누가 조용히 디파이 자산 배분의 기본 로직을 다시 쓰고 있을까요?

저자: Nomos Labs 출처: mirror

소개: 괴짜의 장난감에서 월가의 새로운 인기 상품으로, DeFi는 어떻게 성공할 수 있었을까요?

지난 몇 년 동안 금융계에서는 DeFi(탈중앙화 금융)라는 유행어가 계속 회자되고 있습니다. 몇 년 전, 괴짜들이 이더를 기반으로 이상하고 기발한 금융 도구를 만들기 시작했을 때만 해도 이러한 '장난감'이 전통적인 월스트리트 금융 대기업의 관심을 끌 것이라고는 아무도 생각하지 못했습니다.

2020년부터 2021년까지를 돌아보면 디파이는 어지러울 정도로 빠른 속도로 성장했습니다. 당시 전체 시장의 락인 거래량(TVL)은 10억 달러 이상에서 1780억 달러로 치솟아 최고치를 기록했습니다. 유니스왑, 에이브, 이 낯설게 들리는 프로토콜의 이름은 넷레드 프로젝트의 글로벌 암호화폐 세계가 된 시기였습니다.

그러나 대부분의 일반 투자자에게 디파이는 항상 함정이 가득한 미로와 같습니다. 지갑 운영은 골치 아프고, 스마트 컨트랙트는 화성인처럼 이해하기 어렵고, 자산이 한순간에 해킹당할지도 모른다는 매일의 두려움은 말할 것도 없습니다. 데이터에 따르면 투자 기관의 전통적인 금융 시장인 디파이가 인기가 많다고 해도 실제 현장에서 차지하는 비중은 5% 미만입니다. 한편으로는 투자자들이 시도해보고 싶어 하지만, 다른 한편으로는 여러 가지 문턱 때문에 행동을 망설이고 있습니다.

DETF는 다리와 같아서 한쪽 끝은 '진입하기 어려운' 디파이 신대륙과 연결되고 다른 한쪽 끝은 기존 금융 상품에 익숙한 수많은 투자자와 연결된다고 이해할 수 있습니다. 다른 쪽 끝은 전통적인 금융 상품에 익숙한 수많은 투자자와 연결되어 있습니다. 기존 기관은 익숙한 금융 계좌에 계속 투자할 수 있고, 블록체인 애호가는 게임처럼 쉽게 투자 전략을 결합할 수 있습니다.

그렇다면 DeETF는 어떻게 디파이의 성장과 함께 주목받게 되었을까요? 어떻게 진화했으며 어떻게 온체인 자산 관리의 새로운 세력이 되었을까요? 지금부터 '디파이'의 탄생부터 시작하여 이 새로운 금융 종의 비하인드 스토리에 대해 이야기해 보겠습니다.

1부: DeFi에서 DeETF로: 온체인 ETF 개발의 역사

(I) 초기 탐색( 2017-2019): 초기 시도와 묻혀 있던 매복

디파이가 금융 혁명이라면 그 시작은 이더와 분리할 수 없습니다.2017년과 2018년 사이 이더. 메이커다오와 컴파운드와 같은 몇몇 초기 프로젝트는 탈중앙화 금융의 가능성을 세상에 처음 보여주었습니다. 당시에는 생태계의 규모가 아직 매우 제한적이었지만, 대출과 스테이블코인 같은 새로운 금융 놀이가 이미 괴짜 커뮤니티에서 작은 물결을 일으켰습니다.

2018년 말, 2019년 초에는 사람들이 복잡한 시장에 얽매일 필요가 없는 전례 없는 "자동화된 시장 조성자(AMM)" 모델을 제공하는 유니스왑(Uniswap)이 갑자기 등장했습니다. 유니스왑은 연초에 출시되어 복잡한 오더북에 얽매이지 않고도 훨씬 쉽게 '거래'할 수 있는 전례 없는 '자동화된 시장 메이커(AMM)' 모델을 제공했습니다. 2017년부터 2018년까지 메이커다오와 컴파운드는 탈중앙화 대출과 스테이블코인의 가능성을 보여주었습니다. 이후 2018년 말과 2019년 초에 출시된 유니스왑의 자동화된 시장 메이커(AMM) 모델은 온체인 거래를 크게 간소화했습니다. 2019년 말, 탈중앙 금융의 TVL은 6억 달러에 육박했습니다.

그럼과 동시에 전통적인 금융 문제도 조용히 시작되었습니다. 일부 예리한 금융 기관은 조용히 블록 체인 기술을 배치하지만 현재로서는 여전히 복잡한 기술 문제에 시달리고 있으며 실제로 참여할 수 없습니다. 아무도 "DeETF"의 개념을 명확하게 제시하지는 않았지만, 전통적인 자본과 <디파이> 사이의 다리가 시급히 필요한 이 단계는 첫 등장 단계에 있습니다.

(2) 시장 발생과 개념 형성(2020~2021년): DeETF의 데뷔 전야

2020년 2020년, 갑작스러운 전염병의 발생으로 세계 경제의 방향이 바뀌었습니다. 이 기간 동안 디파이가 폭발적으로 증가했고, TVL은 10억 달러에서 1년 후 1,780억 달러로 급증하는 등 놀라운 속도로 성장했습니다.

투자자들이 미친 듯이 몰려들어 이더리움 네트워크가 막힐 정도였고, 한 번에 거래 수수료가 100달러가 넘는 극단적인 상황도 발생했습니다. 모빌리티 채굴, 소득 농장 및 일련의 눈부신 새로운 모델로 인해 시장은 빠르게 뜨거워졌지만 동시에 엄청난 사용자 참여 임계값도 노출되었습니다. 많은 일반 사용자들은 "투기보다 훨씬 더 어려운 디파이를 해보세요!"라고 외쳤습니다.

이 무렵 일부 전통 금융 회사들이 이 기회를 놓치지 않고 포착하기 시작했습니다. 캐나다 상장사인 DeFi Technologies Inc.(티커: DEFTF)가 대표적인 회사입니다. 이 회사는 원래 전통적인 비즈니스와 관련이 없는 암호화폐를 사용했지만, 2020년에 결정적인 전환을 통해 사용자가 기존 거래소에서 주식을 사고 파는 것처럼 간단하게 참여할 수 있는 금융 상품의 주류인 디파이 계약(예: 유니스왑, 에이브)을 추적하기 시작했습니다; 디파이 세계. 이 상품의 등장은 "DeETF"라는 개념이 공식적으로 싹트기 시작했다는 신호이기도 합니다.

동시에 탈중앙화 트랙도 조용히 움직이고 있습니다. DeETF.org와 같은 프로젝트는 스마트 컨트랙트를 통해 직접 ETF 포트폴리오 관리를 탈중앙화하려는 시도를 시작하고 있지만, 아직은 초기 단계에 불과합니다.

(C) 시장 변화와 모델 성숙(2022~2023년): DeETF 공식화

디파이의 불길은 오래가지 않았습니다. 2022년. 연초에 테라의 붕괴, FTX의 파산, 일련의 블랙스완 사건으로 인해 투자자들의 신뢰가 거의 무너졌고, 디파이의 시가총액은 1,780억 달러에서 400억 달러로 급감했습니다.

그러나 위기는 종종 기회와 함께 찾아옵니다. 시장의 격렬한 충격으로 사람들은 디파이 분야에 더 안전하고 투명한 투자 도구가 절실히 필요하다는 것을 깨닫게 되었고, 이는 결국 'DeETF'의 개발과 성숙을 이끌었습니다. 이 기간 동안 'DeETF'는 더 이상 단순한 개념이 아니라 점차 두 가지 명확한 모델로 발전했습니다.

• 전통 금융 채널이 더욱 강화되었습니다: DeFi Technologies와 같은 조직은 이러한 상황을 활용하여 상품 라인을 확장하고 점점 더 강력한 ETP(상장지수상품)를 출시하고 캐나다 토론토 증권거래소와 같은 전통적인 거래소에 상장했습니다. 이 모델은 개인 투자자의 참여 문턱을 크게 낮추며 기존 기관에서도 선호합니다.

• 중앙화 모델로 체인의 부상: 같은 기간에 DeETF.org, Sosovalue 및 기타 온체인 플랫폼도 공식적으로 온라인에서 스마트 계약을 통해 직접 자산 관리 및 포트폴리오 거래를 수행합니다. 이러한 플랫폼은 중앙화된 수탁 기관이 필요하지 않으며 사용자가 직접 포트폴리오를 생성, 거래, 조정할 수 있습니다. 특히 암호화폐 네이티브 사용자와 절대적인 투명성을 원하는 투자자에게 매력적입니다.

이 두 모델의 병행 개발은 한편으로는 전통적인 금융 채널을 통해, 다른 한편으로는 완전한 탈중앙화 및 온체인 투명성에 중점을 두는 등 < DeETF> 트랙을 점차 명확하게 만듭니다.

(4) 장점은 점차 나타나지만, 도전과제도 무시할 수 없습니다

현재까지의 개발 과정에서 DeETF는 점차 고유한 장점을 입증했습니다.

• 사용 편의성, 참여 문턱 크게 낮춤: 기존 모델과 체인 모드 모두 개인 투자자의 참여 문턱을 크게 낮췄습니다.

• 투자가 더욱 투명하고 유연해졌습니다: 체인 모드에서는 24시간 연중무휴 거래가 가능하며 자산 포트폴리오를 언제든 조정할 수 있습니다.

• 위험 관리 및 투자 다각화: 투자자는 단일 자산 변동 위험을 줄이기 위해 다중 자산 포트폴리오를 쉽게 구축할 수 있습니다.

그러나 동시에 문제점도 점차 드러나고 있습니다.

• 규제 환경이 불확실합니다: 미국 증권거래위원회(SEC)의 암호화폐 ETF 규제는 매우 엄격하고 규제 준수 비용도 여전히 높습니다.

• 스마트 계약 보안 위험: 2022~2023년 동안 해커의 공격으로 인해 약 14억 달러의 손실이 발생한 디파이 계약은 여전히 투자자들에게 우려의 대상이 되고 있습니다.

그러나 이러한 어려움에도 불구하고 DeETF는 여전히 금융 시장의 미래를 위한 핵심 혁신 중 하나로 여겨지고 있습니다. 전통적인 투자자와 암호화폐 시장 사이의 경계를 허물고 자산 관리를 더욱 민주적이고 지능적으로 만들 수 있기 때문입니다.

2부: 신흥 프로젝트의 부상, DeETF의 꽃을 피우다

(a) 단일 모델에서 다양한 탐색으로: DeETF의 새로운 상황

style="text-align: 왼쪽;">DeETF의 개념이 점차 시장에서 받아들여지면서 이 신흥 분야도 2023년 이후 '개화' 단계에 접어들었습니다. 단일 ETP(상장지수상품) 모델만 존재했던 초기와 달리, 오늘날 DeETF는 두 가지 경로를 따라 빠르게 진화하고 있습니다.

하나는 DeFi와 같은 정식 거래소 발행을 통해 전통 금융의 논리를 계속 따르는 것입니다. 기술을 통해 지속적으로 DeFi 자산 클래스를 풍부하게 하여 기존 투자자들이 주식 구매처럼 체인 자산에 쉽게 투자할 수 있도록 하는 것입니다.

다른 하나는 더 급진적이고 암호화폐의 정신에 더 가까운 순수 온체인, 탈중앙화 방식입니다. 순수 온체인 탈중앙화 DeETF 플랫폼입니다. 사용자는 중개 계좌나 고객알기제도(KYC)가 필요 없고, 암호화폐 지갑만 있으면 체인에서 자산 포트폴리오를 직접 생성, 거래, 관리할 수 있습니다.

특히 지난 2년 동안 온체인 네이티브 자산 포트폴리오의 방향성에서 DeETF.org, Sosovalue 등과 같은 플랫폼이 선구적인 개척자가 되었습니다. 소소밸류는 다중 주제 포트폴리오 전략(예: 게임파이, 블루칩 포트폴리오)을 지원하여 사용자에게 "원클릭 매수 + 추적 가능한" ETF 상품 경험을 제공하고, 포트폴리오 관리 한계점 문제를 더 가벼운 방식으로 해결하려고 시도하고 있습니다.

그리고 조직에서 DeFi 기술과 함께 RWA 분야의 선두주자인 Securitize의 영향력도 무시할 수 없습니다. 시큐리타이즈는 미국 사모펀드, 회사채, 부동산 등 전통적인 금융 자산을 규정을 준수하는 방식으로 토큰화하여 1차 시장 투자자들을 온체인 시장으로 끌어들이고 있습니다. 이 플레이는 직접적으로 DeETF로 알려져 있지는 않지만, 포트폴리오 자산 수탁 구조와 KYC 메커니즘을 통해 이미 DeETF의 핵심 기능을 갖추고 있습니다.

거래 시간과 수탁 기관에 제한이 있는 기존 ETF의 개념을 깨고 '24시간 연중무휴 거래, 중개자 없음, 사용자 본인 포트폴리오'라는 개념을 내세웠습니다. ETF의 패턴. 데이터에 따르면 2024년 말 기준, DeETF.org의 활성 온체인 ETF 조합 수는 1200개를 넘어섰으며, 총 락업 가치는 미화 수천만 달러에 달해 '디파이'의 기본 사용자들에게 중요한 도구로 자리 잡았습니다.

또한 전문화된 자산 관리의 방향으로, Index Coop과 같은 조직은 사용자에게 '즉시 사용 가능한' 디파이 펄스 지수(DPI)를 출시하는 등 디파이 자산을 표준화 및 패키지화하기 시작했습니다. "DeFi 펄스 인덱스(DPI)는 개별 코인 선택의 위험을 줄이기 위해 사용자에게 즉시 사용 가능한 우량 자산 포트폴리오를 제공합니다.

2023년 이후부터 DeETF는 단일 시도에서 다양한 경로와 다양한 포지션의 프로젝트가 꽃을 피우는 다중 경쟁 생태계로 전환했다고 할 수 있습니다.

(ii) 스마트 포트폴리오의 새로운 트렌드: 누가 DeETF를 "더 잘 작동"하게 만들까요?

지난 몇 년 동안 DeETF는 자유형 포트폴리오에서 원클릭 매수가 가능한 사전 설정 포트폴리오로 발전해 왔습니다. DeETF.org가 '사용자 선택' 포트폴리오 메커니즘을 지지하는 반면, 소소밸류는 GameFi 블루칩 팩과 L2 내러티브 포트폴리오와 같은 '테마 전략'의 제품화에 더 중점을 두고 있으며, 이는 대부분 기존 투자 리서치 기반을 가진 사용자를 대상으로 합니다. 이러한 플랫폼은 대부분 이미 투자 리서치 기반이 있는 사용자를 대상으로 합니다.

그러나 '포트폴리오 전략'을 자동화하는 알고리즘은 흔하지 않습니다.

이것이 바로 <주체인>의 첫 해커톤에서 우승한 YAMA(야마스왑)의 등장입니다: 기존 디파이 위에 포트폴리오를 쌓는 대신, 디ETF를 더 '지능적으로' 만들려고 합니다.

특히. YAMA는 사용자가 투자 리서치의 모든 부담을 떠안는 대신 AI 기반 자산 배분 추천 시스템을 구축했습니다. 사용자는 "꾸준한 수입" "이더리움 생태계에 집중" "선호 자산" 등의 요구사항만 입력하면 시스템이 다음과 같은 일련의 과정을 거쳐 자산을 추천합니다. 시스템은 과거 데이터, 자산 상관관계 및 백테스팅 모델을 기반으로 추천 포트폴리오를 자동으로 생성합니다.

트레이드 파이 세계에는 베터먼트, 웰스프론트 등 로보어드바이저 스마트 투자 서비스에서 유사한 개념이 등장했지만, YAMA는 이를 체인으로 가져와 컨트랙트 수준에서 자산 관리 로직을 완성시켰습니다.

배포. YAMA는 Solana와 Base에서 실행하기로 선택함으로써 소유 비용을 크게 절감할 수 있습니다. 이 아키텍처는 메인 이더 네트워크의 수십 달러에 달하는 GAS 비용보다 일상적인 포트폴리오 상호작용에 더 적합하며, 특히 소매 사용자에게 친숙합니다.

포트폴리오 보안 측면에서 YAMA의 스마트 콘트랙트는 포트폴리오 구성 요소, 가중치, 역학에 대한 온체인 공개를 지원하므로 사용자는 기존 디파이 애그리게이터의 '블랙박스 구성'을 피하고 언제든지 자신의 전략을 추적할 수 있습니다.

다른 플랫폼과 달리 YAMA는 사용자 '셀프 서비스 구축' + 'AI 포트폴리오 추천'의 결합된 경험을 강조하며 '구축 방법 모름'과 '무엇을 해야 할지 모름'의 문제를 모두 해결해줍니다. -- 이 플랫폼은 '투자 방법을 모름'이라는 문제점을 해결하고 '자산 관리'의 투명성과 자율성을 유지합니다.

이 상품 경로는 '구조화 도구'에서 '지능형 투자 리서치 도우미'로 진화하는 DeETF 플랫폼의 다음 단계를 나타낼 수 있습니다.

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(iii) 갈래진 진화 경로로 형성되고 있는 DeETF 트랙

암호화폐 사용자 구조가 거래 기반에서 '포트폴리오 관리' 접근 방식으로 전환됨에 따라 이제는 '포트폴리오 관리' 접근 방식으로 전환해야 할 때입니다. 암호화폐 사용자 구조가 거래 기반에서 "포트폴리오 관리" 요구로 변화함에 따라, DeETF는 점차 여러 가지 개발 경로로 분기되고 있습니다.

예를 들어, DeETF.org는 여전히 사용자 자율 구성과 자유로운 조합을 강조하며, 이는 특정 인지적 기반을 가진 사용자에게 적합하고, Sosovalue는 "솔라나" 같은 온체인 테마 ETF를 출시하여 자산 포트폴리오를 더욱 상품화합니다. 인프라 포트폴리오" "밈 에코 바스켓" 등 기존 펀드 스타일과 유사한 온체인 테마 ETF를 출시했습니다. Index Coop 등은 장기적으로 안정적인 시장 커버리지를 목표로 표준 지수 상품에 중점을 두고 있습니다.

그리고 전통적인 디파이 프로젝트에서 DeFi Technologies와 Securitize는 각각 개인 투자자와 기관을 대상으로 하며, 두 가지 다른 규정 준수 탐색 경로를 대표하는데, 후자는 SEC로부터 면제를 받은 최초의 RWA 플랫폼 중 하나가 되었습니다. 후자는 SEC로부터 면제를 받은 최초의 RWA 플랫폼 중 하나가 되었으며, 온체인 포트폴리오에 대한 규정 준수 프로세스의 모범을 제시하고 있습니다.

그러나 사용자 상호작용 측면에서는 보다 스마트하고 자동화된 자산 배분 경험이라는 새로운 트렌드가 시작되고 있습니다.

예를 들어, 일부 플랫폼은 장벽을 낮추고 효율성을 개선하기 위해 사용자 목표와 온체인 데이터를 기반으로 동적으로 할당 추천을 생성하는 AI 모델 또는 규칙 엔진을 도입하려고 시도하고 있습니다. 이러한 유형의 모델은 디파이의 사용자 기반이 확대되고 투자 리서치에 대한 수요가 증가하는 상황에서 분명한 이점을 보여줍니다.

YAMA는 이 경로의 대표적인 사례 중 하나로, AI 포트폴리오 추천과 온체인 셀프서비스 배포를 구조적으로 통합하는 동시에 저비용 고성능 퍼블릭 체인 배포를 채택하여 일반 사용자가 복잡한 조작 없이 자산 배분을 완료할 수 있도록 했습니다.

이러한 각 경로가 아직 초기 단계에 있지만, 점점 더 많은 DeETF 플랫폼이 '순수 도구'에서 '전략 제공자'로 전환하고 있다는 사실은 전체 암호화폐 자산 관리 회로의 기본 역학 관계를 보여줍니다. 전체 암호화폐 자산 관리 회로의 기본 논리는 탈중앙화뿐만 아니라 번거롭지 않고 장벽이 없는 금융 경험입니다.

결론: 트렌드에서 실천으로: 체인 자산 관리의 미래 재편

지난 몇 년 동안 암호화폐 업계는 너무 많은 열풍과 붕괴를 겪어왔습니다. 새로운 개념이 탄생할 때마다 시장의 잡음과 의문이 수반되며, 디파이도 마찬가지입니다. 그리고 원래는 틈새 시장이자 한계가 뚜렷한 교차 투자 분야였던 DeETF는 조용히 에너지를 축적하며 진지하게 고려할 가치가 있는 금융의 차세대 분야로 자리 잡고 있습니다.

디파이의 발전 과정을 살펴보면 다음과 같은 큰 줄기를 명확히 알 수 있습니다."

초기 스마트 계약 테스트부터 공개 거래 및 대출 프로토콜 구축, 그리고 대규모 자본 DeFi는 6~7년 동안 기존 금융이 수십 년 동안 걸어온 길을 완성하기 위해 노력해왔습니다. 이제 디파이의 "사용자 경험 업그레이드 버전"인 DeETF는 더 많은 대중화와 문턱을 낮추는 작업을 진행하고 있습니다.

데이터에 따르면 DeETF 트랙의 전체 규모는 아직 작지만 성장 잠재력은 매우 큰 것으로 나타났습니다. Precedence Research의 보고서에 따르면 DeFi 시장은 2025년 3236억 달러에서 2034년 약 1조 558억 달러로 53.8%의 연평균 성장률(CAGR)로 성장할 것으로 예상됩니다. 이는 향후 5년 내에 DeFi의 고속 발전에 따라 DeETF가 DeFi 생태계의 일부가 될 뿐만 아니라 온체인 자산 관리를 위한 가장 중요한 애플리케이션 시나리오 중 하나가 될 것임을 의미합니다.

오늘 이 노드에 서 있는 우리는 이미 다양한 유형의 탐색기를 볼 수 있습니다.

• 다음과 같은 회사가 있습니다; 디파이 테크놀로지스(DeFi Technologies)

• 전통 금융을 뛰어넘어 보다 규정을 준수하고 친숙한 암호화폐 ETP 상품을 발행하려는 기업들, DeETF.org와 같은 플랫폼이 있습니다. 같은 플랫폼이 있으며, 체인 자율성을 고수하고 자유로운 조합과 완전한 투명성을 강조합니다.

• 또한 탈중앙화 정신을 이어갈 뿐만 아니라 이를 바탕으로 같은 신흥 세력도 등장하고 있습니다. 건설의 조합은 체인 자산 관리를 실제로 "지능적이고 개인화 된"것으로 만들려고 노력합니다.

초기의 DeFi가 "금융을 탈중앙화할 수 있는가"라는 문제를 해결했다면, 오늘날의 DeETF와 유사한 YAMA는 그렇지 않습니다. YAMA와 같은 프로젝트는 "탈중앙화 금융이 더 많은 사람들이 사용하고, 좋은 것을 사용할 수 있게 할 수 있는가"라는 문제를 해결하고 있습니다.

온체인 자산 관리의 미래는 소수의 차익거래 도구가 아니라 일반 투자자라면 누구나 마스터할 수 있는 능력이 되어야 합니다. 그리고 DeETF가 바로 그 핵심입니다.

메이커다오에서 유니스왑까지, 탈중앙화 금융인 디파이 테크놀로지에서 야마까지, 모든 발전의 이면에는 금융의 자유, 투명성, 포용성이라는 개념이 자리하고 있습니다. 투명성과 보편적 혜택이라는 개념은 또 다른 신선함을 선사합니다. 오늘날 DeETF는 체인 상에서 자산 관리 방식을 재정의하고 있으며, 혁신을 시도하는 YAMA와 같은 프로젝트는 이 길에 새로운 상상력을 불어넣고 있습니다.

이 이야기는 아직 끝나지 않았습니다. 하지만 미래는 서서히 구체화되고 있습니다.