Các nhà phân tích chỉ ra 3 lỗ hổng chính khiến DeFi gặp sự cố

Thị trường tiền điện tử đã có một năm khó khăn, với sự sụp đổ của nhiều dự án và quỹ gây ra hiệu ứng lây lan ảnh hưởng đến gần như tất cả mọi người trong không gian.

Bụi vẫn chưa lắng xuống, nhưng việc tiếp tục tiết lộ thông tin chi tiết đã cho phép các nhà đầu tư ghép lại một bức tranh làm nổi bật những rủi ro hệ thống do tài chính phi tập trung và quản lý rủi ro kém gây ra.

Các chuyên gia sau đây thảo luận về lý do đằng sau sự sụp đổ của DeFi và chia sẻ quan điểm của họ về cách ngành công nghiệp tiền điện tử có thể phục hồi.

không thể tạo ra thu nhập bền vững

Một trong những lý do thường được trích dẫn nhất khiến các giao thức DeFi gặp khó khăn là chúng không tạo được doanh thu bền vững và tăng thêm giá trị có ý nghĩa cho hệ sinh thái của nền tảng.

Các nguyên tắc thiết kế cơ bản của DeFi:

- Nếu giao thức không thể hoạt động nếu không có mã thông báo phần thưởng, thì đó là sơ đồ Ponzi

Mã thông báo phần thưởng không phải là một yêu cầu để giao thức hoạt động. Điều đó có nghĩa là thỏa thuận không phải là một doanh nghiệp tạo ra doanh thu.

– Joseph Delong* (@josephdelong) ngày 23 tháng 5 năm 2022

Để thu hút người dùng, họ cung cấp lợi nhuận cao không bền vững mà không có đủ dòng tiền để bù đắp các khoản thanh toán và cung cấp giá trị cơ bản cho mã thông báo gốc của nền tảng.

Về cơ bản, điều này có nghĩa là không có giá trị thực nào hỗ trợ mã thông báo và mã thông báo được sử dụng để trả cho lợi nhuận cao được cung cấp cho người dùng.

Khi người dùng bắt đầu nhận ra rằng tài sản của họ không thực sự đạt được lợi nhuận như đã hứa, họ sẽ rút thanh khoản và bán các token phần thưởng. Điều này dẫn đến việc giảm giá mã thông báo, cũng như giảm Tổng giá trị bị khóa (TVL), điều này càng làm tăng thêm sự hoảng loạn giữa những người dùng giao thức, những người cũng sẽ rút thanh khoản của họ và khóa giá trị của bất kỳ phần thưởng nào nhận được.

Tokenomics hay Ponzinomics?

Lỗ hổng thứ hai được nhiều chuyên gia chỉ ra là nhiều giao thức DeFi có tính kinh tế mã thông báo được thiết kế kém, thường có tỷ lệ lạm phát cực cao, được sử dụng để thu hút thanh khoản.

Phần thưởng cao là tốt, nhưng nếu giá trị của các mã thông báo được thưởng không thực sự tồn tại, thì về cơ bản, người dùng đang gặp rủi ro lớn bằng cách từ bỏ quyền kiểm soát tiền của họ để nhận được phần thưởng nhỏ hoặc không có phần thưởng.

Phần lớn điều này liên quan đến các vấn đề tạo doanh thu của DeFi và việc nó không có khả năng xây dựng kho bạc bền vững. Lạm phát cao làm tăng nguồn cung mã thông báo và nếu không thể duy trì giá trị mã thông báo, tính thanh khoản sẽ rời khỏi hệ sinh thái.

Người dùng sử dụng đòn bẩy quá mức

Đòn bẩy quá mức là một vấn đề phổ biến khác trong DeFi, một lỗ hổng đã trở nên quá rõ ràng khi Celsius, 3AC và các nền tảng khác đầu tư vào DeFi bắt đầu được làm sáng tỏ vào tháng trước.

Người dùng đặt cược các mã thông báo lạm phát này để tận dụng quá mức các vị trí của họ đã bị thanh lý khi thị trường bán tháo khiến giá giảm.

Điều này dẫn đến một vòng xoáy chết chóc cho giao thức. @Wonderland_fi là một giao thức như vậy, người dùng sử dụng THỜI GIAN để mượn MIM và sau đó được thanh lý

— Magik Invest ✨ (@magikinvestxyz) ngày 28 tháng 6 năm 2022

Những đợt thanh lý này chỉ làm trầm trọng thêm xu hướng giảm mà nhiều mã thông báo đã trải qua, gây ra một vòng xoáy chết chóc lan sang các nền tảng CeFi và DeFi cũng như một số sàn giao dịch tiền điện tử tập trung.

Theo nghĩa này, lỗi nằm ở những người dùng sử dụng đòn bẩy quá mức mà không có kế hoạch đầu tư vững chắc để đối phó với sự sụt giảm của thị trường. Mặc dù có thể khó nghĩ về những điều này ở đỉnh cao của thị trường tăng giá, nhưng nó luôn là điều mà các nhà giao dịch nên nghĩ đến, vì hệ sinh thái tiền điện tử được biết đến với sự biến động của nó.