Sự bình tĩnh của BTC chỉ ra thị trường tiền điện tử do 'HODLer' thống trị

Sự bình tĩnh của Bitcoin trong bối cảnh biến động thị trường trái phiếu tăng vọt chỉ ra thị trường tiền điện tử thống trị của 'HODLer'

Kể từ những ngày đầu tiên, tiền điện tử, bao gồm bitcoin (BTC), đã bị chỉ trích là quá biến động so với thị trường truyền thống và không đáng tin cậy như một phương tiện trao đổi hoặc kho lưu trữ giá trị.

Tuy nhiên, gần đây bitcoin, cái gọi là tài sản rủi ro, đã giữ ổn định đáng kể trong bối cảnh biến động tăng cao ở hầu hết mọi tài sản thị trường truyền thống, bao gồm cả trái phiếu chính phủ Hoa Kỳ, được coi là an toàn nhất, theo một bài báo đăng trên tạp chí American Economic Review.

Với mức giá bị mắc kẹt trong khoảng từ 18.000 đến 25.000 đô la kể từ đầu tháng 7, mức biến động lịch sử trong 90 ngày hàng năm của bitcoin đã giảm từ 80% xuống mức thấp nhất trong 21 tháng là 21%, theo dữ liệu có nguồn gốc từ nền tảng biểu đồ TradingView. Theo nền tảng theo dõi dữ liệu Laevitas, biến động ngụ ý trong 90 ngày của tiền điện tử hoặc kỳ vọng về sự hỗn loạn giá trong ba tháng đã giảm xuống mức thấp nhất trong bốn tháng là 63,7%.

Trong khi đó, với việc Cục Dự trữ Liên bang (Fed) nhất quyết tăng lãi suất để kiểm soát lạm phát, chỉ số biến động quyền chọn thị trường trái phiếu của Ngân hàng ICE Bank of America Merrill Lynch của Hoa Kỳ đã tăng lên 160 vào tuần trước, mức cao nhất kể từ đợt sụp đổ do vi-rút corona gây ra vào tháng 3 năm 2020 .

Một lời giải thích cho sự bình tĩnh tương đối của bitcoin là hầu hết các nhà giao dịch vĩ mô nhạy cảm với chính sách của Fed và sự biến động của thị trường truyền thống đã rời bỏ thị trường tiền điện tử vào đầu năm nay. Và thị trường tiền điện tử hiện đang bị chi phối bởi "HODLers" – các nhà đầu tư có ý định nắm giữ BTC lâu dài với hy vọng rằng tiền điện tử cuối cùng sẽ phát triển thành vàng kỹ thuật số và một phương tiện trao đổi.

"Càng nhiều nhà đầu tư vĩ mô ngắn hạn rời khỏi thị trường tiền điện tử, họ càng nhường lại nhiều quyền định giá hơn cho những người tham gia dài hạn với các quan điểm đầu tư có thể khác nhau," Noelle Acheson, tác giả của bản tin Crypto is Macro Now, đã viết cho những người đăng ký vào ngày 4 tháng 10.

Các nhà giao dịch vĩ mô xây dựng một danh mục gồm nhiều tài sản sau khi đánh giá các chính sách của chính phủ và ngân hàng trung ương cũng như dữ liệu kinh tế cấp quốc gia.

Theo Acheson, các nhà giao dịch vĩ mô đã tràn ngập thị trường tiền điện tử sau khi các ngân hàng trung ương lớn, bao gồm cả Fed, mở các cửa xả thanh khoản sau vụ sụp đổ vào tháng 3 năm 2020.

"Họ không thực sự quan tâm đến khả năng chống kiểm duyệt và tịch thu, họ muốn tiềm năng tăng giá và vì tài sản tiền điện tử được coi là phương tiện có rủi ro cao nên họ bắt đầu hành xử như vậy," Acheson lưu ý.

Và bởi vì những thực thể này không tin vào các mục tiêu đã nêu của bitcoin, nên có lẽ họ đã rời khỏi thị trường trong giai đoạn đầu của quá trình thắt chặt thanh khoản của Fed.

Fed đã khởi động chu kỳ tăng lãi suất vào tháng Ba. Bitcoin đã giảm 56% trong quý hai và chỉ số vốn chủ sở hữu chuẩn của Phố Wall S&P 500 giảm 16%.

Hệ số tương quan 90 ngày giữa bitcoin và S&P 500 đã tăng từ 0,5 lên 0,94 trong quý thứ hai, có lẽ là dấu hiệu cho thấy các nhà giao dịch vĩ mô thoái vốn nắm giữ tiền điện tử trong bối cảnh lo ngại rủi ro trên thị trường chứng khoán. Tương quan 90 ngày đã giảm xuống 0,44 vào tháng trước và đứng gần 0,7 vào thời điểm viết bài, vẫn cao nhưng thấp hơn nhiều so với mức cao nhất trong quý hai là 0,94.

Acheson nói thêm rằng sự gia tăng gần đây trong mối tương quan không nhất thiết có nghĩa là các nhà giao dịch vĩ mô đang thống trị thị trường tiền điện tử một lần nữa, vì "hầu như tất cả các tài sản tiếp tục bị ảnh hưởng bởi sự không chắc chắn về tiền tệ và vĩ mô."

Điều đó thể hiện rõ ràng do không có dòng tiền vào và ra lớn từ các quỹ giao dịch trao đổi và các sản phẩm giao dịch trao đổi được niêm yết trên khắp Châu Âu, Hoa Kỳ và Canada.

Và nếu điều đó vẫn chưa đủ, dữ liệu trên chuỗi cho thấy sự tích lũy liên tục, có thể là của các nhà đầu tư dài hạn. Các tổ chức và thương nhân vĩ mô thường thích tiếp xúc với bitcoin thông qua các phương tiện đầu tư thay thế như ETF và hợp đồng tương lai thanh toán bằng tiền mặt được quy định.

"Trong khi đó, sự tích lũy vẫn tiếp tục. Tỷ lệ BTC không di chuyển trong hơn một năm hiện ở mức cao nhất mọi thời đại là hơn 65%," Achesson đã viết.