저자: 크리스토퍼 벤딕슨, 비트코인 연구 책임자, 코인셰어스 번역: 굿오바, 골든파이낸스

또 다른 반감기가 다가오고 있습니다. 이 시점에서 대부분의 사람들은 비트코인의 지속적인 화폐 인플레이션이 반감되었다는 사실을 알고 있습니다. 비트코인은 향후 약 4년 동안 약 0.9%의 새로운 수준을 유지하다가 다시 반감될 것입니다.

반감기의 기술적 측면은 이전에 자세히 다루었기 때문에 이번에는 자세히 다루지 않겠지만 최종 효과는 다음과 같습니다. 시간이 지남에 따라 0이 되는 경향이 있는 완전히 예측 가능한 화폐 인플레이션으로 인해 2140년경에 도달할 공급 한도는 2100만 비트코인이 조금 안 되는 수준입니다.

우리는 또한 지난 반기 동안과 그 이후 수년에 걸쳐 주제의 비기술적인 측면에 대해 광범위하게 논의했지만 모든 신규 이민자에게 전통처럼 답할 것입니다. 가장 자주 묻는 질문 몇 가지에 대한 일반적인 업데이트입니다.

• 반감기가 가격에 영향을 미치나요?

• 반감기가 가격에 반영되나요?

• 채굴자는 어떤 영향을 받게 되나요?

이 모든 것을 하나의 기사에서 자세히 다루기에는 시간이 부족하기 때문에 마지막 두 질문은 매우 간결하게 답변하고(더 깊이 알고 싶은 분들을 위해 몇 가지 출처를 제시), 가장 흥미로운 첫 번째 질문에 초점을 맞추도록 하겠습니다.

반감기에 가격이 책정되었나요? 아니요, 그럴 수 없습니다. 효율적 시장 가설에 대한 철저하고 필수적인 비판을 위해 관심 있는 독자들은 앨런 패링턴과 사샤 마이어스가 쓴 '비트코인은 베니스다'의 두 번째 챕터로 이동하시기 바랍니다. 채굴자들은 괜찮을 것입니다!

반감기는 가격에 영향을 미치긴 하지만

아마도 가장 분명해 보이는 방식으로 영향을 미치지는 않을 것입니다 - 적어도 당장에는! 영향. 저희는 반감기가 느리고 지속적인 방식과 즉각적이고 일시적인 방식, 두 가지 방식으로 가격에 영향을 미친다고 생각합니다.

1. "명백한" 방식 - "명백한" 방식 - "명백한" 방식 - "명백한" 방식 - "명백한" 방식 - "명백한" 방식 - "명백한" 방식 - "명백한" 방식 - "명백한" 방식 - "명백한" 방식. " 접근 방식은 지속적인 공급 속도를 절반으로 줄여 채굴자의 구조적인 판매 압력을 줄입니다. 다만 그 효과는 즉각적인 것이 아니라 시간이 지남에 따라 나타나지만

2. 더 즉각적인 사실은 각 반감기가 사실상 거대한 마케팅 캠페인이라는 것입니다. 이는 비트코인에 대한 즉각적인 관심을 다시 불러일으켰고(이번에도 비트코인은 죽지 않았습니다) 시장에 아드레날린을 불어넣었지만 이후 빠르게 사라졌습니다

더 자세히 살펴봅시다.

공급량 반감의 공급 충격

공급량 반감의 '명백한' 효과는 공급 충격에 미치는 영향입니다. 하룻밤 사이에 공급량이 절반으로 줄어들면서 비트코인의 화폐 인플레이션이 50% 감소했습니다. 그러나 이는 생각만큼 단기적으로 큰 영향을 미치지는 않았습니다. 시간이 지나면 대부분의 마법이 작동할 것입니다.

사고 실험으로 현재 미국의 ETF 흐름과 비교한 비트코인 발행 규모를 고려해 봅시다. 현재 가격에서 ETF는 하루에 약 9,000 비트코인을 소비합니다. 채굴 네트워크는 하루에 약 900개의 코인을 생산합니다. 이는 채굴자가 매일 채굴한 토큰을 모두 판매하더라도 ETF 트래픽은 여전히 그 10배를 소비한다는 것을 의미합니다.

그 절반은 20배가 됩니다. 이는 두 배이지만, ETF가 그렇게 많은 토큰을 얻을 수 있는 유일한 방법은 기존 보유자가 휴면 토큰을 시장에 다시 추가하는 상향 가격 조정이라는 사실에는 변함이 없습니다.

그렇다고 해서 이 방법이 비효율적이라는 뜻은 아닙니다. 가격이 지금보다 10배 더 높다고 가정해 봅시다. 이러한 수준에서 동일한 ETF 흐름은 하루에 900토큰만 소비하여 지속적인 공급과 완벽하게 균형을 이룹니다(시장에 다른 매매가 없다고 가정할 때). 이 가격 수준에서 반감기는 즉각적으로 더 큰 영향을 미칩니다.

장기적으로 반감기는 유동량이 일정할 경우 가격 수준을 점점 더 높은 수준으로 유지하거나 유동량이 발행량과 같은 비율로 감소할 경우 비슷한 수준으로 유지할 수 있습니다. 이는 분명 중요한 효과이지만 단기적으로는 투기에 의해 완전히 묻혀버리기 때문에 즉각적인 영향을 기대하는 것은 무의미합니다.

마케팅 캠페인으로서의 하프 마이너스

이것이 바로 효과가 즉각적으로 느껴지는 부분입니다. 반감기가 다가올 때마다 미디어는 이를 기념비적인 사건으로 다루며 기존 미디어에서 비트코인을 재조명했습니다. 이 시점에서 지난 강세장에서 비트코인에 대해 처음 들었지만 죽었다고 생각했던 사람들은 비트코인이 실제로 잘하고 있으며 종종 생각보다 훨씬 더 잘하고 있다는 것을 알게 될 것입니다. 가격이 반토막 나기도 전에 이미 사상 최고치에 근접한 이번에도 확실히 그렇습니다.

보도가 항상 기술적으로 정확한 것은 아니지만(위의 스크린샷을 예로 들어), 이러한 새로운 미디어의 관심이 경기 순환에 다시 불을 붙이는 핵심 트리거가 될 수 있다고 봅니다. 비트코인을 강타하는 투기 열풍의 주요 트리거 중 하나는 약 4년에 한 번씩 4년에 한 번씩 이때 모멘텀이 원동력이 되어 전형적인 상승장 랠리가 시작됩니다. 결과는 매번 똑같아 보입니다: 어느 시점에서 포물선형 가격 움직임, 오버슈트, 그리고 잔인한 조정이 뒤따릅니다.

이러한 주기에 시간을 맞추려는 시도는 권장하지 않습니다. 비트코인은 시장 타이밍이 아니라 시장 타이밍에 관한 것이라고 믿기 때문입니다. 기본적인 투자 사례는 분명합니다. 비트코인을 조금만 보유해도 큰 도움이 됩니다.