Đổi mới Nirvana, Ponzi hay thuật toán Stablecoin?

​

01. Niết bàn là gì?

Nirvana là một giao thức stablecoin thuật toán trên chuỗi Solana Giao thức Nirvana có hai mã thông báo mục đích khác nhau, NIRV và ANA. Trong số đó, ANA là một mã thông báo siêu bền theo thuật toán trong giao thức này, được sử dụng như một kho lưu trữ của cải; mã thông báo NIRV được tạo bởi thế chấp ANA là một loại tiền tệ siêu ổn định, được sử dụng như một kho lưu trữ giá trị.

02. Niết bàn hoạt động như thế nào?

Trong giao thức Nirvana, ngoài NIRV và ANA, chứng chỉ vốn chủ sở hữu cầm cố PrANA và trái phiếu TrANA (ANA phát hành theo thời gian) cũng được tạo ra. Giao thức Nirvana tạo ra mã thông báo ANA và những người tham gia kiếm được lợi ích thông qua ANA.

Quá trình tham gia của người dùng là:

1. Mua mã thông báo ANA thông qua stablecoin bao gồm NIRV, USDT, UST, USDC, v.v.

2. Thế chấp mã thông báo ANA để kiếm thu nhập. Thu nhập sẽ được trả dưới dạng PrANA và phần thưởng cho việc đặt cược sẽ tăng lên cùng với sự tăng trưởng của PrANA và có liên quan đến tỷ lệ của nhóm bảo hiểm đặt cược. Người nắm giữ PrANA đủ điều kiện mua ANA với giá sàn. (Giá trị PrANA = giá thị trường ANA - giá sàn ANA).

3. Nhận được những lợi ích của PraANA.

4. Bằng cách thế chấp ANA, cho vay NIRV, sau đó sử dụng NIRV để mua mã thông báo ANA.

Bằng cách này, người dùng có thể mua ANA, thế chấp ANA để nhận thu nhập Prana, sau đó mượn NIRV thông qua ANA đã thế chấp, sau đó sử dụng NIRV đã cho mượn để mua ANA với giá sàn của ANA, do đó thực hiện quy trình khép kín theo chu kỳ.

Hình ảnh đến từ nhịp điệu của khối

Trong đó, một số điểm cần lưu ý là:

1. Vì PrANA không thể giao dịch trực tiếp nên khi trao đổi quyền và lợi ích, bạn cần sử dụng PreANA mà bạn nắm giữ, trả giá sàn của ANA, chuyển đổi nó thành ANA, sau đó bán mã thông báo ANA. Trong quá trình chuyển đổi PrANA thành ANA, PrANA sẽ tự động bị phá hủy.

2. Để giải quyết rủi ro thanh khoản do biến động mạnh của thị trường gây ra, giao thức Nirvana áp dụng cơ chế từ dưới lên của ANA, tức là cơ chế giá sàn của ANA. Khi giá của ANA giảm xuống dưới giá sàn, người nắm giữ ANA luôn có thể sử dụng giá sàn Bán ANA ở mức giá này (lúc này sẽ không xảy ra trượt giá). Mỗi ANA được phát hành chứa một lượng dự trữ stablecoin không thấp hơn giá khởi điểm của nó trong kho bạc. Giá khởi điểm sẽ chỉ tăng chứ không giảm, khi lực mua ròng tiếp tục diễn ra, thanh khoản sẽ được sử dụng nhiều hơn để tăng giá khởi điểm. Khi việc bán ròng liên tục làm cạn kiệt thanh khoản cần thiết để duy trì giá thị trường, hành vi bán tiếp theo sẽ được giao dịch ở mức giá khởi điểm và sẽ không xảy ra trượt giá.

Các quỹ ngân quỹ hỗ trợ cơ chế mua lại giá sàn của ANA đến từ các quỹ được bảo lưu theo thỏa thuận Nirvana (Giá trị dự trữ). Phí đặt cọc (0,5%)). Phí xử lý mua trái phiếu TrANA (0,2%), phí xử lý khoản vay NIRV (3%).

3. Trong quá trình cho vay thế chấp, ANA cầm cố được sử dụng làm tài sản thế chấp và khoản vay được định giá theo giá sàn của ANA thay vì giá thị trường của ANA ( giá sàn của ANA sẽ được xác định bởi số tiền dự trữ trong thỏa thuận (Reserve Value) ) để bảo vệ). Do đó, theo cách này, có thể tránh được những thay đổi về giá thị trường của ANA, dẫn đến việc thanh lý tài sản thế chấp, cũng là khoản vay chính thức không có rủi ro thanh lý.

4. Ngoài ra, thỏa thuận Nirvana cũng sẽ phát hành trái phiếu chính thức TrANA, việc nắm giữ TrANA sẽ có thể mua mã thông báo ANA với giá chiết khấu. Tính năng này hiện không hoạt động.

03. Đổi mới lớn nhất của Nirvana là gì?

Nirvana là một giao thức hoàn toàn phi tập trung, không tin cậy, tự quản. Cốt lõi của nó là sự đổi mới của cơ chế AMM ảo (Virtual AMM) mà bản thân giao thức đã có tính thanh khoản. AMM ảo tập trung tính thanh khoản của thỏa thuận với giá khởi điểm tăng của ANA và tự động đảm bảo rằng mọi mã thông báo ANA đang lưu hành đều có thể được đảm bảo mua lại với giá khởi điểm.

1. Làm thế nào để nhận ra tính thanh khoản của thỏa thuận?

Thị trường giao thức POM (Protocol-Owned Market) của Nirvana, trong thị trường POM này không khóa các mã thông báo ANA không sử dụng trong nhóm AMM truyền thống, nhưng giữ ANA ảo. Nếu ai đó mua ANA, POM sẽ đúc mã thông báo ANA kịp thời. Nếu ai đó bán ANA, POM sẽ bị đốt cháy và ANA bị loại bỏ khỏi nguồn cung cấp. Mô hình POM này có hiệu quả sử dụng vốn lớn nhất. Không giống như các AMM "nhà sản xuất thị trường sản phẩm không đổi" truyền thống, vốn phải khóa tiền cho cả hai mã thông báo ở mọi mức giá có thể, POM của Nirvana không yêu cầu ANA, cũng như không yêu cầu thanh khoản cao hơn giá thị trường hiện tại của ANA. POM chỉ gom thanh khoản ở mức giá thấp hơn giá giao ngay hiện tại của ANA, tạo lối thoát cho những người bán lại ANA.

2. Thay đổi về giá gốc của ANA

Các quỹ vào quỹ dự trữ Nirvana được chia thành hai phần, một phần được sử dụng để hỗ trợ giá khởi điểm của ANA và phần còn lại được sử dụng để duy trì tính thanh khoản của ANA. Tỷ lệ phân bổ của quỹ dự trữ giữa hai phần được xác định.

Khi người dùng mua ANA, các khoản tiền mới sẽ xuất hiện dưới dạng thanh khoản cho Nirvana AMM. Nếu giá trị thanh khoản chiếm hơn 30% tổng dự trữ, một phần quỹ sẽ được sử dụng để tăng giá sàn của ANA, đồng thời giảm giá trị thanh khoản xuống 25% tổng dự trữ. (Theo giới thiệu chính thức, 30% và 25% ở đây chỉ là giá trị ví dụ và giá trị thực tế được nhóm điều chỉnh thủ công)

3. So sánh giữa mô hình Nievana và truyền thống

Trong mô hình truyền thống, giao thức giữ cho các token của nó có tính thanh khoản bằng cách khuyến khích các nhà tạo lập thị trường. Loại thanh khoản này bị ràng buộc sâu sắc với các quỹ của nhóm.Một khi vốn được chuyển đi nơi khác, tính thanh khoản của mã thông báo có thể cạn kiệt, khiến chủ sở hữu mã thông báo chỉ bán mã thông báo khi trượt giá cao. Tình trạng này là một trở ngại lớn cho sự bền vững lâu dài của các dự án mới.

Nirvana đã thiết kế cơ chế "giao thức có tính thanh khoản". Mọi mã thông báo ANA tồn tại đều được hỗ trợ bởi giá trị nội tại, được gọi là giá khởi điểm của ANN. Việc thực hiện giá trị nội tại này là gửi giá trị thanh khoản của giá khởi điểm vào thỏa thuận dưới dạng quỹ dự trữ trước khi tạo mã thông báo mới. . Theo cách tương tự, giá hỗ trợ dưới cùng của ANA sẽ chỉ tăng khi giá trị dự trữ đủ để hỗ trợ giá dưới cùng mới của ANA.

Ưu điểm của điều này là giá trị của ANN có mức hỗ trợ thấp nhất, có thể đảm bảo đủ thanh khoản cho các mã thông báo được bán với giá thấp, tránh vấn đề trượt giá trao đổi mã thông báo quá mức sau khi mất tiền trong LP truyền thống.

04. Đâu là nguy cơ Niết-bàn?

1. Sự ổn định của hệ sinh thái Solana bị hạn chế bởi sự phát triển của chuỗi công khai.

Nirvana như Solana, sự phát triển của nó là tùy thuộc vào sự phát triển của Solana. So với các chuỗi công khai như Ethereum về hiệu suất và bảo mật, mạng Solana kém hơn, do đó, sự phát triển của Nirvana sẽ bị hạn chế bởi mức trần của Solana.

2. Các kịch bản ứng dụng của NIRV bị hạn chế và giá trị thực tế của nó sẽ được xác định.

Giá trị của stablecoin, bao gồm cả stablecoin theo thuật toán, phần lớn đến từ các kịch bản ứng dụng và phạm vi ứng dụng rộng rãi của chúng. Ở một mức độ nào đó, mối quan hệ giữa ANA và NIRV rất giống với mối quan hệ giữa Luna và UST, nhưng UST có vô số kịch bản ứng dụng trong hệ sinh thái Luna, bao gồm hỗ trợ cho các trường hợp sử dụng thực tế như Anchor, Chai và Mirror. Do đó, so với các stablecoin như UST, Nirv vẫn cần nhiều trường hợp sử dụng thực tế hơn và nắm bắt giá trị.