5 tín hiệu trên chuỗi mà chúng tôi đã chạm đáy

https://newsletter.banklesshq.com/p/5-on-chain-signals-that-weve-bottomed

Tháng 11 bị chi phối bởi những lo ngại về số phận của thị trường tiền điện tử. Một sàn giao dịch tiền điện tử quan trọng đã đượcđược định giá 32 tỷ đô la vào tháng 6 đi bụng lên. Một loại tiền điện tử lớnbàn cho vay đã đi xuống .

Tuy nhiên, ETH đã từ chối thiết lập mức thấp mới trong chu kỳ!

Khả năng phục hồi đáng ngạc nhiên của tiền điện tử bất chấp sự hỗn loạn của thị trường đã khiến những người suy nghĩ suy nghĩ về câu hỏi muôn thuở: vượn ngay bây giờ hay FOMO sau này?

Lạm phát giảm, Cục Dự trữ Liên bang Mỹ dường như ngày càng bớt diều hâu hơn và xung đột toàn cầu có thể dịu đi đôi chút. Vậy câu chuyện on-chain cung cấp điều gì để hỗ trợ câu chuyện tăng giá này?

Hôm nay chúng ta sẽ kiểm tra 5 tín hiệu on-chain kêu “đáy”.

1. Năng suất tăng

Kể từ khi chạm đáy vào ngày 9 tháng 6, tổng lợi suất trong DeFi chỉ tăng.

Ether đạt mức thấp nhất trong chu kỳ một tuần rưỡi sau đó vào ngày 18 tháng 6.

Lợi suất tăng từ ngày 9 đến ngày 18 tháng 6 phản ánh nhu cầu vay ngày càng tăng đối với tài sản tiền điện tử, từ việc người dùng mở các vị thế bán. Sau đó, lợi suất phương tiện trung bình động bảy ngày đạt đỉnh cục bộ vào ngày 19 tháng 6 — ngày thị trường chứng kiến sự đầu hàng trong định giá Ether.

Không giống như các thị trường tài chính truyền thống, nơi lợi suất của các công cụ nợ từ thế chấp đến giấy thương mại đến Kho bạc Hoa Kỳ chủ yếu được thúc đẩy bởi các điều kiện lãi suất kinh tế vĩ mô và mục tiêu lãi suất của Fed, lợi tức tiền điện tử được tạo ra từ nhu cầu tài sản.

Lợi suất DeFi cao hơn thường đi kèm với giá tài sản tiền điện tử cao hơn.

Tại sao? Các cá nhân và tổ chức chủ yếu vay để tiếp cận đòn bẩy hoặc thực hiện tạo lập thị trường hoặc các chiến lược tạo ra lợi nhuận khác. Lợi suất cao hơn có nghĩa là người đi vay sẵn sàng trả chi phí vốn cao hơn, cho thấy tổng vốn hóa của người đi vay tốt hơn. Ngoài ra, việc tăng lợi suất cho vay báo hiệu rằng người vay đang chuyển sang các phương pháp đầu tư có rủi ro cao hơn, điều này giúp tăng giá cho các loại tài sản có rủi ro, chẳng hạn như tiền điện tử.

2. Tái cân bằng Curve Pools

Hãy nhớ lại khi FTX sụp đổ và Alameda bị cáo buộcbán khống USDT , khiến nó bị gãy chốt (hộp màu tím được tô bóng)?

Động thái này từ Alameda và dòng chảy kết quả từ các bên liên quan đã làm giảm nhu cầu về USDT, đồng thời tăng nguồn cung, khiến tỷ giá cố định phá vỡ từ mức 1 đô la. Do sự không phù hợp cung/cầu đột ngột này, 3Pool của Curve, được cho là nhóm hoán đổi ổn định và quan trọng nhất trong tài chính phi tập trung, bắt đầu thấy sự gia tăng trong số dư tỷ lệ của USDT, khi so sánh với DAI và USDC.

Nguồn cung gia tăng từ các hoạt động bán khống, áp lực bán từ những người nắm giữ có liên quan và thiếu nhu cầu để hấp thụ nguồn cung gia tăng, làm tăng tỷ lệ USDT trong 3Pool.

Trong các đợt giảm giá lớn của thị trường, số dư của stablecoin thường dao động từ mức mục tiêu 1:1:1 giữa USDT/USDC/DAI. Các dòng USDT đổ vào gần đây đã đưa pool đạt tới mức dự kiến, với 38% Curve 3Pool bao gồm USDT và USDC và DAI đều độc lập chiếm 31%. Sự ổn định của Curve 3Pool, đặc biệt là sau các giai đoạn biến động mạnh, thể hiện niềm tin vào sự hỗ trợ của các stablecoin lớn.

3Pool hoạt động như một phong vũ biểu cho sự sợ hãi trong ngành và việc tái cấp vốn cho số dư USDT là một tín hiệu tăng giá trên chuỗi.

Mặc dù mối quan hệ tỷ lệ giữa USDT, USDC và DAI trong 3Pool vẫn có thể biến động nhanh chóng, nhưng việc ổn định tỷ lệ này cho thấy thị trường đang mong đợi các điều kiện bình tĩnh hoặc tích cực trong tương lai gần.

3. Tỷ lệ tài trợ âm, giá ổn định

Tỷ lệ tài trợ mang lại giá của hợp đồng tương lai vĩnh viễn phù hợp với giá giao ngay của tài sản mà perp dự định theo dõi.

Khi có một lượng tiền lãi mở bán quá lớn, giá của các công cụ vĩnh viễn sẽ thấp hơn giá của tài sản cơ bản. Trong trường hợp này, người dùng ở các vị thế bán sẽ bù đắp cho các vị thế mua thông qua tỷ lệ tài trợ. Khi giá của tương lai cao hơn giá giao ngay của tài sản cơ sở, những người mua sẽ trả tiền cho những người bán thông qua tỷ lệ tài trợ. Cơ chế này khuyến khích công cụ theo dõi giá giao ngay của tài sản.

Trong suốt tháng 11, tỷ lệ tài trợ BTC chủ yếu là âm trên tất cả các sàn giao dịch lớn được The Block's theo dõi. Nói chung, tỷ lệ tài trợ dương ngụ ý tỷ lệ tài trợ dương và tỷ lệ tài trợ âm ngụ ý hành động giá tiêu cực.

Tuy nhiên, tỷ lệ tài trợ âm tiếp tục kết hợp với giá thị trường (ish) ổn định mang lại hy vọng cho những người đầu cơ giá lên, cho thấy khả năng chống chịu của thị trường đối với việc giảm thêm giá tài sản, bất chấp áp lực bán tài sản tiền điện tử ở mức cao bất thường.

4. Bình thường hóa mức độ biến động

Sau khi đạt đỉnh ở mức giá trị 126,02 đô la vào ngày 9 tháng 11 trong sự cố FTX, Chỉ số biến động tiền điện tử (CVI), một giải pháp tiền điện tử dành cho đối tác theo dõi TradFi, S&P 500 của nó, VIX, chỉ giảm xuống, đạt mức mức cơ sở liền kề là $80,71.

Tương tự như VIX, chỉ số cao từ CVI thường liên quan đến các điều kiện thị trường bất lợi. Hôm nay, CVI nằm ở các mức tương tự như khi ETH hình thành đáy chu kỳ tiềm năng từ tháng 6 đến tháng 7 năm nay.

Điều cần thiết là sự biến động và không chắc chắn trong thị trường tiền điện tử phải giảm để hình thành đáy. Chỉ số CVI thấp cung cấp xác nhận về sự biến động thấp này.

Nếu một đáy thực sự hình thành, chúng ta sẽ kỳ vọng CVI sẽ tiếp tục giảm, giống như trước ngày 7 tháng 11, ngày câu chuyện FTX thực sự bắt đầu diễn ra.

5. Tiền thông minh Stablecoin nắm giữ giảm

Phân bổ của Smart Money cho stablecoin chỉ giảm sau khi đạt mức cao nhất là 38% vào ngày 9 tháng 11.

Phần còn lại của tháng 11 chứng kiến Tiền thông minh chuyển từ mức tập trung stablecoin cao hơn trong danh mục đầu tư sang mức hiện nay. Hiện tại, stablecoin chiếm 27% số dư ví Smart Money.

Giống như cách những người nắm giữ stablecoin bán phá giá Tether, những người nắm giữ tài sản tiền điện tử đã chuyển sang stablecoin khi giá trị tương lai của tài sản tiền điện tử của họ bị nghi ngờ.

Đầu tư vào stablecoin cho phép những người nắm giữ tiền điện tử giảm thiểu rủi ro và hạn chế các khoản rút vốn danh mục đầu tư tiềm năng, đồng thời giữ tiền trực tuyến và cho phép cá voi dễ dàng triển khai lại vốn khi họ trở nên thoải mái hơn với điều kiện thị trường.

Mặc dù mức độ tập trung của stablecoin trong danh mục đầu tư của Smart Money còn một chặng đường dài phía trước cho đến khi nó quay trở lại mức phụ 9% mà nó đã chạm vào vào tháng 4 năm nay khi ETH tăng lên 3,5 nghìn đô la, nhưng việc giảm phân bổ stablecoin bằng tiền thông minh là cần thiết trước khi tạo đáy. Hình thành đầy đủ. Hiện tại, chỉ số này đang có xu hướng hướng tới lãnh thổ tăng giá.