Bắt các công ty tiền điện tử thực hiện công việc của họ trong giới hạn của luật pháp

Nguồn bài viết

Khi tôi dạy một khóa học về blockchain và tiền tại Học viện Công nghệ Massachusetts, tôi đã hỏi các sinh viên của mình vào mỗi học kỳ rằng họ nghĩ Satoshi Nakamoto là ai.

Cho đến ngày nay, không ai biết. Danh tính ẩn danh của Nakamoto là một phần của huyền thoại sáng tạo về tài chính không có bên thứ ba đáng tin cậy — một cách mới để di chuyển giá trị trên internet, với mục tiêu là sẽ không có sự giám sát của chính phủ hoặc các trung gian trung ương như ngân hàng.

Tuy nhiên, kể từ thời cổ đại, thế giới tài chính đã được xây dựng dựa trên lòng tin và quy định của pháp luật. Hơn nữa, tài chính có xu hướng tập trung hóa, tập trung và liên kết với nhau, từ các ngân hàng đến các sàn giao dịch chứng khoán.

Thị trường tiền điện tử cũng không ngoại lệ. Nó có nhiều trung gian “đáng tin cậy” — mặc dù không tuân thủ —. Ngày nay, tiền điện tử bị chi phối bởi một số ít giao dịch, cho vay, đặt cược và các trung gian tài chính khác. Công chúng đầu tư tin tưởng các đơn vị này sẽ chịu trách nhiệm bằng tài sản của nhà đầu tư. Theo một số dữ liệu, ba nền tảng giao dịch tiền điện tử lớn nhất chiếm phần lớngần ba phần tư của tất cả khối lượng giao dịch.

Các doanh nhân tiền điện tử có thể tuyên bố, trong các tài liệu tiếp thị của riêng họ, rằng họ minh bạch và được quản lý. Nhưng đừng nhầm lẫn: Rất ít, nếu có, thực sự được đăng ký với SEC và hoàn toàn tuân thủ luật chứng khoán liên bang.

Việc thiếu tuân thủ khiến tài sản khó kiếm được của nhà đầu tư gặp rủi ro. Các nhà đầu tư thiếu thông tin cơ bản về bản thân tài sản tiền điện tử và các công ty thực hiện giao dịch và lưu ký tài sản của họ: Các công ty đang làm gì với tài sản của khách hàng? Làm thế nào họ tài trợ cho lợi nhuận đã hứa của họ? Có phải họ đang đút tay vào túi các nhà đầu tư? Khi bạn mua hoặc bán một mã thông báo, bạn có đang giao dịch với ngôi nhà không? Các quy tắc để bảo vệ chống thao túng và gian lận là gì? Nếu không tiết lộ thông tin và các biện pháp bảo vệ nhà đầu tư khác, đơn giản là chúng tôi không biết.

Về bản chất, các công ty này đang nói, "hãy tin tưởng chúng tôi." Hơn nữa, khi các công ty phá sản (nhưnhiều người đã muộn ), họ tìm đến tòa án phá sản để giải quyết mớ hỗn độn của mình. Với tầm nhìn ban đầu của Nakamoto - về bản chất, quy tắc đó là luật - điều đó hơi mỉa mai.

Với tư cách là chủ tịch của Ủy ban Chứng khoán và Sàn giao dịch, tôi có một mục tiêu liên quan đến thị trường tiền điện tử: đảm bảo rằng các nhà đầu tư và thị trường nhận được tất cả các biện pháp bảo vệ mà họ sẽ có ở bất kỳ thị trường chứng khoán nào khác. Làm sao?

Đầu tiên, các trung gian và mã thông báo phải tự tuân thủ đúng cách. Các trung gian tiền điện tử nên cơ cấu hoạt động kinh doanh của họ để tuân thủ luật của chúng tôi về quản lý các sàn giao dịch chứng khoán, đại lý môi giới và trung tâm thanh toán bù trừ; họ có thể đưa ra các quy tắc bảo vệ chống gian lận và thao túng. Các tổ chức phát hành bảo mật tiền điện tử phải nộp báo cáo đăng ký và thực hiện các tiết lộ bắt buộc.

Đây là những quy tắc giống như những người khác trên thị trường chứng khoán đã chơi trong nhiều thập kỷ.

Tôi thấy luận điểm rằng luật chứng khoán thiếu rõ ràng là không thuyết phục. Một số công ty tiền điện tử có thể thông báo rằng luật không rõ ràng thay vì thừa nhận rằng nền tảng của họ không có đủ sự bảo vệ nhà đầu tư.

Chúng tôi đã ởthông thoáng rằng hầu hết các mã thông báo tiền điện tử được hỗ trợ bởi các doanh nhân, trong số các tính năng khác, có khả năngchứng khoán . Chúng tôi đã từngthông thoáng Làm saocho vay Vàđặt cược nền tảng đến dướiluật chứng khoán . Chúng tôi đã ởthông thoáng nền tảng đóniêm yết chứng khoán tiền điện tử phải đăng ký với SEC. Hơn nữa, luật chứng khoán rõ ràng rằng các nền tảng này làkhông kết hợp chức năng dưới một cái ô duy nhất tạo ra xung đột và rủi ro cho các nhà đầu tư.

Một đặc điểm chung của các công ty tiền điện tử cung cấp dịch vụ giao dịch, cho vay hoặc đặt cược dưới dạng dịch vụ là họ thường yêu cầu người dùng từ bỏ quyền kiểm soát tài sản tiền điện tử của họ cho nền tảng (không phải khóa của bạn, không phải tiền của bạn). Vì vậy, nhân viên SEC đã đượcthông thoáng cách các công ty nên hạch toán tài sản tiền điện tử mà họ đang nắm giữ cho người dùng của mình và nhân viên đã cung cấp hướng dẫn vềnghĩa vụ tiết lộ phát sinh do các vụ phá sản và khó khăn tài chính gần đây giữa những người tham gia thị trường tài sản tiền điện tử.

Chúng tôi cũng đãthông thoáng rằng, dựa trên cách thức hoạt động chung của các nền tảng tiền điện tử, các cố vấn đầu tư ngày nay không thể dựa vào chúng với tư cách là người giám sát đủ điều kiện. Chúng tôi cũng đãquy tắc đề xuất điều đó sẽ yêu cầu tất cả tài sản được đầu tư với cố vấn đầu tư, bao gồm cả tài sản tiền điện tử không phải là tiền hoặc chứng khoán, phải được lưu giữ bởi những người giám sát đủ điều kiện.

Thành thật mà nói, các trung gian tiền điện tử không xếp hàng chính xác để đăng ký với SEC và tuân thủ luật do Quốc hội ban hành. Có thể đơn giản là các mô hình kinh doanh của họ dựa vào việc không tuân thủ. Đôi khi, có cảm giác như một số người đang tìm kiếm con dấu chấp thuận cho hoạt động không tuân thủ, thay vì thay đổi một mô hình kinh doanh không tuân thủ cơ bản đầy mâu thuẫn.

Tất nhiên, một công cụ khác trong hộp công cụ của chúng tôi là loại bỏ tận gốc hành vi không tuân thủ thông qua các hoạt động điều tra và thực thi.

SEC đã mang hoặc giải quyết thành cônghơn 100 trường hợp chống lại các trung gian tiền điện tử và tổ chức phát hành mã thông báo, bao gồm một số người vận hành mô hình Ponzi hoặc kim tự tháp, tham gia chào hàng bất hợp pháp hoặc thực hiện các hình thức gian lận khác. Gần đây chúng tôi đã đưa ra cáo buộc gian lận đối vớiCEO Vàkhác giám đốc điều hành củaFTX , cũng nhưTerraform và người sáng lập .

Các hành động cưỡng chế cần có thời gian và nguồn lực. Điều này đặc biệt đúng trong tiền điện tử, vì các công ty thường không hợp tác, yêu cầu quyền tài phán ở nước ngoài mặc dù cung cấp sản phẩm cho các nhà đầu tư Hoa Kỳ và được tài trợ tốt cho các vụ kiện tụng kéo dài, bao gồm cả khả năng sử dụng tiền huy động được từ các nhà đầu tư trong và trên nền tảng của họ. Tuy nhiên, chúng tôi sẽ kiên định với sứ mệnh loại bỏ tận gốc những hành vi sai trái trên thị trường.

Một số người đã chỉ trích SEC vì đã đưa ra các trường hợp – hoặc thậm chí chỉ điều tra – các nhà phát hành và trung gian tiền điện tử. Một số người đã nói rằng chúng ta nên để sự đổi mới phát triển mạnh mẽ hoặc mạo hiểm đưa nó ra nước ngoài. Nhưng việc từ bỏ bảo vệ nhà đầu tư khiến tiền tiết kiệm cả đời của những người thực sự gặp rủi ro. Thực thi là một công cụ, không phải là đích đến. Mục tiêu là khiến những người tham gia thị trường tuân thủ luật pháp và quy tắc cũng như bảo vệ “khách hàng” của chúng tôi: các nhà đầu tư Hoa Kỳ.

Thực tế của vấn đề là thế này: Ngay cả khi danh tính của Nakamoto không rõ ràng, luật vẫn có. Các công ty tiền điện tử nên thực hiện công việc của họ trong giới hạn của luật pháp, hoặc họ hoàn toàn không nên làm điều đó.