"Mã không phạm tội" - 2023 Cryptos Outlook

Mike McGlone, Nhà chiến lược vĩ mô cấp cao tại Bloomberg Intelligence, đã chia sẻ trên LinkedIn, về 2023 Cryptos' triển vọng, cùng với các nhà phân tích đóng góp, Nhà phân tích cấu trúc thị trường cao cấp BIJamie Douglas Coutts, Eric Balchunas (Chiến lược) và James Seyffart (Chiến lược).

Hiệu suất: Chỉ số Bloomberg Galaxy Cypto (BGCI)

-18% tháng 11, năm 2022 đến ngày 2 tháng 12: -67%

Chỉ số Bloomberg Galaxy DeFi (DeFi)

-20% tháng 11, năm 2022 đến ngày 2 tháng 12: -73%

Bitcoin 16% tháng 11 năm 2022 đến 2 tháng 12:-63%

Ethereum -17% tháng 11, năm 2022 đến ngày 2 tháng 12: -65%

(Trí tuệ Bloomberg)-. "Mã không phạm tội có thể là cách lịch sử nhìn lại tiền điện tử vào năm 2022. Việc con ngựa nhanh nhất đang trên đường đi lên lại là kẻ thua cuộc dẫn đầu trong bối cảnh thiết lập lại kinh tế vĩ mô toàn cầu quan trọng nhất trong đời có thể hơi bất ngờ. Đó là tiềm năng cho một nền tảng tương tự như thị trường gấu chứng khoán internet năm 2000-2002 mà chúng ta thấy đối với Bitcoin. Ethereum và sự gia tăng của đô la tiền điện tử. Một phần của quá trình phát triển internet, những gì tiền điện tử đang làm đối với tài chính truyền thống (TradFi), có thể tương tự như hợp đồng tương lai và ETF.

Một công nghệ/tài sản mới ra đời với mức chiết khấu cao là cách chúng tôi nhìn nhận thị trường được đo lường bởi Chỉ số Bloomberg Galaxy Crvoto vào đầu tháng 12. Một năm kể từ bây giờ, có khả năng Fed sẽ chuyển sang nới lỏng và tiền điện tử dường như đã sẵn sàng tiếp tục xu hướng vượt trội so với hầu hết các tài sản truyền thống.

Làm tròn lỗi trưởng thành

Tiền điện tử vẫn là một lỗi làm tròn- Chết hay kiếm được

Tầm quan trọng? Sự kết thúc của một mốt nhất thời hoặc khắc phục những khó khăn ngày càng tăng dường như là các tùy chọn nhị phân tiền điện tử cho năm 2023. Xu hướng của chúng tôi là cái sau, đáng chú ý là do rủi ro bất lợi so với phần thưởng của việc không phân bổ một phần cho loại tài sản/công nghệ mang tính cách mạng. Là một phần nhỏ của hỗn hợp tài sản toàn cầu, tiền điện tử đã chín muồi để tiếp tục sinh sôi nảy nở.

Nỗi đau chết hay ngày càng tăng? Bitcoin so với dầu thô

Nếu tiền điện tử đang chết dần, thì thị trường tương lai đã niêm yết đã không nhận được thông báo. Đồ họa của chúng tôi cho thấy hai xu hướng riêng biệt có thể báo trước nơi mà thị trường đang hướng tới—sự gia tăng của hợp đồng tương lai Bitcoin được giao dịch trên CME' lãi suất mở so với lãi suất giảm dần đối với dầu thô. Trong dòng chính của các hợp đồng tương lai được niêm yết, được quy định chỉ trong khoảng 5 năm, tiền điện tử có thể được xem xét ở giai đoạn sơ khai so với dầu thô WTI kể từ năm 1982. Vị trí kề nhau được hiển thị trong đồ họa có thể báo hiệu công nghệ tiên tiến của tiền điện tử di chuyển vào dòng chính so với năng lượng chuyển tiếp.

Trưởng thành- Hợp đồng tương lai Bitcoin đang gia tăng lãi suất mở

Công nghệ giảm giá đối với cả hai mặt của dầu thô

cân bằng cung/cầu -- tạo ra nhiều hơn với chi phí ít hơn và giảm tiêu dùng. Mặt khác, Bitcoin đang trở thành vàng kỹ thuật số trong một thế giới đang đi theo hướng đó và

Ethereum có thể giống như sự ra đời của hợp đồng tương lai và quỹ ETF đối với tài chính truyền thống.

Bitcoin chưa bao giờ lạnh như thế này. Miễn là có thể tính được đường trung bình động 100 tuần của Bitcoin, tiền điện tử chưa bao giờ giảm giá sâu hơn vào cuối tháng 11. Sự sụp đổ của FTX và các công ty tiền điện tử khác là một lý do chính đáng, nhưng chính từ đống tro tàn tương tự mà thị trường tăng giá thường xuất hiện. Đồ họa của chúng tôi cho thấy sự khác biệt chính so với các đáy Bitcoin trước đó vào năm 2015 và 2018 – giá chưa bao giờ giảm hơn 58% dưới mức trung bình này đạt được vào tháng 11. Điều dường như bền vững là quỹ đạo tăng giá kéo dài, bất chấp mức chiết khấu tương đối hiện tại.

Chỉ là một đợt giảm giá nữa trong một xu hướng tăng kéo dài?

Giá có thể ghé thăm vùng hỗ trợ tốt tiếp theo xung quanh

$10.000- $12.000 và có thể chỉ là vấn đề thời gian khi giá trị cơ bản non trẻ của tài sản kỹ thuật số phi tập trung quan trọng nhất thế giới chiếm ưu thế.

Là con ngựa nhanh nhất trong cuộc đua chết? Đây là một trong những đợt sụt giảm nghiêm trọng nhất trong lịch sử tiền điện tử, nhưng Chỉ số tiền điện tử Bloomberg Galaxy (BGCI) vẫn tăng khoảng 200% kể từ cuối năm 2019 so với 20-60% đối với vàng, S&P 500 , Chỉ số giao ngay hàng hóa Bloomberg và nguồn cung tiền của Hoa Kỳ đến ngày 2 tháng 12. Câu hỏi đặt ra là mọi thứ có thể trở nên tồi tệ hơn bao nhiêu đối với không gian, đã quá hạn để làm sạch các khoản đầu cơ thái quá. Xu hướng của chúng tôi là rủi ro so với phần thưởng, với BGCI nghiêng về việc tiếp tục xu hướng hoạt động tốt hơn.

Những thăng trầm của một tài sản/công nghệ non trẻ

Khoảng 70% BGCl là Bitcoin và Ethereum, đáng chú ý là nguồn cung giảm dần có thể xác định được so với việc tăng cường áp dụng và nhu cầu. Một cái gì đó phải đảo ngược phía cầu của phương trình đó, hoặc theo các quy tắc kinh tế, giá sẽ tăng theo thời gian. Một sự sụt giảm đáng kể trong một xu hướng kéo dài là cách chúng tôi mong đợi lịch sử sẽ nhìn vào năm 2022 đối với tiền điện tử.

Tiền điện tử và thủy triều có thể thay đổi như thế nào vào năm 2023? Sự sụt giảm giá trị của toàn bộ thị trường tiền điện tử vào năm 2022 tính đến ngày 2 tháng 12-- khoảng 1,3 nghìn tỷ đô la-- gần tương đương với sự sụt giảm vốn hóa thị trường của hai cổ phiếu, Amazon và Google, là dấu hiệu cho thấy tiền điện tử&x27; giai đoạn non trẻ. Việc Fed thắt chặt mạnh mẽ nhất trong 40 năm là một lý do chính đáng cho làn sóng kinh tế vĩ mô suy yếu, nhưng năm 2023 có thể là năm tài sản nào sẽ ra mắt khi các ngân hàng trung ương xoay trục. Nếu họ không chuyển sang nới lỏng, thế giới có thể nghiêng sâu hơn vào suy thoái, với những hậu quả đối với tất cả các tài sản rủi ro. Trường hợp cơ sở của chúng tôi là trong một thời kỳ giảm phát kéo dài, với thị trường tiền điện tử, được đo bằng Chỉ số tiền điện tử Bloomberg Galaxy, sắp ra mắt.

Khi Fed xoay trục vào năm 2023, Bitcoin thì sao?

Đồ họa cho thấy xu hướng Bitcoin chạm đáy

so với đường trung bình động 100 tuần của nó ngay sau khi hợp đồng tương lai quỹ cho ăn một năm (FF13) cho thấy xu hướng nới lỏng.

Bitcoin, Ethereum, đô la tiền điện tử

Ba chàng lính ngự lâm tiền điện tử vào năm 2023- Bitcoin, Đô la Ethereum. Thị trường gấu kinh tế vĩ mô có thể gây áp lực lên Bitcoin tới 10.000 đô la và phá vỡ 1.000 đô la của Ethereum

hỗ trợ, nhưng các mức này đại diện cho giảm giá cực đoan. Xu hướng Oun là hai loại tiền điện tử hàng đầu đang được hỗ trợ trong các thị trường tăng giá kéo dài có thể là điều không thể tránh khỏi để nối lại khi Fed chuyển sang nới lỏng.

Bitcoin 2023 - Hỗ trợ 10.000 đô la, Kháng cự 40.000 đô la.

Sự chắc chắn của việc giảm nguồn cung Bitcoin bằng mã máy tính so với quỹ đạo đi lên của nhu cầu và việc áp dụng sẽ dẫn đến giá tăng theo thời gian, nếu áp dụng các quy tắc kinh tế. Rủi ro chính là khía cạnh áp dụng của phương trình đó và chúng tôi tin rằng năm 2022 sẽ được coi là một cú hích khác trên con đường phát triển tài sản kỹ thuật số quan trọng nhất trên toàn cầu. Bitcoin có thể giảm xuống mức giảm giá đáng kể khoảng 10.000 đô la, nhưng trong quỹ đạo đi lên kéo dài có thể quay lại mức kháng cự 40.000 đô la.

Bitcoin: Nguồn cung giảm, Việc áp dụng Risinig, Giá

Đây là những cấp độ rộng lớn mà chúng tôi hình dung vào năm 2023 đối với phương tiện giao dịch 24/7 linh hoạt nhất thế giới mà không phải là dự án hay trách nhiệm pháp lý của bất kỳ ai. Trạng thái chưa từng có này đã đạt được nhiều lời khen ngợi vào năm 2022, nhưng Bitcoin có khả năng chuyển sang một loại tài sản ít rủi ro hơn như trái phiếu kho bạc Hoa Kỳ và vàng.

Tiền điện tử vào năm 2023 có thể hỗ trợ Ethereum khoảng 1.000 đô la.

Quá trình nâng cấp năm 2021 và chuyển đổi sang bằng chứng cổ phần năm nay - được gọi là hợp nhất - là những cột mốc quan trọng đối với Ethereum, có ý nghĩa đối với hiệu suất giá của nó. Chúng tôi thấy tiền điện tử số 2 trong một kịch bản tăng giá bền vững với mức chiết khấu trong bối cảnh thị trường toàn cầu đang lao dốc và sẵn sàng tiếp tục vượt trội so với Bitcoin và chứng khoán. Bắt đầu từ tháng 12 ở mức cao nhất kể từ đợt tăng giá lớn cuối cùng đạt đỉnh vào năm 2018, 1.000 đô la là mức hỗ trợ/xoay trục quan trọng của Ethereum. Nếu điều này bị vi phạm, chúng tôi tin rằng nó có thể sẽ dẫn đến việc bán cắt lỗ nhiều hơn và thể hiện một phần nỗi đau của một quỹ đạo đi lên kéo dài hơn.

$1.000-$3.000 tháng 5 đánh dấu các cấp Ethereum quan trọng năm 2023

Nhiều thứ có thể sai với công nghệ mới, nhưng chúng tôi thấy

trưởng thành với độ dốc đi xuống lâu dài trong nguồn cung gia tăng-- nếu áp dụng các quy tắc kinh tế học- là tích cực đối với tiền điện tử số 2.

Đô la Ethereum và tiền điện tử: Điều gì ngăn cản quá trình mã hóa?

Thực tế là ba trong số năm tài sản hàng đầu được liệt kê trên CoinGecko là đô la tiền điện tử khi được sắp xếp theo khối lượng có thể là dấu hiệu cho thấy giá trị của Ethereum. Cho dù là tiền xu ổn định hay mã thông báo đô la (đô la tiền điện tử, như chúng tôi muốn gọi chúng), điểm mấu chốt là công nghệ của Ethereum giúp giao dịch đồng bạc xanh 24/7 với khả năng thanh toán gần như tức thì và chi phí thấp. Xu hướng của chúng tôi là về lâu dài sẽ có rất ít cơ hội để ngăn chặn công nghệ tiên tiến này hoạt động tương tự như những gì thị trường tương lai và quỹ giao dịch trao đổi đã làm. Mã thông báo không thể thay thế và trao đổi phi tập trung là những tiến bộ bổ sung mà Ethereum có thể thực hiện được.

Đồng đô la đang chiếm ưu thế trong tiền điện tử

Đó có thể là vấn đề thời gian và thích nghi với cái mới

Công nghệ. Tokenization có thể sẽ liên quan đến các rào cản pháp lý, nhưng hợp đồng tương lai và ETF cũng vậy, và không thích ứng với rủi ro bị tụt lại phía sau.

Bình tĩnh trước cơn bão cho thấy biển động phía trước. Thực tế là sự biến động có nghĩa là hoàn nguyên và có thể đang trong giai đoạn phục hồi sớm so với thị trường chứng khoán có ý nghĩa đối với tiền điện tử và hầu hết các tài sản rủi ro. Tháng 10 đánh dấu mức biến động 30 ngày thấp nhất từ trước đến nay của Chỉ số tiền điện tử Bloomberg Galaxy so với S&P 500 và biểu đồ của chúng tôi cho thấy điều đó đang thay đổi nhanh chóng. chỉ số tiền điện tử đánh bại cổ phiếu. Sự sụt giảm mạnh về tài sản tiền điện tử bắt đầu từ ngày 8 tháng 11 dường như là một chỉ số hàng đầu có thể là chất xúc tác để kích hoạt các điểm dừng bán ở hầu hết các tài sản rủi ro khác, đặc biệt là cổ phiếu và hàng hóa.

Chỉ số tiền điện tử chạm đáy rủi ro tương đối so với cổ phiếu

Xu hướng của chúng tôi là sự đảo chiều lớn của tài sản rủi ro vào năm 2022 khó có thể xảy ra như một con cừu non và tiền điện tử là một chỉ báo hàng đầu. Một cao nguyên thấp hơn dường như là cần thiết để hạn chế việc thắt chặt của Fed.

Xác định đáy khi cấu trúc thị trường phát triển

Jamie Douglas Coutts, nhà phân tích chính cho báo cáo này.

Xu hướng bitcoin thấp hơn khi các khoản lỗ được thực hiện tiếp cận mức giảm giá tối đa. Khi sự lây lan lan rộng khắp các trung gian tài chính tiền điện tử, đẩy các khoản lỗ đã thực hiện đến mức phù hợp với mức thấp đầu hàng, giá – phản ánh nhu cầu cung thuần túy và là trọng tài cuối cùng của sự thật – yêu cầu thay đổi xu hướng trong nhiều khung thời gian để xác nhận mức thấp của chu kỳ.

Tiếp cận mức độ đầu hàng lịch sử. Bất chấp hành vi không cố định của thị trường, giá vẫn tuân theo mô hình bắt đầu và kết thúc chu kỳ giảm với khối lượng bán cực cao có thể nhìn thấy trong các chỉ số trên và ngoài chuỗi.

Các chu kỳ giảm giá thường có hai hoặc nhiều đợt tăng đột biến lớn về tổn thất thực tế (RL), mỗi đợt có tổng hơn 0,005% vốn hóa thị trường Trong các chu kỳ trước, đợt tăng đột biến đầu tiên báo hiệu sự kết thúc của giai đoạn đầu cơ tăng giá (vòng tròn màu tím) khi những người đến sau và thời hạn đòn bẩy bị xóa sổ ra (xem 2013, 2018). Sau đó, 12 đến 18 tháng sau, sự đầu hàng và một đợt tăng đột biến RL đáng kể hơn xảy ra, trùng với mức thấp nhất trong chu kỳ giá xuống (2014, 2018, 2020). Điều thú vị là không có mức tăng đột biến RL rõ rệt nào sau các đỉnh từ tháng 5 đến tháng 11 năm 2021. Mức tăng đột biến xảy ra muộn hơn nhiều vào tháng 6, với mức RL cao thứ hai. Đợt bán tháo hiện tại khớp với mức thấp năm 2014 và vượt mức đáy năm 2018.

Khoản lỗ đã thực hiện tính theo % vốn hóa thị trường ở mức 5^{thứ tự} cao nhất

Thanh lý dài hạn trong tương lai Rung chuông vào năm 2021. Với sự thống trị ngày càng tăng của giao dịch phái sinh về tổng khối lượng, việc thanh lý hợp đồng tương lai đã trở nên quan trọng như việc lập bản đồ cấu trúc giá đỉnh và đáy của Rlin.

Sở thích của tổ chức có thể là lý do tại sao RL không tăng đột biến sau đỉnh tháng 4 năm 2021 như chúng đã có trong các chu kỳ trước. Dữ liệu của Glassnode không quay trở lại năm 2019, khi thị trường hợp đồng tương lai vĩnh viễn ở nước ngoài bắt đầu cất cánh. Tuy nhiên, chúng ta có thể thấy rằng thanh lý hợp đồng tương lai dài đã tăng vọt lên mức kỷ lục 500 triệu đô la sau khi đạt đỉnh vào tháng Tư. Kể từ đó, hợp đồng mở đã giảm hơn 60% xuống còn 5 tỷ USD. Khi thị trường gấu mở rộng, lãi suất mở sẽ tiếp tục giảm. Do đó, RL, như trong các chu kỳ trước, được đặt tốt hơn để biểu thị sự đầu hàng hoặc mức thấp của chu kỳ trong khi hợp đồng tương lai nắm bắt tốt nhất đỉnh thị trường đầu cơ giá lên.

Hợp đồng tương lai BTC, Thanh lý & Khoản lỗ thực hiện

Kỹ thuật sẽ có tiếng nói cuối cùng về đáy BTC. Mặc dù các khoản lỗ đã nhận ra đang tiến gần đến mức giảm giá tối đa và các nguyên tắc cơ bản kiên cường khi đối mặt với một đợt giảm giá kéo dài

thị trường yếu tố quyết định tốt nhất của sự hình thành đáy vẫn là sự thay đổi xu hướng trong biểu đồ giá.

Sau một tín hiệu tăng ngắn hạn trong trung hạn của chúng tôi

vào đầu tháng 11, các chỉ báo xu hướng của chúng tôi vẫn duy trì xu hướng giảm. Với tất cả các khung thời gian đều giảm, có khả năng sẽ có nhiều nhược điểm hơn trong ngắn hạn. Phân tích này không tính đến tác động của môi trường vĩ mô, đã được cải thiện trong vài tuần qua và sẽ là chủ đề của các ghi chú trong tương lai. Mặc dù chúng tôi thấy tâm lý ở mức đầu hàng, nhưng điều này chưa được xác nhận bởi giá cả.

Xu hướng bitcoin giảm khi RL đạt mức lịch sử

ETF khắc phục điều này

Chặn ETF Bitcoin giao ngay tại Hoa Kỳ có thể khiến các nhà đầu tư phải trả hàng tỷ đô la

Nhà phân tích đóng góp Eric Balchunas(Chiến lược)&James Seyffart(Chiến lược)

Chúng tôi tính toán rằng việc Chủ tịch SEC Gary Gensler từ chối cho phép ETF Bitcoin giao ngay được tung ra thị trường ở Hoa Kỳ có thể khiến các nhà đầu tư phải trả hàng tỷ đô la. Nếu không có ETF an toàn, nhiều người đã có các lựa chọn rủi ro hơn để tiếp cận với tiền điện tử, chẳng hạn như các sàn giao dịch nước ngoài không được kiểm soát như FTX hoặc Grayscale Bitcoin Trust giảm giá.

Tác động của FTX trở nên tồi tệ hơn do thiếu quỹ ETF giao ngay. Sự sụp đổ của FTX làm nổi bật lợi thế của việc có ETF Bitcoin giao ngay được phê duyệt ở Hoa Kỳ. Một ETF như vậy sẽ được quy định theo Đạo luật năm 1933 và giữ Bitcoin của nó trong kho lưu trữ tại một người giám sát như Fidelity. Mặc dù một quỹ ETF sẽ không tránh được sự sụt giảm giá của Bitcoin, nhưng việc rút tiền sẽ không bị tạm dừng. Bất chấp sự bùng nổ của một sàn giao dịch tiền điện tử lớn, giá của ETF có thể sẽ tiếp tục theo sát Bitcoin dựa trên năng lực của các nhà tạo lập thị trường Hoa Kỳ.

Bitcoin ETF sẽ vượt qua FTX

Các quỹ ETF Bitcoin giao ngay bên ngoài Hoa Kỳ đã duy trì mức phí bảo hiểm và chiết khấu khá chặt chẽ trong bối cảnh biến động gia tăng.

Sự khác biệt của GBTC so với Bitcoin tương phản với ETF.

Việc phê duyệt Bitcoin ETF giao ngay cũng sẽ giúp các nhà đầu tư tránh sử dụng Grayscale Bitcoin Trust (GBTC), một quỹ tín thác tư nhân giao dịch qua quầy. Không giống như ETF

Cổ phiếu của GBTC không thể được tạo hoặc hủy, vì vậy không có khả năng phân xử niềm tin với giá của Bitcoin. Điều này làm cho giá di chuyển độc lập với Bitcoin, cho phép phí bảo hiểm và chiết khấu cao. GBTC đã chuyển từ phí bảo hiểm 100% sang giảm giá 50%, có khả năng gây thiệt hại cho lợi nhuận của nhà đầu tư. Ví dụ: cổ phiếu GBTC được mua cách đây 5 năm đã giảm 21%, ngay cả khi Bitcoin đã tăng gấp đôi.

GBTC đã tăng từ phí bảo hiểm 100% thành giảm giá 50%

SEC đã phê duyệt ETF tương lai Bitcoin, nhưng chúng sử dụng các công cụ phái sinh và có thể phát sinh chi phí cuộn.

ETF Bitcoin giao ngay ở nước ngoài gần với NAV

Athanasios Psarofagis(Chiến lược)

Hiệu suất của ETF Bitcoin giao ngay ở các quốc gia khác

cho biết một người có thể đã sống như thế nào ở Mỹ. Sau tin tức về sự phá sản của FTX, mức chiết khấu Bitcoin ETP tồi tệ nhất chỉ đạt 6% so với NAV. Chênh lệch giữa phí bảo hiểm tối đa và chiết khấu tăng nhẹ do biến động nhiều hơn nhưng vẫn nhỏ so với các cấu trúc như Grayscale Bitcoin Trust (GBTC) nơi chiết khấu ở mức 40%.

Phạm vi hàng ngày của ETF Bitcoin giao ngay

Chúng tôi tin rằng khoảng cách giữa ETF của Hoa Kỳ và NAV sẽ còn hẹp hơn so với ở Châu Âu hoặc Canada, do thị trường Hoa Kỳ có tính thanh khoản cao hơn rất nhiều.

Mức giảm kỷ lục của GBTC được thúc đẩy bởi mối quan tâm của Genesis, sự chậm trễ của ETF

Nhà phân tích đóng góp James Seyffart(Chiến lược)

Việc mở rộng mức chiết khấu của Grayscale Bitcoin Trust lên mức kỷ lục 50% vào ngày 21 tháng 11, do lo ngại về công ty chị em Genesis, đã cho phép các nhà đầu tư mua Bitcoin với giá chỉ bằng một nửa giá thị trường. Sự phá sản của sàn giao dịch tiền điện tử FTX, mặc dù có khả năng xảy ra để tiếp tục cản trở sự chấp thuận ngắn hạn của SEC đối với việc chuyển đổi GBTC thành ETF, có thể thúc đẩy quy định thúc đẩy việc chuyển đổi.

Chuyển đổi ETF bị đình trệ khiến GBTC bị tụt lại phía sau.

GBTC đã có một cơ hội mong manh để sớm chuyển đổi thành ETF, dựa trên các tuyên bố của SEC và

Chủ tịch Gary Gensler, nhưng chúng tôi tin rằng khả năng được phê duyệt nhanh chóng đã giảm hơn nữa do sự sụp đổ của FTX. Việc không thể chuyển đổi kéo dài trong bối cảnh cạnh tranh từ các ETF Bitcoin dựa trên tương lai rẻ hơn và các lựa chọn thay thế khác trên toàn thế giới tiếp tục làm giảm nhu cầu về GTBC. Mức chiết khấu ngày càng lớn của nó có thể là dấu hiệu cho thấy kỳ vọng về khả năng chuyển đổi đã giảm đi. Tuy nhiên, sự thất bại của FTX có thể dẫn đến các quy định đáp ứng các điều kiện của SEC để được phê duyệt ETF.

Giảm giá GBTC giảm hơn 50% trong ngày

GBTC ra mắt vào tháng 9 năm 2013 với tư cách là quỹ tín thác của nhà tài trợ có cấu trúc tương tự như các quỹ ETF vàng như GLD. Nó nắm giữ 10,5 tỷ đô la Bitcoin nhưng giao dịch ở mức vốn hóa thị trường là 5,5 tỷ đô la do chiết khấu. Vào thời kỳ đỉnh cao, quỹ nắm giữ 43,5 tỷ đô la tài sản.

Giảm giá GBTC có một số lợi ích.

Chiết khấu của GBTC giúp các nhà đầu tư tiếp cận Bitcoin với giá thấp hơn thị trường. Khi nó được giao dịch ở mức cao, các nhà đầu tư đã trả gấp đôi giá thị trường để có quyền truy cập vào tiền điện tử thông qua quỹ. Điều đó mang lại lợi ích cho những người nắm giữ GBTC hiện tại, những người có thể bán với giá tăng cao. Mức chiết khấu của GBTC đã giảm xuống 50% trong ngày vào ngày 21 tháng 11 -- tương đương với việc mua Bitcoin với giá 7.900 đô la trong khi nó được giao dịch quanh mức 15.800 đô la. Khoản chiết khấu sẽ biến mất nếu SEC cho phép Grayscale để chuyển đổi GBTC thành ETF, nhưng chúng tôi không hy vọng điều đó sẽ xảy ra sớm nhất cho đến giữa năm 2023 và có thể muộn hơn.

Lợi nhuận giả định hoàn toàn từ giảm giá kết thúc

Lợi tức nén tiềm năng sẽ lớn hơn chiết khấu: Việc loại bỏ chiết khấu 43% sẽ tương tự như việc chứng khoán tăng giá từ 57 đô la lên 100 đô la -- tỷ lệ hoàn vốn 75%. Kịch bản này loại trừ rủi ro và biến động giá của tài sản cơ bản.

Trang {CRYP} trên Bloomberg Terminal