Quan điểm: DeFi dựa trên cơ chế khuyến khích sẽ biến mất vào năm 2026.

Eli5DeFi, trong một bài viết được đăng trên nền tảng X, cho rằng các mô hình DeFi dựa trên cơ chế khuyến khích sẽ biến mất vào năm 2026. Lý do các giao thức DeFi mất người dùng khi cơ chế khuyến khích kết thúc về cơ bản là vì lợi nhuận điều chỉnh theo rủi ro trở lại giá trị thực của chúng. Sự tăng trưởng của TVL (Tổng giá trị bị khóa) trong giai đoạn khuyến khích thường phản ánh sự tham gia được trợ cấp hơn là nhu cầu sử dụng bền vững hoặc doanh thu từ phí. Bài viết chỉ ra rằng mô hình "thanh khoản cho thuê" có ba giai đoạn: giai đoạn khuyến khích thu hút vốn bằng cách bù đắp rủi ro thông qua lượng phát hành cao; giai đoạn bình thường hóa chứng kiến ​​​​các ưu đãi giảm dần và lợi nhuận thực xuất hiện; và giai đoạn rút tiền chứng kiến ​​​​các quỹ tính toán lại chi phí và rút lui sau khi lợi nhuận bình thường hóa. Sự sụp đổ trong tỷ lệ giữ chân người dùng là do các ưu đãi tạm thời che giấu những điểm yếu về cấu trúc, bao gồm rủi ro mất mát không bền vững do trợ cấp, lợi nhuận về cơ bản là chi phí tiếp thị chứ không phải doanh thu, nhu cầu nội bộ cao và chi phí ma sát cao. Eli5DeFi tin rằng tỷ lệ giữ chân người dùng chỉ có thể được cải thiện nếu mô hình kinh tế vẫn hiệu quả sau khi các ưu đãi bình thường hóa. Các giao thức phải giải quyết vấn đề mất mát tạm thời và rủi ro vốn gốc, neo lợi nhuận vào nhu cầu thực tế thay vì lạm phát token, và tăng nguồn doanh thu bằng cách mở rộng hệ sinh thái. Tương lai của DeFi nên được đánh giá dựa trên doanh thu bền vững, hiệu quả sử dụng vốn và lợi nhuận điều chỉnh theo rủi ro.