DeFi dựa trên tín dụng có thể thực sự lật đổ tài chính truyền thống

Bản gốc: https://pensivepragmatism.substack.com/p/credit-based-defi-is-it-possible?utm_source=%2Fprofile%2F1834009-marco-manoppo&utm_medium=reader2

Tác giả: Marco Manoppo

Nền tảng của nền kinh tế thế giới là tín dụng. Người hàng xóm kế bên của bạn vay tiền từ ngân hàng để mở rộng quán cà phê của cô ấy, sau đó đóng góp cho nền kinh tế và xã hội nói chung bằng cách cung cấp việc làm cho nhân viên pha chế và địa điểm học tập cho sinh viên đại học. Chúng ta đang sống trong một thế giới đã vận hành theo hệ thống này trong ít nhất vài thế kỷ qua, hệ thống này tạo ra các chu kỳ nợ. Tôi sẽ không đi vào chi tiết vì đó là sân chơi của Ray Dalio và anh ấy đã tạo ra rất nhiều nội dung trên đó.

Để có được tín dụng, một người cần chứng minh uy tín tín dụng của mình, thường bằng cách chứng minh rằng họ là người đi vay có kỷ luật và luôn trả nợ đúng hạn. Trong khi đó, những người may mắn không phải vay vốn sẽ bị phạt bởi hệ thống tính điểm tín dụng hiện tại và bị coi là những người đi vay kém hấp dẫn hơn. Cho con mượn tiền mua 6 con số JPEG trên mạng và trả góp linh hoạt 6 tháng 1 lần cho họ biết!

Ngoài ra, hệ thống tín dụng hiện nay còn đối mặt với vấn đề phân biệt đối xử. Ngay cả ở các nước phát triển, đây vẫn là một vấn đề kinh niên cần được giải quyết. Khó tiếp cận tín dụng cũng là một vấn đề mà các doanh nhân ở các quốc gia, thị trường mới nổi và các cộng đồng “không có tín dụng điển hình” khác phải đối mặt, không chỉ từ góc độ chủng tộc. Vấn đề ở đây là một khi một người được coi là không đáng tin cậy, thì việc thoát khỏi tình huống đó sẽ ngày càng khó khăn hơn vì rất có thể bạn sẽ cần tín dụng ngay từ đầu.

Nó tạo ra một chu kỳ vĩnh viễn đẩy bạn xuống hố sâu — hoặc, nếu ngược lại, nó tạo ra một chu kỳ vĩnh viễn, bằng cách cho phép bạn vay 2,3 tỷ đô la dưới dạng tài sản thế chấp dưới mức tương quan, kém thanh khoản, bạn sẽ bị gửi đến " Cung điện Valhalla (cung điện nơi những người lính đã ngã xuống và Odin sống mãi mãi)".

Fintech và những người cho vay trực tuyến thuần túy sẽ giúp ích, nhưng nếu được triển khai hiệu quả, tiền điện tử và công nghệ chuỗi khối có khả năng cải thiện đáng kể khả năng tiếp cận tín dụng với thế giới theo cách công bằng hơn. Mặc dù tiền điện tử vẫn chưa giải quyết được vấn đề này, nhưng đó là ngành duy nhất ít nhất đang cố gắng. Miễn là DeFi vẫn ở trong hệ thống dựa trên ghi nợ, được thế chấp quá mức hiện tại, thì nó sẽ không bao giờ thực sự phá vỡ tài chính truyền thống.

Trong bài đăng này, chúng tôi giới thiệu các dịch vụ cố gắng kết nối hoạt động kinh tế trong thế giới thực với DeFi. Chúng tôi chỉ mới bắt đầu, nhưng đó là một bước cần thiết để đi đúng hướng.

Đây là ý chính:

• DeFi có thể tạo ra một hệ thống tài chính công bằng hơn và cung cấp khả năng tiếp cận vốn dễ dàng hơn trong thế giới ngày càng kỹ thuật số và toàn cầu hóa của chúng ta.
• Trong hệ thống dựa trên ghi nợ hiện tại, DeFi không mở khóa các nguyên mẫu mới có thể được sử dụng thêm trong cuộc sống thực.
• DeFi cần mở rộng sang các hệ thống dựa trên tín dụng để thực sự phá vỡ nền tài chính truyền thống.
• Các thị trường mới nổi sẽ được hưởng lợi nhiều nhất từ việc mở rộng tín dụng DeFi trong thời gian ngắn do khả năng tiếp cận USD tăng lên.
• Một hệ thống chấm điểm tín dụng dựa trên tiền điện tử là cần thiết để mở rộng DeFi một cách hiệu quả vào nền kinh tế thực, ngay cả khi phải đánh đổi một số quyền tập trung trong thời gian ngắn.

Tích hợp thế giới thực

DeFi đã bùng nổ trong hai năm qua, nhưng các trường hợp sử dụng của nó chủ yếu liên quan đến đầu cơ và được tối đa hóa trong môi trường giữa người chơi với người chơi, vì mã thông báo được sử dụng để khai thác phần thưởng. Chúng ta có thể thấy rằng TVL tương quan gần như 1:1 với vốn hóa thị trường tiền điện tử rộng hơn và hiệu suất giá altcoin.

Điều này thật trớ trêu, vì các đặc tính của DeFi ban đầu bắt đầu như một cách để tạo ra một hệ thống tài chính cởi mở và công bằng hơn. Sự ra đời của DeFi đã truyền cảm hứng cho khả năng cải thiện các hệ thống giảm thiểu sự tin cậy ở cấp độ con người bằng sự tin cậy và minh bạch ở cấp độ máy tính. Tuy nhiên, sự thất bại của những người cho vay tiền điện tử tập trung trong vài tuần qua thường khiến DeFi bị chú ý sai. Pantera Capital đã viết một bài báo bác bỏ tất cả các nhà báo sai lầm đổ lỗi cho “DeFi” chứ không phải các công ty tiền điện tử tập trung.

Trên thực tế, mục tiêu thực sự của DeFi là “cải thiện” hệ thống tài chính hiện tại để đạt được dòng vốn liền mạch và minh bạch hơn. Mặc dù có một số kết quả thấp như tăng hiệu quả của tài sản tài chính thông qua token hóa và các trường hợp sử dụng tập trung vào thị trường tài chính khác, nhưng khi thế giới của chúng ta trở nên kỹ thuật số và toàn cầu hơn, hình thức cuối cùng của DeFi sẽ là hình thức cung cấp nhiều khả năng tín dụng hơn.

Các khoản cho vay tiền điện tử được thế chấp quá mức

Tiêu chuẩn hiện tại trong DeFi là cung cấp nhiều tiền hơn số tiền bạn vay, để giao thức có thể hoạt động đầy đủ mà không cần tin tưởng người vay. Họ không cần phải gặp rắc rối trong việc xác định người vay, đánh giá mức độ tin cậy của người vay và thực hiện các bước để thu hồi người vay nếu khoản vay được sử dụng để mua một chiếc du thuyền.

Trong một hệ thống thế chấp quá mức, giá trị của tài sản thế chấp ít nhất phải bằng hoặc lớn hơn giá trị của khoản vay. Thông thường, chúng ta đang nói về tỷ lệ LTV trên 50%. Vì vậy, đối với các khoản vay tiền điện tử được thế chấp quá mức, cơ chế rất đơn giản: Cung cấp tài sản thế chấp > trả nợ > lấy lại tài sản của bạn > hoặc thanh lý.

Nhưng khi nói đến các khoản vay thế chấp dưới mức thế chấp, mọi thứ trở nên phức tạp hơn một chút.

Các khoản vay dưới mức thế chấp cho phép các nhà đầu tư có được tín dụng bằng cách cung cấp tài sản thế chấp thấp hơn giá trị của khoản vay. Trong một số trường hợp, nhà đầu tư có thể không cần cung cấp tài sản thế chấp. Trong hệ thống tài chính truyền thống, người cho vay sẽ đánh giá mức độ đáng tin cậy của người đi vay thông qua nhiều thước đo được tiêu chuẩn hóa như điểm tín dụng, hồ sơ theo dõi và thậm chí cả bằng cấp hoặc ảnh hưởng. Ở các thị trường phát triển, hành động pháp lý và các vụ kiện khác xảy ra sau đó nếu người vay không trả được khoản vay của họ. Ở các thị trường mới nổi, bạn thậm chí có thể mong đợi những kẻ cho vay nặng lãi buộc bạn phải trả lại tiền, điều này có thể khiến bạn bị tổn thương về thể chất, nhưng tôi lạc đề rồi.

Lợi ích của các khoản vay thế chấp

So với thị trường tín dụng hiện có, quy mô cho vay của DeFi là rất nhỏ. Nợ không có bảo đảm/thiếu bảo đảm toàn cầu vượt quá 10 nghìn tỷ đô la vào năm 2021 và nợ tiêu dùng vượt quá 15,6 nghìn tỷ đô la. Nếu DeFi thực sự nghiêm túc trong việc tích hợp, phá vỡ hoặc thậm chí thay thế hệ thống tài chính hiện tại, thì nó cần phải dấn thân vào thế giới không có tài sản thế chấp.

• Nhìn chung có 3 vấn đề chính cần giải quyết:
• Cách đánh giá tín dụng
• Tích hợp tài sản trong thế giới thực (RWA) trên chuỗi
• Hành động khi người đi vay trở thành kẻ xấu

Để giải quyết những vấn đề này một cách hiệu quả, tôi không thể nghĩ ra cách nào mà không liên quan đến một số hình thức tập trung hóa, chẳng hạn như dựa vào các luật và tòa án hiện hành. Điều đó nói rằng, bất kỳ hình thức cải tiến nào đối với hệ thống tín dụng truyền thống thông qua DeFi sẽ mang lại giá trị to lớn, ngay cả khi có sự đánh đổi tập trung trong thời gian ngắn. Chúng ta đang nói về các giao dịch nhanh hơn, giảm rắc rối hành chính, đơn giản hóa sự tiện lợi, hồ sơ quyền sở hữu bất biến cũng như khả năng xác minh và truy xuất nguồn gốc theo thời gian thực.

Vì vậy, hãy chia nhỏ nó ra.

Điểm tín dụng dựa trên tiền điện tử

Theo truyền thống, người cho vay cần đánh giá bạn dựa trên lịch sử tín dụng/các khoản trả nợ của bạn để chứng tỏ rằng bạn là người vay có trách nhiệm, do đó cho phép bạn nhận được tín dụng và thậm chí lãi suất thấp hơn. Tương tự như vậy, địa chỉ ví của bạn có lịch sử giao dịch trực tuyến lâu dài, chẳng hạn như khai thác thanh khoản, tham gia quản trị và thậm chí trả nợ, có thể được sử dụng để tạo hồ sơ tín dụng được mã hóa. Hồ sơ này sẽ là duy nhất cho địa chỉ ví và có thể được sử dụng bởi nhiều nền tảng khác nhau để đơn giản hóa việc đánh giá khoản vay, chẳng hạn như cách các tổ chức tài chính truyền thống duy trì, phân tích và truy cập lịch sử tín dụng của bạn.

Tuy nhiên, điều này có một số nhược điểm nghiêm trọng. Đối với những người vay thông thường, đặc biệt là những người không có tài khoản ngân hàng, có thể không có đủ dữ liệu trên chuỗi và do tính ẩn danh của ví, nếu người vay không trả được khoản vay, họ có thể chuyển sang ví khác khi đăng ký khoản vay khác. cho vay . Một cách khác là liên kết các ID trên chuỗi với một ví duy nhất, nhưng những người theo chủ nghĩa thuần túy sẽ cho rằng điều đó đi ngược lại tinh thần phân quyền. Ngoài ra, xếp hạng tín dụng dựa trên tiền điện tử dường như hứa hẹn sẽ đặt nền móng cho hoạt động cho vay hoàn toàn trên chuỗi và phi tập trung trong tương lai, mặc dù điều này sẽ chỉ xảy ra khi tiền điện tử được áp dụng rộng rãi. Hiện tại, người dùng thông thường thiếu hoạt động trên chuỗi đủ để hình thành hồ sơ tín dụng được mã hóa.

Tuy nhiên, điều quan trọng đối với các nhà xây dựng là tiếp tục thử nghiệm các mô hình khác nhau, ngay cả khi điều đó có nghĩa là sẽ có một số đánh đổi tập trung. Ví dụ: chúng ta có thể tưởng tượng cách sử dụng mã thông báo Soulbound như một cách để lưu trữ thông tin xác thực trên chuỗi, tạo thành cơ sở của hệ thống chấm điểm tín dụng trên chuỗi.

Tài sản thế giới thực (RWA)

Tiếp theo, nhập RWA. @ChainLinkGod đã viết một bài tuyệt vời về chủ đề này, vì vậy tôi sẽ không đào sâu vào nó, nhưng điểm mấu chốt là:

DeFi cần đưa RWA vào chuỗi trên quy mô lớn.

Nếu bạn nghĩ điều đó có nghĩa là nó không hoàn toàn phi tập trung, thì hãy nhốt mình trong tủ và đọc phần cuối cùng. Vấn đề là, ngay cả khi chúng tôi giải quyết vấn đề về người vay trên chuỗi và có hệ thống chấm điểm tín dụng dựa trên tiền điện tử mạnh, chúng tôi vẫn cần RWA trên chuỗi để cân bằng lợi nhuận và kích hoạt hoạt động kinh tế - không thể cho phép mọi người vay USDC trong Ohm fork # 69, bạn muốn sử dụng tiền để tài trợ cho các hoạt động kinh tế thực, chẳng hạn như mở một nhà hàng mới, và sau đó khoản nợ/yêu cầu bồi thường/vốn chủ sở hữu liên quan đến nhà hàng được mã hóa trên chuỗi để người cho vay có được thu nhập.

Chúng ta đang bắt đầu thấy sự tích hợp trong thế giới thực này, mặc dù nó vẫn chỉ mới là bề nổi. MakerDAO đã quyết định đa dạng hóa chiến lược thu nhập của mình bằng cách đầu tư 500 triệu đô la vào DAI vào Trái phiếu kho bạc Hoa Kỳ và trái phiếu doanh nghiệp IG. Các dự án khác đã chuyển thẳng sang các thị trường mới nổi khi họ nhận ra rằng DeFi có tiềm năng trở thành một nguồn tài trợ thay thế để thu hẹp khoảng cách tài trợ và mở rộng tín dụng ở những thị trường này. Goldfinch, tập trung vào Mexico, Nigeria, Đông Nam Á và Ấn Độ, đã tạo ra 100 triệu USD cho vay tích cực trong khoảng thời gian 12 tháng.

bắt kẻ xấu

Suy nghĩ về cách chúng ta có thể ngăn chặn những kẻ xấu bỏ trốn sau khi vay tiền trong DeFi mà không dựa vào luật hiện hành và chính phủ sẽ cần phải tự đăng bài, nhưng tôi không nghĩ điều đó hiện có thể (hoặc sẽ không bao giờ có thể). Sẽ luôn có một số loại KYC và AML được thi hành bằng cách nào đó.

Tuy nhiên, nếu bạn tìm thấy một cách kỳ diệu để triển khai đầy đủ DeFi dựa trên tín dụng trên chuỗi với tâm lý "mã là luật", hãy cho tôi biết và tôi muốn đầu tư.

Thúc đẩy DeFi Forward

Mọi người vay vốn để chấp nhận rủi ro, xây dựng các nguồn thu nhập bổ sung, cải thiện cuộc sống và đóng góp cho xã hội. DeFi cần tiếp tục thử nghiệm các mô hình thế chấp ngầm dựa trên tín dụng và tích hợp hơn nữa với nền kinh tế thế giới thực để thực sự phá vỡ hệ thống tài chính hiện tại và mang lại khả năng tiếp cận vốn công bằng hơn cho dân số toàn cầu.

Nếu DeFi bám vào tư duy phi tập trung thuần túy, thì nó sẽ không bao giờ hợp nhất với nền kinh tế thực, điều đó có nghĩa là chúng ta sẽ luôn bị mắc kẹt trong môi trường PvP nơi trường hợp sử dụng chính của các mã thông báo này là đầu cơ.

Khi thế giới trở nên kỹ thuật số hơn, dòng vốn toàn cầu sẽ trở nên đan xen hơn. Hầu hết các nền tảng vốn liên khu vực tài phán truyền thống và các nhà cung cấp tín dụng kiếm tiền bằng cách tính phí trung gian cắt cổ. DeFi sẽ ở vị trí hoàn hảo để phá vỡ các mô hình kinh doanh hiện có và thu được giá trị to lớn trong quá trình này.

Trong vài ngày qua, một số trò lừa bịp đã dần được tung ra về 3AC. Thậm chí đó có thể là một cách đánh giá thấp. Mức độ sa đọa và chấp nhận rủi ro không cần thiết của họ chỉ chứng tỏ rằng mục tiêu thực sự của Kyle và Su là trở thành người giàu nhất thế giới bằng cách giao dịch loại tiền ảo trên internet. Tôi đã làm việc trong không gian tiền điện tử được khoảng 6 năm và đã chứng kiến nhiều người nổi tiếng với sức mạnh ngôi sao đến rồi đi. Tôi chắc chắn không lường trước được việc 3AC thất bại đến khó tin như một bộ phim của Martin Scorseses - nhưng khi nhìn lại, khi các nhà quản lý tiền của bạn bắt đầu trở nên điên cuồng và bộc phát Hãy tin vào bản năng của bạn khi nói những điều như chủ nghĩa trả thù. Hiệu ứng Dunning-Kruger là có thật.

Lưu ý: Hiệu ứng Dunning-Kruger đề cập đến việc những người kém cỏi đưa ra kết luận sai lầm dựa trên những quyết định thiếu cân nhắc của họ, nhưng không thể nhận ra chính xác những thiếu sót của bản thân và xác định những hành vi sai trái, đó là hiện tượng thiên vị nhận thức. Những người mất năng lực này đắm chìm trong những lợi thế hão huyền do mình tạo ra, thường đánh giá quá cao trình độ năng lực của bản thân mà không thể đánh giá khách quan năng lực của người khác.