월스트리트 베테랑: 코티지 산업에도 뛰어들기 시작하다

비트코인 하락세, 토렌트 ETF 급등

상승세가 여전히 확산되고 있으며 비트코인은 등락을 거듭하는 가운데 이더리움은 하락세를 반전해 3,700달러를 돌파했습니다, 레이어2 및 기타 섹터가 전반적으로 상승하고 있으며 코티지 코인 시장이 마침내 활성화되기 시작했습니다. 그러나 며칠 전만 해도 상황은 매우 달랐는데, 비트코인은 10만 달러에 가까웠지만 코티지 코인은 사방에서 울부짖으며 시장은 생사의 갈림길에 서 있는 상태였습니다.

월스트리트는 급등세가 실패하는 동안 지켜보고 있습니다. 전례 없는 규제 호재 속에서 월스트리트는 코티지 코인 ETF에 주목하고 있으며, 오랫동안 잠자고 있던 코티지 코인 시장에 겨울 불을 지폈습니다.

일주일 전, 비트코인 코인은 계속해서 99,000달러를 돌파하며 헤드라인을 장식했지만, 활발한 커뮤니티는 드물고 조용했습니다. 이번 기관 주도 강세장에서 대부분의 시장 참여자들은 유동성이 넘쳐나지 않았고, 오히려 코티지 코인의 보유량이 비트코인에 지속적으로 빨려 들어가면서 마이너스 성장 추세를 보이고 있으며, 활기찬 강세장 홍보에 비해 참여자들의 마음은 씁쓸합니다.

대표적 예로 이더를 들 수 있는데, 다른 코티지 코인에 비해 이더는 주류 코인으로 인정받고 있지만 가격 추세를 보면 비트코인에 비해 상대적 상승률이 훨씬 낮습니다. 이더리움과 비트코인 간의 환율은 올해 0.053에서 0.032로 하락하는 등 지속적으로 낮은 수준을 유지해왔으며, 이더리움도 최근에서야 반등하기 시작했습니다.

월스트리트 베테랑들이 토렌트에 뛰어들다

하지만 최근 주말 동안 SoL, XRP, LTC, Link 같은 코인들이 시장에 진입하면서 휴면 상태였던 토렌트 시장이 다시 살아나고 있는 것으로 보입니다. 링크와 다른 코인은 지난주 말에 가장 먼저 거래가 시작되었으며, 솔라나의 DEX는 일일 평균 거래량이 60억 달러를 돌파하고 XRP는 1.63달러까지 치솟았습니다. 오늘 아침 이더는 3,600달러 이상으로 크게 올랐고, 코티지 코인 섹터는 전반적으로 상승세를 보였으며, 특히 디파이 섹터는 24시간 동안 8.47% 상승했습니다.

코티지 코인의 상승 원인에 대해서는 강세장이 가져온 긍정적 정서를 제외하면 월가의 기여를 빼놓을 수 없으며, ETF가 가장 직관적인 설명입니다.

현재 강세장이 시작된 시점으로 거슬러 올라가면 11개의 비트코인 현물 ETF가 붐을 일으켰습니다. 블랙록과 피델리티와 같은 월스트리트 거물들의 진입으로 비트코인은 주류로 부상했고, 암호화폐 시장 참여 장벽이 빠르게 낮아졌습니다. 당시 비트코인과 이더리움 현물 ETF가 승인되었고, 시장은 월스트리트를 흥분시킬 다음 토큰에 대해 의견이 분분했습니다. 한동안 솔라나는 시가총액과 자금 조달 측면에서 가장 인기 있는 코인이었습니다.

6월 27일, 거대 자산운용사 VanEck이 "VanEck 솔라나 신탁"을 위해 SEC에 S-1 양식을 최초로 제출했습니다. 다음날 21Shares가 S-1을 제출했고, 7월 8일에는 시카고옵션거래소 Cboe가 VanEck과 21Shares의 솔라나 ETF에 대한 19b-4를 공식적으로 제출하면서 SOL ETF 열풍이 본격화되었습니다.

이에 대한 SEC의 강경한 접근으로 오래가지 못했습니다. 8월에 시장 소식통은 CBOE가 웹사이트의 '보류 중인 규칙 변경' 페이지에서 두 개의 잠재적 솔라나 ETF에 대한 19b-4 서류를 삭제했다고 보도했으며, 애널리스트들은 "통과될 가능성이 없다"고 말했습니다.

그러나 지금은 시장 상황이 매우 달라져 11월 22일 Cboe BZX 거래소는 Bitwise, VanEck, 21Shares, Canary가 소유한 4개의 Solana 관련 ETF를 플랫폼에 상장 및 거래하는 제안서를 제출했습니다, 21셰어즈와 카나리아 펀드는 "상품 기반 신탁의 주식"으로 분류되며 규정 14.11(e)(4)에 따라 제출됩니다. 최종 승인 기한은 SEC가 공식적으로 승인할 경우 2025년 8월 초가 될 것으로 예상됩니다.

솔라나뿐만 아니라 더 많은 ETF가 출시될 예정입니다. 지난 달, 암호화폐 투자 회사인 카나리아 캐피털은 XRP, 라이트코인, HBAR 등 세 가지 통화로 구성된 현물 ETF를 SEC에 신청했습니다. ETF Store의 대표인 네이트 게라치(Nate Geraci)에 따르면, 현재 최소 한 곳 이상의 발행사가 ADA(카르다노) 또는 AVAX(에이발란체) ETF 신청을 시도하고 있습니다.

월가의 베테랑들도 토렌트를 활용하고 있습니다

코티지 코인 ETF의 등장은 광범위한 화제를 불러일으키며 시장을 떠들썩하게 만들었고, 곳곳에서 자금이 유입되고 있습니다. 암호화폐 ETF의 서부가 정말 도래한 것일까요?

비트코인과 이더리움의 승인 과정을 객관적으로 살펴보면, 암호화폐가 현물 ETF로 승인되기 위해서는 두 가지 암묵적 요건을 충족해야 하는데, 하나는 아직 SEC에서 명시적으로 증권으로 인정받지 못했다는 것이고, 다른 하나는 시장 안정성과 조작 불가능성에 대한 선행 지표가 있어야 한다는 점입니다. 대표적인 특징은 미국 시카고상품거래소(CME)에서 토큰을 거래할 수 있다는 점, 즉 선물 시장이 처음 개설되었다는 점입니다. 이러한 관점에서 볼 때 현재 암호화폐 시장에서는 비트코인과 이더를 제외하고는 이 기준을 충족하는 암호화폐가 없는 것으로 보입니다. 특히 중앙화 정도가 두드러질 뿐만 아니라 미국 증권거래위원회(SEC)의 코인에 대한 혐의에 명시적으로 증권으로 명시되어 있는 SOL과 같은 중앙화된 코인의 승인을 받기는 더욱 어렵습니다.

그러나 이러한 상황에도 불구하고 시장은 여전히 SOL 및 XRP ETF의 승인에 대해 긍정적으로 보고 있으며, ETF 분야의 권위자인 블룸버그 ETF 애널리스트 제임스 세이파트는 SOL, XRP, LTC 및 HBAR ETF의 의사 결정 및 승인 일정이 다음과 같이 예상하고 있습니다. 2025년 말까지 연장될 수 있으며, SEC가 2년 이내에 솔라나 관련 ETF를 승인할 수 있다고 전망했으며, ETF 스토어 사장 네이트 게라시(Nate Geraci)는 솔라나 ETF가 내년 말까지 승인될 가능성이 높다고 낙관적인 전망을 내놨습니다.

낙관론을 뒷받침하는 정보는 당연히 존재하며, 그 핵심 요인은 차기 트럼프 대통령을 가리키고 있습니다. 트럼프의 암호화폐 관련 공약이 적극적으로 이행되고 있고, 대내외 규제 환경의 변화로 암호화폐 업계에 자신감을 불어넣고 있습니다.

업계 규제 측면에서는 주요 암호화폐 규제 기관인 증권거래위원회(SEC)가 주요 암호화폐 규제 기관인 SEC는 곧 대대적인 인사이동을 앞두고 있습니다. 게리 겐슬러 현 SEC 의장이 트럼프가 공식 취임한 날인 2025년 1월 20일 자진 사임하고 퇴임을 발표하면서 최근 몇 년간 이어진 SEC의 강력한 규제에 마침내 일시 정지 버튼을 눌렀습니다. 통계에 따르면 겐슬러는 재임 기간 동안 코인베이스, 크라켄, 로빈후드, 오픈씨, 유니스왑, 메타마스크 및 기타 여러 법인을 상대로 집행 조치를 취해 총 수천 건의 집행 사건을 완료하고 약 210억 달러의 벌금을 회수함으로써 업계에서 잘 알려진 암호화폐 반대론자로 자리매김했습니다.

차기 SEC 위원장은 아직 정해지지 않았지만, 이 문제에 정통한 사람들은 폴 앳킨스 전 SEC 위원장이 게리 겐슬러를 대신할 수 있다고 말했습니다. 암호화폐 증권에 대한 공방이 격화되면서 트럼프 행정부가 상품선물거래위원회(CFTC)의 권한을 확대하고 디지털 자산 분야에 대한 규제 권한을 강화할 것이라는 소문도 있습니다. 이러한 움직임이 현실화된다면 암호화폐 자산의 증권적 속성이 약화될 수 있습니다.

더 넓은 외부 환경을 살펴보면, 트럼프 행정부는 암호화폐 플레이어들이 모이는 곳입니다. 스콧 베산트 재무장관, 마이클 볼츠 국가안보보좌관, 툴시 개버드 국가정보국장, 하워드 러트닉 상무장관, 로버트 F. 케네디 보건복지부 장관 등 새 트럼프 행정부 내각 장관 중 5명이 암호화폐 지지자이며, 머스크와 하워드 러트닉처럼 시장에 익숙한 이름도 있습니다. 이들 중 볼츠, 루트닉, 가바드 세 사람은 실제로 암호화폐를 보유하고 있습니다. 러트닉은 수억 달러의 비트코인을 보유하고 있을 뿐만 아니라 그의 회사인 캔터 피츠제럴드에서 수년간 테더의 수탁 서비스를 제공해 온 비트코인 열혈 팬입니다.

이번 정부의 구성은 이전 정부와 완전히 다르며, 대부분 지지하는 상부 구조로 인해 암호화폐에 대한 규제 완화가 있을 것임은 분명합니다. 이번 행정부 임기 동안 암호화폐 자산에 대한 포괄적인 규제 프레임워크가 구축된다면, 이후 업계에 대한 규제 방향은 훨씬 더 명확해질 것입니다.

규제 외에도 트럼프의 기업들은 일찍이 사업 기회를 노렸고, 최근에는 투자와 자금 조달을 통해 암호화폐 산업을 확장하기 위해 많은 조치를 취하고 있습니다. 시장 소식통에 따르면 트럼프 미디어 테크놀로지는 인터콘티넨탈 거래소(ICE)와 암호화폐 거래소 백트 인수에 대해 논의 중이며, 얼마 전 트럼프 미디어 테크놀로지 그룹은 암호화폐 결제 서비스인 트루스 파이 신청서를 제출하며 암호화폐 결제 분야에 진출할 계획이라고 합니다. 이 회사의 움직임은 암호화폐에 대한 트럼프 대통령의 긍정적인 태도를 보여주는 또 다른 예시입니다.

이러한 요인으로 인해 시장은 코티지 코인 ETF에 대한 새로운 희망을 갖게 되었고, 결국 SEC 위원장이 물러나면서 코티지 코인을 둘러싼 증권 논쟁은 종식될 것으로 예상됩니다.

다른 한편으로, 코티지 코인 ETF의 방향성을 예측할 수 없더라도 월스트리트는 3조 달러가 넘는 거대한 시장을 포기하지 않을 것입니다. 전통적인 기관들은 투자자들이 암호화폐 자산을 포트폴리오에 더 쉽게 편입할 수 있도록 새로운 투자 상품과 파생상품을 개발하고 있습니다.

암호화폐 지수 제공업체 CF 벤치마크를 운영하는 수이 정은 주류 투자자들이 현물 비트코인 ETF를 통해 추세에 직접 노출될 뿐만 아니라 추가 상품을 통해 자산 클래스에 대한 노출을 맞춤화할 것이라고 말했습니다. 가장 인기 있는 상품으로는 암호화폐와 연계된 상품 선물과 수익이 발생하는 상품, 옵션을 통해 하방 보호를 제공하는 상품 등이 있습니다. 현재 나스닥 비트코인 지수에 대한 옵션을 출시할 계획입니다.

아스토리아 포트폴리오 어드바이저의 최고투자책임자인 존 데이비도 현재 자신이 운영하는 ETF 모델 포트폴리오에 비트코인 노출을 추가하는 것을 고려하고 있다고 언급했습니다.

전반적으로, 현재의 규제 배경에서 코티지 코인 ETF 붐은 아직 실현되기 어렵지만, 장기적으로 규제가 완화되고 투자자의 관심이 높아지면 기관이 트래픽 확보와 시장 경쟁을 위해 암호화폐 자산에 투자하는 것은 객관적인 현실이 될 것입니다. 상품 측면에서는 기관들이 더 이상 비트코인과 이더리움에만 국한되지 않고, 암호화폐 자산의 상품화와 표준화가 더욱 강화될 것이며, 파생상품이 봇물을 이루며 투자자들이 시장에 진입할 수 있는 길을 열어줄 수 있을 것입니다. 투자자들이 암호화폐 관련 상품에 투자할 수 있는 방법이 더 많아질 것으로 예상됩니다.

아직 출시되지 않은 신규 상품뿐 아니라, 기존 ETF도 이러한 추세의 혜택을 받을 것입니다. 예를 들어 오랫동안 비트코인보다 약세를 보였던 이더리움 현물 ETF를 생각해보십시오. 데이터에 따르면 11월 27일 기준 이더 현물 ETF의 순유입 자금은 약 2억 4천만 달러인 반면, 비트코인 현물 ETF의 순유입 자금은 303억 8천 4백만 달러로 서로 큰 차이를 보이고 있습니다.

이러한 이유로는 이더는 이미 가치의 견고성과 포지셔닝의 차이로 인해 비트코인에 비해 불리한 상황이었으며, 핵심 담보 기능이 SEC의 거부권과 제한으로 인해 다시 투자자들의 열기가 희석된 것으로 분석됩니다. 비용 측면에서 설명하자면, 투자자가 이더리움을 직접 보유할 경우 3.5%에 가까운 스테이킹 수익을 얻을 수 있지만 기관 ETF를 보유할 경우 이러한 무위험 수익을 얻을 수 없을 뿐만 아니라 0.15%에서 2.5%에 이르는 관리 수수료를 발행사에 추가로 지불해야 합니다.

그러나 규제의 변화로 이더 현물 ETF도 스테이킹에서 자유롭지 않을 수 있습니다. 스테이킹에 대해 강력히 반대했던 SEC가 태도를 바꿨고, 유럽에서도 선례가 있기 때문입니다. 최근 유럽 ETP 발행사인 21Shares AG는 자사의 핵심 이더 ETP 상품에 스테이킹을 추가할 것이라고 발표했습니다.

물론 ETF의 장점만큼이나 실제 자금 유입은 아직 지켜봐야 하며, 이더 역시 전통적인 자본에 대한 매력은 제한적입니다. 그레이의 솔라나 트러스트의 총 자산은 7천만 달러에 불과하며, 샨자이 코인의 투자 구매력은 생각만큼 낙관적이지 않은 것으로 보입니다. 이에 따라 블랙록의 디지털 자산 부문 책임자인 로버트 미치닉은 블랙록이 비트코인과 이더리움 외에는 암호화폐 상품에 거의 관심이 없다고 언급했습니다.

그러나 후속 승인이 어떻게 진행되든 간에 코티지 ETF에 대한 과대광고는 이미 시작되었으며, 오랫동안 병들어 있던 코티지 시장으로서는 이보다 더 좋은 기회는 없었을 것입니다.