Báo cáo doanh thu cơ sở hạ tầng Web3 quý II của Messari: định giá giao thức giảm 3/4 và doanh thu chỉ giảm 10%

Viết bởi: Sami Kassab, Nhà nghiên cứu Messari

Biên dịch: iambababywhale.eth

Những ý chính:

• Nhiều giao thức cơ sở hạ tầng Web3 tạo doanh thu ổn định bằng cách cung cấp các dịch vụ bên trong và bên ngoài hệ sinh thái Web3. Các dịch vụ bao gồm từ lưu trữ đến điện toán đến truyền dữ liệu không dây;
• Doanh thu cơ sở hạ tầng Web3 chỉ giảm 10% khi thị trường giá xuống ngày càng sâu, cho thấy nhu cầu mạnh mẽ đối với các dịch vụ giao thức này mặc dù định giá giao thức tổng thể giảm 76%;
• Mặc dù các giao thức Web3 có thể được định giá quá cao trên cơ sở doanh thu, nhưng mức định giá hiện tại hấp dẫn hơn so với quý 1 năm 2022 do tổng thị trường có thể định địa chỉ cho từng ngành.

Ngành công nghiệp Web3 thường bị chỉ trích vì không có bất kỳ trường hợp sử dụng thực tế nào bên ngoài nền kinh tế tuần hoàn, nhưng điều này không đúng và một số giao thức cơ sở hạ tầng Web3 cung cấp dịch vụ cả bên trong và bên ngoài hệ sinh thái Web3. Họ cung cấp các dịch vụ bao gồm lưu trữ phi tập trung, tính toán và truyền dữ liệu không dây cho người dùng Web3 và những người tham gia không sử dụng tiền điện tử. Người dùng cuối cần trả phí khi sử dụng các dịch vụ này và thỏa thuận tạo ra doanh thu.

Tổng vốn hóa thị trường tiền điện tử đã giảm 59% trong quý trước, từ 2,1 nghìn tỷ đô la xuống còn 860 tỷ đô la. Trong không gian cơ sở hạ tầng Web3, định giá pha loãng hoàn toàn đã giảm 76% theo tuần tự, từ 63 tỷ đô la xuống còn 15 tỷ đô la. Bất chấp môi trường khắc nghiệt, giao thức cơ sở hạ tầng Web3 vẫn tiếp tục hoạt động và tạo doanh thu mà không bị gián đoạn.

Trong quý 2 năm 2022, các giao thức cơ sở hạ tầng Web3 đã tạo ra doanh thu 5,7 triệu USD. Ngoại trừ Filecoin, có tỷ lệ cao nhất, các giao thức cơ sở hạ tầng Web3 còn lại đã tạo ra doanh thu tích lũy là 470.000 đô la trong quý vừa qua. So với quý 1 năm 2022, nó giảm 10%.

Phương pháp tính thu nhập

Dữ liệu đến từ Chỉ số Web3, theo dõi doanh thu từ phía cầu của các giao thức cơ sở hạ tầng và chủ yếu bao gồm những gì người dùng cuối phải trả để sử dụng mạng và các dịch vụ của mạng, một chỉ số đo lường mức sử dụng mạng thực tế, trong khi các chỉ số như tổng doanh thu có thể bao gồm phần thưởng mã thông báo kiếm được và lạm phát của Người tham gia, không phản ánh việc sử dụng mạng.

Filecoin là giao thức duy nhất không có trong Chỉ mục Web3 trong báo cáo này do khung doanh thu duy nhất của nó. Phía cầu của Filecoin trả tiền cho việc cập nhật các giao dịch lưu trữ và truy xuất các dịch vụ dữ liệu do các nhà cung cấp dịch vụ lưu trữ cung cấp. Không giống như các giao dịch lưu trữ, dữ liệu được truy xuất ngoài chuỗi thông qua nhà cung cấp dịch vụ lưu trữ, vì vậy dữ liệu về phí được truy xuất là không xác định. Vì phí lưu trữ được hỗ trợ bởi giao thức, người dùng chỉ cần trả một khoản phí cơ bản và các khoản phí bổ sung có thể có để bắt đầu hoặc gia hạn giao dịch khi giao dịch trên mạng. Có thể ước tính doanh thu do phía cầu của Filecoin tạo ra bằng cách giả định rằng 45% phí giao dịch mạng đến từ những người tham gia phía cầu (giả sử ước tính một nửa số giao dịch mạng đến từ những người tham gia phía cung).

Cơ cấu thu nhập theo ngành

kho

Filecoin có thị phần lớn nhất theo dung lượng lưu trữ và mạng được sử dụng. Thu nhập của nó tương ứng với nhu cầu về không gian khối (nhu cầu cao hơn có nghĩa là người dùng trả phí giao dịch cao hơn), thay vì lượng dữ liệu được lưu trữ trên mạng. Vì vậy, để tăng doanh thu, khối lượng giao dịch phát sinh cho nhu cầu lưu trữ cần phải vượt quá khả năng của mạng lưới.

Mặc dù dung lượng lưu trữ và việc sử dụng Filecoin đã tăng lên trong năm qua, nhưng doanh thu đã giảm cho đến quý gần đây nhất. Filecoin đã chứng kiến doanh thu giảm mạnh sau quý 2 năm 2021 do việc nâng cấp HyperDrive giúp tăng lưu lượng mạng lên 10-25 lần, giúp giảm phí giao dịch. Do đó, con số doanh thu dự kiến sẽ không sớm trở lại mức của quý 2 năm 2021.

Sau bốn quý giảm doanh thu, Filecoin đã tạo ra 5,7 triệu đô la trong quý 2, tăng 118% so với quý trước. Điều này là do sự gia tăng đáng kể trong các giao dịch đang hoạt động (tức là lượng dữ liệu hiện được lưu trữ trên mạng): tăng 80% trong quý trước. Filecoin là một loại riêng vì doanh thu của nó gấp nhiều lần so với các giao thức lưu trữ khác.

Arweave, một giao thức tập trung vào lưu trữ liên tục, đã tạo ra doanh thu cao thứ hai trong số các giao thức lưu trữ trong quý ở mức 193.430 USD, tăng 31% so với quý trước. Lưu trữ của nó đã tăng 33% theo quý. Trong khi đó, Storj và Sia có mức tăng trưởng doanh thu âm lần lượt là -64% và -31%. Tuy nhiên, khối lượng lưu trữ cho Storj và Sia lần lượt tăng 9% và 36%.

Mặc dù dung lượng lưu trữ của Sia tăng lên, giá lưu trữ trung bình do thị trường đặt ra đã giảm 63% so với quý trước, dẫn đến doanh thu thấp hơn. Mặt khác, Storj tính phí cố định là 4 đô la cho mỗi TB trong khi cung cấp cho người dùng 150 GB dung lượng lưu trữ miễn phí. Doanh thu của Storj giảm trong quý do dung lượng lưu trữ tăng do các gói dung lượng miễn phí.

tính toán

Tài nguyên máy tính được yêu cầu cho một loạt ứng dụng và dịch vụ bao gồm hiển thị, lưu trữ và chuyển mã. Giao thức Điện toán Web3 cho phép những người tham gia bên cung ứng được trả tiền khi cho người dùng cuối có nhu cầu thuê tài nguyên GPU và CPU của họ.

Livepeer là một thị trường phi tập trung dành cho các ứng dụng phát trực tuyến yêu cầu dịch vụ xử lý video. Mạng dựa vào các công cụ khai thác sử dụng GPU để cung cấp dịch vụ xử lý video cho mạng. Doanh thu của Livepeer trong quý 2 năm 2022 giảm 39% so với quý trước, nhưng Livepeer xử lý số lượng video bằng với số lượng video đã xử lý trong quý 1 năm 2022. Xem xét rằng Livepeer là một thị trường mở, nơi phí được thiết lập bởi các nút, các nhà khai thác nút cạnh tranh với nhau và nhu cầu đình trệ dẫn đến phí thấp hơn.

Akash là một thị trường đám mây phi tập trung kết nối người dùng đang tìm kiếm tài nguyên máy tính với các nhà cung cấp có năng lực máy tính dự phòng. Doanh thu của Akash đã giảm 50% trong quý 2 năm 2022, nhưng các hợp đồng cho thuê đang hoạt động (tức là số lượng thỏa thuận cho thuê tài nguyên máy tính) trên mạng đã tăng 11%.

Để thuê tài nguyên trên Akash, nhà cung cấp và người dùng cuối sẽ đồng ý trước về giá hàng tháng bằng AKT và thỏa thuận giá sẽ không được tự động điều chỉnh do biến động giá AKT. Khi AKT giảm 83% trong quý hai, điều này đương nhiên dẫn đến doanh thu bằng đô la thấp hơn. Để giải quyết vấn đề ổn định giá, Overclock Labs đang phát triển một cơ chế thanh toán ổn định để ổn định doanh thu của mạng thông qua mã thông báo không thể giao dịch được chốt bằng đô la Mỹ.

mạng không dây

Helium là một hệ thống kinh tế và nền tảng để xây dựng các mạng không dây phân tán. Thỏa thuận bắt đầu với các mạng IoT và hiện đang được phát triển cho mạng 5G. Mạng Helium khuyến khích những người tham gia bên cung cấp triển khai các điểm nóng thông qua đó người dùng cuối có thể truyền dữ liệu.

Chi phí truyền dữ liệu qua mạng IoT của Helium là 0,0001 USD cho mỗi 24 byte. Quý trước, người dùng cuối đã chi 42.000 USD để truyền dữ liệu qua mạng, tăng 56% so với quý trước. Mặc dù doanh thu từ dữ liệu được truyền của người dùng cuối khá thấp so với giá trị được pha loãng hoàn toàn của Helium, nhưng việc triển khai 5G dự kiến sẽ làm tăng đáng kể lượng dữ liệu được truyền qua mạng. Ngoài ra, cộng đồng Helium có kế hoạch ra mắt nhiều mạng khác, bao gồm WiFi, VPN và CDN. Nếu các mạng này thành công, thì tổng dữ liệu Helium truyền qua mạng sẽ tiếp tục tăng.

chỉ số dữ liệu

Graph là một giao thức phi tập trung để lập chỉ mục và truy vấn dữ liệu từ các chuỗi khối. Người dùng cuối của nó thường là nhà phát triển ứng dụng, người trả tiền cho mỗi truy vấn từ biểu đồ con (chỉ mục dữ liệu) đến trình lập chỉ mục web. Ban đầu, The Graph cung cấp tính năng lập chỉ mục và truy vấn thông qua dịch vụ ký quỹ tập trung, nơi các truy vấn được trợ cấp hoàn toàn. Tuy nhiên, sau khi di chuyển sơ đồ con sang mạng phi tập trung, số sơ đồ con được di chuyển đã tăng 40% kể từ tháng 3 năm 2022, dẫn đến doanh thu từ phí truy vấn tăng 1050% so với quý trước. Doanh thu được tạo ra từ phí người dùng cuối của The Graph sẽ tiếp tục tăng khi ngày càng có nhiều biểu đồ con di chuyển khỏi dịch vụ lưu trữ.

Suy nghĩ về các nguyên tắc cơ bản

Đánh giá các giao thức cơ sở hạ tầng Web3 yêu cầu kiểm tra việc sử dụng mạng thực tế. Doanh thu của mạng ở phía cầu cho biết tổng số tiền mà người dùng cuối phải trả để sử dụng mạng và các dịch vụ của mạng. Số liệu này không bao gồm phần thưởng mã thông báo cho lạm phát và doanh thu cho những người tham gia bên cung cấp, không phản ánh việc sử dụng mạng. Sau khi gán bội số hợp lý cho các khoản thu này, giao thức hiện tại dường như được định giá quá cao. Tuy nhiên, mức định giá hiện tại hấp dẫn hơn so với ba tháng trước, do mức định giá pha loãng hoàn toàn của giao thức cơ sở hạ tầng Web3 đã giảm 76%.

Mặc dù định giá giảm 76%, nhưng doanh thu không bao gồm Filecoin chỉ giảm 10%. Bao gồm cả Filecoin, tổng doanh thu được tạo ra từ phía cầu đã tăng 97%. Do mức định giá giảm mạnh, điều này cho thấy nhu cầu đối với các giao thức cơ sở hạ tầng Web3 vẫn ổn định trong thị trường giá xuống.

Mặc dù doanh thu do các giao thức này tạo ra thấp hơn so với doanh thu của các công ty Web2, nhưng cần lưu ý rằng các giao thức này vẫn còn ở giai đoạn sơ khai. Mỗi giao thức đang mở rộng các dịch vụ cung cấp, phát triển các phương thức kiếm tiền mới và tích hợp bên trong và bên ngoài hệ sinh thái Web3. Cuối cùng, tổng thị trường địa chỉ trong mọi ngành là rất lớn. Nhìn vào định giá hiện tại trong dài hạn, có khả năng là những người chơi chính trong mỗi danh mục hiện đang bị định giá thấp.