"Stablecoin thuật toán" (algorithmic stablecoin) nghe có vẻ phức tạp, và có nhiều người có động cơ để giả vờ phức tạp, nhưng thực tế không phải vậy. Dưới đây là cách thức hoạt động của các stablecoin thuật toán:
- Bạn thức dậy vào một buổi sáng và phát minh ra hai mã thông báo mật mã.
- Một trong số đó là một stablecoin, mà tôi đặt tên là " Terra ", vì những lý do rõ ràng.
- Cái còn lại không phải là một stablecoin. Tôi đặt tên nó là " Luna ".
- Rõ ràng, tất cả chúng chỉ là những thứ bạn tạo ra, chỉ là những con số trên sổ cái. (Sổ cái có thể được duy trì trên một chuỗi khối phi tập trung, mặc dù về mặt lý thuyết, bạn có thể duy trì nó trên máy tính của mình bằng Excel.)
- Bạn cố gắng tìm những người mua chúng.
- Giá giao dịch của Luna sẽ được xác định bởi cung và cầu . Nếu bạn chỉ tạo ra nó trên máy tính của mình, lưu nó trong Excel, rồi cười và nói với người khác về nó, thì nó sẽ bằng không, và không cái nào hiệu quả.
- Nhưng nếu bạn làm tốt công việc tiếp thị cho Luna, giá của nó sẽ không bằng không. Nếu giá của nó không bằng 0, thì bạn đang kinh doanh.
- Bạn hứa rằng mọi người có thể đổi Terra để lấy Luna trị giá 1 đô la . Nếu Luna đang giao dịch ở mức 0,1 đô la, thì một Terra có thể đổi được 10 Luna. Nếu Luna đang giao dịch ở mức 20 đô la, thì một Terra có thể đổi được 0,05 Luna. Nó không quan trọng. Giá của Luna là tùy ý, nhưng một Terra luôn mang lại cho bạn Luna trị giá $1 ; và ngược lại, người ta luôn có thể đổi Luna trị giá $1 lấy một Terra .
- Bạn thiết lập một hợp đồng thông minh tự động -- " thuật toán " trong "đồng tiền ổn định thuật toán" -- cho phép mọi người đổi Terra của họ lấy Luna hoặc Luna lấy Terra.
- Terra nên giao dịch ở mức $1 . Nếu Terra đang giao dịch với giá hơn 1 đô la, thì mọi người - chuyên gia chênh lệch giá - có thể mua Luna trị giá 1 đô la với giá 1 đô la và sử dụng số tiền đó để đổi lấy một chiếc Terra có giá hơn 1 đô la, thu được chênh lệch giá trung bình để kiếm lợi nhuận ngay lập tức. Các giao dịch chênh lệch giá này đẩy giá của Terra trở lại mức 1 đô la bất kể giá của Terra cao hơn hay thấp hơn 1 đô la.
- Giá của Luna dao động . Khi thời gian trôi qua và niềm tin vào hệ sinh thái tăng lên, giá của Luna có thể sẽ tăng lên. Nhưng điều này không quan trọng đối với khái niệm về stablecoin. Miễn là Luna có giá trị khác 0, bạn có thể đổi một Terra lấy Luna trị giá 1 đô la , nghĩa là Terra phải có giá trị 1 đô la, điều này có nghĩa là giá trị của nó sẽ ổn định.
Tôi nghĩ tất cả những điều trên đều khá đơn giản và chính xác, ngoại trừ điểm 7 khá điên rồ . Nếu bạn vượt qua được điều đó, tức là nếu bạn có thể tìm ra cách làm cho Luna có giá trị khác 0, thì tất cả đều ổn . Đó là về toàn bộ trò chơi. Điều này có vẻ khó về lý thuyết, vì Luna là thứ do bạn tạo ra. Nhưng trên thực tế, điều đó có vẻ dễ dàng, bởi vì ai đó đã tạo ra rất nhiều loại tiền điện tử này và chúng hiện có giá trị hàng tỷ đô la. Các phương pháp chính nó sử dụng là:
- Thu một số phí giao dịch từ những người đổi Luna lấy Terra hoặc Terra lấy Luna, sau đó trả một số khoản phí này cho những người nắm giữ Luna , đây thực sự là thu nhập do họ đặt cược vào Luna; hoặc bằng cách cho phép những người nắm giữ UST Gửi UST vào thị trường tiền tệ neo đối với lãi suất tạo ra nhu cầu đối với Luna , có thể được đổi thành Terra để lấy lãi suất này.
- Xây dựng một hệ sinh thái gồm các hợp đồng thông minh, tiền có thể lập trình, v.v. trên Terra và Luna để mọi người sẽ coi Luna là một cách để sử dụng hệ sinh thái - giống như cổ phiếu trong công ty bạn đang xây dựng - do đó mang lại cho Luna nhiều giá trị .
Những điều này củng cố lẫn nhau: bạn càng thu được nhiều phí và phân phối cho những người nắm giữ Luna, thì hệ sinh thái của bạn càng lớn và sôi động hơn, càng nhiều người đánh giá cao nó, họ càng mua nhiều Luna và bạn càng có nhiều hoạt động sinh thái trong , bạn thu thêm phí, v.v.
Nhưng không có phép thuật trong đó. Không có thuật toán nào có thể đảm bảo rằng Luna sẽ luôn có giá trị . Thuật toán chỉ cho phép mọi người đổi Terra lấy Luna. Nếu mọi người nghĩ rằng Luna có giá trị và tin vào giá trị lâu dài của hệ thống mà bạn đang xây dựng, thì nó có giá trị; nhưng nếu mọi người không tin, thì nó không có giá trị.
Điều nguy hiểm ở đây là điểm 7 không bao giờ biến mất . Bất kỳ buổi sáng nào, mọi người có thể thức dậy và nghĩ, "đợi đã, bạn đã bịa ra chuyện này và nó thật vô giá trị" và quyết định vứt bỏ Luna và Terra của họ.
Nếu mọi người quyết định bán phá giá Luna của họ, giá của Luna sẽ giảm xuống.
Nếu mọi người quyết định bán phá giá Terra của họ, giá của Terra sẽ giảm từ 1 đô la xuống còn 0,97 đô la và các nhà kinh doanh chênh lệch giá sẽ tham gia và mua Terra với giá 0,97 đô la và đổi lấy Luna trị giá 1 đô la. (Hãy nhớ rằng: Một Terra luôn có thể được đổi lấy Luna trị giá 1 đô la miễn là Luna có giá trị khác không.)
Vấn đề là, nếu mọi người mất niềm tin vào hệ thống, họ sẽ quyết định từ bỏ Luna và Terra. Ai đó bán một số Terra với giá 0,97 đô la và một nhà kinh doanh chênh lệch giá bước vào, mua Terra với giá 0,99 đô la và đổi nó lấy Luna trị giá 1 đô la. Giả sử giá hiện tại của Luna là $40, thì mỗi Terra sẽ cho phép bạn đổi 0,025 Luna. Nhà kinh doanh chênh lệch giá sau đó sẽ bán 0,025 Luna trên thị trường, điều này sẽ làm giảm giá của Luna (vì áp lực bán), mặc dù giá của nó cũng đang giảm. Sau đó, một người khác cũng bán một số Terra, nhưng tại thời điểm này, giá của Luna giảm xuống còn 20 đô la, để mỗi Terra có thể đổi lấy 0,05 Luna, nhà kinh doanh chênh lệch giá bước vào và bán 0,05 Luna, sau đó giá Luna giảm xuống còn 10 đô la. để mỗi Terra có thể đổi lấy 0,1 Luna, sau đó những người kinh doanh chênh lệch giá tiếp tục can thiệp và bán 0,1 Luna, sau đó giá của Luna trở thành 5 đô la, để mỗi Terra có thể đổi lấy 0,2 Luna, v.v. Quá trình này không có kết thúc tự nhiên , bởi vì Luna chỉ là thứ do bạn tạo ra và vì về cơ bản, nó đại diện cho niềm tin của mọi người vào hệ sinh thái, nên niềm tin đó sẽ mất dần khi giá của Luna sụp đổ. Vì vậy, cuối cùng, giá giao dịch của Luna giảm xuống còn 0,0001 đô la, để mỗi Terra có thể đổi lấy 10.000 Luna, sau đó bạn cố bán Luna, nhưng không có người mua nào sẵn sàng mua, vì vậy sẽ không ai muốn chênh lệch giá của Terra, Vì vậy, giá của Terra giảm xuống dưới 1 đô la, và sau đó mọi người từ bỏ stablecoin này và hệ sinh thái của nó, và mọi thứ trở về con số không.
Thuật ngữ chuyên môn gọi là " vòng xoáy tử thần ". Thật thú vị, thuật ngữ này cũng được sử dụng cho " vòng xoáy tài trợ tử thần " hoặc " chuyển đổi vòng xoáy tử thần " trong tài chính truyền thống, cả hai đều hoạt động trên cùng một nguyên tắc. "Chuyển đổi vòng xoáy tử thần" là trái phiếu của công ty có thể được chuyển đổi thành cổ phiếu của công ty đó với tỷ lệ thả nổi sao cho cứ 100 đô la trái phiếu có thể được chuyển đổi thành cổ phiếu trị giá 100 đô la bất kể giá thị trường của cổ phiếu là bao nhiêu. Nếu giá cổ phiếu là 40 đô la, mỗi trái phiếu có thể được chuyển đổi thành 2,5 cổ phiếu, trị giá 100 đô la. Nếu công ty có lãi và giá cổ phiếu ổn định thì không sao. Nhưng nếu công ty hết tiền và không thể trả lại trái phiếu, cổ phiếu sẽ giảm giá, và sau đó mỗi trái phiếu chuyển đổi thành nhiều cổ phiếu, bán cổ phiếu đó đẩy cổ phiếu xuống nhiều hơn, chuyển đổi trái phiếu khác tạo ra nhiều cổ phiếu hơn, được bán Bán, và giá cổ phiếu giảm sâu hơn, cho đến khi giá cổ phiếu giảm xuống còn 0,0001 đô la và mỗi trái phiếu có thể được chuyển đổi thành 1 triệu cổ phiếu, và những cổ phiếu này không có người mua và trở nên vô giá trị.
Điều này ai cũng biết trong lĩnh vực tài chính truyền thống, nhưng công bằng mà nói, các công ty đôi khi vẫn rơi vào vòng xoáy tử thần. Tuy nhiên, trong không gian Tiền điện tử, mọi người sẵn sàng tin vào những cỗ máy chuyển động vĩnh cửu hơn và có nhiều câu chuyện phức tạp về hệ sinh thái và phần thưởng đặt cược trong lĩnh vực này, bạn có thể ném vào người dùng để đánh lạc hướng mọi người khỏi cơ chế cơ bản, vì vậy. .. Hãy nhìn xem, mặc dù đây cũng là một điều nổi tiếng trong không gian tiền điện tử và rất nhiều người nghi ngờ về stablecoin thuật toán, nhưng mọi người vẫn tiếp tục sử dụng stablecoin thuật toán.
Đồng tiền ổn định USD của Terraform Labs , TerraUSD (UST), đã trải qua một vòng xoáy tử thần trong tuần này . (Tôi sẽ sử dụng "Terra" và "UST" thay thế cho nhau để chỉ đồng tiền ổn định này.) UST đã giảm xuống mức thấp nhất là $0,30 nhiều lần vào đêm qua ; Đồng đô la neo cách xa nhau .
Trong khi đó, loại tiền tệ khác của họ, Luna — một loại tiền tệ bạn có thể sử dụng để chuyển đổi sang Terra — đang giao dịch ở mức khoảng 2,20 đô la, giảm khoảng 93% trong 24 giờ và giảm khoảng 97% so với tuần trước. Nếu đổi 1000 Terra lấy Luna vào tuần trước, bạn có thể nhận được 11 Luna; nếu đổi sáng nay, bạn có thể nhận được 450 Luna. Các phóng viên của Bloomberg Muyao Shen và Philip Lagerkranser báo cáo:
Đồng tiền ổn định thuật toán gây tranh cãi TerraUSD đã giảm mạnh vào thứ Tư, với thị trường tiền điện tử đang chờ giải cứu do người ủng hộ chính của nó, Do Kwon, dẫn đầu.
UST tiếp tục giảm xuống khoảng 50 xu vào lúc 10 giờ sáng tại London vào thứ Tư, xóa sạch hàng tỷ đô la giá trị, dữ liệu do Bloomberg tổng hợp cho thấy.
Chúng ta đang ở giữa quá trình này và tôi không biết nó sẽ kết thúc như thế nào. Nhóm đằng sau Terra bao gồm Terraform Labs, tổ chức đã tạo ra nó và Do Kwon, doanh nhân người Hàn Quốc đã thành lập Terraform, "Vua của những người điên". Ngoài ra còn có LunaFoundation Guard (LFG), một tổ chức do Do Kwon và những người khác điều hành nhằm tìm cách bảo vệ tỷ giá cố định của UST với đồng đô la. Họ đang làm việc trên một giải pháp.
Do Kwon, Đồng sáng lập và Giám đốc điều hành, Terraform Labs
Có ba giải pháp cơ bản có thể. Giải pháp đầu tiên là : Chấp nhận vòng xoáy tử thần ! Đó không hẳn là một giải pháp, nhưng nó là... nếu bạn đặt tiền của mình vào một stablecoin có thuật toán, thì đó là vì bạn tin tưởng thuật toán sẽ hoạt động và khi bạn tuân theo thuật toán đó cho đến tận cùng tự nhiên của nó, thì một vòng xoáy tử thần sẽ xảy ra. Sáng nay, Do Kwon đã tweet kế hoạch khắc phục hậu quả của mình. Một yếu tố của kế hoạch là phát hành thêm Luna để 1 Terra có thể được đổi một cách đáng tin cậy lấy Luna trị giá 1 đô la, ngay cả khi điều đó có nghĩa là phát hành hàng tỷ Luna. Đỗ Kwon viết:
Đầu tiên, chúng tôi ủng hộ đề xuất 1164 của cộng đồng để tăng nhóm cơ sở từ 50 triệu SDR (Quyền rút vốn đặc biệt) lên 100 triệu SDR*). Việc giảm PoolRecoveryBlock từ 36 xuống 18 sẽ tăng công suất đúc từ 293 triệu đô la lên 1,2 tỷ đô la. ...
Với mức chênh lệch trên chuỗi hiện tại, áp lực chốt và tỷ lệ đốt cháy UST, tình trạng dư cung UST (tức là nợ xấu) sẽ tiếp tục giảm cho đến khi đạt được mức ngang bằng và mức chênh lệch bắt đầu hồi phục.
Tất nhiên, điều này gây tốn kém cho những người nắm giữ UST và LUNA , nhưng chúng tôi sẽ tiếp tục khám phá các lựa chọn để đưa thêm vốn ngoại sinh vào hệ sinh thái và giảm tình trạng dư thừa nguồn cung của UST.
Về cơ bản, mọi người hiện đang gặp khó khăn khi trao đổi Terra của họ để lấy Luna; các hợp đồng thông minh tạo điều kiện cho việc trao đổi này không thể tạo ra Luna mới đủ nhanh, vì vậy giá của Terra đã giảm xuống dưới 1 đô la, cơ chế chênh lệch giá không hoạt động. Đề xuất này sẽ tăng tốc độ đúc tiền của Luna để xóa các lệnh giao dịch tồn đọng:
Bằng cách cho phép đốt UST và đúc LUNA hiệu quả hơn, nó sẽ gây áp lực (giảm giá) lên giá LUNA trong thời gian ngắn, nhưng sẽ là một cách hiệu quả để đưa UST trở lại mức cố định, điều này cuối cùng sẽ ổn định giá LUNA.
Thật vậy, hàng tỷ UST sẽ bị đốt cháy và LUNA sẽ bị pha loãng đáng kể . Tuy nhiên, không có giới hạn đối với việc cung cấp LUNA và cơ chế thị trường này sẽ thực sự dẫn đến UST ổn định và giá LUNA ổn định (mặc dù giá của LUNA có thể thấp hơn).
Nếu không đốt / đúc hiệu quả trong một khoảng thời gian, điều này có thể khiến UST mất neo trong một thời gian dài, điều này sẽ làm suy yếu đáng kể niềm tin của thị trường và tiếp tục khuyến khích các nhà đầu cơ phá bỏ mỏ neo của nó, điều này có thể phá hủy toàn bộ hệ sinh thái Terra.
Điều này có nghĩa đen là nói "làm một vòng xoáy tử thần"! Bạn phát hành một số lượng vô hạn Luna để bất kỳ ai muốn bán UST có thể ngay lập tức nhận được Luna trị giá 1 đô la. “Không có giới hạn đối với việc cung cấp LUNA,” đề xuất cho biết, như thể đó là một điều tốt.
Giải pháp thứ hai là LFG Foundation tham gia thị trường và mua một lượng lớn Terra để ổn định giá của nó . Để làm điều này, bạn cần có tiền (tức là bitcoin, ether, v.v.). Như chúng ta đã thảo luận, Do Kwon thực sự đã chuẩn bị cho khả năng đó; đó là những gì LFG làm. Khi mọi thứ đang tốt đẹp — nghĩa là khi Terra phổ biến và Luna có giá trị — LFG đã đúc rất nhiều Luna có giá trị và sử dụng chúng để mua rất nhiều Bitcoin. Vì vậy, tuần này LFG có rất nhiều bitcoin và có thể sử dụng chúng để mua Terra trên thị trường. (Hoặc, trực quan hơn, hoán đổi Bitcoin lấy đô la và sử dụng đô la để mua Terra.)
Điều này hỗ trợ giá của Terra, nhưng nó có một số nhược điểm. Một nhược điểm là LFG đang bán rất nhiều bitcoin, khiến giá bitcoin giảm xuống. Một nhược điểm khác là LFG có số lượng đạn hạn chế: nếu nó tiêu hết số bitcoin của mình và giá của Terra tiếp tục giảm, thì nó sẽ không thể tiếp tục hỗ trợ nó. Một nhược điểm khác là LFG đang gặp rủi ro lớn: nếu họ mua rất nhiều Terra với giá 0,5 đô la và sau đó hết bitcoin, nhưng Terra vẫn tiếp tục giảm giá, thì LFG đã lãng phí tất cả số bitcoin đó và Terra trở nên vô giá trị; mặt khác, nếu nó mua một lô Terra với giá 0,5 đô la và giá của Terra tăng trở lại lên 1 đô la, thì LFG kiếm được 100% lợi nhuận cho giao dịch.
Tôi không biết liệu LFG có hết tiền hay không, nhưng vấn đề là, đó là một thương vụ rủi ro, nhưng cũng có thể là một thương vụ tốt . Nếu bạn mua UST với giá 0,5 đô la, thì bạn có thể kiếm được 100% hoặc mất 100% . Bạn có thể tìm ra nhanh chóng; nó không phải là thứ kéo dài trong nhiều tháng. LFG đã tiến hành các giao dịch như vậy và kế hoạch của Do Kwon bao gồm "nhiều lựa chọn khác nhau để đưa thêm vốn ngoại sinh vào hệ sinh thái và giảm tình trạng dư cung của UST." Đó là: bạn sẽ tìm thấy những người khác sẵn sàng đặt cược rằng bạn có thể ổn định Terra, và sau đó bạn sử dụng tiền của họ để mua thêm Terra với giá chiết khấu. Nếu nó hoạt động, Terra sẽ quay trở lại mức 1 đô la và họ sẽ trở nên giàu có. Theo Khối:
Theo ba nguồn quen thuộc với vấn đề này, Luna Foundation Guard (LFG) là một tổ chức phi lợi nhuận có trụ sở tại Singapore nhằm hỗ trợ hệ sinh thái chuỗi khối Terra. Nhóm đang tìm cách huy động hơn 1 tỷ đô la để chống đỡ cho đồng tiền ổn định theo thuật toán UST sau khi nó mất tính ngang giá với đồng đô la Mỹ. ...
Các nguồn tin cho biết tập đoàn hiện đang tìm cách huy động vốn mới từ một số công ty đầu tư và nhà tạo lập thị trường lớn nhất trong ngành. Thỏa thuận hiện đang được đàm phán sẽ mang đến cho các nhà đầu tư cơ hội mua mã thông báo LUNA với mức chiết khấu 50% , mặc dù mã thông báo sẽ tuân theo lịch trình mua lại trong hai năm.
giảm giá 50? Luna đã giao dịch trên 70 đô la vào cuối tuần và dưới 2 đô la vào sáng nay. Thời gian mua lại hai năm dường như quá dài.
Giải pháp thứ ba và có liên quanvề cơ bản là khôi phục niềm tin chung của thị trường vào Luna và Terra . Tôi không biết chính xác làm thế nào để làm điều đó, nhưng quan điểm cơ bản của tôi là toàn bộ điều này được cân bằng với sự nhiệt tình của nhà đầu tư dành cho Luna và việc lấy lại sự nhiệt tình đó là rất quan trọng nếu bạn muốn mọi thứ hoạt động trở lại. Niềm tin mới của nhà đầu tư một phần đến từ việc Do Kwon tỏ ra điềm tĩnh và tự tin trên Twitter . Vào thứ Hai, anh ấy đã tweet: "Thêm vốn sẽ được triển khai": Tuyệt vời! Vào thứ Ba, anh ấy đã tweet: "Kế hoạch khôi phục UST sẽ sớm được công bố. Hãy chờ đợi": Chà, tốt! Hôm nay anh ấy đã tweet: "Cộng đồng Terra thân mến..." Làm tốt lắm!
Một phần khác để lấy lại niềm tin của nhà đầu tư là giới thiệu vốn bên ngoài Như tôi đã đề cập ở trên, điều này không chỉ giúp anh ta có thêm động lực để mua UST mà còn thể hiện một số hình thức công nhận bên ngoài, một phiếu tín nhiệm đối với Terra. Lý tưởng nhất là bạn có thể huy động 1 tỷ đô la từ Warren Buffett để mua Terra; điều đó sẽ rất bất ngờ nhưng rất hiệu quả! Sẽ rất thú vị nếu có sự tham gia của Cục Dự trữ Liên bang (Fed). Còn Elon Musk thì sao? Vitalik Buterin? Việc huy động 1 tỷ đô la từ một nhà tạo lập thị trường tiền điện tử lớn có quyền lợi được đầu tư vào Terra không phải là điều thú vị, nhưng đó vẫn là một vấn đề lớn.
Phần khác tập trung vào hệ sinh thái, tiện ích, lợi ích khi sở hữu Terra và Luna để các nhà đầu tư lớn quan tâm hơn khi bỏ tiền vào và các nhà đầu tư nhỏ yên tâm hơn khi sở hữu Terra và Luna. Xét cho cùng, Terra bắt đầu từ con số không và phát triển trị giá 18 tỷ USD. Nó cũng không phải là không có gì; tính đến trưa, nó có giá trị vốn hóa thị trường hơn 9 tỷ đô la. "Chúng tôi có một hệ sinh thái trị giá 9 tỷ đô la, tiền có thể lập trình, hợp đồng thông minh, phần thưởng đặt cược" vẫn là một câu chuyện hay, tốt hơn so với khi hệ sinh thái trị giá 0 đô la, mặc dù gần đây mọi thứ đã đi sai hướng . Hôm qua, Do Kwon đã tweet:
Hệ sinh thái Terra là một trong những hệ sinh thái tích cực nhất trong ngành công nghiệp tiền điện tử, với hàng trăm nhóm đam mê xây dựng các ứng dụng xác định danh mục. Miễn là những người xây dựng này và Phòng thí nghiệm Terraform tiếp tục xây dựng, chúng ta sẽ cùng nhau vượt qua điều này.
Trọng tâm của Terra luôn xoay quanh khung thời gian dài hạn và một sự thụt lùi khác vào tháng 5, tương tự như năm ngoái, sẽ không dừng lại #LUNAtics. Những thất bại ngắn hạn không quyết định những gì bạn có thể đạt được.
Điều quan trọng là cách bạn trả lời.
Sự trở lại của Terra sẽ là một cảnh đáng xem.
Chúng tôi đang ở đây để ở lại. Chúng tôi sẽ tiếp tục gây ồn ào.
Tôi muốn nhấn mạnh rằng đây không phải là cách tài khoản ngân hàng đô la hoạt động. Nếu ngân hàng của bạn gửi cho bạn một lá thư có nội dung: "Rất tiếc, chúng tôi đã gửi nhầm một nửa số tiền của bạn và giờ đây đồng đô la của bạn chỉ đáng giá 50 xu, nhưng chúng tôi có hàng trăm nhóm đầy nhiệt huyết đang xây dựng ứng dụng danh mục định nghĩa, chúng tôi sẽ ở đây để tồn tại, chúng tôi sẽ sẽ tiếp tục gây ồn ào, "Nó không chỉ tệ mà còn vô nghĩa. Bạn sẽ trả lời một cách hợp lý: "Tôi không quan tâm đến đội ngũ đam mê, ứng dụng và tiếng ồn của bạn. Các cổ đông của bạn có thể quan tâm đến những thứ này, nhưng tôi là người tiết kiệm và tôi chỉ muốn lấy lại tiền của mình. Tôi chỉ muốn một đô la trong ngân hàng đáng giá một đô la."
Nhưng trong một stablecoin theo thuật toán, những điều này được trộn lẫn với nhau: Terra của bạn có đáng giá 1 đô la hay không là do mọi người tin hay không tin vào Do Kwon, Terraform Labs, những nhóm này, ứng dụng, hệ sinh thái và Luna. đặt cược vốn chủ sở hữu vào sự phát triển của hệ thống .
Theo một cách nào đó, toàn bộ mục đích của hệ thống là làm cho Terra đáng tin cậy trị giá 1 đô la và tuần này bạn có thể thấy niềm tin đó đã bị phá vỡ như thế nào! Những nhóm đam mê này về cơ bản đã tạo ra một stablecoin trị giá 1 đô la và nó giảm xuống còn 30 xu! Không tốt lắm! Nhưng có những thứ khác để nói về. "Điều quan trọng là cách bạn trả lời."
Một điều nữa, tôi đã nói ở đây rằng giá của Terra và Luna về cơ bản phản ánh niềm tin của người dùng vào những thứ đó. Nếu mọi người có niềm tin, Luna có giá trị và Terra đáng giá 1 đô la; nếu họ mất niềm tin, Luna sẽ gục ngã và Terra sẽ sụp đổ.
Nhưng trong thế giới thực, cũng có khả năng ai đó đang bán khống Terra và Luna: bạn không chỉ có thể giữ Terra (và hy vọng nó được chốt bằng USD) hoặc không giữ nó, mà bạn còn có thể bán khống nó và cố gắng kiếm lợi từ việc giảm giá của nó . Mọi người dường như ít nhiều nghĩ rằng việc Terra mất tỷ giá USD là do một cuộc tấn công trong đó ai đó cố tình bán phá giá UST để kiếm tiền từ việc Terra tách rời. Một phiên bản phổ biến, hơi phức tạp của lập luận này là ai đó đã mua UST, bán khống Bitcoin, sau đó bán UST của họ và thu lợi từ việc giảm giá của Bitcoin vì LFG đã bán Bitcoin, để bảo vệ mỏ neo UST.
Điều này có ý nghĩa: vòng xoáy tử thần có thể tự hoàn thành, nhưng mọi người cần được thúc đẩy để bắt đầu chúng . Một khi ai đó làm điều đó và Terra mất giá trị cố định với đồng đô la, sẽ có động lực để đổ xô vào thị trường: nếu Terra ở mức 0,5 đô la và bạn nghĩ rằng nó sẽ gần bằng 0, thì bạn nên thử giao dịch ở mức 0,5 đô la Bán nó, sau đó mua lại với giá 0 đô la (tất nhiên nếu bạn sai, bạn phải mua lại với giá 1 đô la). Chi phí vay để bán khống Terra và Luna hiện đang ở mức cao ngất ngưởng, vì đây là một giao dịch có rủi ro cao nhưng có khả năng mang lại lợi nhuận. Giống như Do Kwon và LFG, và có lẽ là các đối tác vốn của anh ta, đang đổ xô mua Terra để chống đỡ, các thương nhân khác đang đổ xô bán nó để phá hủy nó.
Trong thời điểm tốt, các stablecoin thuật toán về cơ bản hoạt động vì mọi người đều muốn làm giàu. Nếu mọi người tin vào hệ sinh thái, nếu họ tin vào phần thưởng đặt cược của mã thông báo Luna, nếu họ tin vào sự ổn định của mã thông báo Terra, nếu họ tin vào lãi suất của mã thông báo Terra, thì tất cả đều hoạt động và tất cả đều có thể trở nên giàu. Nhưng một khi được tách rời, các phép tính sẽ thay đổi. Bây giờ, bạn có thể làm giàu cho Luna trong thời gian dài nếu Terra duy trì sự phục hồi, nhưng bạn cũng có thể làm giàu cho Luna trong thời gian ngắn nếu không. Mọi người không còn cùng nhau bán hoặc mua nó nữa, và vẫn chưa biết bên nào sẽ thắng.
** Bài viết này chỉ thể hiện quan điểm của tác giả ban đầu và không cấu thành bất kỳ ý kiến hay đề xuất đầu tư nào.