CICC: Cục Dự trữ Liên bang (Fed) có ít dư địa để cắt giảm lãi suất trong điều kiện "lạm phát đình trệ".

Một báo cáo nghiên cứu từ CICC cho biết quyết định giữ nguyên lãi suất của Cục Dự trữ Liên bang (Fed) tại cuộc họp tháng 3 phù hợp với kỳ vọng của thị trường. Biểu đồ chấm điểm và các dự báo kinh tế cho thấy sự điều chỉnh tăng lên đối với kỳ vọng lạm phát và thu hẹp biên độ cắt giảm lãi suất, cho thấy lập trường chính sách thận trọng tổng thể. Mặc dù Powell tin rằng sự bất ổn xung quanh cú sốc giá dầu là đáng kể và nền kinh tế vẫn kiên cường, chúng tôi tin rằng tình hình thực tế phức tạp hơn. Thuế quan và chính sách nhập cư đã hạn chế nguồn cung, và cùng với cú sốc giá dầu, nền kinh tế Mỹ đang bước vào giai đoạn "lạm phát đình trệ". Đồng thời, rủi ro cho vay tư nhân đang nổi lên, và điều kiện tài chính có thể tự động thắt chặt. Trong bối cảnh này, Fed có thể duy trì lãi suất hiện tại trong ngắn hạn do lạm phát dai dẳng; trong trung hạn, khi nhu cầu suy yếu hoặc rủi ro tài chính leo thang, chính sách sẽ phải chịu áp lực chuyển dịch thụ động sang cắt giảm lãi suất. Chúng tôi dự đoán Fed sẽ duy trì lãi suất không đổi trong nửa đầu năm, và việc nối lại cắt giảm lãi suất sẽ bị hoãn lại đến nửa cuối năm. Tuy nhiên, nếu việc cắt giảm lãi suất chỉ là phản ứng thụ động trước tình hình kinh tế hoặc tài chính xấu đi, thì chúng khó có thể thúc đẩy khẩu vị rủi ro của thị trường. (Jinshi)