유동성 썰물: 누가 이더리움의 바벨탑을 지키고 있을까요?

저자｜Jocy @IOSG

서문

나는 당신이 처음 2 주 동안의 Consensus HK 기록의 많은 부분을 보았을 것이라고 믿습니다. 나는 그것들을 반복하지 않을 것이지만, 나는 그들 대부분을 돌파구에 대한 전망과 곰 시장이 도래했다는 믿음없이 업계에 대한 실망으로 요약 할 수 있습니다. 그 주는 또한 P와 KOL의 잔치였으며, 홍콩 여행에서 저를 놀라게 한 것은 그 합리성, 펀드와 기업가보다 더 열심히 일하는 P와 KOL, 그리고 많은 자격을 갖춘, 모든 거래를 항상 마무리할 수 있는 초현실적인 투자자들, 그들 중 많은 사람들이 90% 또는 BTC를 거래하고 항상 10% 활성 솔 포지션, 다음 거래를 위해 이틀 이상 여유가 없는 항상 10% 활성 솔 포지션을 거래하는 사람들이라는 점이었다. PVP와 스프린트에서는 항상 10%의 액티브 솔 포지션을 유지하며, 매번 수익에 상관없이 이 포지션을 실행합니다. 밈 열풍과 관심 경제로 인해 홍콩에서 가장 활발한 논의가 이루어지고 있습니다.

카이토의 승리는 관심에 가격이 매겨지고 빠르게 수익을 실현할 수 있는 KOL의 황금기를 열었습니다. 이와는 대조적으로 이더리움 생태계 전체는 생기가 없고, 공허한 이상주의적 외침에 귀를 기울이지 않는 현실을 확인했습니다. 소위 가치 투자자는 깊이 갇혀 있고, 장기 보유자는 이더를 견디기 시작했고, 솔라나로 전환했으며, 많은 사람들이 이더 스타트업 헝그리 정도를 보지 않습니다(반대로 솔라나, 개발자가 L2/Ether에 가서 연결을 설정하기 위해 평균 2주를 기다릴 때, 솔재단은 도킹 풀링 그룹을 완료하는 데 이틀이 필요하지 않음), 솔재단은 가장 일반적이지 않습니다. 암호화폐 업계의 거물이 의도적으로 이번 강세 미니 사이클에서 장기 보유자를 낙담시키고 단기 트레이더에게 보상을 주는 것 같지만, 제 생각에는 이것은 이더와 같은 업계 리더가 활동하지 않거나 위기를 인식하지 못하는 것에 대한 경종이며 시장이 경종을 울리고 있다고 생각합니다.

단기주의 만연: 산업 가치의 통과의례

동시에 모두가 변장을 벗고 강세장이 끝나면 큰 수익을 내고 싶어 할 때, 많은 사람들이 이상도 신념도 없이 무자비한 차익 거래 도구로 전락하기 시작하고,아무도 신경 쓰지 않는다. 아무도 업계의 미래에 대해 신경 쓰지 않고 모두가 사이클의 마지막 돈을 벌고 싶어합니다. 거래소는 자신의 프로젝트와 체인을 지원하기 위해 상장 기준을 포기하고 자체 투자 프로젝트 중 일부를 상장 할 수 있습니다. 왕급 프로젝트는 tge를 마지막 ATM으로 사용하고 시장 조성자는 항상 무료로 칩을 얻기 위해 BD와 브랜딩에 의존하여 사이클의 장군이되었으며 전체 VC 코인의 하락 추세에서 평균 중간 크기 mm는 순이익이 4 천만 달러에 가까워 질 수 있습니다.누구나 업계의 미래에는 관심이 없으며 모두가 사이클의 마지막 돈을 벌고 싶어합니다. 거의 4천만 달러에 가까운 순이익; 모든 것이 장기주의에서 단기 거품과 투기로 옮겨가고 있는 것 같고, 이 사람들이 하는 일은 스타트업을 더 심오한 방식으로 구축하기 위해 고수하고 있는 일부 사람들에게 영향을 미치고 있는 것 같습니다.

이런 순간은 2018/2022년과 매우 유사하며, 업계에서 희망과 인정을 받지 못해 실무자들이 떠나고 있는 매우 냉정한 상황입니다. 모두가 약세장에서 살아남기 위해 할 수 있는 모든 것을 다하고 있습니다. 아직 시작하고 일을 하고 있는 팀들은 고통스러울 것이며, 항상 확고한 가치관을 가져야 할 것입니다. 실무자와 투기꾼 모두 머니 게임 버튼을 누르기 전에 얼마나 많은 현금을 가져갈 수 있는지를 목표로 하는 단기적인 게임으로 보고 있습니다.

홍콩 방문을 요약하면, 업계에서 가장 성공한 기업가로서 이더리움 업계를 이끌었느냐, 아니면 업계를 허무주의로 이끌었느냐에 대한 공식적인 판단을 내리는 큰 통과의례였다고 할 수 있습니다.

이더넷 생태계의 도전과 변화

이 버전을 너무 오래 읽지 않아서: 덴버 인프라의 창업자는 매우 약세이지만, 앱과 AI의 창업자는 모두 강세입니다.

덴버의 여행은 여전히 많은 감동적인 장면, 수년간 꾸준히 구축해온 창립자와 개발자, 그들 중 일부는 갑자기 청나라가 곧 죽을 것이라는 말을 듣고 그것을 믿지 않기로 선택했습니다. 이더리움 생태계에는 항상 정돈된 문화가 있었고, 그들은 지금까지 원활하게 자금을 조달할 수 있었고, 자신들보다 좋지 않은 많은 프로젝트가 토큰 투기 시장에서 잘하는 것을 보았기 때문에 언젠가 자신들이 자금을 조달하지 못하고 발행한 코인이 다른 에어코인처럼 제로화될 것이라고는 생각하지 못했을 것입니다. 런웨이의 마지막 6~9개월이 지나서야 그들은 수익과 사용자 기반을 갖춘 실제 제품을 만들어야 한다는 것을 깨달았고, 이더리움의 문제점이 무엇인지 진지하게 생각하기 시작했습니다. 물론 너무 늦은 것은 아니지만, 그들에게는 과감한 삭감과 과거의 자신에 대한 완전한 거부가 필요했고, 이는 창업자가 확신하지 못하는 방향에 베팅하는 것일 뿐 아니라 자신의 전 인생을 걸고 있는 것이기 때문에 큰 도전이었습니다. 불완전한 통계에 따르면 현재 이더리움과 EVM 생태계에 깊이 투자된 프로젝트의 자금이 수천억 달러에 달하며, 1, 2차 시장 가치를 합치면 1조 달러가 넘는다고 하니 이 프로젝트들이 이더리움에 남을 것인가, 아니면 떠날 것인가 하는 문제가 앞에 놓여 있습니다. 예를 들어, 리도의 설립자 콘스탄틴은 두 번째 이더리움 재단을 설립하고 싶다는 트윗을 올리자마자 유니스왑을 비롯한 이더리움 에코디파이의 설립자들로부터 수백 개의 DM을 받았지만, 물론 이것은 여전히 합의가 필요한 과제입니다.

과거에 업계 기술 진영의 주류였고, TEE/zkTLS/롤업 등 기술 제품과 솔루션이 널리 채택되어 시장을 지배해 왔으며, 이제는 업계 기술의 주류가 되는 것에 지친 이더리움 생태계 기업가들이 또 다른 물결을 일으키고 있습니다. 그러나 이들은 최종 사용자나 니즈가 없는 프로토콜에 훌륭한 솔루션을 제공하는 것이 창업에 큰 도움이 되지 않는다는 사실에 지쳤고, 이제는 AI 연구에서 나오는 흥미로운 새 논문에 흥분하고 있습니다. 솔직히 이런 창업자들은 소수에 속하며 한 산업을 깊이 파고들어 실행 가능한 솔루션을 만들 수 있는 몇 안되는 사람들 중 하나이며, 이들이 많으면 효과가 있는 솔루션을 찾기가 훨씬 쉬워질 것입니다. 이러한 창업자 중 많은 수가 떠나기로 결정한다면 전체 이더리움 인프라에 미치는 영향은 최소 3~5년 정도 늦춰질 것이라고 생각합니다.

AI와 Web3 융합의 놀라운 에너지

처음에는 모두가 덴버 인프라가 영감이 없고 생기가 없다고 말했지만, 하루 평균 3~4개의 새로운 AI*Web3 프로젝트에 대해 이야기를 나누면서 이더 커뮤니티가 다음과 같은 긍정적인 수용을 하는 것을 보았습니다. AI 및 기타 신흥 기술뿐만 아니라 디트랜싱/추론/디핀과 같은 영역에서 혁신적인 시도를 하고 있습니다. 이더리움은 새로운 기술 트렌드에 적극적으로 적응하고 새로운 애플리케이션 시나리오를 모색하고 있습니다.

▲오픈마인드는 유슈 테크놀로지와 협력하여 로봇AI, 데스톰, 디테크가 웹3에서 사용되는 최초의 AI 에이전트가 되도록 만들었습니다. 덴버에서 공개한 DePAI의 오픈소스 제품인 RobotAI를 만들었습니다

매크로 혜택 완화, 암호화폐는 유지

하지만 대부분의 미국 기관들과 거래하면서 저는 사람들이 암호화폐 정책과 상승장 완화에 대해 매우 낙관적인 아시아와는 완전히 다른 그림이라는 것을 알게 되었습니다. 미국 은행들은 이미 암호화폐 자산을 에스크로에 맡기는 정책을 통과시켰으며, 곧 BTC/ETH를 담보로 제공하는 것을 점진적으로 허용하고 채굴 장비로까지 확대할 예정입니다. 일본에서는 10%에 달하는 업계 대출 금리를 3~4% 또는 마이너스 금리까지 조정할 수 있어 업계에 유동성이 다시 공급될 것입니다. 유니스왑과 코인베이스는 기존 업계 투자자들이 토큰을 더 잘 평가하고 구매할 수 있도록 토큰화된 증권 모델을 설계하는 것을 고려하고 있습니다. 규제 완화의 혜택은 이번 사이클에서 우리가 상상할 수 있는 것보다 훨씬 클 것이므로 저는 향후 2년 동안 매우 좋은 거시적 환경을 맞이하는 시장에 대해 매우 낙관적입니다. 많은 사람들이 이번 강세장이 끝났다고 말하지만 저는 그렇게 보지 않습니다. 모든 강세장에는 매크로 시장의 협력뿐만 아니라 암호화폐 내생적인 시장 자체 혁신과 새로운 애플리케이션이 등장하는데, 이번 사이클에서는 아직 진정한 의미의 혁신을 보지 못했다면 그것은 가짜 강세장이 될 것입니다. 향후 2년 안에 더 많은 전통적인 기업/국가 체제까지 L2 네트워크로 이동하여 자체 탈중앙화 네트워크를 발행할 수 있을 것으로 예상되며, L2 상거래의 붐에 힘입어 이더 L1의 성장과 가치 포착을 다시 촉진할 수 있을 것입니다.

이더리움 거버넌스 리팩토링: 주류와 상업성을 향해

덴버 3일차 이더글로벌의 프라그마에 참석하면서, 저는 이더의 새로운 조직 변화에 대해 밝힌 두 명의 하드코어 EF 개발자들을 만났습니다. 그중 가장 흥미로운 사람 중 한 명은 과거 이더리움 핵심 개발자 커뮤니티에서 명성과 명성을 떨쳤던 @dannyryan이며, 이더리움이 주류 세계와 상업화로 나아가는 것을 돕는 새로운 시대의 컨센시스의 임무를 맡게 될 Etherealize>도 함께했습니다. 재단의 두 공동 대표인 샤오웨이(@hwwonx)도 2016년부터 비탈릭을 따라 남북에서 싸우기 위해 수년 동안 이더에 깊이 헌신하고 있습니다(2019 이더 인 베이징 해커톤 선발일 사진, 비탈릭 옆에 앉아 있는 모습), 또한 토마스(@tkkonx)는 중국에서 이더의 발전을 위한 새로운 프로젝트 등 여러 새로운 프로젝트에 참여하고 있습니다. 이더마인드의 창립자로서 전체 이더 생태계 프로젝트에 대해 잘 알고 있으며, 서드파티 개발사로서 지속 가능한 비즈니스 로직에 정통하여 이더가 인프라와 상용화 경로 사이에서 균형을 찾는 데 도움을 줄 수 있습니다.

▲ 첨부 2019 이더리움 인 베이징 해커톤 데이에 비탈릭의 옆에 앉은 사람은 공동 창업자인 샤오웨이(@hwwonx)입니다

비탈릭도 다른 창업자들과 마찬가지로 팀 규모가 커서 이끌기가 쉽지 않다는 고민을 하고 있습니다. 밀라디 이모티콘 트위터 아바타부터 크립토 OG의 실망, 월드 오브 워크래프트의 반인반수 드루이드 이미지로 교체한 후 커뮤니티의 목소리에 대한 그의 마음을 화해로 표현하고 다음날 이더리움의 새로운 팀 구조를 공식 발표하기까지 비탈릭의 여정을 분석해볼 수 있습니다. 이더는 아마도 역사상 최초의 진정한 탈중앙화 조직이자 경제일 것이며, 이제 막 서른 살이 된 이 사람에게 좀 더 관대해야 합니다. 그가 조직의 구조와 이더리움 앱의 상용화를 관리하는 데 특별히 인상적인 일을 하지 않은 것은 사실이지만, 그보다 더 훌륭하게 조직을 이끌고 성과를 창출할 수 있는 사람이 또 누가 있었을까요? 아마도 이더채널은 엘론 머스크에게 배워 일부 무책임한 개발자와 허위 직책을 제거할 책임이 있는 DOGE 징계위원회를 만들고, 기여도와 KPI의 가치를 측정하는 방법은 V-god 앞에서 중요한 문제입니다. 또한 내부 핵심 개발자들에게 보다 명확한 가치 제안과 개발 요구사항을 제시하고 관리팀에게 보다 구체적인 로드맵과 관리 시간 제약을 부여하면 이더를 커뮤니티와 선출된 거버넌스에 더 잘 돌려줄 수 있을 것입니다. 웹3.0의 초석인 이더리움은 또한 증가하는 애플리케이션 수요를 해결하기 위해 레이어2 솔루션과 기술 업그레이드를 적극적으로 모색하고 있습니다.

구세주는 없었습니다. 더 많은 앱 창업가들을 격려해야 한다

기술 R&D가 지금 이더리움에 그렇게 중요할까요? 2017년에도 중요하고, 2020년에도 중요하고, 2022년에도 중요할 수 있지만 지금은 기술보다 애플리케이션이 더 중요할 수 있습니다. 이더리움의 다음 중요한 이정표이자 생태계 구축자들에게 가장 큰 확신을 줄 이정표는 이더가 세대를 뛰어넘는 슈퍼 애플리케이션을 생산할 수 있는지 여부일 것입니다.

많은 사람들이 비탈릭을 이더리움의 구세주로 여기고 이더리움이 업계의 구세주라고 생각하지만, 구세주는 결코 존재하지 않았습니다. 제가 지난 트윗에서 당부했듯이, 업계에서 풍부한 자본 축적과 안정적인 상업적 수익을 얻은 모든 조직은 이더리움의 일부 오픈소스 조직에 기부하거나 업계의 젊은이들에게 더 나은 기회를 창출함으로써 실제로 업계의 미래에 기여해야 하며, 또한 보조금의 지원을 받는 것 외에도 많은 스타트업은 여전히 자금 조달 지원이 필요합니다. 많은 기업가들은 여전히 금융 지원이 필요하며, 이러한 산업 코티지 코인 피 세척의 물결에서 이미 흔들리는 아시아 펀드에 큰 타격을 입히고 많은 펀드가 폐쇄되거나 두 번째 수준으로 전환하기 시작했으며 아시아 기업 환경이 어렵고 아시아 기관이 VC에 투자 할 손실이 발생하면 업계도 더욱 얇아 질 것입니다. 여기서 저는 여전히 이더넷의 생태 조직을 요구하며, 초기 벤처 캐피탈 지원을 놓치지 않아야 하며, 모든 거래소가 매년 수익의 1~2%를 이더넷 오픈 소스 생태계의 발전과 혁신을 지원하기 위해 사용할 수 있도록 권장합니다.

다음 강세/약세 사이클에서 이더는 소멸할까요?

이더를 팔아주세요, 10년을 내다보고 2020~2030년에 일어난 일을 2030년에 돌아보면 2025년의 의심과 소음은 실제로 중요하지 않으며 10년의 관점에서 가치와 혁신을 판단하는 것이 훨씬 더 우선 순위가 높다는 것을 알 수 있을 것입니다. 생각해야 할 우선순위가 더 높습니다.

낙관론자들은 종종 옳으며, 어렵고 격동적인 시기일수록 자신감과 낙관성을 유지하는 것이 더 중요합니다.