달러 인덱스 약세로 비트코인이 혜택을 볼 수 있을까요?

마리 포테리아에바, 코인텔레그래프 제공, 화이트워터, 골든 파이낸스 편집

요약

• < p>린 알든은 미국이 금융 시스템을 안정화하기 위해서는 달러화 가치가 하락하는 것이 중요하다고 말했습니다.

• 비트코인과 금은 탈달러화의 혜택을 받을 것으로 예상됩니다.

• 달러의 글로벌 지배력이 약화되기 시작하면서 국부펀드와 국가들이 비트코인 보유를 늘리기 시작했습니다.

미국 달러(DXY)의 약세는 더 이상 헤드라인에 오르내리지 않습니다. 미국의 경제 혼란이 심화되면서 미국 달러의 가치 하락이 배경 요인 중 하나가 되었습니다. 2025년 초 이후 달러 인덱스는 11% 하락했으며, 현재 2022년 4월 이후 볼 수 없었던 수준에서 맴돌고 있습니다. 시장은 이에 대해 대부분 그저 어깨를 으쓱했습니다. 결국, 심각한 구조조정 기간에는 달러 약세가 예상되는 것 아닌가요?

문제는 이것이 일시적인 하락이 아닐 수도 있다는 것입니다. 달러의 하락은 미국 경제와 글로벌 통화 질서의 더 깊고 장기적인 재구성을 반영할 수 있습니다. 독립 시장 분석가인 린 앨든은 5월 4일 뉴스레터에서 달러가 약세를 보일 뿐만 아니라 약세가 불가피할 수도 있다는 설득력 있는 주장을 펼쳤습니다. 올든은 달러 패권을 포기하는 것이 점점 취약해지는 시스템을 안정시키는 몇 안 되는 방법 중 하나일 수 있다고 주장합니다. 미국이 통화 세계에서의 중심적 지위를 포기한다면 세계는 대안이 필요할 것입니다. 금과 비트코인과 같은 중립 자산이 보다 중심적인 역할을 할 수 있을 것입니다.

미국과 달러는 "장기적인 전환기"에 있습니다.

명목 화폐가 의존하는 부분 준비금 은행은 대출을 통해 화폐를 창출합니다. 은행이 대출을 할 때마다 광의의 통화 공급이 확대되지만, 대출 원금과 이자를 상환할 수 있는 충분한 본원통화가 만들어지지는 않습니다. 즉, 현재의 금융 시스템은 지급 능력을 유지하기 위해 지속적인 신용 확대와 리파이낸싱에 의존하고 있습니다.

현재 미국 경제는 약 102조 달러의 공공 및 민간 달러 표시 부채를 보유하고 있으며, 미국 외의 차입자가 보유한 부채는 18조 달러에 달합니다. 여기에는 파생상품은 포함되지 않았으므로 총액은 훨씬 더 늘어날 것입니다.

그러나 실제로 존재하는 기축 통화는 5조 8천억 달러에 불과합니다.

"마치 의자 하나에 20명 정도의 아이들이 앉아 있는 의자 뺏기 게임과 같습니다."라고 앨든은 썼습니다. "그리고 음악은 오래 멈추지 않을 것입니다."

미국은 이 시스템에서 특별한 역할을 하고 있습니다. 미국은 수출보다 수입이 많고, 흑자 국가들은 달러 수입을 미국 주식, 채권, 부동산, 사모펀드에 재투자합니다. 미국 외 기업이 해외에 보유한 달러 부채 18조 달러에 대해 미국 외 기업은 약 61조 달러의 달러 자산을 보유하고 있습니다. 그러나 달러 유동성이 경색되면, 즉 모든 것이 중단되면 외국인 보유자들은 부채를 갚기 위해 해당 자산을 매각해야 하는 경우가 많으며, 이는 결국 미국의 금융 안정성을 위협하게 됩니다.

2020년 3월, 뉴 크라운 전염병 공포가 한창일 때 미국 국채 시장의 일부가 얼어붙었을 때 이런 일이 발생했습니다. 연방준비제도이사회는 시장 시스템을 다시 지원하기 위해 신속하게 외국 중앙은행과 긴급 스왑 라인을 개설하고 수조 달러의 본원통화를 발행했습니다. 이로 인해 유동성 문제는 해결되었지만 인플레이션이 촉발되어 저소득층이 가장 큰 타격을 입었습니다.

수십 년에 걸친 산업 쇠퇴와 사회적 격차 확대와 함께 이러한 상황은 궁극적으로 도널드 트럼프와 그의 보호주의 의제에 대한 정치적 명분을 만들어냈습니다. 그러나 앨든은 관세 충격이 성공할 가능성은 낮다고 주장합니다. 현재 시스템은 미국이 달러 우위를 유지하기 위해 세계 경제에 충분한 달러를 공급하기 위해 구조적인 무역 적자를 유지해야 한다는 것을 의미합니다. 무역 흐름을 재조정하는 유일한 방법은 달러화를 약화시키고 통화 패권을 포기하는 것입니다. "저는 미국, 나아가 글로벌 금융 시스템이 매우 장기적인 변화에 착수할 것으로 생각합니다."라고 앨든은 말합니다.

비트코인과 미국 달러 지수의 관계

BTC와 미국 달러 지수는 음의 상관관계가 있습니다. 미국 달러가 강세를 보이면 비트코인(BTC)과 같은 위험 자산은 투자자들에게 덜 매력적입니다. 달러가 약세를 보이면 BTC는 투기 수단으로서뿐만 아니라 대체 통화로서도 더 매력적입니다. 법정화폐가 제대로 작동하려면 시간이 지남에 따라 가치가 하락해야 하는 시스템에서 비트코인의 고정 공급과 통화 중립성은 매력적인 헤지 수단으로 작용합니다.

비트코인과 미국 달러 지수를 오버레이한 차트를 보면 두 지수 간의 큰 차이는 일반적으로 비트코인의 추세 반전과 일치합니다. 2018년 4월과 2022년 3월에는 이러한 차이가 약세장을 예고했고, 2020년 11월에는 강세 반등의 시작을 알린 바 있습니다.

2023~2026년 사이클에서 비트코인은 2024년 초에 달러 지수를 따라잡았고 최근까지 두 지수는 대체로 동조적이었습니다. 2025년 4월 초에 달러 지수가 2년 만에 처음으로 100 아래로 떨어지면서 두 지수는 현저하게 차이가 나기 시작했습니다.

과거 패턴을 보면 이는 비트코인에 새로운 랠리의 시작을 예고하는 것일 수 있습니다. 미국이 장기적으로 미국 달러를 전략적으로 약화시킨다면 그 영향은 비트코인의 일반적인 주기적 가격 변동을 훨씬 뛰어넘을 수 있습니다.

미국 달러 지수(DXY) 대 BTC/USD의 1일 차트. 출처: 마리 포테리아에바, 트레이딩뷰

포스트 달러 시대에는 어디에 투자해야 할까요?

통화 혼란에 대처하기 어렵다는 것은 잘 알려진 사실입니다. 단기 전략은 다를 수 있지만 장기 전략은 중립적이고 우량한 준비자산, 특히 탈달러화의 구조적 수혜가 예상되는 자산에 주목해야 합니다.

비트코인과 마찬가지로 금도 이에 해당합니다.

이미 일부 국가 기관은 비트코인을 비축하고 있습니다. 엘살바도르와 부탄은 비트코인을 직접 구매하고 채굴하고 있습니다. 아부다비의 무바달라 인베스트먼트와 미국 위스콘신주의 연금 기금은 비트코인 현물 ETF를 통해 비트코인을 보유하고 있습니다. 미국 12개 이상의 주에서 마이클 셀러 전략의 지분을 보유하고 있으며, 13,000개 이상의 기업과 조직이 지분을 보유하고 있습니다. 세계 최대 규모인 노르웨이 국부펀드도 Strategy, 마라 홀딩스, 코인베이스, 라이엇의 지분을 통해 비트코인을 보유하고 있습니다.

달러가 글로벌 금융 무대에서 퇴장함에 따라 다른 통화는 더 많은 성장 여지를 갖게 될 것입니다. 점점 더 많은 국제 무역 거래가 위안화, 디르함 또는 기타 국가 통화로 결제되고 있습니다. 로이터 통신에 따르면 3월에 국가 간 위안화 결제액이 사상 최고치로 치솟았습니다. 유로화 역시 2월 이후 달러 대비 10% 절상되며 상승세를 보이고 있습니다. 유럽중앙은행이 지속적으로 금리를 인하해 왔으며, 현재 금리는 2.5%에 불과해 연방준비제도의 4.5%보다 훨씬 낮다는 점을 고려하면 유로화 가치 상승은 더욱 인상적입니다.

많은 논의가 있었던 '탈달러화'는 더 이상 허황된 꿈이 아니라 실시간으로 펼쳐지고 있습니다. 비트코인은 국경이 없고 정치적으로 중립적인 특성으로 인해 국가와 기업이 무역 결제와 가치 저장을 위한 안정적이고 중립적인 대안을 모색하는 가운데 강력한 경쟁자가 되고 있습니다.