Trận chiến SEC của Coinbase có thể dẫn đến hồ sơ S-1 của nó không?

Trong cuộc đối đầu pháp lý đang diễn ra giữasàn giao dịch tiền điện tử khổng lồ Coinbase và Ủy ban Chứng khoán và Giao dịch Hoa Kỳ (SEC), Thẩm phán quận Katherine Polka Failla đã khiến cộng đồng tiền điện tử nhướng mày với những câu hỏi và nhận xét thăm dò của bà liên quan đến việc SEC phê duyệt hồ sơ S-1 của Coinbase vào năm 2021. Các trao đổi trong phòng xử án có liên quan đã diễn ra trong phiên điều trần trước khi chuyển động vào ngày 13 tháng 7 và tập trung vào đợt phát hành lần đầu ra công chúng (IPO) của Coinbase vào năm 2021.

Đợt IPO của Coinbase, yêu cầu nộp hồ sơ S-1 hiệu quả với SEC, lần đầu tiên cho phép cổ phiếu của công ty được giao dịch công khai. Hồ sơ S-1 là loại đăng ký theo yêu cầu của SEC đối với chứng khoán mới cho các công ty đại chúng có trụ sở tại Hoa Kỳ. Vào tháng 6, cácSEC đệ đơn kiện dân sự chống lại Coinbase cáo buộc vi phạm luật chứng khoán, mặc dù nó không gây lo ngại gì vào thời điểm IPO, một Thẩm phán Failla tương phản đã đưa ra trong phiên điều trần vụ án được tổ chức vào tuần trước.

Di chuyển các cột gôn hợp pháp

TRONGtài liệu tòa án tiết lộ cuộc trò chuyện diễn ra trong phiên điều trần, Thẩm phán Failla phỏng đoán rằng Coinbase có thể đã suy ra các hành động của họ là được phép do SEC không phản đối trong quá trình nộp đơn S-1.

Cố vấn pháp lý của SEC đã nhanh chóng làm rõ, lập luận rằng việc chấp nhận hồ sơ S-1 không có nghĩa là chấp thuận mô hình kinh doanh hoặc hoạt động cơ bản của công ty: “Đơn giản vì SEC cho phép một công ty ra mắt công chúng không có nghĩa là SEC được ban phước cho hoạt động kinh doanh cơ bản hoặc cơ cấu kinh doanh cơ bản hoặc nói rằng cơ cấu kinh doanh cơ bản không vi phạm pháp luật,” họ nói.

Cố vấn của SEC không thể cung cấp bằng chứng để xác nhận rằng cơ quan quản lý đã kiểm tra các tài sản cụ thể được liệt kê trên nền tảng của Coinbase hoặc đảm bảo trao đổi tiền điện tử rằng chúng sẽ không được coi là bảo mật sau này. Sự khác biệt này trong các hành động của SEC trong quá trình IPO của Coinbase đã thu hút sự giám sát kỹ lưỡng của Thẩm phán Failla, người đã gợi ý thêm rằng quan điểm của SEC đối với hồ sơ S-1 cần phải có sự hoài nghi.

Theo quan điểm của tòa án, SEC có thể đã làm rất tốt khi tiến hành thẩm định các hoạt động kinh doanh của công ty trong quá trình đánh giá S-1 của Coinbase. Thẩm phán Failla tin rằng điều này có thể đã cảnh báo Coinbase về những vấn đề tiềm ẩn trong tương lai trong hoạt động kinh doanh của họ. Mặc dù cô ấy không mong đợi SEC là “toàn tri”, nhưng cô ấy bày tỏ niềm tin rằng lẽ ra họ phải có tầm nhìn xa về những xung đột tiềm ẩn giữa luật kinh doanh và chứng khoán của Coinbase.

Vì lợi ích của sự minh bạch, đây là bản ghi từ phiên điều trần của chúng tôi ngày hôm qua trong trường hợp SDNY do SEC đưa ra chống lại chúng tôi. Chúng tôi đánh giá cao sự xem xét cẩn thận của Tòa án.https://t.co/NEEsr05fos
— paulgrewal.eth (@iampaulgrewal)Ngày 14 tháng 7 năm 2023

SEC v.@Coinbase cập nhật

Bây giờ chúng tôi có bản ghi của hội nghị tiền chuyển động được tổ chức vào thứ Năm.

Mọi thứ trở nên tồi tệ hơn đối với SEC so với báo cáo ban đầu.

Thẩm phán đã liên kết rõ ràng với Coinbase trên một lập luận quan trọng.

Đó là điều bất thường đối với lần xuất hiện đầu tiên.

Hơn…
— MetaLawMan (@MetaLawMan)Ngày 15 tháng 7 năm 2023

Một sự thay đổi trong gió quy định?

Sự khác biệt này là điều mà Steven Peikin, một phần của nhóm pháp lý của Coinbase và là cựu đồng giám đốc bộ phận thực thi của SEC, cũng đã nhấn mạnh. Peikin đã chỉ ra thông lệ lịch sử của SEC về việc từ chối xem xét đăng ký từ các lĩnh vực như cần sa và cá cược. Củng cố sự hoài nghi của Thẩm phán Failla, Peikin lập luận rằng việc SEC ủy quyền cho S-1 của Coinbase mang nhiều trọng lượng pháp lý hơn so với tuyên bố của cơ quan quản lý.

Mặc dù thủ tục tố tụng đại diện cho một phần nhỏ trong vụ kiện của SEC chống lại sàn giao dịch, nhưng đã có một số trường hợp đại diện tư pháp đồng cảm với các lập luận được đưa ra bởi các sàn giao dịch tiền điện tử hoặcphán quyết có lợi cho họ . Một số người trong cộng đồng Web3 háo hức coi đây là một dấu hiệu cho thấy vị trí của các công ty gốc Web3 hoạt động trong lĩnh vực NFT và tiền điện tử ít vô hiệu hơn so với SEC đã đưa ra trong cách tiếp cận quy định của mình.