성능과 호환성의 초석

애플리케이션 계층에 대해 자세히 알아보기 전에 그 구조를 살펴봅시다. 애플리케이션 레이어에 대해 자세히 알아보기 전에 기본 네트워크를 살펴보겠습니다. Plasma는 아키텍처에서 두 가지 주요 최적화를 사용합니다.

• 컨센서스 레이어 - PlasmaBFT: 트랜잭션의 최종 확정까지 걸리는 시간을 크게 단축하는 것을 목표로 설계된 독창적인 BFT 합의 알고리즘입니다. 결제 및 결제 네트워크로 자리매김한 네트워크의 경우, 고속 완결성은 사용자 경험과 상용 애플리케이션의 실행 가능성을 보장하는 데 필수적입니다.

• 실행 레이어 - Reth 클라이언트: 플라즈마는 네트워크의 트랜잭션 처리 능력과 높은 수준의 성능을 제공하는 능력을 극대화하면서 EVM과의 완벽한 호환성을 보장하는 것을 핵심 목표로 Rust 언어로 작성된 고성능 이더리움 클라이언트인 Reth를 채택하고 있습니다. 핵심 목적은 네트워크의 트랜잭션 처리 능력과 실행 효율성을 극대화하면서 EVM과의 완벽한 호환성을 보장하는 것입니다.

이 두 가지 기본 최적화는 개별적으로 존재하는 것이 아니라 함께 고성능 기반을 형성하여 USDT의 빈번한 사용과 기본 BTC 크로스 체인 보안을 유지합니다.

2. USDT 우선 전략: 기술적 장벽이 아닌 모듈성

USDT 효율성 개선 측면에서 플라즈마의 목표는 보다 효율적이고 효과적인 USDT 사용 방법을 제공하는 것입니다. 플라즈마는 이더리움 커뮤니티에서 널리 논의되고 수용된 "계정 추상화" 표준, 특히 EIP-4337 및 EIP-7702 제안을 채택하여 USDT의 효율성을 개선하고자 합니다. 계정 추상화 프레임워크의 페이마스터 기능을 통합함으로써 플라즈마는 "수수료 없는 USDT 송금", "사용자가 USDT와 같은 여러 토큰을 사용하여 가스 결제 가능" 등의 주요 기능을 가능하게 합니다.

분석의 이 시점에서 저희는 이러한 기능이 사용자 경험을 크게 최적화하지만, 기반 기술은 플라즈마만의 고유한 것이 아니라는 결론을 내렸습니다. 이는 폐쇄적인 자체 시스템을 개발하기보다는 업계의 선두에 있고 합의에 도달한 성숙한 프로토콜의 사용을 우선시하는 전형적인 모듈식 설계 접근 방식입니다. 따라서 기술적 근본적인 관점에서 볼 때, 스테이블코인 기능에서 플라즈마의 장점은 뚫을 수 없는 기술적 해자에서 비롯된 것이 아니라 기존의 첨단 기술을 빠르고 효과적으로 통합한 데서 비롯된 것입니다.

3. BTC에 대한 기본 지원: 성숙한 솔루션의 재조합 및 최적화

BTC를 기본적으로 지원하려면 퍼블릭 체인의 구현 경로에는 필연적으로 여러 요소가 수반될 수밖에 없습니다. 플라즈마는 자사의 크로스체인 브리지 솔루션이 중앙화된 단일 커스터디언과 소규모의 고위험 다중 서명 지갑의 단점을 피할 수 있다고 강조했습니다.

• 보안 모델

  보안 모델: 보안은 비트코인 풀 노드와 독립적으로 운영되는 탈중앙화된 검증자 네트워크에 의해 제공됩니다.

• 자산 통제: 자금 풀은 단일 당사자가 통제하지 않으며, BTC 입출금은 임계값 서명을 통해 검증자 정족수의 집단적 승인을 받아야 합니다.

플라즈마 솔루션과 검증자 네트워크가 중개하는 다른 일반 크로스체인 브리지의 주요 차이점은 '전문성'에 있습니다. 일반적인 크로스체인 네트워크의 검증자는 여러 블록체인을 모니터링해야 합니다. 반면 플라즈마의 검증자 네트워크는 비트코인 메인넷과 플라즈마의 지정된 볼트 주소 간의 상호작용 모니터링에만 집중하면 되므로 이론적으로 시스템의 복잡성과 공격 표면이 줄어듭니다.

USDT의 전략과 유사하게 플라즈마의 기본 크로스 체인 브리지는 기존의 입증된 기술을 재조합한 것입니다. 보안 분야에서 업계 최고의 관행을 달성하지만 파괴적인 혁신을 도입하지는 않습니다.

4. 유동성 솔루션: 레이어제로 OFT 표준의 통합

교차 성공 후 생성되는 pBTC는 교차 성공과 관련된 모든 위험에 노출될 것입니다. pBTC는 모든 캡슐화된 BTC 자산(예: WBTC)의 공통적인 딜레마, 즉 유동성 파편화에 직면하게 됩니다. 이 문제를 해결하기 위해 플라즈마는 레이어제로의 OFT 표준을 통합합니다. 이 표준을 통해 pBTC는 지원되는 모든 EVM 체인에서 동일한 자산으로 취급되어 체인별로 파편화되지 않고 통합된 단일 유동성 풀로 수렴할 수 있습니다.

요약: "꾸준한 것이 경쟁에서 이긴다"는 철학

시장에서 pBTC가 사용된 것은 이번이 처음입니다. 왼쪽;">기술 개발에 대한 플라즈마의 접근 방식은 명확한 두 가지 계층 구조를 가지고 있습니다.

1. 기반 인프라: 최상의 성능을 보장하기 위해 합의 및 실행 계층에서 성능 최적화를 수행합니다. 실행 레이어는 효율적이고 안정적인 네트워크를 보장하기 위해 성능에 최적화되어 있습니다.

2. 애플리케이션 및 제품 레이어: 전반적으로 모듈식 접근 방식을 채택하여 Paymaster의 계정 추상화, Axelar의 검증자 네트워크 모델, LayerZero의 OFT 표준 등 업계 최고의 기존 솔루션을 통합합니다. OFT 표준.

결론적으로 플라즈마의 기술적 펀더멘털의 가장 큰 특징은 낮은 위험성과 이론적 보안성이며, 추가적이고 위험한 신뢰 가정을 도입하지 않는다는 점이라고 결론지었습니다. 하지만 플라즈마의 해자는 기술 자체에 있는 것이 아닙니다. 기술 개발의 핵심 철학은 "아무것도 하지 않음으로써 승리하는 것", 즉 기술 아키텍처를 절대적으로 견고하게 만들어 결함이 없는 견고한 플랫폼이 되도록 하는 것이며, 이를 통해 플라즈마의 가장 중요한 부분인 테더가 지배하는 생태계를 진정한 해자로 만드는 것입니다. -테더가 지배하는 생태계, 막대한 네이티브 유동성, 최고 수준의 전략적 파트너십을 충분히 활용하고 있습니다.

pBTC와 USDT의 시장 진입 전략

플라즈마의 기술 아키텍처를 철저하게 평가한 후 자세히 살펴볼 필요가 있습니다. 플라즈마의 기술 아키텍처를 철저히 평가한 후, 핵심 자산이 실제 시장에서 어떻게 활용될지 자세히 살펴볼 필요가 있습니다. 플라즈마의 시장 진입 전략은 각각 비트코인 수익 시장과 스테이블코인 고빈도 결제 시장을 타깃으로 하는 두 가지 핵심 자산인 pBTC와 USDT에 매우 집중되어 있습니다.

1. 프라이머리 BTC(pBTC): 비트코인 자산의 '소득' 물결을 공략

2. ="text-align: left;">pBTC의 핵심 가치 제안은 비트코인 보유자에게 더 광범위한 탈중앙 금융 생태계에 참여할 수 있는 안전하고 효율적인 채널을 제공하여 이 거대한 자산의 수익 잠재력을 활성화하는 것입니다.

주식 시장 검증 및 소매 사용자 기회:

캡슐화된 비트코인(브릿지/랩드 BTC)에 대한 시장 수요는 완전히 충족되었습니다. 브리지형/랩드 비트코인에 대한 시장 수요는 잘 문서화되어 있습니다. 현재 데이터에 따르면 242,600개 이상의 BTC가 다양한 스마트 콘트랙트 플랫폼으로 이전되었으며, 그 중 무려 86.5%(약 209,800개)가 다양한 탈중앙 금융 프로토콜에 적극적으로 배치되어 수익을 창출하고 있습니다. 이는 비트코인 보유자들이 수익을 추구하려는 동기가 매우 강하다는 것을 시사합니다. pBTC의 근본적인 시장 기회는 기존 캡슐화 체계의 보안에 의구심을 품고 보다 신뢰할 수 있는 방법을 필요로 하는 소매 사용자들로부터 나옵니다.

• 탈중앙 금융 프로토콜에서 BTC를 담보 또는 유동 자산으로 사용합니다.

• 보다 사용자 친화적인 경험과 낮은 거래 비용으로 EVM 호환 체인에 BTC를 안전하게 보관

BTC가 DeFi 프로토콜에서 담보 또는 유동 자산으로 사용되는 것은 이번이 처음입니다. align: left;">핵심 성장 엔진: 기관 및 기업 재무를 위한 자산 관리

pBTC의 또 다른 성장 포인트는 기관 및 기업 수준의 비트코인 채택이 가속화되는 추세를 포착하는 것입니다. 현재까지 전 세계 공공 및 민간 기업이 보유한 비트코인의 총 수는 약 138만 개로, 2025년 초보다 83만 3천 개가 증가했으며, 이는 기관의 강력한 채택 모멘텀을 강조하는 점진적인 수치입니다.

우리는 이러한 기업 수준의 보유자들의 자산 전략이 소극적 보유에서 보다 정교한 적극적 자산 관리로 진화할 것으로 예상합니다. 능동적 자산 관리".

이러한 진화 과정에서 비트코인 인벤토리에서 안전하고 규정을 준수하며 추가 수익을 창출하는 방법이 핵심 수요가 될 것입니다. pBTC는 이러한 맥락에서 이상적인 기관 솔루션으로 자리매김하고 있습니다. 기관 사용자들이 인프라를 선택할 때 보안을 최우선으로 고려한다는 점을 고려할 때, 앞서 분석한 플라즈마의 탈중앙화된 검증자 네트워크와 임계값 서명에 기반한 강력한 보안 모델은 이러한 고객층에게 어필할 수 있는 핵심 역량이 될 것입니다.

2. 수수료 없는 USDT: 고액 결제 시장 공략

플라즈마의 계정 추상화 기술로 가능해진 "수수료 없는 USDT"는 업계 최초의 제품입니다. 계정 추상화를 통한 플라즈마의 '수수료 없는 USDT 송금'은 시장 규모가 크고 비용에 매우 민감한 두 가지 결제 업종을 정확하게 겨냥한 것입니다.

국경 간 결제 및 송금

Plasma는 블록체인 기술 고유의 저비용 고효율 장점을 활용하여 전통적인 국경 간 송금 산업을 혁신하는 것을 목표로 삼고 있습니다. 이 시장의 잠재적 규모는 매우 큽니다:

• 시장 규모: 통계에 따르면 2023년에는 전 세계 해외 거주자가 2억 명에 달해 송금 수요가 꾸준히 발생할 것으로 예상됩니다. 2024년에는 저소득 및 중간 소득 국가로의 송금액이 총 7,000억 달러에 달할 것으로 예상됩니다.

• 업계의 문제점: 기존 모델의 중개자(은행, 외환 대행사)가 너무 많은 가치를 포착합니다. 예를 들어, 미국-인도 송금 채널의 경우 평균 거래 비용이 4%라는 것은 송금인과 수취인이 매년 6억 달러 이상의 가치를 잃는다는 것을 의미합니다. 온체인 스테이블코인 결제 솔루션은 이론적으로 이 가치를 사용자에게 돌려줄 수 있습니다.

온체인 급여

이것은 엄청난 잠재력을 가진 또 다른 기업 시나리오입니다. 예를 들어 미국 시장은 2023년에 11조 달러의 급여와 그에 따른 14억 달러의 결제 처리 수수료가 발생할 것으로 예상됩니다. 글로벌 원격 팀을 보유한 기업의 경우 스테이블코인을 급여 지급에 사용하면 프로세스를 크게 간소화하고 비용을 절감할 수 있습니다.

이러한 시나리오는 완전히 새로운 것이 아니며 이전 시장 주기에서 시도되고 검증되었다는 점에 유의하는 것이 중요합니다. 현재 환경과 과거의 가장 근본적인 차이점은 거시적 규제 정책의 명확한 변화로 인해 규정을 준수하는 애플리케이션을 위한 창구가 열렸다는 점입니다.

그러나 명확한 규제 이행 규칙에 의해 뒷받침되는 높은 수준의 정책 발표와 이를 실제로 도입하려는 중견 기업의 의지 사이에는 여전히 큰 '이행 격차'가 존재한다는 점을 인식하는 것이 중요합니다. 이를 위해서는 기술을 넘어 규정 준수, 법률 및 기업 솔루션에 대한 장기적이고 심도 있는 접근 방식이 필요합니다.

플라즈마의 전략적 가치, 성장 동력 및 향후 전망

USDT를 위한 플라즈마의 전략적 역량 강화

현재(2025년 9월)의 관점에서 플라즈마가 USDT에 제공하는 핵심 가치는 다차원적입니다. 첫째, 지리적 경쟁력 측면에서 보면, 테더 생태계의 테더 대 고객 터미널로 자리매김하고 있는 USDC와 같은 경쟁자들에 맞서 USDT의 시장 리더십 위치를 공고히 하는 핵심 무기가 될 것이며, 핵심 전략은 경쟁자들과 경쟁할 수 있는 두 바퀴의 '킬러 앱'을 제공하는 것입니다. 핵심 전략은 두 바퀴의 '킬러 앱'을 통해 실현됩니다.

1. 트레이드 파이의 파괴: 테더는 플라즈마의 플라즈마패딩프트-2를 통해 기존 금융 서비스를 파괴할 수 있을 것이며 이는 테더 생태계에서 최초로 시도되는 일입니다.

2. 암호금융(DeFi)을 위한 통합: 플라즈마 원은 기술 호환성을 활용하여 100개 이상의 주류 DeFi 프로토콜을 통합하여 암호화폐 세계의 고유 이점을 생태계로 끌어들일 계획입니다.

성장 동력의 핵심 엔진: 플라즈마 원 제품 및 수익 집계

플라즈마 원 디지털 뱅크는 이 전략을 구체화한 상품입니다. 연 10%의 정기예금 수익률과 4%의 캐시백 직불카드 혜택은 매우 공격적인 시장 침투 전략입니다. 이상적인 규제 환경에서는 이 정도의 사용자 인센티브만으로도 기존 결제 및 저축 시장에 큰 영향을 미쳐 기존 시스템에서 효율적으로 사용자와 시장 점유율을 확보할 수 있습니다.

이러한 높은 수익률의 지속 가능성은 정교한 수익 집계 모델에서 비롯되며, Plasma는 완전한 EVM 호환성을 통해 전체 암호화폐 세계의 인프라와 원활하게 통합할 수 있습니다. 플라즈마의 분명한 목표는 강력하고 지속 가능한 수익 창출 능력을 갖춘 에이브와 에테나 랩스 같은 프로토콜을 '수익 그림'으로 끌어들이는 것입니다. 이러한 방식으로 플라즈마는 탈중앙 금융 세계의 복잡성을 추상화하고 수익 집계 계층의 역할을 수행하여 외부 프로토콜에서 생성된 수익(테더의 자체 준비 자산에서 생성되는 4%의 국고 수익률보다 훨씬 많은 수익)을 플라즈마 원으로 다시 전달하여 소비자 측에 제공하는 높은 인센티브를 보조하는 역할을 합니다.

플라즈마는 사용자 경험을 최적화하기 위해 페이마스터 메커니즘을 통해 거래 수수료 보조금 채널도 만들었습니다. 이러한 설계는 사용자가 디파이 프로토콜과 상호작용할 때 발생하는 네트워크 비용을 프로토콜 제공자에게 전가하여 최종 사용자에게 완전히 무료인 상호작용 경험을 제공하며, 이는 비용에 매우 민감한 대량 소매 사용자를 유치하고 유지하는 데 결정적인 이점이 됩니다.

매크로 내러티브와 테더의 엔드게임

거시적 내러티브 차원에서 플라즈마의 포지셔닝은 다음과 같습니다. 플라즈마의 포지셔닝은 암호화폐 업계에서 가장 중심적이고 지속적인 두 가지 스레드, 즉 비트코인과 스테이블코인을 기반으로 합니다. USDT를 네이티브 가스 토큰으로 만들고, pBTC를 위한 원활한 체인 전반의 유동성 풀을 구축하며, 개인정보 보호와 규정 준수를 염두에 두고 설계함으로써 플라즈마는 강력한 전략적 논거를 구축했습니다.

이 뒤에 있는 테더의 궁극적인 전략적 그림은 다음과 같습니다:

• USDT를 멀티체인 흐름에서 "게스트 자산"에서 자체 소버린 네트워크의 "네이티브 청산 통화"로 전환합니다.

• 회사의 BTC 보유량을 수동적인 대차대조표 항목에서 자체 생태계 내에서 능동적으로 관리할 수 있는 생산적인 자산으로 전환합니다.

• 최종적으로는 현재 12개 이상의 서로 다른 네트워크에 분산되어 있는 1,500억 달러 규모의 USDT 공급이 테더의 통제 하에 하나의 통합된 청산 레이어로 집결될 것입니다.

이 작업이 완료되면 모든 USDT 송금, 교환, 발행, 회수가 테더의 "홈그라운드"에서 이루어지게 됩니다. 테더는 네트워크 가격 및 음성에 대한 전례 없는 접근 권한을 갖게 될 뿐만 아니라 이 새로운 금융 인프라의 핵심 수수료 게이트도 통제할 수 있게 될 것입니다.

위험 평가 및 결론

사업 아이디어의 야망에도 불구하고 전략에서 실행으로 옮기는 데에는 상당한 어려움이 있습니다:

1. 경쟁 위험: 이더, 트론 등과 같은 네이티브 암호화폐 생태계는 시장 점유율이 하락하는 것을 가만히 지켜보지 않을 것이며, 사용자 이동에 따른 비용과 관성은 막대한 저항입니다. 동시에 페이팔과 비자 같은 전통적인 금융 대기업들도 대응책을 마련할 수밖에 없습니다.

2. 규제 리스크: 이는 가장 중요한 불확실성으로, 플라즈마 원이 제공하는 10%의 저축 수익률은 주요 관할권의 규제 당국에 의해 면밀히 조사될 가능성이 높으며 미등록 증권 또는 은행 상품으로 분류될 경우 핵심 성장 동력이 위험에 처할 수 있습니다. 상품으로 분류되면 핵심 성장 동력이 멈출 위험이 있습니다.

플라즈마의 인프라로서의 펀더멘털은 최고 수준이라고 봐도 무방합니다. 이미 큰 성공을 거둔 TGE의 모멘텀을 바탕으로 다음 단계의 성장은 전적으로 기업 채택, 기관 BTC 재무 배치, 대규모 일반 사용자 확보라는 세 가지 측면에서 실행할 수 있는 능력에 달려 있습니다.

플라즈마의 상한선은 기본적으로 비트코인과 스테이블코인 트랙의 미래 전망과 연관되어 있습니다. 이 두 핵심 자산의 교차 허브이자 최적의 결제 인프라로 자리매김함으로써 플라즈마의 장기 가치 상한은 어떤 의미에서 암호화폐 금융 전반의 미래입니다.