Changpeng Zhao: Tóm tắt 7 điểm và đề xuất 3 điểm về vụ tai nạn UST/LUNA

CEO Binance Changpeng Zhao đã đăng một bài viết trên blog chính thức giải thích những bài học rút ra từ vụ tai nạn UST/ LUNA . Toàn văn như sau:

Sự thất bại của UST/LUNA đã làm tôi khó chịu suốt tuần qua.

Trên thực tế, mọi cuộc phỏng vấn mà tôi từng tham gia, ít nhiều tôi đều nói về nó. Để làm rõ hơn suy nghĩ của tôi về chủ đề này, đây là một bản tóm tắt, bao gồm quan điểm cá nhân, bài học kinh nghiệm, tác động lan tỏa, rủi ro hệ thống, khả năng phục hồi thị trường, quy định, v.v.

Sự thất bại của UST/LUNA thực sự là một sự kiện đáng buồn ảnh hưởng đến nhiều người. Tại Binance, ưu tiên hàng đầu của chúng tôi là bảo vệ mọi người dùng bị ảnh hưởng. Đáng buồn thay, rất khó để tìm ra một giải pháp làm hài lòng tất cả mọi người và trong khi nhiều đề xuất đã được cộng đồng thảo luận, thì thật không may, mỗi đề xuất đều có nhược điểm. Tôi đã công khai bày tỏ quan điểm của mình về vấn đề này trên Twitter và Binance đã tự nguyện cho phép nhóm dự án Terra ưu tiên hỗ trợ các nhà đầu tư nhỏ lẻ.

1. Lỗi thiết kế

Đầu tiên, hãy xem xét các lỗi thiết kế của UST/LUNA.

Về lý thuyết, khi sử dụng các tài sản khác nhau làm tài sản thế chấp để chốt vào một tài sản, luôn có khả năng tài sản thế chấp dưới mức hoặc không được chốt. Ngay cả khi được thế chấp gấp 10 lần, tài sản thế chấp có thể có nguy cơ sụp đổ cao hơn gấp 10 lần. Trên đời này, không có gì là ổn định 100% (so với những thứ khác).

● Lỗ hổng thiết kế lớn nhất của UST/LUNA là nó cho rằng việc đúc thêm tài sản sẽ làm tăng tổng giá trị (giá trị thị trường) của nó. In tiền sẽ không tạo ra giá trị, nó sẽ chỉ làm giảm giá trị của TOKEN trong tay những người nắm giữ, việc đúc LUNA với tốc độ cấp số nhân sẽ khiến vấn đề trở nên tồi tệ hơn, vì vậy những người thiết kế UST/LUNA nên tìm hiểu điều này trước.

● Một lỗi thiết kế khác của UST/LUNA là nó cung cấp các ưu đãi quá mạnh. Cụ thể, tỷ lệ hoàn vốn cố định hàng năm 20% do Giao thức Anchor cung cấp đang thúc đẩy quá nhiều "tăng trưởng vô cơ". Chúng ta không nên chỉ nhìn thấy sự phù phiếm bề ngoài mà hãy quan tâm nhiều hơn đến những điều cơ bản. Tất nhiên, bạn có thể sử dụng các biện pháp khuyến khích để thu hút người dùng vào hệ sinh thái, nhưng cuối cùng, bạn cần tạo ra "doanh thu" để duy trì hoạt động, chỉ đơn giản là thu nhập nhiều hơn số tiền bạn chi tiêu. Nếu không, tiền của bạn sẽ cạn kiệt và cuối cùng sụp đổ.

Tuy nhiên, theo mô hình UST/LUNA, khái niệm "doanh thu" bị nhầm lẫn và nhóm dự án có thể sử dụng doanh số bán mã thông báo hoặc đánh giá cao mã thông báo của riêng họ làm "doanh thu", điều này rõ ràng là thiếu sót. Mọi người bị thu hút bởi Giao thức Anchor vì các ưu đãi năng suất cao do giao thức cung cấp. Đúng vậy, dưới sự kích thích của lợi nhuận cao, định giá của LUNA đã được đẩy lên và nó cũng đã thu hút nhiều nhà đầu tư tham gia vào thị trường, nhưng càng thu hút nhiều người thì càng có nhiều ưu đãi và bạn chưa tạo ra bất kỳ giá trị nào.

2. Thu nhập cao không nhất thiết có nghĩa là dự án lành mạnh

UST/LUNA được xây dựng dựa trên khái niệm hời hợt về khả năng tự tồn tại và trong khi Terra có một hệ sinh thái với một số trường hợp sử dụng, tốc độ tăng trưởng của hệ sinh thái này đơn giản là không phù hợp với tốc độ tăng trưởng của các ưu đãi được sử dụng để thu hút người dùng mới. Tăng trưởng là "rỗng" và cuối cùng, bong bóng vỡ và chúng ta bị tổn thương.

Bài học quan trọng: Đừng chỉ đạt được lợi suất cao, hãy nhìn vào các nguyên tắc cơ bản.

3. Phương pháp cố gắng khôi phục neo UST là sai

Nhóm Terra muốn sử dụng nguồn dự trữ của họ để khôi phục chốt UST, nhưng quá trình thực hiện quá chậm. Nếu họ đã khai thác nguồn dự trữ của mình khi tỷ lệ tách rời đạt 5%, toàn bộ sự sụp đổ có thể tránh được. Nhưng họ chỉ cố gắng dùng quỹ dự trữ 3 tỷ USD để giải cứu sau khi giá trị token giảm mạnh 99% (khoảng 80 tỷ USD) – không còn nghi ngờ gì nữa, lúc này không còn cách nào phục hồi.

Bạn thấy đấy, nhóm Terra có vẻ hơi ngu ngốc (xin lỗi vì thiếu một từ lịch sự hơn), và bài học rút ra ở đây là: Hãy hết sức nhạy cảm khi thực hiện.

Mặt khác, giao tiếp của nhóm Terra với cộng đồng cũng rất chậm và không thường xuyên, điều này càng làm xói mòn lòng tin của người dùng đối với họ. Vì vậy, hãy luôn liên lạc thường xuyên với người dùng của bạn, đặc biệt là trong thời kỳ khủng hoảng.

Cuối cùng, tôi có nhiều cảm xúc lẫn lộn về kế hoạch hồi sinh do nhóm Terra đưa ra. Nhưng như tôi đã nói, bất kể cảm xúc cá nhân của tôi như thế nào, chúng tôi kiên quyết đứng sau quyết định của cộng đồng.

4. Sự kiện UST/Terra có tác động lan tỏa không?

tất nhiên rồi!

Trên thực tế, thời điểm xảy ra sự cố UST/LUNA có tác động rất lớn đến toàn bộ hệ sinh thái tiền điện tử. USDT đã từng tách khỏi 0,96, nhưng đã phục hồi nhanh chóng. Nhiều dự án tiền điện tử cũng bị tác động tiêu cực theo nhiều cách và không có gì ngạc nhiên khi giá của hầu hết các loại tiền điện tử đều giảm, thậm chí giá Bitcoin đã giảm khoảng 20%.

Nhiều người mất tiền từ các dự án năng suất cao, nhưng nếu bạn nghĩ về nó, về lâu dài nó có thể không phải là một điều tồi tệ. Một số cú sốc trên thị trường có lợi cho việc củng cố hơn nữa nền tảng của ngành và ở một mức độ nào đó cũng sẽ “có lợi” cho các dự án khác đáng tin cậy hơn. trong vài tuần qua.

5. Hệ sinh thái tiền điện tử vẫn kiên cường

Thành thật mà nói, tôi không thể hài lòng hơn với khả năng phục hồi mà ngành công nghiệp tiền điện tử đã thể hiện trong sự kiện UST/LUNA.

Sự sụp đổ của UST/LUNA lớn hơn Lehman Brothers, nhưng Bitcoin chỉ giảm khoảng 20% từ 40.000 đô la xuống 30.000 đô la. Nhìn chung, hầu hết các dự án tiền điện tử đang hoạt động tốt.

Đối với những người đã quen với các hệ thống tập trung, có thể khó hiểu được những lợi thế của khả năng phục hồi mà các hệ thống phi tập trung mang lại. Trong một hệ thống tập trung, tất cả các ngân hàng hoạt động giống nhau (họ bắt buộc phải làm như vậy theo quy định), tất cả đều nhận dự trữ từ ngân hàng trung ương và khi một ngân hàng phá sản, sẽ có tác động lan tỏa đến tất cả các ngân hàng khác. Trong một hệ thống phi tập trung, tất cả các stablecoin hoạt động theo những cách khác nhau và không có tiêu chuẩn hoặc dự trữ chung, vì vậy ngay cả khi một stablecoin bị lỗi, tác động đến các dự án stablecoin khác sẽ không quá lớn.

Ngay cả khi không có gói cứu trợ, các stablecoin lớn khác trong thị trường tiền điện tử đã vượt qua cú sốc và hầu hết các dự án tiền điện tử khác đều hoạt động tốt.

6. Trước sự cố này, liệu các cơ quan quản lý có củng cố lập trường quản lý của họ đối với stablecoin không?

Tôi không biết mọi cơ quan quản lý sẽ nghĩ hay làm gì.

Cho đến nay, từ những gì tôi đã nghe được từ một vài người mà tôi giữ liên lạc thường xuyên, hầu hết các phản ứng theo quy định đều tích cực. Tất nhiên, những phản hồi mà tôi nghe được có thể là phiến diện, vì hầu hết những người mà tôi tiếp xúc gần đều rất thân thiện với tiền điện tử. Tuy nhiên, tôi tin rằng chúng ta cần thêm hướng dẫn về cách điều chỉnh stablecoin, như một cơ quan quản lý đã nói như sau:

“Chắc chắn chúng ta cần chú ý nhiều hơn đến các stablecoin theo thuật toán, nhưng chúng ta không thể giết chết toàn bộ ngành chỉ vì một công ty thất bại, mà nên tiếp tục phát triển.”

7. Làm thế nào để tránh những rủi ro hệ thống tương tự trong tương lai?

Thực ra đó là một câu hỏi "nghìn tỷ đô la".

Tôi không nghĩ rằng có một câu trả lời tuyệt đối, bởi vì mọi thứ đều có rủi ro và tiền định danh mà bạn sử dụng ngày nay cũng vậy. Bảng Anh là loại tiền tệ lâu đời nhất được sử dụng ngày nay, nhưng nó chỉ tồn tại chưa đầy 330 năm và tất cả các loại tiền tệ trước đó đã biến mất. Tất nhiên chúng ta có thể cấm hoặc đóng cửa mọi thứ, nhưng điều đó cũng sẽ kìm hãm sự đổi mới. Các ngân hàng thất bại và quản lý yếu kém, nhưng chúng tôi sẽ không đóng cửa tất cả các ngân hàng.

Trong phân tích cuối cùng, chúng ta có thể cố gắng giảm rủi ro hệ thống bằng ba gợi ý sau đây:

● Là một nhà đầu tư, bạn cần đa dạng hóa danh mục đầu tư của mình và không đặt tất cả tiền tiết kiệm vào một giỏ, ngay cả khi một dự án nhất định mang lại lợi nhuận cao.

● Tốt nhất là tránh xa các dự án đầu tư có lợi nhuận cực cao, bởi vì lợi nhuận cao rất khó duy trì và lợi nhuận cao đồng nghĩa với rủi ro cao.

● Quan trọng nhất, hãy tiếp tục trau dồi kiến thức và học hỏi về tài chính mỗi ngày, chẳng hạn như truy cập Binance Academy (xin lỗi, tôi phải thực hiện một số khuyến mãi ở đây).

Ngành công nghiệp tiền điện tử có khả năng phục hồi và mặc dù sự thất bại của UST/LUNA là đáng tiếc, nhưng ngành công nghiệp tiền điện tử vẫn cam kết xây dựng một hệ sinh thái blockchain bền vững và phong phú cho tất cả mọi người, và Binance sẽ đóng vai trò quan trọng trong quá trình này.