Tính thanh khoản đã thúc đẩy sự phát triển của DeFi cho đến nay, vậy tương lai sẽ ra sao?

Vào giữa tháng 2 năm 2020, tổng giá trị bị khóa trong các ứng dụng tài chính phi tập trung (DeFi) lần đầu tiên vượt qua 1 tỷ USD. Được thúc đẩy bởi Mùa hè DeFi 2020, con số này đã tăng gấp 20 lần trong vòng chưa đầy một năm, đạt 20 tỷ đô la và đạt 200 tỷ đô la khác sau 10 tháng. Với tốc độ tăng trưởng hiện tại, có vẻ không ngạc nhiên khi tưởng tượng thị trường DeFi đạt 1 nghìn tỷ đô la trong một hoặc hai năm tới.

Chúng ta có thể cho rằng sự tăng trưởng to lớn này là do -- tính thanh khoản. Nhìn lại, quá trình mở rộng của DeFi có thể được chia thành ba thời kỳ, mỗi thời kỳ đại diện cho một bước tiến lớn khác trong việc loại bỏ các rào cản thanh khoản và làm cho thị trường trở nên hấp dẫn và hiệu quả hơn đối với những người tham gia.

DeFi 1.0 — Giải bài toán con gà và quả trứng

Các giao thức DeFi đã tồn tại trước năm 2020, nhưng chúng đã gặp phải vấn đề “con gà và quả trứng” khi nói đến tính thanh khoản. Về lý thuyết, người dùng có thể cung cấp thanh khoản cho các nhóm cho vay hoặc hoán đổi. Tuy nhiên, các nhà cung cấp thanh khoản không có đủ động lực cho đến khi thanh khoản đạt đến khối lượng quan trọng có thể thu hút các nhà giao dịch hoặc người vay sẵn sàng trả phí hoặc lãi.

Compound đã đi đầu trong việc giải quyết vấn đề này vào năm 2020 và giải pháp là đưa ra khái niệm về mã thông báo giao thức canh tác. Ngoài tiền lãi cho người vay, những người cho vay của Compound được thưởng bằng mã thông báo COMP, cung cấp các ưu đãi ngay từ thời điểm họ gửi tiền.

Hóa ra, đây là khẩu súng khởi đầu cho DeFi Summer. “Cuộc tấn công ma cà rồng” của SushiSwap vào Uniswap đã mang lại thêm nguồn cảm hứng cho những người sáng lập dự án và họ bắt đầu sử dụng mã thông báo của riêng mình để khuyến khích tính thanh khoản trên chuỗi, thực sự tạo ra sự bùng nổ canh tác năng suất.

DeFi 2.0 — Cải thiện hiệu quả sử dụng vốn

Đây là kỷ nguyên của DeFi 1.0, chúng ta đã chuyển từ thị trường DeFi trị giá 1 tỷ đô la sang thị trường DeFi trị giá 20 tỷ đô la. Trong kỷ nguyên DeFi 2.0, các quỹ đã tăng thêm lên 200 tỷ đô la Mỹ, nâng cao hiệu quả sử dụng vốn. Nó đã chứng kiến sự phát triển của Curve — công ty đã hoàn thiện mô hình nhà tạo lập thị trường tự động (AMM) của Uniswap để cung cấp các cặp giao dịch tập trung hơn, có độ trượt giá thấp hơn cho các tài sản ổn định.

Curve cũng giới thiệu những đổi mới như mô hình kinh tế mã thông báo ký quỹ bỏ phiếu, khuyến khích các nhà cung cấp thanh khoản khóa tiền trong một thời gian dài để cải thiện hơn nữa độ tin cậy của thanh khoản và giảm trượt giá.

Uniswap v3 cũng cải thiện hơn nữa hiệu quả sử dụng vốn thông qua các vị thế thanh khoản có thể tùy chỉnh. Ngoài Ethereum, hệ sinh thái DeFi đa chuỗi bắt đầu phát triển mạnh mẽ trên các nền tảng khác, bao gồm BSC, Avalanche, Polygon, v.v.

Vì vậy, điều gì sẽ đẩy DeFi lên 1 nghìn tỷ đô la và hơn thế nữa trong giai đoạn tăng trưởng tiếp theo? Tôi tin rằng có bốn bước phát triển chính.

Sàn giao dịch phi tập trung kết hợp

Mô hình AMM, đã được chứng minh là rất thành công trong DeFi, được phát triển sau khi tốc độ chậm và phí cao của Ethereum rõ ràng không phục vụ đủ tốt cho mô hình sổ đặt hàng để tồn tại trên chuỗi.

Tuy nhiên, sự hiện diện của DeFi trên các chuỗi khối tốc độ cao, chi phí thấp có nghĩa là chúng ta có thể thấy sự gia tăng số lượng các sàn giao dịch phi tập trung (DEX) sử dụng mô hình sổ đặt hàng. Thời gian thanh toán nhanh giúp giảm rủi ro trượt giá, trong khi phí không đáng kể giúp các lệnh giao dịch mang lại lợi nhuận cho các nhà tạo lập thị trường.

Hiện đã có nhiều sàn giao dịch phi tập trung sử dụng sổ lệnh giới hạn trung tâm, chẳng hạn như Serum được xây dựng trên Solana, Dexalot được xây dựng trên Avalanche và Polkadex được xây dựng trên Polkadot. Sự tồn tại của các sàn giao dịch sổ lệnh có thể giúp các nhà đầu tư tổ chức và chuyên nghiệp tham gia dễ dàng hơn vì họ cho phép các lệnh giới hạn và cung cấp trải nghiệm giao dịch quen thuộc hơn.

Khả năng kết hợp chuỗi chéo

Ngoài Ethereum, sự phổ biến của các giao thức DeFi trên chuỗi khối đã dẫn đến sự phân mảnh nghiêm trọng thanh khoản vào các hệ sinh thái khác nhau. Ở một mức độ nào đó, các nhà phát triển đã cố gắng khắc phục điều này bằng các cầu nối giữa các chuỗi khối, nhưng các vụ hack gần đây, chẳng hạn như vụ hack cầu nối lỗ sâu của Solana, đã gây lo ngại.

Khả năng kết hợp chuỗi chéo an toàn ngày càng trở nên cần thiết để mở khóa tính thanh khoản phi tập trung trong DeFi và thu hút thêm đầu tư. Có một số dấu hiệu tích cực — ví dụ, Binance gần đây đã đầu tư chiến lược vào Symbiosis, một giao thức thanh khoản xuyên chuỗi. Tương tự, Thorchain, một mạng thanh khoản xuyên chuỗi ra mắt vào năm ngoái, gần đây đã đạt được tiến bộ nhanh chóng trong việc khóa giá trị, điều này cho thấy nhu cầu thị trường rõ ràng đối với thanh khoản xuyên chuỗi.

Blockchain và DeFi bắt đầu hợp nhất vào thị trường tài chính

Giờ đây, khi tiền điện tử đang trở thành một tài sản tài chính toàn cầu được công nhận, việc ranh giới giữa blockchain và DeFi bắt đầu mờ đi chỉ còn là vấn đề thời gian. Điều này có thể đi theo hai hướng. Một, bằng cách mang lại tính thanh khoản từ hệ thống tài chính toàn cầu đã được thiết lập trên chuỗi, và hai, bằng cách áp dụng thể chế các sản phẩm tài chính phi tập trung liên quan đến tiền điện tử.

Một số dự án tiền điện tử đã tung ra các sản phẩm cấp tổ chức, với nhiều sản phẩm khác đang được triển khai. Hiện đã có một ví tiền dành cho tổ chức cho MetaMask, trong khi Aave và Alkemi vận hành nhóm nhận biết khách hàng của bạn (KYC) cho các tổ chức.

Mặt khác, Sam Bankman-Fried đang kêu gọi đưa hệ thống tài chính trực tuyến. Phát biểu tại Hiệp hội Công nghiệp Tương lai ở Florida vào tháng 3, ông đã đề xuất với các nhà quản lý Hoa Kỳ rằng việc quản lý rủi ro trên thị trường tài chính có thể được tự động hóa bằng cách sử dụng các phương pháp được phát triển cho thị trường tiền điện tử. Giọng điệu mà FT báo cáo câu chuyện đang kể - trái ngược với thái độ bác bỏ, thậm chí bác bỏ, của phương tiện truyền thông tài chính truyền thống đối với tiền điện tử và chuỗi khối trong quá khứ, giờ đây nó đầy rẫy những âm mưu.

Không ai có thể biết khi nào DeFi sẽ đạt được cột mốc nghìn tỷ đô la. Nhưng những người trong chúng ta đang theo dõi tốc độ tăng trưởng, đầu tư và đổi mới hiện tại có lý do để tin rằng sớm muộn gì chúng ta cũng sẽ đạt được điều đó.

Cointelegraph Chinese là một nền tảng thông tin tin tức blockchain và thông tin được cung cấp chỉ thể hiện quan điểm cá nhân của tác giả, không liên quan gì đến vị trí của nền tảng Cointelegraph China và không cấu thành bất kỳ lời khuyên đầu tư và tài chính nào. Độc giả được yêu cầu thiết lập các khái niệm tiền tệ và khái niệm đầu tư chính xác, đồng thời nâng cao nhận thức về rủi ro một cách nghiêm túc.