연준은 언제 금리를 인하할까요, 아직은 아니라면?

거의 1년 동안 현 금리를 유지하면서 모든 시선은 연방준비제도이사회가 금리를 인하할지 주목해 왔습니다. 2024년 5월의 비농업 고용(NFP) 수치는 연준이 조만간 금리를 인하할 의향이 없음을 보여줍니다. 이는 중요한 질문을 제기합니다. 지금이 아니라면 언제가 될까요?

연준이 곧 금리를 인하하지 않을 이유
최근 경제 지표는 강세와 약세 사이를 오가며 엇갈린 모습을 보이고 있습니다. 가장 최근에 발표된 중요한 소식은 5월 비농업 고용이 27만 2,000명 증가하여 예상을 뛰어넘었다는 보도였습니다. 이러한 견고한 일자리 증가는 즉각적인 연준 금리 인하에 대한 설득력을 떨어뜨리고 있습니다.
CME의 FedWatch 도구에 따르면 금리 선물은 현재 연준이 9월 또는 11월까지 금리를 인하하지 않을 것으로 예상하고 있습니다. 1분기 경제 활동의 연율 성장률이 1.3%에 그친 데다 소비자 지출 증가율이 기존 2.5%에서 2%로 하향 조정되면서 이러한 경계감이 더욱 강화되고 있습니다. 소비자 지출이 GDP의 3분의 2 이상을 차지한다는 점을 고려할 때, 이번 수정은 연준의 신중한 입장을 강조합니다.
시장 심리는 경제 성장률 둔화 전망으로 인해 올해 7번의 금리 인하를 예상하는 것으로 시작되었습니다. 그러나 최근 데이터에 따르면 일자리 증가세가 예상보다 강세를 보임에 따라 금리 인하 전망은 점점 더 보수적으로 바뀌면서 2번으로 낮아졌습니다.

연준이 금리를 높게 유지하면 어떻게 될까요?
높은 이자율을 유지하는 것은 여러 가지 경제적 영향을 미칩니다:

경제 불황
높은 금리는 경기 둔화 또는 불황으로 이어질 수 있습니다. 소비자와 기업의 차입 비용이 상승하여 지출과 투자가 감소합니다. 이는 결국 경제 성장을 크게 둔화시킬 수 있습니다.

주식 시장 활동 감소
높은 금리는 주식 시장의 열기를 약화시키는 경향이 있습니다. 투자자들은 높은 금리로 인해 더 나은 수익을 제공하는 채권형 증권으로 자금을 옮기는 경우가 많습니다. 이러한 변화는 주가 하락과 시장 유동성 감소로 이어질 수 있습니다.

소비자 영향
소비자들은 모기지, 자동차 대출, 신용카드 등의 대출 비용 증가에 직면하게 됩니다. 이는 가처분 소득을 감소시키고 소비자 지출을 둔화시켜 경제 성장에 더 큰 영향을 미칠 수 있습니다.

기업 과제
또한 기업은 차입 비용 증가로 인해 자본 지출과 확장 계획이 축소될 수 있습니다. 이는 비즈니스 성장과 혁신을 둔화시켜 더 광범위한 경기 침체로 이어질 수 있습니다.

연준이 금리를 인하하려면 어떻게 해야 할까요?
연준이 금리 인하를 고려하려면 몇 가지 조건이 충족되어야 합니다:

인플레이션의 지속적인 감소
연준이 선호하는 인플레이션 지표인 개인소비지출(PCE) 물가지수는 4월에 전년 대비 2.7% 상승하여 여전히 중앙은행의 목표치인 2%를 상회하는 것으로 나타났습니다. 금리 인하를 고려하기 전에 인플레이션의 일관되고 명확한 하락 추세가 필수적입니다.

경기 침체
경제 성장 둔화가 더 뚜렷해지면 연준은 금리 인하에 나설 것입니다. 현재 데이터는 엇갈린 신호를 보여주고 있으며, 연준은 경기 둔화에 대한 보다 확실한 증거가 필요합니다.

노동 시장 조정
연준은 노동 시장의 강세를 보호하는 것을 목표로 합니다. 고용 데이터의 약화 조짐이 보이면 연준은 일자리 성장을 지원하기 위해 통화 정책 완화를 고려할 수 있습니다.

연준은 언제 금리를 인하할까요?
골드만 삭스에 따르면 연준은 올해 9월과 4분기에 두 차례 금리를 인하할 것으로 예상됩니다. 이러한 예측은 GDP 성장률 둔화와 무역 적자 확대에 대한 전망과 일치합니다. 다가오는 6월과 7월의 연준 회의가 중요하며, 7월 회의에서는 금리 인하 가능성에 대한 추가 지침을 제공할 것으로 예상됩니다.
모닝스타의 수석 미국 시장 전략가인 데이비드 세케라는 연준이 9월에 금리 인하를 시작할 것이라고 전망하며 이러한 심리를 반영했습니다. 세케라는 인플레이션이 예상대로 완만해지고 경제 성장이 둔화된다면 연준이 7월 회의에서 금리 인하 신호를 보낼 것으로 예상합니다.

잠재적 시나리오
연준이 올해 금리를 인하하지 않는다면 미국 주식 시장에 상당한 영향을 미칠 수 있습니다. 세케라에 따르면 시장이 상승하기 위해서는 금리 인하가 필요합니다. 금리 인하가 없다면 경기 침체 위험이 커지고, 이는 주식 시장 침체와 더 광범위한 경제 문제로 이어질 수 있습니다.

앞으로의 전망
금리 인하로 가는 길은 불확실성으로 가득 차 있습니다. 연준의 결정은 향후 경제지표, 특히 인플레이션과 일자리 성장률에 큰 영향을 받을 것입니다. 투자자와 시장 참여자는 연준이 이러한 복잡한 역학 관계를 탐색하는 동안 잠재적인 변동성에 대비해야 합니다.
요약하면, 연준이 당장 금리를 인하할 태세는 아니지만 경제 상황에 따라 올해 말에 금리 인하가 이뤄질 수 있다는 징후가 있습니다. 항상 그렇듯이 불확실한 시기에는 경계심과 적응력이 투자자의 핵심이 될 것입니다.