세계가 스테이블 코인에 대해 걱정해야 하는 이유

몇 달 전 뉴욕주에 사는 아들의 장인어른이 영국에 있는 가족에게 거액을 송금해 주었습니다. 하지만 돈이 도착하는 속도가 느렸습니다. 설상가상으로 돈이 어디로 갔는지 알 수 있는 방법이 없었습니다. 그의 은행은 중개 은행에 연락했지만 영국에서 가장 큰 은행 중 하나인 영국 내 수취 은행이 어떠한 문의에도 응답하지 않는다는 답변을 받았습니다. 동료들에게 무슨 일인지 물어보니 자금 세탁과 관련된 것일 수 있다고 하더군요. 한편 장인어른은 불안해하셨습니다. 두 달 후 갑자기 장인어른의 계좌에 돈이 들어왔습니다. 그 사이 무슨 일이 있었는지 장인어른은 아무것도 몰랐습니다.

이 상황은 이전에 영국과 EU 간에 송금했던 경험과는 매우 달랐습니다. 대서양을 건너는 송금은 항상 안정적이고 빨랐습니다. 이것이 미국인들이 은행 시스템의 대안으로 스테이블코인을 기꺼이 받아들이는 이유 중 하나일 수 있습니다. 다니엘 데이비스는 두 가지 다른 이유를 지적합니다: 첫째, 미국의 <강력한>신용카드 결제 비용(유럽의 약 5배!)이 상대적으로 높다는 점. 둘째, 미국의 <강력한>신용카드 결제 비용(유럽의 약 5배!)이 상대적으로 높다는 점입니다. 둘째, 터무니없이 높은 해외 송금 비용입니다. 두 가지 모두 미국이 강력한 과두 세력을 효과적으로 규제하는 데 실패했음을 반영합니다.

파이낸셜 타임즈의 길리안 테트는 지난달 기사에서 트럼프 행정부가 스테이블코인을 환영하는 또 다른 이유를 제시했습니다. 스콧 베센트 미국 재무장관은 세계가 저금리로 미국 국채를 대량으로 보유할 필요가 있다는 수수께끼에 직면해 있습니다. 그녀는 한 가지 해결책은 국내가 아닌 글로벌에 초점을 맞춘 달러 표시 스테이블코인의 광범위한 사용을 촉진하는 것이라고 언급했습니다. 테이트가 지적했듯이 이는 미국 정부에도 도움이 될 것입니다.

그러나 이러한 이유만으로 달러 표시 스테이블코인을 환영해야 하는 것은 아닙니다. 런던 비즈니스 스쿨의 헬렌 레이는 "유럽을 포함한 나머지 국가의 경우, 달러 스테이블코인이 결제 수단으로 널리 채택되는 것은 글로벌 플레이어가 조폐세를 민영화하는 것과 마찬가지"라고 지적합니다. 이는 강대국들의 또 다른 약탈적 움직임이 될 것입니다. 보다 합리적인 대안은 미국이 저비용 결제 시스템으로 전환하고 방만한 정부 지출을 줄이는 것입니다. 하지만 둘 다 실현될 가능성은 높지 않습니다.

대체로 법정화폐(특히 미국 달러)의 디지털 대안으로 선전되는 스테이블코인의 미래는 밝은 것으로 보입니다. Tett는 "스탠다드차타드 등은 스테이블코인 산업이 2028년까지 2800억 달러에서 2조 달러로 성장할 것으로 예측하고 있습니다."라고 말합니다.

스테이블코인의 미래는 실제로 밝을 수 있습니다. 하지만 발행자, 모든 종류의 범죄자, 미국 재무부를 제외한 모든 사람이 스테이블코인을 환영해야 할까요? 답은 '아니오'입니다.

예, 스테이블코인은 비트코인과 같은 통화보다 훨씬 안정적입니다. 하지만 현금 달러나 은행 예금과 비교하면 스테이블코인의 소위 '안정성'은 사기일 가능성이 높습니다.

국제통화기금(IMF), 경제협력개발기구(OECD), 국제결제은행(BIS)은 모두 심각한 우려를 표명했습니다. 흥미롭게도 BIS는 "토큰화"라는 개념을 환영하며 "토큰화된 중앙은행 준비금, 상업은행 자금, 금융 자산을 동일한 플랫폼에 통합함으로써 통합 원장이 토큰화의 이점을 최대한 활용할 수 있다"고 주장했습니다.

그러나 BIS는 스테이블코인이 "특이성, 복원력, 무결성이라는 세 가지 핵심 테스트"에 실패했다고 우려하고 있습니다. 이는 무엇을 의미할까요? 특이점이란 특정 통화의 모든 형태가 항상 동일한 가치로 서로 전환될 수 있어야 한다는 것을 의미합니다. 이것이 바로 화폐 신뢰의 기초입니다. 복원력은 모든 규모의 결제를 원활하게 처리할 수 있는 능력을 의미합니다. 무결성은 금융 범죄 및 기타 불법 활동을 억제할 수 있는 능력을 의미합니다. 중앙은행과 기타 규제 기관은 이 모든 것에서 중심적인 역할을 합니다.

현재의 스테이블코인은 불투명하고 범죄자들이 쉽게 악용할 수 있으며 가치에 대한 불확실성으로 가득 차 있는 등 이러한 요건에 훨씬 못 미칩니다. 지난달 S&P 글로벌 레이팅스는 대표적인 미국 달러 스테이블코인인 테더의 USDT 등급을 '약세'로 하향 조정했습니다. 신뢰할 수 있는 통화가 아니라는 뜻입니다. 민간 통화는 위기 상황에서 실적이 저조한 경향이 있으며, 스테이블코인도 예외가 아닐 가능성이 높습니다.

미국이 달러의 지배력을 강화하고 대규모 재정 적자를 충당하기 위해 느슨하게 규제되는 스테이블코인을 장려하려고 한다고 가정해 보겠습니다. 그렇다면 다른 국가들은 어떻게 해야 할까요? 답은 스스로를 보호하기 위해 최선을 다하는 것입니다. 이는 특히 유럽 국가들에게 해당됩니다. 결국, 미국의 새로운 국가 안보 전략은 민주적인 유럽에 대한 공개적인 적대감을 분명히 드러냈기 때문입니다.

따라서 유럽 국가들은 현재 미국에서 도입할 수 있는 스테이블코인보다 더 투명하고, 더 잘 규제되고, 더 안전한 스테이블코인을 어떻게 자국 통화에 도입할지 고민해야 합니다. 영란은행은 지난달 "제도권 스테이블코인에 대한 규제 체제 제안"을 발표하면서 "규제된 스테이블코인을 사용하면 국내와 국경을 넘어 더 빠르고 저렴하며 기능적인 소매 및 도매 결제가 가능해질 수 있다"고 언급했습니다. 그리고 국경 간 결제". 지금 당장 시작하기에 가장 좋은 곳인 것 같습니다.

현재 권력을 쥐고 있는 미국인들은 "빠르게 움직이고 틀을 깨라"는 대형 기술 기업의 신조에 매우 열광하고 있는 것 같습니다. 금전적인 측면에서 보면 이는 재앙이 될 수 있습니다. 새로운 기술을 사용하여 더 빠르고, 더 안정적이며, 더 안전한 통화 및 결제 시스템을 만들 수 있는 사례가 있습니다. 미국에는 분명히 그러한 시스템이 필요합니다. 하지만 안정성에 대한 거짓 약속을 하고, 무책임한 재정 정책을 조장하며, 범죄와 부패의 문을 열어주는 시스템은 결코 세상에 필요한 것이 아닙니다. 우리는 이에 저항해야 합니다.