이더의 바닥은 어디인가요? 이더리움 강세장이 임박했나요?

글: 마르셀 페흐만, 코인텔레그래프, 편집: 타오 주, 골든 파이낸스

거시경제 불확실성과 온체인 활동 급감으로 인한 매도 압력으로 16일 만에 이더리움 가격이 1,700달러 이상으로 상승했습니다. 반등에도 불구하고 이더리움은 올해 들어 현재까지 전체 토렌트 시장 대비 23% 하락했습니다.

일부 트레이더들은 이더리움이 '진정한' 탈중앙화 무허가 금융 시스템을 제공함으로써 강세장을 맞이할 준비가 되어 있다고 주장하지만, 과연 그럴까요?

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솔라나, 트론, BNB와 같은 경쟁자들과 달리 이더는 2025년에 사상 최고치를 기록하지 못한 몇 안 되는 주류 암호화폐 중 하나입니다.

일부 비평가들은 작업 증명 채굴을 포기하면 이더가 한때 경쟁자들에 비해 가졌던 경쟁 우위가 사라질 것이라고 주장했습니다.

이더리움 수수료 하락은 이더리움 가격 약세 신호

단기간에 불과하더라도 결국 이더리움은 경쟁사를 능가할 것이며, 지속적인 가격 상승을 뒷받침할 강력한 펀더멘털이 부족함에도 불구하고 "바닥"을 주장하는 영향력 있는 사람들은 그들의 예측을 축하하고 있을 것입니다. 그러나 이더리움의 수수료가 1월 이후 95% 하락한 것을 고려하면 이더리움의 즉각적인 급등 가능성은 낮아 보입니다.

이더리움 네트워크 일일 수수료. 출처: DefiLlama

이더리움 네트워크의 데이터 처리 수요가 낮기 때문에 내장된 소멸 메커니즘이 서약 보상을 지급하기 위한 신규 코인 발행의 균형을 맞추기에 불충분하여 ETH의 인플레이션을 초래했습니다.

총 가치 고정(TVL)에서 분명한 우위를 점하고 있음에도 불구하고, 이더 네트워크에 대한 수요 증가나 이더의 희소성 증가로 이어지지 않기 때문에 트레이더들은 일반적으로 이 지표에 큰 관심을 보이지 않습니다.

그 결과, 이더리움의 펀더멘털이 개선되더라도 ETH 보유자들의 낙관론은 감소하고 있으며, 경쟁자들(특히 솔라나 및 XRP 투자자)은 미국에서 현물 교환 거래 펀드(ETF)가 승인되기를 희망하고 있는 것으로 나타났습니다. 희망적입니다. 현재 미국의 현물 ETF는 비트코인과 이더리움에만 투자할 수 있기 때문에 추가 발행이 이뤄지면 기관의 잠재적 수요가 줄어들 수 있습니다.

더 우려스러운 점은 4월 21일부터 4월 23일 사이에 미국 상장 이더리움 현물 ETF에서 1천만 달러의 순유출이 발생한 반면, 유사한 비트코인 상품은 기록적인 유입을 보였다는 점입니다.

역사적으로 이더리움 가격 상승이 오래 지속되는 경우는 드물다

역사적 증거에 따르면 ETH의 성과는 경쟁 종목과 비교했을 때 오래 지속되지 않아 이더리움 상승이 지속될 가능성을 낮췄습니다.

토렌트 중 이더리움의 시장 점유율. 출처: 트레이딩뷰 / 코인텔레그래프

예를 들어, 이더리움 가격이 1,100달러 아래로 떨어졌을 때, 코티지 코인 시장 점유율은 2022년 6월 약 26.5%로 최저치를 기록했습니다. 2022년 8월에 2,000달러까지 급등한 후 모멘텀이 약해졌고 3개월도 채 지나지 않아 이더리움 가격은 1,200달러 아래로 떨어졌습니다. 2023년 4월에 이더리움이 2,000달러를 회복하기까지 8개월을 기다려야 했기 때문에 많은 투자자들이 갑작스러운 조정에 실망했을 것입니다.

2021년 4월에도 비슷한 상황이 발생하여 이더리움의 코티지 시장 점유율이 26.8%로 바닥을 찍었습니다. 이후 이더리움 가격은 2021년 5월 2,100달러에서 4,200달러로 상승했지만, 다음 달에는 2,000달러 아래로 떨어졌습니다. 다시 말하지만, 사이클의 정점 부근에서 매수한 트레이더는 투자금을 회수하기 위해 6개월을 기다려야 했습니다. 이러한 역사는 이더리움 트레이더에게 빨리 수익을 내야 한다는 교훈을 주며, 이는 사상 최고치를 경신할 가능성을 낮춥니다.

이전 이더리움 강세장의 원인을 정확히 파악하기는 어렵지만, 특히 유틸리티 토큰에서 NFT 시장, AI, 밈 코인, 그리고 가장 최근에는 RWA 토큰화로 이야기가 옮겨가면서 그 원인을 정확히 파악하기는 더욱 어려워졌습니다. 일부 인플루언서들은 이더리움이 모멘텀을 얻고 있다고 생각하지만, 다른 이들은 이더리움이 비트코인 성과에 비해 15% 더 하락할 수 있다고 경고합니다.

마지막으로, 역사적 증거는 이더리움의 가격이 전체 시가총액에 비해 바닥을 치더라도 지속적인 상승을 뒷받침하지 못한다는 것입니다.